大(dà)家好(hǎo)，转眼假期就(jiù)结(jié)束了，泰勒小区都没(méi)出一(yī)直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆(bào)了，而(ér)海(hǎi)外有爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳(shū)理一下(xià)重大消息，以(yǐ)及券商老师(shī)们的最新看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日(rì)召(zhào)开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中(zhōng)央(yāng)总书(shū)记习近(jìn)平主持(chí)会议。会(huì)议认(rèn)为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚(jiān)强领(lǐng)导下，各地(dì)区各部门更(gèng)好统筹国内(nèi)国际两个大局，更好统筹(chóu)疫情防控和经济(jì)社会发展(zhǎn)，更好统(tǒng)筹发(fā)展和安全，我国疫情防控取(qǔ)得重大决定性胜利(lì)，经济社会全面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前协同发(fā)力，需求(qiú)收缩(suō)、供给冲击(jī)、预期转弱三重压力(lì)得到缓解，经(jīng)济增长好(hǎo)于预期，市场需(xū)求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经(jīng)济运行好转主要是恢复性的(de)，内(nèi)生动力(lì)还(hái)不强，需(xū)求(qiú)仍然不足，经济转型升级面临新的(de)阻力，推(tuī)动高质(zhì)量(liàng)发展仍需要克服不少(shǎo)困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改善性住房需求(qiú)的支持，强调做好保交楼、保民(mín)生(shēng)、保稳(wěn)定工作，促进房地(dì)产市场(chǎng)平稳健康(kāng)发展。同(tóng)时，会议还提(tí)出(chū)，在超大特大城市积极稳步(bù)推进城中村改造和“平急两用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计(jì)局：4月份(fèn)制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月(yuè)份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临(lín)界点，制(zhì)造业(yè)景气(qì)水平回落。

　　3、美(měi)国(guó)第(dì)一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两(liǎng)个(gè)月后，风雨飘摇的(de)美国(guó)第(dì)一(yī)共(gòng)和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收(shōu)购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第(dì)一(yī)共和银(yín)行，这是本(běn)轮美(měi)国银行业危(wēi)机中第四家倒下(xià)的银行，同时也是美国历(lì)史上第(dì)二大的破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今年五一(yī)假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文(wén)化(huà)和(hé)旅游部(bù)数据中(zhōng)心测算，全国国内旅游出(chū)游(yóu)合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行(xíng)动，并使(shǐ)用电子(zi)对抗系统，使这两架无人机出现(xiàn)异常，未能达到袭击目的。

　做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪　俄新社称(chēng)，俄(é)罗斯总(zǒng)统(tǒng)普京没(méi)有因袭(xí)击受伤，其工作日(rì)程(chéng)将照常进行。 掉落的无人机碎片也没(méi)有(yǒu)造(zào)成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰(lán)无人机试图发动袭(xí)击时(shí)普京不在克里姆林(lín)宫中(zhōng)。 他(tā)表示，普京3日在位于莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新(xīn)闻处表(biǎo)示，俄(é)方保(bǎo)留在合适的时(shí)间和地(dì)点采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫(mò)斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚(yà)宁表(biǎo)示，这一决定(dìng)是为了防止未经授权使(shǐ)用无(wú)人机，避免妨碍执法(fǎ)机(jī)构的工作。

　　据法(fǎ)新社当地时(shí)间3日报道，乌(wū)克(kè)兰方(fāng)面表(biǎo)示“没有参与”对(duì)克里姆(mǔ)林宫的无人机袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人(rén)报》网(wǎng)站消息，针对无人机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘(mì)书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表(biǎo)示(shì)，乌方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国家(jiā)杜马议(yì)员米哈(hā)伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基位于基辅的(de)官邸进(jìn)行导弹打击，作为对(duì)乌方企图使用无人(rén)机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商(shāng)最新研(yán)判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平(píng)稳，布(bù)局业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题(tí)行(xíng)情诱发(fā)的过(guò)度博弈和(hé)心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的(de)经济、政策(cè)和外部环境相比(bǐ)4月继(jì)续不断改善，投资(zī)者对经济的预(yù)期(qī)将在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股业绩三(sān)个层面(miàn)实现统一，投资者心态也将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第(dì)二个关键做多(duō)窗口，财报季(jì)结束后，市场将步(bù)入业(yè)绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段，配置(zhì)思路(lù)上建(jiàn)议(yì)坚持高切低，关注(zhù)上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心(xīn)，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策预(yù)期回归理性，经济内生动能稳步修复，并(bìng)将得(dé)到(dào)同(tóng)比和高频(pín)数(shù)据验(yàn)证；外部流动(dòng)性(xìng)拐(guǎi)点明确，美国银(yín)行业(yè)风险不断(duàn)发(fā)酵，但预计对(duì)A股实质影响十分有限。其次，财(cái)报(bào)季(jì)数据(jù)显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中(zhōng)行业的(de)结构性(xìng)亮点(diǎn)日(rì)益清晰，经(jīng)济预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实(shí)市场(chǎng)上行基础。最(zuì)后，预计5月A股(gǔ)仍处于(yú)今年第二(èr)个关键(jiàn)做(zuò)多窗(chuāng)口中，并(bìng)将步入业绩驱动的(de)行情阶(jiē)段，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布(bù)局医药、数(shù)字经济和“一带一路(lù)”板块中有(yǒu)业绩(jì)亮点的品种，以及其他板块中一季(jì)度业绩明显改善，且在二季度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全(quán)球市场显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧(rèn)性。主要基(jī)于：1）经济(jì)复苏势(shì)头(tóu)尚不稳固，政策有望延(yán)续稳中求进(jìn)基(jī)调(diào)。2）上市公司业绩低迷期(qī)已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对(duì)得当，对A股影响可能(néng)有(yǒu)限(xiàn)。上述因素结合当前A股市场整体估值水平不高仍(réng)处于(yú)历史中低位，A股节(jié)后两(liǎng)个交易(yì)日虽受节假期间的事件性因素影响可能(néng)有所波动，但对后市整体(tǐ)表现不(bù)用过于(yú)谨(jǐn)慎，当前位置市(shì)场(chǎng)机会(huì)仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全(quán)A营收(shōu)增速等指标仍在探底，五一出(chū)行恢(huī)复亮眼，但制造(zào)业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事(shì)之秋，高利率(lǜ)环境下美国银行风险事件频(pín)发，衰退风(fēng)险上升。市场(chǎng)处于再平衡(héng)期，低(dī)位把握再(zài)布局机(jī)会(huì)；短(duǎn)期结构上(shàng)关注在(zài)低位资产中寻(xún)找(zhǎo)景气(qì)稳定(dìng)或(huò)好于预期方向，中(zhōng)期线索(suǒ)在(zài)于科(kē)技周期与(yǔ)复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医(yī)药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是(shì)牛市初(chū)期(qī)，对(duì)比历史，这(zhè)次牛市(shì)第一波上涨的结(jié)构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所(suǒ)反复(fù)很正常，短期政策和(hé)业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更(gèng)均衡。③数(shù)字经济是全年主线，后续或依(yī)据基本面(miàn)去(qù)伪(wěi)存真，阶段性关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资产(chǎn)、海外映(yìng)射(shè)的(de)科(kē)技和大宗商品都将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波动所(suǒ)影(yǐng)响。我们的(de)资源+重(zhòng)资(zī)产组合短期驱(qū)动逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企(qǐ)业(yè)（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景消费正(zhèng)在展现出成为未来经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐(jiàn)中低(dī)端消(xiāo)费、县域(yù)消(xiāo)费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为代表的(de)赛道板(bǎn)块有(yǒu)望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五一(yī)前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整(zhěng)，上涨概(gài)率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(f做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪ēn)行业看，五一节后(hòu)1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高(gāo)，而节(jié)后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球(qiú)大类资产波动(dòng)以(yǐ)及背后释放的信号

　　国(guó)内复苏延续(xù)，支撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移(yí)。从“五(wǔ)一”前后(hòu)大类资产表现来看(kàn)，全球主要权(quán)益市场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价(jià)格走强，表明海外(wài)市场“衰退交(jiāo)易(yì)”有所升温(wēn)。美欧一季度经济增速(sù)不及市(shì)场预期，美国银行业危机和(hé)两党债(zhài)务(wù)上限(xiàn)博弈(yì)使(shǐ)得海外(wài)风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)回落(luò)，同时也促使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也(yě)表明国(guó)内经济仍处于(yú)复苏(sū)早(zǎo)期。4月(yuè)政(zhèng)治局会议强(qiáng)调(diào)“当前经济运行好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性(xìng)的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然(rán)不足”，因(yīn)此总量政策(cè)收紧风险不大(dà)，企业盈(yíng)利上行(xíng)将支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产(chǎn)业(yè)催化和国内政策驱动(dòng)的数字经济行(xíng)情(qíng)或反(fǎn)复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去(qù)年底熊市结束后，指数的第(dì)一次长(zhǎng)时(shí)间回撤，可以类比历(lì)史上牛市第一年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市第一年中的第(dì)一次(cì)战术性回撤，时间约2个月(yuè)做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪，起始和结束的(de)拐点，均与高(gāo)频(pín)经济指(zhǐ)标和(hé)预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是(shì)3个半月，由于(yú)经济比2016年弱很多(duō)，所以主(zhǔ)跌阶段(duàn)完成后还出现了(le)2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤(chè)持续(xù)的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和商(shāng)品市场的表现，均表明资本市场(chǎng)对(duì)经济的判新偏向认为Q1的经济(jì)回升可能不会(huì)持续太久，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月份(fèn)确(què)实出现了较为明显的下降。这一下降背后我们认为可能主要(yào)有两个短期原(yuán)因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个(gè)季(jì)度经济数据最容易恢(huī)复，4月开始经济进(jìn)入(rù)疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品(pǐn)价(jià)格、海(hǎi)外经济担心等(děng)因(yīn)素，可能会(huì)让4-5月的经济数据很难超(chāo)预期。由此导致这一次市场的战术调整虽(suī)然可能已经完成大部分，但(dàn)由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛(niú)市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把握“上证50高(gāo)股息(xī)央国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的(de)美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏(piān)弱的一季报业绩(jì)；但中期的坦(tǎn)途较(jiào)为明确(què)：经(jīng)济温和复苏(sū)、美联储(chǔ)年内(nèi)结(jié)束加(jiā)息、A股市场估值极(jí)低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大(dà)切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长做短(duǎn)，如何应对(duì)短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关(guān)注(zhù)上(shàng)证50高股息央国企，央国(guó)企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来(lái)增量(liàng)资金行情，高股息组合在经济(jì)偏弱(ruò)、利率下(xià)行环境下获取超(chāo)额收益（13只被指数集中覆(fù)盖(gài)的(de)高股(gǔ)息(xī)央国企见(jiàn)正(zhèng)文(wén)）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五(wǔ)次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进一步加配(pèi)的良机，其(qí)中以科创50方向最为(wèi)关键。若美联储能够(gòu)在(zài)5月(yuè)完成最后一(yī)次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地(dì)利于新兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成(chéng)长股表(biǎo)现。

　　10、招商(shāng)策略：盛(shèng)夏攻(gōng)势，科创再起

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