随着一(yī)季(jì)报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优(yōu)选、易(yì)方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革三只基(jī)金是全(quán)市场(chǎng)公募FOF一季度(dù)持有只(zhǐ)数最(zuì)多的权(quán)益基金，相比去年四季度，易方(fāng)达供给改革(gé)取代(dài)融通(tōng)健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱(ài)”权益(yì)基金前三名(míng)。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上看，部分公募(mù)FOF继续超配权益资产(chǎn)，并(bìng)偏向成长风格基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后市(shì)，多位FOF基金(jīn)经理认为(wèi)，中期维(wéi)持对权(quán)益资(zī)产的乐(lè)观(guān)，国内宏观(guān)经济处于底部向上(shàng)修复的状态200克是几两 200克是多少毫升，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美(měi)债利率定价(jià)资产估值修复等。

　　华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选、易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供给改(gǎi)革200克是几两 200克是多少毫升>

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公(gōng)募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)新(xīn)一季的基(jī)金配置清(qīng)单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在(zài)一季度(dù)末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数(shù)量上看，是目前公(gōng)募FOF买入(rù)数量最多(duō)的(de)权益基金，这也是华商新趋势优选第(dì)二个季(jì)度(dù)坐上公募基金(jīn)“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位(wèi)。在此之前，则由海(hǎi)富通改(gǎi)革驱(qū)动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)等(děng)基金在一季度均(jūn)重点配置华商(shāng)新趋势优选基金，其中更有包括(kuò)平安(ān)盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉实养老2040五(wǔ)年等基(jī)金将(jiāng)华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)作为前三(sān)大(dà)重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季度(dù)末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选基金份(fèn)额4995.19万份，相比(bǐ)去年末(mò)增持了17.62万份，持(chí)有华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选的FOF基(jī)金数(shù)量则相比(bǐ)去年(nián)末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过(guò)往长期(qī)以成长风(fēng)格著(zhù)称，截止今年一季度末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名(míng)同类(lèi)基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达科瑞(ruì)，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去年末(mò)持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅(shàn)长逆(nì)势投(tóu)资，关注(zhù)估值被错杀的个股，对于基(jī)本面坚(jiān)固或出现(xiàn)好(hǎo)转信(xìn)号的公(gōng)司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供给改革在(zài)一季度新进公募(mù)FOF买入只数(shù)榜前三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿(yì)份(fèn)，相比去年(nián)底(dǐ)持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿份(fèn)。据(jù)悉，易(yì)方达供给改革基金经理杨宗昌是化学(xué)博士，有过(guò)多年化工研(yán)究经(jīng)验(yàn)，他坚持在(zài)熟悉(xī)的行业内(nèi)把握投(tóu)资机会，并(bìng)通过努力不断(duàn)扩大能(néng)力(lì)圈，目(mù)前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来(lái)看，据(jù)Wind数(shù)据统计，被动(dòng)指数(shù)基金增(zēng)持(chí)前三“花落华泰(tài)柏瑞(ruì)中证光伏产业(yè)ETF、广(guǎng)发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活(huó)配置混(hùn)合基(jī)金中(zhōng)，汇添富(fù)科技创新、易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持份(fèn)额前三；偏股混合基金增持(chí)前三则被易方达信息产业(yè)、财通资(zī)管健康产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳(tàn)中和占(zhàn)据；股(gǔ)票基(jī)金增持(chí)前三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇(huì)添富外延增长主题(tí)、华夏智胜先(xiān)锋；平衡(héng)基金增(zēng)持前三则是交银(yín)定(dìng)期支付(fù)双息平衡、摩(mó)根双核平(píng)衡(héng)、易方达平(píng)稳增长；偏债(zhài)混合基(jī)金增持前三依次为易方达安(ān)盈(yíng)回报、安信(xìn)民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益仓位(wèi)偏向成(chéng)长风(fēng)格

　　减持(chí)涨幅过高(gāo)行业配置比例(lì)

　　一季度A股(gǔ)市场整(zhěng)体表现相(xiāng)对(duì)较(jiào)好，但(dàn)行业分化(huà)较大。受益于数字经济(jì)政策(cè)的提振与人工智能主题的不断发酵(jiào)，科技板块涨幅较大(dà)；而地产和新能源等板(bǎn)块(kuài)表现较弱。从一季度披露的(de)情况(kuàng)上看，部(bù)分(fēn)FOF基金经理继(jì)续超(chāo)配权益仓位，并向成长(zhǎng)风格(gé)偏移，也有部(bù)分FOF基金经(jīng)理在(zài)一季度(dù)末对涨幅过高(gāo)行(xíng)业基金(jīn)进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩领先的兴全安泰平(píng)衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基(jī)金经理林(lín)国怀在一季报中表(biǎo)示，本(běn)季度基金(jīn)主要进(jìn)行以(yǐ)下操作：1、持(chí)续(xù)维持(chí)权益资产(chǎn)的仓(cāng)位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型基金(jīn)的(de)配置比例，同时(shí)适度降低(dī)价值型(xíng)基金的(de)配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转债(zhài)品种，增(zēng)加其他确(què)定性(xìng)较(jiào)高的(de)绝对收益或相对收(shōu)益基(jī)金品种(zhǒng)；4、继(jì)续根据既定的策略参与(yǔ)股票定增(zēng)、大宗交易等投资机会，减持解禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组合风格(gé)上(shàng)，目前(qián)权益(yì)部分依然保(bǎo)持略超配价值(zhí)风格，但偏(piān)离(lí)幅(fú)度已显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度(dù)均衡(héng)”的配置策(cè)略，通过积极挖掘市场上相对收益(yì)和绝对收益的投资(zī)机会不断(duàn)增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平(píng)滑(huá)组合波动(dòng)，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的(de)‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城(chéng)镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金(jīn)，富(fù)国信用债、万家安(ān)弘淡(dàn)出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对(duì)全年(nián)市(shì)场的主线判断不是很清晰，因此组合整体(tǐ)上(shàng)除(chú)了向小市值成长风(fēng)格(gé)有一(yī)定(dìng)偏离外，其他(tā)方面没有明显(xiǎn)的偏离(lí)，整体(tǐ)上比较均(jūn)衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全(quán)年股票市场(chǎng)的(de)主要方向逐渐有了较明确的判断，在(zài)操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值价值风格基金和(hé)股票，以及与数字经济相关的基金和股(gǔ)票，未来计划视相关(guān)板(bǎn)块(kuài)的估值水平变化做动态调整。”华(huá)夏养老2045三(sān)年基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季度的(de)主要(yào)持仓(cāng)仍然坚持长期(qī)资产配(pèi)置策略(lüè)，但继续对部分主动权(quán)益基金进行了分散和优(yōu)化，在一季度股票(piào)市场整(zhěng)体小幅(fú)上涨但(dàn)行(xíng)业之间分化巨大的市(shì)场中，基于(yú)对长期(qī)基(jī)本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行(xíng)业风格的持(chí)仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减持部分(fēn)涨(zhǎng)幅较高的行业基(jī)金，增持部分短(duǎn)期表现较差的行业基金。

　　年(nián)内表现领(lǐng)先的平安养老2045一季报中(zhōng)表(biǎo)示，报告期内，基金整体(tǐ)保持中(zhōng)枢(shū)附(fù)近的(de)权益仓位，但内(nèi)部结(jié)构有(yǒu)所调整。债券(quàn)方面，适当增加(jiā)固收仓位的(de)弹性，其他以(yǐ)现金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)为主；权益方面，基于不同板(bǎn)块的基本面和估值性价比(bǐ)，略加仓港股基(jī)金(jīn)，减仓美股(gǔ)基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体而言，通过(guò)动态(tài)再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老(lǎo)1季度适度降(jiàng)低了深(shēn)度价值和价值质量(liàng)等偏价值(zhí)策略的基金的超配比(bǐ)例，继续超(chāo)配(pèi)偏(piān)小盘风格的基金，适度增加(jiā)了偏成长策略(lüè)的基金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例。在(zài)行业方面，TMT等科(kē)技行业经历(lì)过去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三低(dī)”类资(zī)产（景气(qì)周期低位、低(dī)估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏(piān)科(kē)技成(chéng)长策略基金的配置比例。不(bù)过仍然选择那(nà)些能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去追逐(zhú)那些短期(qī)大幅(fú)度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在不同(tóng)地域的投资方面，在市(shì)场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年(nián)权益类资产年度目标配置比例(lì)为(wèi)70％。截至一季度(dù)末，基金的权益类资产实(shí)际配置(zhì)比例为(wèi)71％，相对年度(dù)目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有一季度操作(zuò)上围绕(rào)经(jīng)济增长和政策支(zhī)持方向作为调整配置(zhì)主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增速较高(gāo)板块(kuài)的(de)配置，并通(tōng)过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳(wěn)定(dìng)性较好的标的实(shí)现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消(xiāo)费者(zhě)信心等(děng)方面的观(guān)察，鹏华养老(lǎo)2045将(jiāng)组合(hé)权益资(zī)产维持(chí)超(chāo)配状(zhuàng)态，结(jié)构上均衡配置于：受(shòu)益于顺(shùn)周期(qī)低估值的金融周(zhōu)期板块、受益于社(shè)会经(jīng)济活动趋于(yú)正常的(de)消费医药板块(kuài)，以(yǐ)及受益于(yú)产(chǎn)业周期(qī)见底及(jí)国产(chǎn)替代的科(kē)技(jì)制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为

　　关(guān)注确定(dìng)性和未来发展方向的机会(huì)

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附(fù)近(jìn)，未来市场存(cún)在哪些风险和机会？如何寻找投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后(hòu)市，随着经济数据真(zhēn)空期(qī)的度过(guò)，国内(nèi)大类资产复(fù)苏预期进入验证阶200克是几两 200克是多少毫升段。中期维持对(duì)权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处(chù)于底部(bù)向上修复的(de)状态，且(qiě)市场估值(zhí)压力(lì)仍较小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要(yào)关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复。从确定性和未来发(fā)展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新技术领域(yù)。大复苏中在大消费(fèi)板块内重点关注航空出行供需格局和(hé)票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注地产链以及一带(dài)一路带动下的部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长(zhǎng)养老目(mù)标(biāo)五年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表(biǎo)示，对于(yú)国内权(quán)益(yì)来讲，当(dāng)前历史估值分位、相(xiāng)对债(zhài)券资产的估(gū)值处均在具备吸引力(lì)的水平，为长期(qī)投资提供(gōng)一定安全边(biān)际。年内经济(jì)修复是确定性的，节奏与幅度上虽(suī)有(yǒu)分歧，但政策仍(réng)有相机抉择加码托底的空间。结(jié)构上，维(wéi)持(chí)此(cǐ)前判断，关注受益(yì)于稳内需政策加码的领(lǐng)域，包括地产链、政府支(zhī)出或补(bǔ)贴(tiē)可能增(zēng)加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预(yù)期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交(jiāo)易情绪的过(guò)热持谨慎(shèn)的态度，后续(xù)会(huì)持续关注新技术对经济各(gè)个领域的影响；对消费服务业(yè)来(lái)讲(jiǎng)，去年博弈(yì)情绪已较浓，二季度市(shì)场对其关注(zhù)度有望随着节日出(chū)行、消费(fèi)数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三(sān)年持(chí)有(yǒu)基(jī)金经理薛显志、江虹(hóng)表示(shì)，权(quán)益市场(chǎng)来看，当前中国经济(jì)处于复苏(sū)早期，2月(yuè)以来市场的下跌(diē)属于“放(fàng)开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常(cháng)回调。复盘历(lì)史上的复苏周(zhōu)期，权益方(fāng)面(miàn)均(jūn)能有所作为，基本面(miàn)的总体改善(shàn)能激(jī)活市(shì)场的(de)生(shēng)态，市场会不断寻(xún)找基本面改善的诸多(duō)细分方向。结构方面，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济(jì)两条(tiáo)主线(xiàn)。4月(yuè)份开始，估计市场会围(wéi)绕各行业(yè)受益改善(shàn)幅(fú)度，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分方向。同时(shí)，因处于复(fù)苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来持(chí)续(xù)关(guān)注(zhù)以下三个方向：一是顺周期低估值板(bǎn)块具备长期投资价(jià)值(zhí)，此外，关(guān)注央(yāng)国企改革能否带来相关行(xíng)业(yè)、企(qǐ)业(yè)基本面的改善，并打开(kāi)估(gū)值提升(shēng)的空间。

　　二是(shì)消(xiāo)费医药板块的(de)场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医药(yào)板块的估值(zhí)性价(jià)比(bǐ)更(gèng)高(gāo)。三是(shì)科技制(zhì)造板(bǎn)块，特(tè)别(bié)是国产替(tì)代(dài)的关键环节，是长期(qī)关(guān)注(zhù)的方向。短周(zhōu)期来看，半导体行业(yè)可能在下半年周(zhōu)期见(jiàn)底，计算机行(xíng)业的景(jǐng)气度相较于去年也是大幅(fú)改善。而人(rén)工智(zhì)能等技术(shù)的突破，有可能(néng)打开科技板块的成长空(kōng)间。

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