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不朽的意思国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联(lián)社(shè)5月(yuè)6日讯（编辑(jí) 若宇）黄(huáng)金(jīn)现货(huò)价格本周四一度冲上(shàng)2080美元/盎司一线，创历史(shǐ)新高。A股方(fāng)面，珠宝(bǎo)首(shǒu)饰品牌老(lǎo)凤祥及(jí)潮宏基自去年10月低点以来股价均接近翻倍。

　　黄金价格的持续攀升，引来(lái)众多投资者(zhě)的目(mù)光。国(guó)泰君安(ān)刘(liú)越男等(děng)人在4月23日研报中表示，黄金珠宝复苏节奏(zòu)与(yǔ)弹性优(yōu)于预(yù)期(qī)，根据行业数据(jù)，1-2月同期高(gāo)基数下黄金珠宝销售表现亮眼；3月后(hòu)逐步进入Q2同期低基数，金银珠宝类(lèi)2023年(nián)3月社零同比(bǐ)+37.4％。

　　提及黄金珠宝亮眼的逻辑，刘越男等人(rén)拆解，其一(yī)，金价稳步上行(xíng)预期提振(zhèn)长期(qī)需求，存货增值提(tí)振(zhèn)毛利率，C端消费(fèi)者黄金投(tóu)资保(bǎo)值需(xū)求及加盟商补货(huò)需求(qiú)有(yǒu)望释放(fàng)；其二，Q2开始婚庆(qìng)需求显著回补(bǔ)，同店(diàn)开店有望匹配(pèi)释(shì)放，长三角地区表现(xiàn)尤其值得期待；其三，古法金中流砥柱，金镶钻(zuān)打开(kāi)利润弹性(xìng)。

　　关于黄金珠宝板(bǎn)块(kuài)行情的可(kě)持续性，德邦证券郑澄怀在5月5日研(yán)报(bào)中分(fēn)析，从(cóng)国(guó)际金价来看(kàn)，全(quán)球地缘政治的不确定性、美国经(jīng)济衰退的不确定(dìng)性等因素均有望对(duì)金价(jià)形成长期支撑。从(cóng)国内消(xiāo)费复苏的节奏来(lái)看，预计今年三四季度婚庆旺(wàng)季将持续释放(fàng)消(xiāo)费需求。

　　长期来看(kàn)，龙头(tóu)公司有望(wàng)凭借(jiè)精准的产品定(dìng)位，创新性的产品设计，以(yǐ)及积极的渠道扩张策略下，持续提(tí)升(shēng)市场占有(yǒu)率，平稳(wěn)兑(duì)现业(yè)绩增长(zhǎng)。当前(qián)黄金珠宝板块估(gū)值基本(běn)处于历(lì)史中枢水(shuǐ)平，仍具有较大的投资吸引力。

　　中国(guó)银河证券(quàn)研究院甄(zhēn)唯萱在(zài)研报中指出，预期(qī)国内金银珠宝(bǎo)市(shì)场规模未(wèi)来将稳步上升，将(jiāng)在(zài)2024年超过90万(wàn)亿元，年复合增(zēng)长(zhǎng)率约为5％，奢(shē)侈金银珠宝的(de)市场规模(mó)增长速度更快(kuài)，年复合增长(zhǎng)率(lǜ)约为17％。

　　头豹研究院(yuàn)预测，中国金银珠(zhū)宝行业中(zhōng)黄(huáng)金市场的增速最快(kuài)，2018-2021年间的(de)复合(hé)增长率为5.9％，预计(jì)未来5年(nián)也将保持6％的增(zēng)速。

　　从黄金珠宝(bǎo)行业的产业(yè)链来(lái)看，主要包括上游黄金、钻石等原(yuán)材料供(gōng)应，中(zhōng)游的(de)制造设计及(jí)下游的终端零(líng)售环节，其(qí)中下游(yóu)环节的附(fù)加(jiā)值较高，盈利能力较强。

　　国信证(zhèng)券研报中指出，下游(yóu)零售环节同样拥(yōng)有较高(gāo)的毛(máo)利率水平，黄金品(pǐn)类零售毛利率10％-20％不等，钻石(shí)镶嵌类可达到60％左右的高(gāo)毛(máo)利(lì)率(lǜ)水平，产业链附加(不朽的意思jiā)值高，相关企业通过强势(shì)的渠道建设以提高市(shì)场(chǎng)份额(é)，可以获(huò)得(dé)更加优化的盈利表现。

　　从竞争格局的角度来看，截(jié)至2022年，中国金银珠宝行业市占率前十的(de)集团中，除了瑞士(shì)历峰集团(tuán)、路易·威登集团外其余8个(gè)均(jūn)为国产品牌集团。中国金银珠宝行业头部(bù)公司周(zhōu)大福、老凤祥、豫园股份在(zài)2022年(nián)的市占率分别(bié)达到了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以(yǐ)来行业内的CR10不断提升，于2021不朽的意思年超(chāo)过了(le)30％。