4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场延续(xù)消费旺季强劲(jìn)势头，下(xià)游纺企开工负荷高位(wèi)，加(jiā)之市场对(duì)新年度减产担(dān)忧加重，国(guó)内棉价(jià)持续上涨。而国外金融市场风险隐忧(yōu)仍(réng)存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行(xíng)，导致国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了(le)内外棉(mián)倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价自2022年(nián)3月以来一(yī)直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内(nèi)盘(pán)表现(xiàn)相对(duì)较强的原因在(zài)于国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内(nèi)需(xū)求持续修复东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿(fù)，外贸订单表现也好(hǎo)于预(yù)期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出(chū)苗，减产预(yù)期推(tuī)动(dòng)国(guó)内棉价不(bù)断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉(mián)花(huā)分析师李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉(sù)记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持(chí)高位运行。据监测(cè)，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订(dìng)单排(pái)单时间(jiān)达到10天，较上(shàng)月增(zēng)加2天，开(kāi)工负荷及订单(dān)排单时间达到近两年来最高水平。同(tóng)时由(yóu)于(yú)大(dà)部(bù)分纺企纱线产品库存低位(wèi)，产销压力较小，促使部分(fēn)企业增加原棉储备(bèi)库存，为棉花市场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现货(huò)价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺(fǎng)企对高价棉(mián)花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需(xū)采(cǎi)购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游(yóu)订(dìng)单明显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也(yě)并未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供应(yīng)端(duān)利多(duō)的推动(dòng)下(xià)强(qiáng)势(shì)上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地(dì)区(qū)陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天气(qì)，给棉花播种以及出苗(miáo)带来了不利影响，进一步加(jiā)剧了市场对于新年度(dù)产量大(dà)降(jiàng)的担(dān)忧，也为减产炒作提供(gōng)了助推(tuī)剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度(dù)回落，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产(chǎn)生不利影响，再度引发(fā)了市(shì)场对于天气的关注，期价再(zài)创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来(lái)，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是(shì)北疆因积温(wēn)不(bù)足，播种时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月(yuè)中下旬(xún)及5月(yuè)初(chū)部(bù)分地区(qū)出现(xiàn)大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气(qì)，导致(zhì)部分棉(mián)田(tián)重播东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿，预计(jì)新年(nián)度棉苗生长进度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度(dù)扩大(dà)。”高飞堂说(shuō)，再者(zhě)就是行业人士对新年度供应收(shōu)紧预期增(zēng)强，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面(miàn)，在意(yì)向种植(zhí)面(miàn)积(jī)下降和播种(zhǒng)期(qī)低(dī)温(wēn)天气的双重(zhòng)作用下，新年(nián)度(dù)棉(mián)花减产概率大大增加。需求(qiú)端(duān)，目(mù)前(qián)下游纺(fǎng)织(zhī)企业的开机(jī)率维持高位(wèi)，而(ér)成品(pǐn)库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整(zhěng)体表现尚可，需求端(duān)带来的负反馈并(bìng)不明显(xiǎn)。“不过(guò)接下来5—7月是(shì)纺织(zhī)行业淡季，下游需求存在(zài)走弱(ruò)的(de)预(yù)期，短期对国内棉价(jià)形成一定的压力(lì)。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国(guó)已经成为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使业者担(dān)忧(yōu)持续加息(xī)的(de)紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或(huò)降(jiàng)低居民对(duì)纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布(bù)的美棉周度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶(jiē)段(duàn)性需求下滑(huá)，外(wài)棉价(jià)格也随之(zhī)出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布(bù)了(le)对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测(cè)，将全球(qiú)棉花(huā)产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最终使得期(qī)末(mò)库(kù)存(cún)较(jiào)上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费(fèi)将显(xiǎn)著复苏(sū)，全球棉市供需有望(wàng)转强，支撑国际(jì)棉价重心(xīn)上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对(duì)棉花正常出苗(miáo)生(shēng)长带来袭扰，供(gōng)应预期收(shōu)缩，促(cù)使棉(mián)企(qǐ)挺(tǐng)价出货(huò)意(yì)愿增强，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高(gāo)；而国外弱预期背(bèi)景下，消(xiāo)费(fèi)下滑，与(yǔ)国内形成明(míng)显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉(mián)价-国外棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日(rì)价差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自(zì)去年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差延续(xù)正(zhèng)值。国内(nèi)棉(mián)花(huā)价格回归至外棉价格(gé)上方(fāng)，或(huò)使纺(fǎng)企用棉(mián)成本增加，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当(dāng)前(qián)基本(běn)面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下(xià)滑是大概率事件，今年(nián)已(yǐ)有(yǒu)许多轧花(huā)厂(chǎng)在升级(jí)改造加工(gōng)设备，对(duì)于产能持续扩张(zhāng)的轧(yà)花厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望(wàng)继续(xù)抬升。

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