昨天深夜，美国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地(dì)时间周五上午，美国共和(hé)党(dǎng)债(zhài)务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表(biǎo)举(jǔ)行闭门(mén)会议，但会议开始(shǐ)后不久就(jiù)突然离开(kāi)。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫谈判代(dài)表实在(zài)不可理喻(yù)，目(mù)前谈判处(chù)于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他(tā)不(bù)知道双方是否会在(zài)周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消(xiāo)息传出后，三大美股指(zhǐ)集(jí)体转跌(diē)。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)传出了(le)有望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能影响联(lián)储的利率路径，若(ruò)源于银行业危机(jī)的信贷环境(jìng)收(shōu)紧导致(zhì)经济放缓，美联储(chǔ)可(kě)能(néng)不必(bì)让利率升(shēng)到原应(yīng)有的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美(měi)联储6月(yuè)份(fèn)加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员(yuán)预计美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比(bǐ)，交(jiāo)易(yì)员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两(liǎng)年期美债收益率迅(xùn)速远离(lí)他讲话前所创的(de)两个月来高位(wèi)，一(yī)度(dù)较高位(wèi)回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的(de)3月末以来高(gāo)位。鲍威(wēi)尔讲话(huà)结(jié)束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收(shōu)官(guān)，美股(gǔ)和(hé)美元(yuán)的跌势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股周五高开(kāi)低走，受债(zhài)务上限谈(tán)判暂停拖累三(sān)大(dà)股(gǔ)指盘中(zhōng)转跌，道指收跌(diē)约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概(gài)股(gǔ)走势分化(huà)，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持(chí)平一(yī)周前(qián)水平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周(zhōu)以(yǐ)来最大周跌(diē)幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油(yóu)期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨(chén)六(liù)点，有最新消息称(chēng)，美(měi)国白(bái)宫(gōng)谈(tán)判代(dài)表已抵达会(huì)场，准备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡锡表示(shì)，共和(hé)党(dǎng)人将于(yú)北(běi)京时间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动用宪法第14修正案来(lái)绕开债(zhài)务上限解决(jué)不了任何问(wèn)题(tí)，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国(guó)财(cái)政部(bù)现金余额截至5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截至(zhì)5月17日，美国(guó)财政部(bù)财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能无需继续加息

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)（北京(jīng)时间今天(tiān)凌(líng)晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名(míng)为“货币政策观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市场关注他提供的利率路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强调(diào)，“美(měi)国(guó)通胀远远高于(yú)我们2％的目(mù)标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成(chéng)漫(màn)长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经(jīng)济保(bǎo)持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发(fā)表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议(yì)暂不加(jiā)息(xī)，而且(qiě)银行业危机导致的(de)信贷(dài)条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储峰值利率(lǜ)将(jiāng)低于(yú)预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济增长、就业和通胀(zhàng)造成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继(jì)续(xù)）加息(xī)至那么(me)高(gāo)的水平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方面已取得长足进步，政策立场现(xiàn)在是对经(jīng)济增长具有(yǒu)限(xiàn)制性(xìng)的。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们(men)面(miàn)临(lín)着迄今为止收紧政(zhèng)策的(de)效应滞后，以(yǐ)及近期(qī)银行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力(lì)观察更多数据和(hé)未来(lái)前(qián)景(jǐng)的演变，然(rán)后再决定可能需要提(tí)高(gāo)多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔也强调季(jì)度经济(jì)预测的准确度通常存(cún)在挑战，他上述(shù)提到(dào)的观点(diǎn)及(jí)其(qí)能(néng)实现的程度也都存在不确定性(xìng)，理由是“未来前景面临(lín)着历(lì)史性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币(bì)政策(cè)应进一步收紧多少(shǎo)而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路(lù)径(jìng)信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点明(míng)银行业压力(lì)将(jiāng)影(yǐng)响(xiǎng)货币决(jué)策(cè)。

　　产业供需结(jié)构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续(xù)下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯碱和玻(bō)璃(lí)期货继续(xù)深(shēn)跌(diē)，盘(pán)中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日(rì)盘后(hòu)，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘(pán)交(jiāo)易(yì)时起，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合约的日内平(píng)今(jīn)仓(cāng)交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是产(chǎn)业(yè)供需结构预期转弱；二(èr)是(shì)宏观环境(jìng)不乐观；三是交易者(zhě)在(zài)对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但(dàn)南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪(háo)认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于(yú)远兴投产(chǎn)的消息面刺(cì)激(jī)，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此之外(wài)，本(běn)周检修量增加，库存(cún)依旧累库，可见下游的持(chí)货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到(dào)港(gǎng)5万吨，对(duì)供需关系也存在一(yī)定的影响。在现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补(bǔ)库至(zhì)环比高位(wèi)。”他(tā)说，短期价格松(sōng)动，中(zhōng)下游的备(bèi)货情绪(xù)出现(xiàn)一定的(de)谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产(chǎn)销出(chū)现了(le)较为明(míng)显(xiǎn)的(de)下(xià)滑。在现货松动、产销较弱的局(jú)面下(xià)，玻璃的价格跌(diē)幅(fú)较为明(míng)显。

　　从(cóng)产业供(gōng)需结构看，浙商期货分(fēn)析师江文敏具(jù)体(tǐ)介绍，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期(qī)主要市场交易点是远兴能源(yuán)新增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然(rán)碱产(chǎn)能150万(wàn)吨(dūn)，后续2号线原计划(huà)于6月(yuè)点(diǎn)火投产，产(chǎn)能为150万(wàn)吨天(tiān)然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原(yuán)计(jì)划于(yú)9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源(yuán)的天然(rán)碱预(yù)计生产成本(běn)在(zài)1000元/吨以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在(zài)大(dà)量(liàng)新增产能和低成本(běn)纯(chún)碱的(de)叠加作用下持续(xù)走低，周五又逢远兴(xīng)能源(yuán)点火的信息落(luò)地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结(jié)构在9月会(huì)发生变(biàn)化，这是市场早(zǎo)已预期的，市(shì)场也已充分计价，这(zhè)一点(diǎn)从(cóng)9月合约的深贴水可以得到验证。在这(zhè)个供(gōng)需转宽松的预期下，产业链(liàn)开始形成负(fù)反馈(kuì)，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌(tā)，这一点(diǎn)从近月合约的(de)跌(diē)幅和现货向期(qī)货回(huí)归(京j属于北京哪个区的车guī)的方式收(shōu)敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而(ér)玻(bō)璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场主要交易点是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬订单(dān)天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1京j属于北京哪个区的车天。深(shēn)加工厂原片库(kù)存天(tiān)数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数(shù)据来(lái)看(kàn)，原(yuán)片库存偏(piān)高，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区产(chǎn)销数(shù)据平(píng)均为73％，华东地(dì)区(qū)产销数据平(píng)均为82％，相比(bǐ)于3月(yuè)及4月的数(shù)据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月(yuè)减少(shǎo)日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一(yī)直都(dōu)比较弱，主(zhǔ)要是(shì)高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振(zhèn)兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下(xià)出现(xiàn)过(guò)反弹，但反弹后(hòu)利润改(gǎi)善(shàn)很(hěn)多(duō)，加之终端表(biǎo)现并不乐(lè)观(guān)，因此又出现大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国内经济复苏不及预期的背景下(xià)，整个工业品价格承(chéng)压，纯(chún)碱此前强势(shì)的中观逻辑(jí)终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在(zài)做强(qiáng)弱对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格短期的企稳，但(dàn)中(zhōng)长期价格下跌至成本线为大(dà)概(gài)率事件。“从(cóng)商品格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投产后(hòu)必然(rán)走向过剩，而短期(qī)检修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长期趋势下的(de)扰(rǎo)动(dòng)，商品从(cóng)偏(piān)紧(jǐn)到过剩的周期(qī)中，价格(gé)趋势预(yù)计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待(dài)的则是中下(xià)游的备货意愿何(hé)时能(néng)够起来(lái)：一是等待下游(yóu)的原料库存消耗，二是对未来(lái)的(de)需求是否存在旺季的预(yù)期。短期来看，下(xià)游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期(qī)偏弱。后市关注在需求(qiú)存在缺(quē)口(kǒu)的情形(xíng)下，7月订单是否依旧(jiù)具(jù)有连续性。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需(xū)上(shàng)有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然(rán)维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变(biàn)化，短线(xiàn)资金离场(chǎng)或使得低位波动(dòng)加大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌可(kě)以关注(zhù)两个指标：一是基差不再是以现货下(xià)跌方式(shì)来修复；二(èr)是月(yuè)供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后(hòu)市仍(réng)将(jiāng)维持弱势，可重点关注(zhù)远兴(xīng)能源的后(hòu)续(xù)投产进展、碱价(jià)降(jiàng)价幅度。若远兴(xīng)能源后(hòu)续投(tóu)产推迟，则(zé)盘面(miàn)或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大力挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱(ruò)势也将(jiāng)继(jì)续保持，中长期(qī)则视终端需求变动来判(pàn)断(duàn)是否维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注下游深加(jiā)工订单情况、地产施工端情况。若后期地产(chǎn)施(shī)工端(duān)主体封顶数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量将(jiāng)抬升，下游深加工订单(dān)数(shù)量也将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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