“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累(lèi)无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去(qù)年的低基(jī)数，4月的(de)出(chū)口增速(sù)也不赖，与韩国、越南等(děng)邻国(guó)形成(chéng)鲜(xiān)明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成为主角，欧美(měi)发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一(yī)带(dài)一路”国家在中国出口(kǒu)的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计(jì)算，如果今年(nián)“一带一路”出(chū)口增速保持(chí)在(zài)6％以上，那(nà)么在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使(shǐ)得全(quán)年(nián)2023年全年(nián)的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察(chá)的中国的(de)出口(kǒu)“不看港(gǎng)口(kǒu)，不看韩(hán)、越(yuè)”。港口数据和韩(hán)国、越南出口通(tōng)胀(zhàng)作为传统观察(chá)中国出口增速的重(zhòng)要指标，但(dàn)随着中(zhōng)国(guó)出口结构(gòu)向(xiàng)“一带一路”国家转移(yí)，其对中国(guó)出口的指示作用(yòng)逐渐下(xià)降。一方面，由于多(duō)数“一带(dài)一路”国家(jiā)偏向内(nèi)陆(lù)，汽车、火车(chē)等(děng)陆路运输占比和增(zēng)速快速上升，导致港口数据(jù)与实际(jì)出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口(kǒu)增(zēng)速与中(zhōng)国(guó)出口基本(běn)保持(chí)统一趋势，但由于(yú)产品结构差(chà)异，2023年以来两者产生较大背(bèi)离。出口结构性变化背景下，传统观察框(kuāng)架适用(yòng)性减弱，信息的噪音和预期的波动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口仍(réng)在(zài)于(yú)“一带一路”国家(jiā)。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映(yìng)“一带(dài)一路(lù)”贸(mào)易持续活跃，沿路(lù)经济带(dài)仍(réng)是(shì)我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速(sù)暂(zàn)时回落(luò)，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美(měi)降”的趋势(shì)加(jiā)速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出(chū)口结构(gòu)继续延续“扬长避(bì)短”的属(shǔ)性。中唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星(zhōng)国(guó)4月汽车及(jí)机(jī)电(diàn)出口金额维持强势(shì)，增速较3月进一步加快部(bù)分(fēn)源于(yú)去年低基数原因，不过对同比的拉动仍(réng唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星)明显好(hǎo)于韩国(guó)，半导体出(chū)口跌幅则相(xiāng)较韩(hán)国(guó)更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反映海外(wài)车市较高景气度与产业(yè)链韧性仍可在一(yī)段时间内支撑出口，而受全球半导体周期影(yǐng)响(xiǎng)，集(jí)成电路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大(dà)的变数：“一带一路(lù)”的空间(jiān)有多大？站在2022年(nián)年底，市(shì)场大多(duō)聚焦欧美经济衰退的拖累，而(ér)聚光(guāng)灯之外“一带(dài)一路”却在(zài)稳(wěn)定外(wài)贸(mào)上发挥了越来(lái)越(yuè)重要的作用(yòng)，那么如何(hé)去评估这(zhè)一空间(jiān)有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，我国出口的韧性可能主要来自于存(cún)量的竞争——我(wǒ)们认为很有可(kě)能是抢占欧美日韩在(zài)这些国(guó)家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多大(dà)？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点(diǎn)。我们选取“一(yī)带一路(lù)”沿线65国中，中国出口规模最大的10个(gè)国家(jiā)（约占中国对(duì)“一带一(yī)路”沿(yán)线(xiàn)国家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三(sān)种(zhǒng)情形下的进口增速(sù)情(qíng)况(kuàng)，同(tóng)时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年(nián)均下跌份额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国(guó)对美欧日(rì)韩(hán)减(jiǎn)少(shǎo)的(de)进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国的70％），大(dà)致估算“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个(gè)百分点并不少，我国(guó)全(quán)年出口增速可能(néng)略(lüè)高于0％。对(duì)欧美(měi)日等发达经济体出口增速预测(cè)，思(sī)路为(wèi)在(zài)中国加(jiā)入世(shì)界贸易组织后、历(lì)次全球经济陷入衰退或(huò)是经济增(zēng)速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参(cān)考意义的三(sān)年，分别作为(wèi)中(zhōng)性、乐(lè)观和(hé)悲(bēi)观情景作为参考。我(wǒ)们(men)对于2023年的基准(zhǔn)假(jiǎ)设(shè)为美(měi)欧有可能在下半年陷入温(wēn)和衰退，我们(men)选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经(jīng)济温和(hé)放缓）分别作为(wèi)悲观、中(zhōng)性和(hé)乐(lè)观情景。根(gēn)据预(yù)测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我(wǒ)国出口(kǒu)增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国出(chū)口中(zhōng)约占(zhàn)26％）出口增(zēng)速(sù)预(yù)测(cè)按照IMF对2023年世(shì)界商品贸(mào)易(yì)数(shù)量增速预测(cè)即(jí)1.5％计(jì)算，并考虑价(jià)格因素(sù)，使用IMF对(duì)我国(guó)2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉(lā)动我国出口增(zēng)速约(yuē)0.64个百分点。因此，中(zhōng)性(xìng)假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存(cún)在低估的风险(xiǎn)，主要(yào)来(lái)自(zì)于两个方面：数据口(kǒu)径差异和欧美经济(jì)体(tǐ)的(de)“韧性”。数据方面，各国自(zì)中(zhōng)国进口的数据和中国向(xiàng)各国出(chū)口的数(shù)据存在差异(yì)（无论是绝对量还是增速(sù)），有时(shí)这一差异还(hái)较大，一般而(ér)言中国出口端的(de)增速(sù)会更高，这(zhè)意(yì)味着(zhe)我们(men)基于“一带一路”国家(jiā)进口数(shù)据的(de)测(cè)算是低估的；外需方面，欧美经济陷入(rù)衰退的时点存在较大的不(bù)确定性，唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星strong>可能(néng)在今年下半年、也(yě)可能在明年，若后者出现，那(nà)么(me)2023年发达(dá)经济体对于(yú)中国(guó)出口(kǒu)的拖累可能没(méi)有那(nà)么(me)大。

　　风(fēng)险提示：东(dōng)盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经济体经济增长不及预期，对外(wài)需(xū)拉动不足(zú)。疫情二次(cì)冲击风(fēng)险(xiǎn)对出口(kǒu)造成拖累。欧美(měi)经济(jì)韧(rèn)性超预期，对于中(zhōng)国(guó)出(chū)口的(de)拖累不足。