财联(lián)社4月28日(rì)讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募基(jī)金2023年一季报披露完成，多位知名基金(jīn)经理大幅调仓换股(gǔ)的(de)动(dòng)向和投资方(fāng)向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大(dà)幅加(jiā)仓中国海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓(cāng)海康(kāng)威(wēi)视、美的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康威(wēi)视、晶晨股份、中(zhōng)际旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开(kāi)始(shǐ)布局人工智能，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人(rén)工智能(néng)大行(xíng)其道(dào)的首(shǒu)季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛(gé)兰(lán)等顶(dǐng)流开(kāi)始追逐AI，另(lìng)一面，一些(xiē)专注(zhù)长期成(chéng)长(zhǎng)价值(zhí)的基金经理仍坚守新能源(yuán)，如(rú)曾经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年(nián)一(yī)季度，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继(jì)续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季(jì)报的(de)调仓换股，可(kě)见(jiàn)越来越多的基(jī)金经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等死，追(zhuī)买(mǎi)AI可(kě)能是找死，横竖(shù)都是死，不如搏一把再死(sǐ)，也许富(fù)贵险(xiǎn)中求呢”，是(shì)行业心态的生动(dòng)写照(zhào)。

　　光大(dà)证券(quàn)统计数(shù)据也证明了这一点，公募(mù)基金(jīn)一季(jì)度大(dà)幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机(jī)和通(tōng)信行(xíng)业(yè)。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块(kuài)配置市值4707亿元，一(yī)季度大(dà)幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一(yī)直深(shēn)耕医(yī)疗的(de)葛兰(lán)在内，众多知(zhī)名(míng)基(jī)金经理(lǐ)布局(jú)AI。具体来看，中欧(ōu)阿(ā)尔法(fǎ)混合一季度(dù)大(dà)手笔(bǐ)新进中芯国际(jì)、上海电影，其(qí)中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管(guǎn)的另一只中欧研究精(jīng)选混合(hé)一季度(dù)新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧(ōu)明睿(ruì)新起点混合(hé)一季度新进中芯国际、同花天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物(huā)顺，将寒(hán)武纪的仓位(wèi)从0.46万股加(jiā)到(dào)28.53万股(gǔ)，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股(gǔ)加到(dào)15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也(yě)能看出葛兰(lán)的人工智能投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以(yǐ)及终端的(de)应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募(mù)基金(jīn)经(jīng)理加仓AI的一(yī)个缩影。从各位(wèi)知名基金经理调仓动向可(kě)以看(kàn)出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在一季(jì)报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的(de)横空出世(shì)，海外(wài)大模型以(yǐ)及相(xiāng)关人工(gōng)智能的产(chǎn)业趋势受到市场关注(zhù)，并(bìng)很快扩散到国(guó)内产(chǎn)业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力(lì)、传输和下游(yóu)运(yùn)用，在经(jīng)济(jì)复苏(sū)相对(duì)温和的情景下(xià)，计算机、通讯(xùn)、传(chuán)媒、电子行业受(shòu)到(dào)各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万(wàn)达电影新入(rù)他所管理的中欧(ōu)新(xīn)趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见一年(nián)持有(yǒu)则(zé)加仓了立(lì)讯精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿(ruì)新(xīn)常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均为新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应用端中游戏(xì)、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，此前(qián)招商证(zhèng)券研报称，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏股公(gōng)募基(jī)金大(dà)类行业配置(zhì)比例一(yī)个(gè)很(hěn)重要的临界值，往往(wǎng)预示着某个板(bǎn)块进(jìn)入(rù)过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募(mù)基(jī)金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安(ān)全距离。从这点看，基金(jīn)经理(lǐ)对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经(jīng)理并未上(shàng)车(chē)。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一(yī)面，仍(réng)有一部分仍坚守新能源，也有一(yī)部分试图低位捡拾(shí)新能源筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾经的(de)公(gōng)募(mù)状元刘格菘。据了(le)解，广(guǎng)发基金成长团队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名(míng)，最(zuì)新(xīn)披露的一季(jì)报中也证实了他(tā)们的“坚(jiān)守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金(jīn)广发双擎升(shēng)级(jí)，从其十大重仓股来看(kàn)，前(qián)五大重(zhòng)仓(cāng)股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是(shì)晶澳(ào)科(kē)技、阳光电(diàn)源、亿纬(wěi)锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于(yú)新能源概(gài)念股。除此之(zhī)外，他还(hái)仍(réng)加(jiā)仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋(jìn)晶科(kē)能源为十(shí)大重仓(cāng)股。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季(jì)报(bào)表达了仍对新(xīn)能源保持信(xìn)心，“我们对本产品重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估(gū)值水平(píng)已(yǐ)在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合(hé)前十大重仓股分别为中(zhōng)国移动(dòng)、宁(níng)德时(shí)代、三安(ān)光电、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙(zhòu)邦。对(duì)比(bǐ)去年年底(dǐ)该基金增持了宁德(dé)时(shí)代、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓幅(fú)度最多的(de)是(shì)光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡(yí)混(hùn)合也(yě)加仓了新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他表示，“我们曾(céng)经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在(zài)经过(guò)大半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位(wèi)置下，我们认(rèn)为新能源板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个时间段，新能源非(fēi)常具有吸(xī)引力。在一季(jì)度(dù)我们对于电(diàn)动车、光伏(fú)、储能、海风的一(yī)些标的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认(rèn)为，“太(tài)阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热(rè)情在某(mǒu)个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接(jiē)受财联社记者采访时(shí)提到，他曾重点(diǎn)关注(zhù)过(guò)TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择会(huì)在(zài)全市场(chǎng)做行业(yè)轮动，在操(cāo)作上绝对不是(shì)去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看(kàn)好的行(xíng)业，你重仓押进(jìn)去，不(bù)确定性来的时候(hòu)，无论(lùn)是基金经(jīng)理个人(rén)还是投资者(zhě)，其实都是无(wú)法承受的。所以，任(rèn)何一个行业，即使你再看好(hǎo)，也要控制持有比(bǐ)例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施(shī)罗(luó)德基金的王崇一季报表(biǎo)示(shì)暂时无法预测其兑现节奏(zòu)和时间(jiān)，短(duǎn)期内(nèi)也(yě)很难在A股找(zhǎo)到明显的(de)受益(yì)标的，就没有(yǒu)参(cān)与。不过他也(yě)认为这些股票的估值体系(xì)还在合理接(jiē)受范(fàn)围内(nèi)。

　　极致行情(qíng)下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季(jì)度仍(réng)有(yǒu)不(bù)少基(jī)金(jīn)经理重仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在这种极致(zhì)行情下(xià)，AI板块的未来(lái)走势(shì)将如何？

　　一部分市场人士仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国(guó)海策略目前仍(réng)维持(chí)TMT为(wèi)全年市场主线的判(pàn)断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以及光模(mó)块等细(xì)分赛(sài)道将陆续迎来基本(běn)面(miàn)的确认，中(zhōng)微观层面上(shàng)尚有空间，估值(zhí)修(xiū)复(fù)尚未(wèi)结束，个股上(shàng)是找(zhǎo)机(jī)会(huì)的格局。

　　中金(jīn)公司研(yán)报指出，年初(chū)至今市场(chǎng)对AI关注度持续高企(q天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物ǐ)，上一轮(lún)行情催化主要集中于大模(mó)型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我(wǒ)们观(guān)察到各个领域的应(yīng)用厂商正加速AI融(róng)合应(yīng)用产(chǎn)品的研发和发布，其中办公场景进(jìn)展相对较(jiào)快(kuài)，我们预计(jì)5月之(zhī)后将进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶(jiē)段(duàn)。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投(tóu)资者优先关注应用层投(tóu)资机(jī)遇。

　　百亿私(sī)募(mù)大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期(qī)的(de)时代，2011年之后是消费(fèi)的时(shí)代，但(dàn)未来10年(nián)，最(zuì)牛的资产是科技。他坦言，自(zì)己目前重(zhòng)仓(cāng)半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部(bù)分市场人(rén)士也指(zhǐ)出，AI后续或(huò)有波(bō)动或调整。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券策略首席分析师(shī)陈(chén)果，在(zài)A股二(èr)季度投资策(cè)略会上提到(dào)“今年大概率还是一(yī)个偏成长风格占(zhàn)优，尤(yóu)其(qí)是很多科技股(gǔ)在过去几年其实没有太多的(de)表现。以(yǐ)前(qián)我(wǒ)们(men)讲(jiǎng)茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很(hěn)长(zhǎng)时间没(méi)有(yǒu)太多表现。今年(nián)要推动数字经济(jì)，今年半导(dǎo)体周期要见底，本身(shēn)今(jīn)年科(kē)技股的机会(huì)是(shì)可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道(dào)，“TMT应该(gāi)没有走(zǒu)完，但二季度可能会(huì)有(yǒu)一些波(bō)动。AI现在还是(shì)主题(tí)投资(zī)阶段不太适合大多数的投资者(zhě)，不适合(hé)在(zài)这(zhè)个位(wèi)置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判(pàn)断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮调(diào)整(zhěng)期，但对标(biāo)2013年(nián)“移(yí)动互联网+”行(xíng)情节奏，预计(jì)本(běn)轮后续调整时长与幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现的(de)环节，即满足“自身产业(yè)周期向上+AI加持(chí)下(xià)的业绩增厚(hòu)机遇”的领(lǐng)域(yù)，比如，电(diàn)子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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