大家(jiā)好，转眼假期就结束了(le)，泰勒小区都没出一直在加(jiā)班，这个长假(jiǎ)，国内(nèi)旅游消费爆了(le)，而海外有(yǒu)爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大(dà)消息，以及券商老师(shī)们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治局(jú)4月(yuè)28日(rì)召开会议，分(fēn)析研究当前经济形势和经济(jì)工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今(jīn)年(nián)以来(lái)，在以(yǐ)习近平同志为核心的(de)党(dǎng)中(zhōng)央坚强(qiáng)领导下，各地(dì)区各部门更好统筹国内(nèi)国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹(chóu)发展和安全，我国疫情防控取得重(zhòng)大(dà)决定性胜利，经济社会全(quán)面恢复常态化(huà)运行，宏观政策靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良(liáng)好开局(jú)。

　　会议指出，当前我国经济(jì)运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不(bù)强，需求仍然不足，经济转型升级面临(lín)新的阻(zǔ)力，推动(dòng)高(gāo)质量(liàng)发展仍需要(yào)克服(fú)不少(shǎo)困难(nán)挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改善性(xìng)住(zhù)房需求的(de)支持，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作(zuò)，促进(jìn)房地产市场平稳健康发展。同(tóng)时，会议(yì)还提出，在超(chāo)大特大(dà)城市积极稳(wěn)步推(tuī)进城中村改造和(hé)“平急两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份(fèn)制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第(dì)一共和(hé)银行被正式接管

　　在勉强支撑了(le)两(liǎng)个月后，风雨飘摇的(de)美国第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)终究还是没能逃(táo)脱倒闭并被接(jiē)管收购的命运。美国(guó)加(jiā)州金(jīn)融保护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示，监(jiān)管机(jī)构(gòu)已接(jiē)管了(le)第一(yī)共(gòng)和(hé)银行，这是(shì)本轮美国银(yín)行业(yè)危(wēi)机中第四(sì)家倒下(xià)的银行，同(tóng)时也是美国历(lì)史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和旅游部(bù)数据中心测算(suàn)，全国国(guó)内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年(nián)同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收(shōu)入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长128.90％，按可(kě)比(bǐ)口径(jìng)恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭(xí)击？

　　据俄(é)新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无(wú)人机袭(xí)击克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄准了克里姆(mǔ)林(lín)宫，俄军(jūn)方和特种部队及时采取行动，并(bìng)使(shǐ)用电子对抗(kàng)系统，使这两架无人机出现异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄罗(luó)斯(sī)总(zǒng)统普京(jīng)没(méi)有(yǒu)因袭(xí)击受伤，其工作日程(chéng)将照(zhào)常(cháng)进行。 掉(diào)落的(de)无人(rén)机碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩(pèi)斯(sī)科夫称，乌克(kè)兰无(wú)人(rén)机试图发(fā)动袭击时(shí)普京不在克里姆林(lín)宫(gōng抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年)中。 他表(biǎo)示，普京3日在位(wèi)于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方保留在(zài)合(hé)适的时间和地点采(cǎi)取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄(é)新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫(mò)斯(sī)科自当日起禁(jìn)止(zhǐ)放飞无人机(jī)，经政府批(pī)准的(de)除外。 莫(mò)斯科市长索比亚宁表示，这一决定(dìng)是为(wèi)了防止未经(jīng)授(shòu)权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据(jù)法新社当(dāng)地(dì)时(shí)间3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与”对(duì)克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书(shū)谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄(é)新社3日(rì)报道，俄罗斯(sī)国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连(lián)斯基位于基辅的官(guān)邸进行(xíng)导弹打击(jī)，作为对(duì)乌方企图使(shǐ)用(yòng)无人机袭击克(kè)宫(gōng)的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平(píng)稳，布局业绩(jì)驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈和(hé)心态失衡，市场(chǎng)大幅(fú)动荡。进入5月，国内的经(jīng)济(jì)、政策和外部环境相比4月继(jì)续不(bù)断改(gǎi)善，投资(zī)者对经(jīng)济的预期将在微观体验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个层面实现(xiàn)统(tǒng)一(yī)，投(tóu)资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第(dì)二个(gè)关键做多(duō)窗口，财(cái)报(bào)季结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的(de)行情阶段，配置思路上建议坚持高切低(dī)，关注(zhù)上(shàng)半年景(jǐng)气(qì)持续改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策预期(qī)回归理(lǐ)性，经济内生动能稳步(bù)修复，并将得(dé)到同(tóng)比和高频(pín)数据(jù)验证；外部流动性拐点明确(què)，美国银行(xíng)业(yè)风险(xiǎn)不(bù)断发(fā)酵(jiào)，但预计对A股实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨(kuà)年(nián)筑底特征明(míng)显，全(quán)年逐季改善的趋(qū)势显现，其中行(xíng)业的结构性亮点日(rì)益清晰，经济预(yù)期5月(yuè)将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处(chù)于今年第二(èr)个关键(jiàn)做(zuò)多窗口中，并将步入(rù)业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶段，投资者心态由(yóu)短(duǎn)暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主(zhǔ)线，重(zhòng)点布局医药、数(shù)字(zì)经济和“一带(dài)一(yī)路”板块(kuài)中有业绩(jì)亮点(diǎn)的品种，以及其(qí)他(tā)板块(kuài)中一季度业绩(jì)明显改善，且在二季度(dù)有望持(chí)续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相(xiāng)对韧性。主要基于(yú)：1）经(jīng)济复苏(sū)势(shì)头(tóu)尚不稳固，政策有望延(yán)续(xù)稳中求进基(jī)调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过(guò)。3）海(hǎi)外风险需要密切关(guān)注，如若(ruò)应对得当(dāng)，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素(sù)结合当前(qián)A股(gǔ)市场整体(tǐ)估值水平(píng)不高仍处于历史中低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽(suī)受(shòu)节(jié)假(jiǎ)期间的事件性因素影(yǐng)响可能有所波(bō)动，但对后市整体表现(xiàn)不用过于谨慎(shèn)，当前位置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投策略(lüè)：耐(nài)心等(d抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年ěng)待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营(yíng)收增速(sù)等指标仍在探底，五一出行恢(huī)复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外处于多(duō)事之秋，高利率环境(jìng)下(xià)美国银行(xíng)风险事件频发，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡期，低位把握(wò)再布局机会；短期结构(gòu)上关(guān)注在低(dī)位资产中(zhōng)寻找(zhǎo)景气稳定(dìng)或好于预期方(fāng)向，中期线索(suǒ)在于科技周期与(yǔ)复苏链中的弹性方向。行业(yè)重(zhòng)点关(guān)注：医药、传媒、通信(xìn)、餐(cān)饮(yǐn)链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等(děng)。主题(tí)重点关注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛(niú)市第一波上(shàng)涨的结构分化更(gèng)显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很(hěn)正常，短期(qī)政策和业绩因(yīn)素(sù)影响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是全年主(zhǔ)线，后续(xù)或依据基本(běn)面去伪存真，阶段(duàn)性(xìng)关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后(hòu)看(kàn)，核心资产、海外映射的(de)科技和大宗商品都将被(bèi)海外(wài)逐级放大的宏观波动所影(yǐng)响。我们的资源(yuán)+重(zhòng)资产组合(hé)短期驱动(dòng)逻辑建议以“红(hóng)利+中特(tè)估”为主导，以等待通胀逻辑的回归(guī)。重资产国(guó)企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运(yùn)输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场景(jǐng)消(xiāo)费正在展现(xiàn)出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表(biǎo)现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后市场(chǎng)上涨概率较节前明显提(tí)升。以(yǐ)全(quán)A指数为代表，节前1周、1个(gè)月指(zhǐ)数大(dà)多震(zhèn)荡(dàng)调(diào)整(zhěng)，上(shàng)涨概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个(gè)月上涨概(gài)率(lǜ)则(zé)大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五(wǔ)一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药(yào)生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期(qī)间全球大类资产波动以(yǐ)及(jí)背后释放(fàng)的信号

　　国(guó)内(nèi)复苏延(yán)续(xù)，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从(cóng)“五一”前后大类资(zī)产表现(xiàn)来(lái)看，全球主要权(quán)益(yì)市场及原(yuán)油(yóu)等大宗商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄(huáng)金价格(gé)走强，表明海外市场(chǎng)“衰退(tuì)交易”有所升温。美(měi)欧一季度经(jīng)济增(zēng)速不及市场预期(qī)，美国银行业危机和两党债务上限博弈(yì)使得海外风险(xiǎn)偏(piān)好有所回落，同时也(yě)促使(shǐ)美联储更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费(fèi)数据，国内服(fú)务消费(fèi)大幅回升，但地产销售复苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内经济仍处于复苏早(zǎo)期(qī)。4月政治局会(huì)议强调“当前(qián)经济运行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策(cè)收(shōu)紧(jǐn)风险不大，企业盈利上(shàng)行将支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上移。结构上(shàng)，政治局会议首提“重视(shì)通用人工(gōng)智能发展”，全球产(chǎn)业催化和国内政策驱动的数字经济(jì)行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整(zhěng)体是震荡下行(xíng)的，是去年底熊(xióng)市结(jié)束后，指数(shù)的(de)第(dì)一次长时间(jiān)回撤，可以类(lèi)比历史上牛市第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一(yī)次战术性(xìng)回撤，时间约2个(gè)月，起(qǐ)始和结(jié)束的拐点，均(jūn)与高频经济(jì)指标和预期的(de)边(biān)际变(biàn)化(huà)同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震(zhèn)荡，整(zhěng)体回(huí)撤持续的时(shí)间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以来，股市、债(zhài)市和商品市场(chǎng)的(de)表(biǎo)现(xiàn)，均表明(míng)资本市场对经(jīng)济的(de)判新(xīn)偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太(tài)久，或者至(zhì)少Q2可能不(bù)会持(chí)续。从(cóng)最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现(xiàn)了较(jiào)为明显的(de)下降。这(zhè)一下降背后我们认为可能主要有(yǒu)两(liǎng)个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据(jù)历史经(jīng)验，疫情后第一个季度经济数(shù)据最容易(yì)恢复，4月(yuè)开(kāi)始经济进入疫后第二(èr)个季(jì)度(dù)。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格(gé)、海外经济担心等因素，可能会(huì)让4-5月(yuè)的经(jīng)济数据很(hěn)难(nán)超预期。由此导致(zhì)这一次市场的战术调整(zhěng)虽然可能已经完(wán)成大部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一(yī)轮牛市(shì)起点之上(shàng)，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上(shàng)证50高股息央国企+科创50赛(sài)道大(dà)切换”。5月的(de)迷(mí)雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激(jī)烈的中美(měi)摩(mó)擦、偏弱的一(yī)季报业(yè)绩；但中期的坦途(tú)较为明确：经济温(wēn)和复苏、美联储年(nián)内(nèi)结束加(jiā)息、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷(mí)雾？5月建(jiàn)议(yì)重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注上证50高股息央国企，央国(guó)企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来(lái)增(zēng)量资金行情，高股(gǔ)息(xī)组合在经济偏弱、利率下行环(huán)境下(xià)获取超额收益（13只被指数集中覆盖的(de)高股息央国企见正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次(cì)大切换（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在(zài)5月有明显调整(zhěng)，是(shì)进(jìn)一步加(jiā)配(pèi)的良机(jī)，其(qí)中(zhōng)以科创50方向(xiàng)最(zuì)为关键。若美联储能够在5月完成最后(hòu)一次加(jiā)息，中美摩擦(cā)有所(suǒ)缓和，将极(jí)大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港(gǎng)股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略(lüè)：盛(shèng)夏攻(gōng)势，科创再起

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