4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺(fǎng)企开工(gōng)负荷高位，加之市场对新年(nián)度减(jiǎn)产担忧加重(zhòng)，国(guó)内棉(mián)价(jià)持续上涨。而国外金(jīn)融(róng)市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局(jú)面下(xià)，外棉价(jià)格承压(yā)运行，导致(zhì)国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉(mián)价(jià)自(zì)2022年(nián)3月以(yǐ)来(lái)一直维(wéi)持倒挂的格局，近(jìn)期(qī)随着(zhe)国内棉价(jià)连(lián)续攀(pān)升，价差逐渐收(shōu)窄、由负(fù平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么)转(zhuǎn)正。内盘表现相(xiāng)对较强的原(yuán)因在于国内(nèi)供需矛盾更为突出(chū)，春节后(hòu)国(guó)内需(xū)求持续修复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天气不利棉花(huā)播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国内棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受(shòu)限。”申银万国(guó)期(qī)货棉(mián)花(huā)分(fēn)析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析(xī)师高飞(fēi)堂告(gào)诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受(shòu)消费(fèi)旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月提(tí)高(gāo)8个百分(fēn)点；纺企所接(jiē)订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及(jí)订单排(pái)单时间达(dá)到近(jìn)两(liǎng)年来最高水(shuǐ)平。同时由于大部(bù)分(fēn)纺企纱线产品库存低(dī)位，产(chǎn)销(xiāo)压力较小，促(cù)使部分企业增加原棉储备库(kù)存，为棉花市场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但(dàn)下(xià)游纺企(qǐ)对(duì)高价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购(gòu)为主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的(de)上(shàng)涨(zhǎng)也并未有效传导(dǎo)到下(xià)游，棉(mián)纱、坯布(bù)价格近期(qī)均有所(suǒ)走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉(mián)在供应端(duān)利多的推(tuī)动下强势(shì)上(shàng)涨。中棉协(xié)调查报告显(xiǎn)示，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩大(dà)3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份以来(lái)，新(xīn)疆地(dì)区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天(tiān)气，给棉花播种以(yǐ)及出苗(miáo)带来了不利影响，进(jìn)一步加剧了市场(chǎng)对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉(mián)一度回落，但近(jìn)日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产生(shēng)不(bù)利影(yǐng)响，再度引发了(le)市(shì)场(chǎng)对(duì)于天气的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下降，根(gēn)据我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低(dī)，尤其(qí)是(shì)北疆(jiāng)因积温不足(zú)，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中(zhōng)下旬及5月初部分地区(qū)出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极(jí)端(duān)天气，导致部(bù)分棉田重播，预计新(xīn)年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人士对新年度供(gōng)应收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货售(shòu)卖(mài)价格(gé)。4月份国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供(gōng)应端方面，在意向种植面积下降和播种(zhǒng)期低温天气的双重作用下，新(xīn)年度棉花减产概率大大增加。需求端，目(mù)前下游(yóu)纺织企业的开机率维持高位，而成品(pǐn)库存仍(réng)位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带(dài)来的负反馈并(bìng)不明显。“不(bù)过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需求存(cún)在走弱的预期(qī)，短(duǎn)期(qī)对国内棉价形成(chéng)一定的压力。但中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已经成为支(zhī)撑全球棉花(huā)消费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是(shì)，4月份欧美高通胀问题持续，使业(yè)者担(dān)忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中(zhōng)国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性(xìng)需(xū)求下滑(huá)，外棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供(gōng)需预测，将全球(qiú)棉(mián)花(huā)产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉(mián)花消费量(liàng)大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球(qiú)棉花(huā)消费(fèi)将显著复苏，全(quán)球棉市(shì)供(gōng)需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价(jià)重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向(xiàng)好预期(qī)下，棉纺织市(shì)场消费(fèi)增长明显，叠加极端天(tiān)气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企(qǐ)挺(tǐng)价出货意愿平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么增(zēng)强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外(wài)弱预期背景下(xià)，消费下滑(huá)，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监(jiān)测，4月初(chū)国(guó)内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价(jià)差为(wèi)18元/吨，实现自去年(nián)4月(yuè)以(yǐ)来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价(jià)差延(yán)续正值。国内棉花价(jià)格(gé)回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨(xīn)认为，下游步(bù)入(rù)淡季(jì)后需求支撑减弱，当前(qián)基本面缺(quē)乏实质(zhì)性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国(guó)内棉花(huā)产量(liàng)下(xià)滑是(shì)大概率事件，今(jīn)年已有(yǒu)许(xǔ)多(duō)轧花(huā)厂在升(shēng)级改造加工设备，对于产能持续(xù)扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉(mián)价重心(xīn)有望(wàng)继续抬升。

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