今年1月，美国政府债(zhài)务余(yú)额又一次(cì)触及法定上限，这标(biāo)志着美国再度陷入(rù)债务违(wéi)约的风险之中(zhōng)。

　　美国(guó)财(cái)政部长耶伦(lún)已(yǐ)经多次警告称，如果(guǒ)国会不尽(jǐn)早采取行动暂停或提高债(zhài)务(wù)上限，美国政(zhèng)府最早可(kě)能6月(yuè)1日出现(xiàn)债务违约(yuē)——而(ér)这(zhè)将对全球经济和金融(róng)产(chǎn)生“灾难性影响(xiǎng)”。

　　美(měi)国(guó)面临债务违约风险(xiǎn)、两(liǎng)党就(jiù)提(tí)高(gāo)债务(wù)上限进行争斗，这些画面在近些年(nián)似(shì)乎(hū)频频(pín)上演(yǎn)。那(nà)么，引(yǐn)发(fā)这一危机(jī)的根本——美国债务和债务上(shàng)限(xiàn)究竟是怎(zěn)么回事？美(měi)国债务为何不断滚雪球般(bān)扩大(dà)？美(měi)国(guó)又为(wèi)何要人为(wèi)地给(gěi)债(zhài)务(wù)设(shè)定上限？

　　美国债务为何不(bù)断逼近(jìn)上限？

　　要讨论债(zhài)务上限，我们需要(yào)先(xiān)了解美国政府的(de)债务从何而(ér)来(lái)，以(yǐ)及其为何(hé)频频逼近上限。

　　自18世纪以来(lái)，美国政府在绝大部分时(shí)期都(dōu)处于财(cái)政赤字状态，即政府支出(chū)在多数总统(tǒng)任期内都高于其财(cái)政(zhèng)收入。因此，美(měi)国(guó)政府举债成(chéng)了惯(guàn)例(lì)，而政府债务规模也一直随着政府(fǔ)赤字(zì)的(de)规模而(ér)增长。

　　美国政府债务(wù)在近年疯狂飙升(shēng)

　　近年来，美国(guó)债务规模更是大(dà)幅增长。这一方(fāng)面(miàn)是(shì)由(yóu)于新(xīn)冠疫情以及阿富汗、伊拉克战争使得(dé)美国政府背负了庞(páng)大支(zhī)出(chū)压力，另一方面，还因为美(měi)国人口老龄化导致政府医(yī)疗支出不(bù)断上升，拜登政(zhèng)府推出的大规模基建政策导(dǎo)致财政支出大增等。

　　与此同时，美国政府的税收收(shōu)入(rù)并没有跟(gēn)上(shàng)支出的步伐，尤其是在(zài)小布(bù)什政府和特朗普(pǔ)政(zhèng)府批(pī)准(zhǔn)了减税政策之(zhī)后(hòu)，税收压力更是与(yǔ)日俱增。

　　在收(shōu)入和支出此(cǐ)消彼长的(de)双重压力(lì)下，美国的赤字规模近年来如(rú)滚雪球(qiú)一(yī)般扩大，债务规模也就因此不(bù)断(duàn)攀升，在近年来频频逼近债务上(shàng)限(xiàn)也就不足(zú)为(wèi)奇(qí)了。

　　美(měi)国政(zhèng)府债务占GDP的比重

　　美国债务为何会有上(shàng)限(xiàn)？

　　而(ér)美(měi)国政府(fǔ)债务上限(xiàn)的出(chū)现，则最早(zǎo)可以追(zhuī)溯到上世纪(jì)初的第一(yī)次(cì)世(shì)界大战(zhàn)。

　　在一战(zhàn)之前，美国并没(méi)有明(míng)确的“债务上限”，那(nà)时候只(zhǐ)要白(bái)宫要发(fā)债(zhài)借(jiè)钱，美国国(guó)会基本照(zhào)单全(quán)批。

　　但在1917年，由于一战使得(dé)美(měi)国政(zhèng)府开(kāi)支愈繁，债务(wù)规模越来越大，引(yǐn)发部分美国(guó)议员提出的反(fǎn)对（也有一些议员是为了(le)反对美(měi)国参(cān)战），美国国会便通(tōng)过《第(dì)二自由(yóu)债券法案》，首(shǒu)次对联邦债务进行限额规定，以此来限制政府发债的规模。

　　1939年(nián)，由于(yú)预计(jì)美(měi)国将加入(rù)第二(èr)次世(shì)界(jiè)大(dà)战(zhàn)，美(měi)国国会通过《公共债务法案》，实质上正式确立(lì)了对(duì)美(měi)国(guó)政府债(zhài)务总额的限制(zhì)。随后，美国国会又对其进行了(le)修订，以(yǐ)更(gèng)改上(shàng)限(xiàn)金额(é)。从此(cǐ)，提高债务上限就或(huò)多或少地成为了国会(huì)的惯例。

　　在历史上，美国(guó)债务上限总共(gòng)提高(gāo)了100多次。尤其是自1960年以来，美国两党已经提高了78次债务(wù)上(shàng)限，平均每(měi)9个月就会提高一次——其中共和(hé)党总统执政期间曾提高(gāo)49次，民主党总统执政期间共(gòng)提高29次。

　　进入21世纪以来(lái)，美国债务上限的上调幅(fú)度进一步加(jiā)大，在最近几届总统任期内(nèi)更(gèng)是(shì)如此：在奥巴(bā)马任期内，美国最新(xīn)债务上限为18万(wàn)亿美元(yuán)（2015年），到了特(tè)朗普任内，这(zhè)个数字提高至22万亿美元（2019年3月）。此后在(zài)新(xīn)冠疫情期间，美国国会暂(zàn)停(tíng)了债务上限，以(yǐ)暂时取消美国政(zhèng)府的支出限制(zhì)，这(zhè)导致美(měi)国政府债(zhài)务疯狂飙升至27万亿美元。

　　美国近(jìn)几届政(zhèng)府(fǔ)大幅(fú)上调债务上限

　　直到2021年，美国国会最新一次(cì)提高债务上限，美国债(zhài)务上(shàng)限已经提高至现在的31.4万亿(yì)美元，相较于1917年最初(chū)的债务上限115亿美元，已经足足增长了超过2700倍(bèi)。

　　为什(shén)么美国不能取消债(zhài)务上限(xiàn)？

　　本质(zhì)上来说，“债务上限(xiàn)”是美国(guó)国会为联邦政府设定(dìng)的举债的最高(gāo)额(é)度(dù)，一旦触及这条“红线”，意味着美国财政部借款授(shòu)权用尽(jǐn)，除(chú)非国会调高债务(wù)上限，否(fǒu)则白宫无权继续举债。

　　那么(me)，也许有人会(huì)疑惑，美国政府为什么要“自我限制(zhì)”，不能直接取(qǔ)消(xiāo)掉债务上限(xiàn)呢？

　　的(de)确(què)，债务(wù)上限(xiàn)会对(duì)美国政府造成限(xiàn)制，使其不能随心所以的(de)举债，但从(cóng)理论上来说，这一限制也同时(shí)对其美国政府的债务信用提供了保证。

　　这是因为，美国(guó)作为(wèi)手握(wò)美(měi)元霸权的超级大国，本身(shēn)并不受到(dào)发行美钞(chāo)的外在约束。如果美国政府(fǔ)开支无(wú)度、过度举债，将(jiāng)会导致美元贬值、通胀失控(kòng)，那么(me)其债权信用将受(shòu)到损害(hài)，原(yuán)有债权人权益也会遭受稀释。

　　因此，只有通(tōng)过(guò)“债务上限”这(zhè)一内控举措(cuò)，才(cái)能维持美国政府的偿付信用，保证美元霸权地位。换句话来说，“债务上限”理论上也相当于(yú)是(shì)美(měi)方对债权人的(de)一种信用宣示(shì)。

　　中国和日本是(shì)美国债券的最大海(hǎi)外“债主(zhǔ)”

　　为什么这次债务上限难以(yǐ)提高了？

　　那么，在过去被频频上调的美(měi)国债务上限，为什么在现在会(huì)陷入无法上调(diào)的(de)僵局呢？

　　按照规定(dìng)，美(měi)国政(zhèng)府想要提(tí)高美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)，往往需要美(měi)国国会两院的通(tōng)过。在(zài)此(cǐ)前(qián)的历史中，提高债(zhài)务上限在国会中绝大多数时候(hòu)类似(shì)于(yú)一(yī)个“走过场”的周期性任务(wù)，两党并不会对此进(jìn)行过(guò)于激烈的博弈。

　　但近(jìn)年来，随着美国党派分歧不断扩(kuò)大，债务上限问题逐步沦为两(liǎng)党的政(zhèng)治武器，被在(zài)野党用作(zuò)了与执政党(dǎng)讨(tǎo)价(jià)还价(jià)的砝码。尤其是在当下美(měi)国两党分别占据(jù)两(liǎng)院多数席位的分(fēn)裂背景(jǐng)下(xià)，这一斗争就显得尤为激烈。

　　目(mù)前，美(měi)国民主党占据参议(yì)院多数，而共和(hé)党占据众议院多数。拜登要(yào)想提高债务上(shàng)限，就(jiù)需要和国(guó)会共(gòng)和党人达成一致。

　　然而，共和党(dǎng)人正试图利用债(zhài)务上限的最(zuì)后期限，向拜(bài)登总统施压，要求他先(xiān)同意(yì)削减(jiǎn)开支，再谈提高债务上限。而民主党人坚持不愿让步，认为应(yīng)无条件提高债务上限(xiàn)，这(zhè)就导致了当下的(de)僵局。

　　拜登已经预定于美东(dōng)时间周二（5月16日）再度与国会(huì)领(lǐng)导人会(huì)面，讨论提高美国债务上限的计划。

　　但值得注意的是，如果拜登和国会领袖们(men)在周二仍无法取得突破性进展，这场危机(jī)恐怕真(zhēn)就要无限逼(bī)近债(zhài)务违约的“X日”了——因为(wèi)拜(bài)登(dēng)已经计划于本(běn)周三前往(wǎng)日本参加G7领导(dǎo)人峰会(huì)，并将在周末访(fǎng)问巴布亚(yà)新(xīn)几内亚，并(bìng)举行美国(guó)-大洋洲国家峰(fēng)会，这(zhè)意味着接下来留(liú)给拜登和两党领袖谈判的(de)时(shí)间将所剩无几(jǐ) 。

　　2011年的危机将再次上演

　　事实上(shàng)，十多年(nián)前(qián)，美国也曾上演(yǎn)过类似局面(miàn)。

　　2011年，美国也曾(céng)面临类似严峻的违约(yuē)风险(xiǎn)：时任(rèn)美国总统奥巴马和众议(yì)院(yuàn)共和(hé)党(dǎng)人在谈判最后一刻(kè)，才就债务(wù)上限(xiàn)达(dá)成(chéng)协(xié)议，勉强避免了(le)一场债务违约灾难。奥巴马及民主党在最后(hòu)关头妥协，同意在十(shí)年内削减9000亿(yì)美元的财政支出。

　　但在当时(shí)，即便(biàn)没有(yǒu)真正违约而(ér)仅仅是逼近违(wéi)约，这一紧张局势也引(yǐn)发了全球(qiú)资本市(shì)场剧烈波(bō)动(dòng)，美(měi)股一度大跌，并(bìng)直接导(dǎo)致标准(zhǔn)普(pǔ)尔首次(cì)下调美国的主权(quán)信用评级。这使得美国面临更(gèng)高的借(jiè)贷成本——美国(guó)第二年的借贷成本上升(shēng)了13亿美元(yuán)，并在之(zhī)后数年(nián)继续上涨，基(jī)本上抵(dǐ)消了(le)当(dāng)时两党谈判中的一些成本削减措施。

　　对一些经(jīng)济学家来说，上述的市场动荡(dàng)也只是短期影响。而更(gèng)重要的(de)是，从长期来(lái)看，财政(zhèng)支出削减意(yì)味着美(měi)国多年的(de)预算紧缩(suō)，这可(kě)能会产生更(gèng)严(yán)重的长期(qī)影响——比(bǐ)如拖累美国的经(jīng)济复苏。

　　美国左翼智(zhì)库(kù)经济政策研(yán)究所首席经济(jì)学家乔(qiáo)希·比(bǐ)文斯在回顾(gù)2011年债务危机时表示：

　　“在实施这(zhè)些削减(jiǎn)措施时，我(wǒ)们(men)仍处于相当低迷的经济中，并且正(zhèng)处于(yú)从大衰退中复苏的阶段。他们只(zhǐ)是让别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你复苏持(chí)续的时间远远(yuǎn)超(chāo)过了应有的时间……在(zài)接下(xià)来的六七年里，美(měi)国政府(fǔ)没有提供真正有(yǒu)价值的公共产品和服务，因为它们（财(cái)政支出(chū)）被大幅削减。”

　　而(ér)如今这(zhè)场债(zhài)务上限危机，也被(bèi)许(xǔ)多人看作(zuò)2011 年债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)危(wēi)机的(de)翻版(bǎn)：美(měi)国国会面临类(lèi)似的分裂局面，美国(guó)经(jīng)济也(yě)正处于类(lèi)似的衰退环境之中。即便美(měi)国(guó)两党(dǎn别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你g)能(néng)够重演2011年的戏码，在最(zuì)后关头提(tí)高债务(wù)上限，由此(cǐ)带(dài)来的短期市场动荡和长期(qī)经济损害，恐怕也将再(zài)次重演(yǎn)。

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