一(yī)度被称为“机构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资者不仅在新发(fā)基金中占据主流，存量产(chǎn)品也超过(guò)了机构投资中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵(zī)者占比。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表(biǎo)示(shì)，在基(jī)金(jīn)行业(yè)ETF投教(jiào)工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景(jǐng)下，国(guó)内资(zī)本(běn)市场正在(zài)经(jīng)历(lì)股民转基民，由(yóu)“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资(zī)者分散(sàn)风险(xiǎn)，提高市场交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披露的个(gè)人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发(fā)权益ETF的(de)主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人(rén)投资者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)3.67个百分点(diǎn)，但(dàn)仍(réng)然在(zài)股票ETF市(shì)场(chǎng)占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比(bǐ)的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部(bù)总(zǒng)监(jiān)助(zhù)理、基金经理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基(jī)ETF，一(yī)般都是(shì)机(jī)构投资(zī)者做配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越被普(pǔ)通个(gè)人投(tóu)资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人(rén)占(zhàn)比较高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基(jī)金也分析(xī)，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发产品募(mù)资(zī)环境比较好，也越来越受到个人投(tóu)资(zī)者的青睐。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部分(fēn)由股民转化(huà)而来，这些个人(rén)投资者(zhě)也认识到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子股票，胜率大概率更高，相对于个股(gǔ)来(lái)说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上(shàng)市(shì)的ETF，而(ér)机(jī)构(gòu)投(tóu)资(zī)者对于时(shí)间成本(běn)的把控较(jiào)严格，在(zài)看准投资(zī)机会后(hòu)，更倾向于去申(shēn)购(gòu)老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数据(jù)看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持(chí)有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机(jī)构资金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了(le)机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而(ér)个人投资者(zhě)占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国(guó)内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个人投资(zī)者(zhě)在行业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是(shì)在增(zēng)长的，这一数据更(gèng)代(dài)表了(le)机构(gòu)投(tóu)资者对行业或主题(tí)ETF的认(rèn)可(kě)度(dù)也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝(cháng)试。潜移默(mò)化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来(lái)行(xíng)业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到(dào)资金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的风(fēng)险偏好有所(suǒ)降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而(ér)在(zài)市(shì)场(chǎng)上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也(yě)随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会(huì)提(tí)升。

　　基煜(yù)研(yán)究也表示，近五(wǔ)年市场成交热情的提升带(dài)来(lái)了A股(gǔ)市场的(de)大幅发展，个人(rén)投资者(zhě)入市(shì)规模激增(zēng)，而在经历(lì)了多种行(xíng)情风格的锤炼(liàn)后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难(nán)度(dù)有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基(jī)准的步伐；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带来(lái)了大量的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个(gè)人投资(zī)者的认(rèn)可(kě)。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越(yuè)深入，近几年可以看到更多(duō)投资者会(huì)基于大势选择(zé)宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线(xiàn)较为(wèi)清晰，如消(xiāo)费、新能源、医(yī)药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定(dìng)性

　　随着(中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市(shì)场个人占比(bǐ)超过(guò)机(jī)构，有利于(yú)股(gǔ)民转为基民，为投资者分散风险，提升(shēng)交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰(tài)基(jī)金表示，ETF的(de)个人投资者大都由股民转化而(ér)来，个(gè)人投资者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股可(kě)以更好地平滑风险，也能够获得交易的参(cān)与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参(cān)与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可(kě)能交(jiāo)易频率更高，也更容易受到市场消(xiāo)息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们基金管理人(rén)的持续运营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出(chū)了更高的要求(qiú)。”国(guó)泰(tài)基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来更活(huó)跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也称。

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