美国银行(xíng)业危机持续！

　　危机升级，美地(dì)区银行大跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其中包括资产出售，可(kě)能(néng)出售所有业务或部分业(yè)务。该(gāi)行已(yǐ)经为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又(yòu)一家地区银行传(chuán)出考虑可能出售的(de)消(xiāo)息。本(běn)周三美股盘后，因媒体称该行考(kǎo)虑(lǜ)包括出售在内的(de)战略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣(qù)的潜在买家，此后(hòu)收跌逾4％的该行(xíng)股价(jià)盘后跳(tiào)水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银(yín)行(xíng)发布声明确认了周(zhōu)三的(de)媒体消息，称在和多位潜在(zài)的投资者商谈(tán)，还(hái)表示，其核心存(cún)款(kuǎn)3月以(yǐ)来已(yǐ)经(jīng)增长，在第(dì)一共和银行被(bèi)出售后，该(gāi)行并(bìng)未经历超(chāo)出(chū)正常水平的存款流失。

　　但(dàn)西太平洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)股价(jià)继续暴跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后表示(shì)，关(guān)于该行(xíng)磋(cuō)商出售资产等战略选项(xiàng)的媒(méi)体(tǐ)报道“绝(jué)对(duì)失实”。此后，该行股价(jià)跌幅收窄到(dào)40％以内。西太平洋(yáng)合众银行(xíng)跌幅(fú)收窄(zhǎi)到(dào)50％以内。

　　另一家让地区银行(xíng)危机火上(shàng)浇(jiāo)油的第一(yī)地(dì)平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数(shù)下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综(zōng)合指(zhǐ)数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重(zhòng)挫，KBW银(yín)行指数收跌(diē)3.8％，西(xī)太(tài)平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一(yī)地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委(wěi)员会就近期大(dà)型银行倒闭事件(jiàn)举(jǔ)行(xíng)听(tīng)证会。会上(shàng)，银行监管专家表示，管理(lǐ)不(bù)善是导致破产的主要原因。美国(guó)商会(huì)副主(zhǔ)席托马(mǎ)斯(sī)·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名银行(xíng)和第(dì)一共和银行有(yǒu)非常独特的商业(yè)模式，硅谷银(yín)行专(zhuān)注于资本密集型的科(kē)技以及生(shēng)物医学初(chū)创(chuàng)企业；第一共和银(yín)行集中于财富管理；而签名银行则有大量的数字资产风险。在听(tīng)证会上，专家(jiā)们明确将最(zuì)近银(yín)行(xíng)倒闭(bì)潮归咎于行(xíng)政管(guǎn)理不善，同时他(tā)们担心银行倒闭会将(jiāng)美国经济拖入衰(shuāi)退。专家和议员们(men)也(yě)表示(shì)，美(měi)联储(chǔ)存在监(jiān)管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美国联邦和州政府官员正(zhèng)在评估近(jìn)几天银行股大(dà)幅(fú)波动背后存(cún)在“市场操纵”的可能性(xìng)，白宫方面也表示将监控“健康银行面临的做空压力”。美股(gǔ)地区(qū)银行股本周大(dà)幅下(xià)跌，西太平洋合众银行累跌近(jìn)70％。根(gēn)据分析(xī)公司Ortex的数(shù)据，做空(kōng)者仅(jǐn)在周四(sì)就通(tōng)过(guò)做空某些(xiē)地区银行获利3.789亿美元。消息(xī)人士称，鉴于地区银(yín)行基(jī)本面(miàn)强(qiáng)劲(jìn)且资本充(chōng)足(zú)，近几日(rì)，做空(kōng)活动增(zēng)加和股市波动已引起(qǐ)官员及监管(guǎn)机构越(yuè)来越多的关(guān)注。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在美国(guó)银行体系动荡(dàng)之际，近一半的(de)美国人(rén)担(dān)心他们在银行或其(qí)他金融机构账(zhàng)户(hù)上的钱的安全。总共有48％的美(měi)国成年人(rén)表示他(tā)们担心自己的(de)钱，其中19％的(de)人(rén)为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比(bǐ)较”担心。这(zhè)些最新数(shù)据与2008年雷(léi)曼(màn)兄弟破产后不久(jiǔ)的数(shù)据相似。当时有45％的美国成年人表示，他们(men)非常或中度担心自己资金的(de)安全(quán)。尽管盖洛普并(bìng)未在银(yín)行(xíng)业(yè)较为(wèi)平(píng)静的时(shí)期测量过这一数(shù)据，但2008年12月(yuè)的数据显示，在危机(jī)得到解决(jué)后，人们对存款(kuǎn)安(ān)全的担(dān)忧(yōu)略(lüè)有减少(shǎo)，这表明(míng)对存款安全的高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄(é)罗(luó)斯两处石油化工厂遭无(wú)人机袭击

　　据(jù)塔(tǎ)斯(sī)社报道，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫(fū)州的诺沃沙赫金斯(sī)基石化厂(chǎng)遭到(dào)一架无(wú)人机袭击，并引发了火灾(zāi)。据介绍(shào)，一架无人机撞(zhuàng)击(jī)了该工(gōng)厂的在建厂(chǎng)房间连廊(láng)，随后发(fā)生爆炸(zhà)并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处(chù)位于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆区的伊里斯基炼油(yóu)厂也(yě)遭无人机袭击，导(dǎo)致一储油(yóu)罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有(yǒu)造成人员伤亡，火灾目前都(dōu)已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个基点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央行召(zhào)开(kāi)货币政策会议，决(jué)定将欧元区三(sān)大关(guān)键利率均上调25个基点。主(zhǔ)要再融(róng)资(zī)利率、边际借贷(dài)利率和存款机(jī)制利率(lǜ)从本月10日起分(fēn)别(bié)上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年(nián)7月以来已(yǐ)连续7次(cì)上(shàng)调(diào)关键利率，以(yǐ)期阻止(zhǐ)通胀。不过专家预(yù)计，要(yào)将通胀率降(jiàng)至2％的目标还需要数年时间(j130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元iān)。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受(shòu)经济(jì)衰退担忧压制(zhì)，外(wài)盘(pán)原(yuán)油大(dà)幅(fú)下跌。受(shòu)外盘原油大幅(fú)走(zǒu)低带动，内盘(pán)原油“五一”假期后跳空低(dī)开，较(jiào)假期前低(dī)开(kāi)43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨日(rì)凌晨，美联储如期(qī)加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已(yǐ)累(lèi)计(jì)加息500个基(jī)点(diǎn)，这(zhè)一区间(jiān)仅略低于2008年大(dà)衰退前的利率(lǜ)峰值(zhí)。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报(bào)68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的(de)日低，为2021年12月以来的最低(dī)水(shuǐ)平；ICE布伦特原油(yóu)7月合(hé)约(yuē)上涨0.17美元(yuán)/桶，报(bào)72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近期原油暴跌主要受到(dào)宏观避险情(qíng)绪的影响，原油(yóu)市场自身基本面变化不大。

　　“近期原(yuán)油的(de)走势更多体(tǐ)现的是(shì)金融属性(xìng)。一方面，美联储(chǔ)如期加息(xī)25个(gè)基点，市(shì)场(chǎng)对连续加息(xī)对经济造成影响的担忧加剧(jù)；另一方面，近期美国再(zài)度出现(xiàn)破产银行(xíng)，造成美国(guó)股(gǔ)市下滑，原油作为大宗(zōng)商品代表受到一(yī)定冲(chōng)击。”齐(qí)盛期货能源化工组组(zǔ)长于芃森(sēn)说(shuō)。

　　齐盛期货(huò)原油分析师(shī)高健告诉期(qī)货日报记者，近期(qī)海外宏观集中避险，主要还是(shì)与美(měi)国银(yín)行危机事件有关。另外，美国(guó)债(zhài)务上限问(wèn)题仍未解决(jué)，市场担心(xīn)该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一(yī)份评估文(wén)件警告称，如果(guǒ)不提高(gāo)债务上限，美国经济(jì)将面临(lín)严重后果，在(zài)三种预期情(qíng)形下，美(měi)国经济都将(jiāng)进入(rù)衰退(tuì)期。

　　“宏观层(céng)面再(zài)次进入(rù)集(jí)中避险状(zhuàng)态，对股(gǔ)市和商品等风险资产带来(lái)短期(qī)情绪冲击。”高健分(fēn)析(xī)称，目前美国银行问题再(zài)次(cì)出(chū)现，叠(dié)加债务(wù)上限(xiàn)临期风130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元(fēng)险，宏观层(céng)面(miàn)的(de)不确定(dìng)性较(jiào)大，主要风险在于当前的宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪(xù)是否有可(kě)能(néng)演化(huà)成趋(qū)势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度级别的拉升(shēng)行情。如果这种(zhǒng)情(qíng)况出现，风(fēng)险资(zī)产将会出现(xiàn)类似于2008年(nián)和2020年(nián)的走(zǒu)势。近期市场的关(guān)注(zhù)点(diǎn)集中在(zài)宏观(guān)情绪指标的跟踪上(shàng)，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避(bì)险情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终(zhōng)值53.6，预期(qī)53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分析(xī)师(shī)郑(zhèng)梦(mèng)琦表示，美国制造业、服务业以(yǐ)及综合(hé)PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利率(lǜ)上升和通胀居高不下的情况(kuàng)下，美国(guó)经济难以获(huò)得动能。叠加(jiā)美(měi)国就(jiù)业市场招聘步伐放缓，劳(láo)动力市场(chǎng)逐渐降温，经济面临(lín)的风险正在上升。而在(zài)此次美联储议息会议(yì)上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通(tōng)胀目标，是否停止加息取决(jué)于数据。美联储将(jiāng)从通胀、就业(yè)、市场风险三方(fāng)面(miàn)探索货币(bì)政策路径，如(rú)果6月初之(zhī)前高利率带来的风险事件(jiàn)进一步扩(kuò)大，美联储(chǔ)或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目(mù)前市场(chǎng)的关(guān)注点在于美联储是否(fǒu)会在接下来的(de)议息会议中(zhōng)暂停(tíng)加息(xī)，以及降息开启的时间(jiān)和节奏(zòu)。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的(de)是，近期原油盘面(miàn)连续(xù)大跌的情况与(yǔ)3月中旬的(de)走势类似，甚至驱动上也有较高的相似(shì)性。高健表(biǎo)示，共同点(diǎn)是在银行业危(wēi)机的(de)背景下，宏观避险情绪(xù)升温引发盘面(miàn)快速下(xià)跌(diē)。不同点有两个：一是此次宏观避险还有(yǒu)一部分债务上限(xiàn)的(de)加成；二是当前原(yuán)油基本面(miàn)状态(tài)要好于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原油(yóu)盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月下(xià)旬原油(yóu)止(zhǐ)跌(diē)回升(shēng)，驱动因素是VIX指数短线高位(wèi)筑(zhù)顶后回落，盘面上的(de)表现是(shì)连续收出长(zhǎng)下影线(xiàn)。因此，近期原油盘面也要重点留意(yì)是否会(huì)重现以上两点(diǎn)变化。

　　于(yú)芃森分析称，从基本面看，短(duǎn)期原油尚不(bù)具备持续大幅(fú)下滑(huá)的基础(chǔ)。本周美(měi)国EIA原(yuán)油(yóu)库存减少约505万(wàn)桶，已经连(lián)续五周出现大幅减少，而美国即(jí)将(jiāng)进入夏季用油(yóu)高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油国(guó)为稳(wěn)定油价进行着(zhe)各种努力(lì)，虽(suī)然实(shí)际落地情况仍需(xū)观察(chá)，但整(zhěng)体上(shàng)市场(chǎng)再(zài)度进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)超卖情绪的逐步(bù)释放，原油供给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍(réng)以弱势振荡为主(zhǔ)，价(jià)格的(de)突破上行(xíng)仍(réng)需(xū)其他(tā)利多因素指引(yǐn)。

　　高健也认为(wèi)，目前原油还(hái)是振(zhèn)荡格局，价(jià)格向下逼(bī)近年(nián)内低点，短线观察前低的支撑力(lì)度。未来能否驱动原油破位向(xiàng)下，主要看避险情(qíng)绪的持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指数能(néng)否(fǒu)出(chū)现周线级别的行(xíng)情(qíng)。除(chú)此之外(wài)，原油(yóu)暂时(shí)看不到实质(zhì)性大利空。

　　在(zài)于芃森看(kàn)来(lái)，美联(lián)储(chǔ)年(nián)内加息(xī)基(jī)本全部落地，后期(qī)将不(bù)再(zài)存在加息(xī)对大宗商品压制的预期，情(qíng)绪(xù)上将有(yǒu)一定(dìng)缓和。但美联储连续大幅加息后对市(shì)场的影响仍需一段时间观察，情绪(xù)的底部可(kě)能(néng)已经出现，但市场的(de)底部(bù)仍需要(yào)观(guān)察。基(jī)本面上，市场(chǎng)对(duì)经济(jì)衰退(tuì)的担忧仍未结束(shù)，需求会(huì)下降多少(shǎo)也(yě)尚未有明确的(de)定论，但用油旺季即将到(dào)来，短期内将会支撑油(yóu)价。“综(zōng)合来看，目(mù)前原油阶段(duàn)性底(dǐ)部或已出现(xiàn)，将进入一段(duàn)时(shí)间的振荡(dàng)。”

　　成(chéng)本端(duān)拖累沥青大幅下行

　　受原(yuán)油(yóu)下跌拖累，沥青期货假期后首(shǒu)个交易(yì)日大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原油而言，沥青走(zǒu)势偏强。美国(guó)将与委内瑞(ruì)拉石(shí)油有关的交(jiāo)易许可证延长至(zhì)7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲(zhōu)和美国的问题依(yī)然存在，沥青(qīng)原(yuán)料供应减少(shǎo)，稀释沥(lì)青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了成本(běn)端原(yuán)油价格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持(chí)续高位，对比(bǐ)往年同期数据，供应提前发力，叠加终端(duān)需(xū)求(qiú)未有明显回暖，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况(kuàng)对沥青生产(chǎn)供应造成(chéng)阶段性扰动，部(bù)分无配(pèi)额炼厂(chǎng)沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周(zhōu)，国内(nèi)沥青(qīng)产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下(xià)降3.4个(gè)百分点；样本(běn)装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油恢复沥青生产，华(huá)北部分地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥青生产利润较好影响，国内沥青(qīng)装置开(kāi)工率持续回升，尽(jǐn)管近期随着利润的(de)压缩，沥青(qīng)装置检修(xiū)增(zēng)加，但(dàn)当(dāng)前(qián)沥青供应(yīng)仍处于(yú)相(xiāng)对偏(piān)高(gāo)水(shuǐ)平。”金(jīn)信期货(huò)能化分析(xī)师(shī)汤剑(jiàn)林称，由(yóu)于沥青利润压缩(suō)限(xiàn)制生产(chǎn)积(jī)极(jí)性，叠加原(yuán)料稀(xī)释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应存(cún)在收缩(suō)预期(qī)，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求(qiú)方(fāng)面(miàn)，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处于季(jì)节性淡季(jì)，南方开(kāi)始进入雨季，需求(qiú)回(huí)升(shēng)偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从下游(yóu)行业(yè)的(de)开工率看，道路需求表现偏弱(ruò)，防水(shuǐ)需求表现(xiàn)稍(shāo)好但(dàn)占比(bǐ)较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期(qī)仍(réng)在，且随(suí)着(zhe)气温的回升，道(dào)路施工项目逐渐启(qǐ)动，预计需(xū)求会继续回(huí)升。

　　展望后市(shì)，他认(rèn)为，近期沥青价(jià)格波(bō)动的主要逻辑(jí)在于成本端原(yuán)油，短期供需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险事件(jiàn)以及(jí)衰退预期的压(yā)力(lì)，预(yù)计原油仍维持弱(ruò)势运行(xíng)。在(zài)此背(bèi)景下(xià)，沥青(qīng)价格也(yě)难有较强的(de)表现，短期仍跟随原油(yóu)偏弱运(yùn)行。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为(wèi)，当下沥青估值处于偏低位(wèi)，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利润或将有所增长。另外，沥青总(zǒng)体库存(cún)持续累(lèi)积(jī)，但仍处历(lì)史偏低(dī)水平，加(jiā)之(zhī)天气(qì)转暖，下游(yóu)终端具备(bèi)施(shī)工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期沥青(qīng)期价弱势(shì)振荡，建议逢(féng)低做多(duō)裂(liè)解价差，中长(zhǎng)期需关(guān)注沥青原(yuán)料供(gōng)应(yīng)政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首个(gè)交易日，聚酯链跌幅(fú)也很明显(xiǎn)，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力(lì)合约收(shōu)盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端(duān)让(ràng)利下(xià)，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格(gé)下跌是(shì)PX调油需求不(bù)及(jí)预期、PX海外开工率上升以及聚酯开(kāi)工率下降对PTA的负反(fǎn)馈造成(chéng)的。而假期期间宏观事(shì)件(jiàn)的(de)扰动加大了成本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产中大(dà)期货研(yán)究院能化组(zǔ)组长谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大(dà)，现货市场基差(chà)偏强，聚酯(zhǐ)工厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流(liú)明(míng)显回升，聚(jù)酯开工率改善，需求(qiú)负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局(jú)将(jiāng)慢慢(màn)发生(shēng)改变，PX与石脑油价差进(jìn)入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐(zhú)步重(zhòng)启(qǐ)，全(quán)亚洲(zhōu)PX的(de)开工率将从4月中下(xià)旬的低点65％升至73％，国内开工(gōng)率将提升10个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。同时，全(quán)球汽油裂解价(jià)差开始(shǐ)回落，芳烃(tīng)调油需求也不再(zài)有增量(liàng)。PX与(yǔ)石脑油价(jià)差在(zài)4月(yuè)时高达470美元(yuán)/吨，盈(yíng)亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三(sān)套共计820万吨新装置(zhì)（产能占(zhàn)国内(nèi)比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向(xiàng)下(xià)压缩的过程(chéng)。

　　“值(zhí)得(dé)注意的是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化(huà)等(děng)有检修计划，但由(yóu)于高加(jiā)工差下(xià)装置开工较(jiào)为积极，实际(jì)检修力度有(yǒu)待观察。而(ér)且，亚东石化和(hé)英(yīng)力士重启(qǐ)提(tí)负，桐昆新产能释放，供应有(yǒu)小幅(fú)增(zēng)加(jiā)预期，叠加聚酯负荷降(jiàng)至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存(cún)从(cóng)180万吨回升至198万吨附近，预计(jì)5月供需依然偏松(sōng)。”福能期(qī)货能化分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显(xiǎn)不足，美国汽(qì)油库存(cún)进入4月后去化力度放缓，甚(shèn)至出现小(xiǎo)幅累积，而(ér)且从(cóng)年初开(kāi)始，韩(hán)国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往(wǎng)美国，存(cún)在提前(qián)备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部(bù)分装置开工，且随着集中检修(xiū)将(jiāng)进入尾声，预计5月底负荷(hé)或升至(zhì)74％附近，PX供(gōng)应将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检修期结束(shù)，PX开工(gōng)率回升明显，而国内部分PX装置负荷处(chù)于上升状(zhuàng)态，5月PX货(huò)源(yuán)可(kě)能趋于宽(kuān)松。同(tóng)时(shí)，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库存(cún)较高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美(měi)亚价差进(jìn)一步扩大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成(chéng)本拖(tuō)累下价(jià)格走势偏弱(ruò)。后续需关注原油价格企稳(wěn)情(qíng)况及调油逻辑(jí)在汽油(yóu)需求旺(wàng)季是否实(shí)质发生(shēng)。若原油价(jià)格企稳、调油需求再起，在聚酯开工(gōng)率有改(gǎi)善预期的(de)前提下，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的(de)利(lì)空可能会慢慢发生改(gǎi)变，例(lì)如(rú)5月4日国内开盘(pán)后油价已经(jīng)企稳(wěn)，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的织造、加(jiā)弹开工(gōng)率也出现了周度(dù)回升的态势。最大(dà)的利(lì)空(kōng)因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价(jià)差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供(gōng)应增加将导致趋势延续。从价格走势看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的(de)走(zǒu)势。

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