个人养老金业(yè)务(wù)试(shì)点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养老(lǎo)金开始(shǐ)进入为期一年的试(shì)点，在全国选(xuǎn)取了36个试点城(chéng)市和地区进行推(tuī)进。据人力资源和社会保障部数据显示，截至今年3月(yuè)末，个人养老金开户(hù)数(shù)量达到3324万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的代销主渠道(dào)之一，证券(quàn)公司凭借(jiè)其与权益(yì)产品的紧密(mì)联系和与投资者的(de)深度了解，在养老(lǎo)基金(jīn)销售方面已有多方实(shí)践。时值个人养老金业(yè)务试点推(tuī)行半年之际(jì)，中国基(jī)金报记者深入多(duō)家券(quàn)商(shāng)，了(le)解个人(rén)养老金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财(cái)富管(guǎn)理优势(shì)

　　券商(shāng)深(shēn)耕(gēng)个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获得更多(duō)证券公(gōng)司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人养老金试点落(luò)地，14家券商获(huò)得(dé)代销资格。截(jié)至今年3月31日(rì)，证(zhèng)监会更新名录(lù)中(zhōng)个人养老金基金数量增加至(zhì)143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平安(ān)证券、安信证(zhèng)券及中信证券（山东）、中信证券华(huá)南(nán)新增获批(pī)。

　　作为公(gōng)募(mù)基金最主(zhǔ)要的(de)代销方之一，证券(quàn)公司在个人养老金业务试(shì)点(diǎn)的铺开和推广(guǎng)中持续(xù)发力，个人养老金业务也成为大型券商(shāng)们财富(fù)管理(lǐ)转型的重要抓手。通(tōng)过精心布局(jú)产品及渠道，与基金(jīn)投顾服务结合，试点券(quàn)商(shāng)充分发挥财富(fù)管理(lǐ)优势，做“精”养老基(jī)金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾(gù)大有可(kě)为

　　目前，个(gè)人养老金可投资的产(chǎn)品主(zhǔ)要有(yǒu)四(sì)类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老(lǎo)保险(xiǎn)、公募(mù)基金。据(jù)人社部个人养老金产品名录显示(shì)，当前上线个人养老金(jīn)产品共有652只，其中储蓄类产品、理(lǐ)财类产(chǎn)品、基金类产品、保险(xiǎn)类产(chǎn)品分别(bié)为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，证券公司(sī)代销个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品资(zī)格受到(dào)明显(xiǎn)限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的(de)证券公司可(kě)销(xiāo)售养老保险，大多数(shù)试点券商将视(shì)线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发(fā)力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年报(bào)中表示，其顺(shùn)利获得首批(pī)个人养老金基金销售资(zī)格(gé)，完成全部40家基金(jīn)管理公司共(gòng)计126只个人养老金(jīn)基金产品的上线，基本实现个人(rén)养老(lǎo)金公募基金产品全覆(fù)盖。fe2o3是什么化学元素

　　中信建投个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)负责人(rén)向中国基(jī)金报记者介绍称，中(zhōng)信建(jiàn)投已引进华夏基(jī)金(jīn)等发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池。东(dōng)方证券(quàn)亦表示，目前已(yǐ)基本(běn)实(shí)现了养老公募基(jī)金的(de)全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务负(fù)责(zé)人指出，从(cóng)客(kè)户服务办理的角度看，大部分客户更愿意(yì)在产品货(huò)架丰富(fù)的机构办理个人养老金业务。因此在服(fú)务体系的(de)基础架构上(shàng)，风格(gé)多样、风险收益(yì)多元的产品货架(jià)能够带给客户更好的(de)服务办理体验，产品布局的“全面(miàn)”是个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的基础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选择的角度讲，大(dà)部(bù)分(fēn)客(kè)户对(duì)于(yú)金融产品的特征(zhēng)和(hé)策略的认知、对(duì)自(zì)身投资能力(lì)、投资(zī)意愿(yuàn)、投(tóu)资目(mù)的的认知较为模糊(hú)。帮(bāng)助客(kè)户做好“养老(lǎo)规划”、协(xié)助客户(hù)筛(shāi)选(xuǎn)“合(hé)适的产品”，就成(chéng)为服务机(jī)构的“核心竞争(zhēng)力”。在(zài)全面(miàn)引入(rù)个人(rén)养老金可投(tóu)资(zī)的产品类型(xíng)的基础上，各(gè)家机构需要深入、充分、严谨地(dì)研(yán)究每类产(chǎn)品的(de)特性；结(jié)合存(cún)量(liàng)客(kè)户的个性化画像和客户特点(diǎn)，为客户提供切实可行的产品评(píng)估体(tǐ)系和养老规划方案(àn)。

　　实(shí)际上，对于个人投(tóu)资(zī)者(zhě)来说，当前(qián)阶(jiē)段认可并开通个(gè)人养(yǎng)老金账户(hù)的(de)理由，一是来(lái)自开户(hù)渠道的多重福利动员，二是个(gè)人养老金(jīn)带(dài)来的个税抵扣优(yōu)惠(huì)。但不可否认(rèn)的是，虽然开户(hù)数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个人养老金退(tuì)休(xiū)后(hòu)才(cái)能(néng)取出，这每年(nián)12000元自然是需(xū)要在账户内充(chōng)分利用(yòng)长(zhǎng)期(qī)投资，但如何投资(zī)也令不少(shǎo)投资者犯难：买什么、买(mǎi)多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越多，困(kùn)难越多。现有养老(lǎo)产品的选择已令(lìng)投资者(zhě)目不暇接(jiē)，如何让(ràng)投资(zī)者选择到适合自己的产品，证(zhèng)券公司的(de)投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高素质的投资顾问，帮助(zhù)客(kè)户甄(zhēn)选适(shì)合自(zì)身(shēn)的养老产(chǎn)品，做好养老规划和资产(chǎn)配置，做(zuò)到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相结合(hé)的方(fāng)式，注重交流和体验，为客(kè)户提供(gōng)有温度(dù)的专业(yè)服务(wù)。

　　国泰(tài)君安在推(tuī)广个人养老(lǎo)金业务时曾介绍，其结合个人养老金基金特点，细化形成“甄选100个(gè)人养老金基(jī)金(jīn)评价标准”，综合(hé)基金公(gōng)司治(zhì)理水平、投研能(néng)力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉(yù)口碑(bēi)量化(huà)评价，优选值(zhí)得信赖的养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金；选(xuǎn)出“综(zōng)合优(yōu)选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单，满足养老(lǎo)金(jīn)客户个性化(huà)养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式(shì)”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员工

　　不得不承(chéng)认的是，虽然证(zhèng)券公司营业网点数量在“金融圈”内(nèi)并不算少，但(dàn)远难以(yǐ)与大型商业银(yín)行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银(yín)行召开的2022年报发布会上，该(gāi)行高管(guǎn)透(tòu)露，截至2022年(nián)末，该行已(yǐ)经(jīng)累计开立个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户229.16万户，位列(liè)全行业第(dì)三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和(hé)工商银(yín)行。相比之下，鲜有券(quàn)商(shāng)愿意公(gōng)布投资者(zhě)通过其渠道开通(tōng)个人养老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，国(guó)家社会(huì)保险(xiǎn)公共服务平台上(shàng)仅(jǐn)可查询(xún)商(shāng)业银行个人(rén)养老(lǎo)金业务开办情(qíng)况(kuàng)。其(qí)中显示，23家获准开办个人养老金业(yè)务的银行中，有22家开设了资金账户(hù)和(hé)储蓄(xù)交(jiāo)易业务，8家同时开展(zhǎn)了基金(jīn)交易(yì)业务、保险交易(yì)业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥有的产品(pǐn)和(hé)渠道优势(shì)相(xiāng)比，证券(quàn)公司个人养老金(jīn)业务的规(guī)模相对有限，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以比拼，但券商(shāng)发力个人养老金业务(wù)，自有其独特“打法”。记者注(zhù)意到(dào)，多(duō)家券商(shāng)在推广个人养老金业(yè)务时，将“一站式”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰(tài)君安此(cǐ)前表示(shì)，其个人养(yǎng)老金业务从引导客户形成科学养老理财观念的长远视角出发，为客户(hù)提供从产品(pǐn)策略、到产品(pǐn)优选、再到(dào)组合配置的(de)全周期专业资配服(fú)务(wù)和(hé)一站式(shì)的产品选(xuǎn)择。中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券亦推出个(gè)人(rén)养(yǎng)老金投资一站式解(jiě)决方(fāng)案“信养计划”，为客户提供(gōng)含账户管理、资产配置、服务陪(péi)伴于一(yī)体的(de)个人养老金投资综合(hé)服(fú)务。

　　除(chú)了(le)“引进来”并全方(fāng)位服(fú)务投资(zī)者外，“走出去(qù)”也(yě)是(shì)部分券商开拓个人养老金业务的解(jiě)决方(fāng)案。东方证券副总裁徐海宁向记(jì)者介绍，东方证券(quàn)基于对个人养老金目标客群的深(shēn)入研究，将开发大中型企业作为个人(rén)养老金客户拓展的重点(diǎn)方向，制(zhì)定(dìng)了“上海深度、全(quán)国广度”的推广计(jì)划。

　　具体而言(yán)，东方证券协同(tóng)系统内成员公司开展走进企业推(tuī)广个人养老金活(huó)动，为企业(yè)单位员(yuán)工(gōng)提(tí)供个人养老金上门服务，免(miǎn)去客户前往营业厅办理业务路上花费的时间(jiān)，提高服务效率(lǜ)，节约(yuē)客户(hù)时间(jiān)。展业初期组(zǔ)织(zhī)了超过100场的个人(rén)养老金走进企(qǐ)业服务活动，覆(fù)盖(gài)企业员工近万(wàn)人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验(yàn)成产品(pǐn)胜负手

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者曹(cáo)雯(wén)璟

　　去年(nián)11月下旬(xún)，券(quàn)商代销个人养老金业务“开闸”，多家获(huò)资质的机构(gòu)正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制(zhì)度(dù)实施已有半年，相关产品的(de)收(fe2o3是什么化学元素shōu)益率和回撤(chè)情况、产品(pǐn)能否真正(zhèng)满足养老诉求等问题，持续成为市(shì)场关(guān)注焦点(diǎn)。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更希(xī)望能实现低波动、低回撤。如(rú)何(hé)做到从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个(gè)人养(yǎng)老产品成(chéng)败的(de)关键。

　　提(tí)供(gōng)更匹配的养老产(chǎn)品(pǐn)

　　同时(shí)服务(wù)上(shàng)寻求(qiú)创新突破(pò)

　　眼下，个(gè)人养老金业(yè)务已然成为券商财(cái)富管理(lǐ)转型的核心(xīn)方向之一。通过不(bù)断完善客户服务体系，满足客户多层(céng)次金融需求，促(cù)进财(cái)富管理(lǐ)业务高(gāo)质量发展，券(quàn)商在业务内(nèi)涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，在客户分(fēn)类服(fú)务方面，会根据(jù)国家政策选择(zé)社保关系在先行(xíng)城(chéng)市（地(dì)区）、能享受税优且对税优敏感(gǎn)、对理财有(yǒu)初步(bù)认知的客户进行(xíng)第一阶段的(de)重点服务，对其他客户会随着试点扩大(dà)和客户画像(xiàng)的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁表示，证券公司(sī)可重点关注企事(shì)业(yè)单位(wèi)员工，特别是大中型城市具有一定经营规(guī)模的企业(yè)员工，他们(men)能够享受个税抵扣的优(yōu)势，具备(bèi)一定(dìng)投资意识和财务认知；这(zhè)类人(rén)群(qún)对未(wèi)来(lái)退休(xiū)有一定的规划和(hé)想法。

　　同时，由(yóu)于个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金是一个增量市场，对(duì)证(zhèng)券公(gōng)司而言，针对(duì)潜在(zài)客群(qún)可(kě)以全市场覆(fù)盖(gài)。证券公司可以通过投研(yán)优势(shì)和专业投顾队(duì)伍，创造更(gèng)多(duō)养老投(tóu)资(zī)场景，跟踪了解客户的(de)风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡(héng)、积(jī)极等不同风险类型的(de)养老基金，帮助客户建立个人养老金(jīn)投(tóu)资(zī)计划。此外，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)可以(yǐ)通(tōng)过加强顾问服务，帮(bāng)助(zhù)客户有(yǒu)效应对投资组合净值(zhí)的波动，引导客户持续(xù)参与养老金(jīn)投(tóu)资(zī)，提升客户养老(lǎo)投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负责人(rén)表示(shì)，会针(zhēn)对不(bù)同风险(xiǎn)承受能(néng)力、不同年龄(líng)结(jié)构和不(bù)同资(zī)金体量制定个性(xìng)化养(yǎng)老策略。比如对每年享税优的1.2万(wàn)个人养老金，为(wèi)居民（无(wú)需开户）提供(gōng)符合监(jiān)管(guǎn)部门要求的金(jīn)融机(jī)构和金融(róng)产品清(qīng)单、通(tōng)俗(sú)易懂的“养(yǎng)老(lǎo)看(kàn)隔壁”理财案例(lì)、养老(lǎo)讲堂等(děng)信(xìn)息和(hé)交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更(gèng)丰(fēng)富的(de)“安养计划plus”养老金融服(fú)务，包括养老计算器、个性化的补充养老解(jiě)决(jué)方案(àn)、定期的(de)养老方(fāng)案跟踪(zōng)报告以及养老直(zhí)播(bō)服务，做好(hǎo)“老百姓身(shēn)边的养老(lǎo)专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁(níng)认为(wèi)，证券公司需要有长(zhǎng)远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承担起构建养(yǎng)老金第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应(yīng)加大资(zī)源投入，通过教育和陪伴(bàn)，提(tí)高客户对个(gè)人养老金的认知。走进企事(shì)业(yè)单位，通过(guò)上门服务(wù)的(de)方(fāng)式(shì)触达企业和(hé)客户，举(jǔ)办专题讲(jiǎng)座、在线研(yán)讨(tǎo)会和投(tóu)资教育活动(dòng)，帮助客户了(le)解个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)的重要(yào)性、投资策略(lüè)和长期规划，激发客(kè)户对个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能(néng)优化(huà)方面，建(jiàn)立内容丰(fēng)富的一站式个人养老金(jīn)专(zhuān)区(qū)，既包(bāo)括产(chǎn)品(pǐn)购买(mǎi)、定(dìng)投、持仓查询等基(jī)础(chǔ)功能(néng)，提(tí)供丰富的养老(lǎo)资讯和实用养老(lǎo)工具(jù)（如(rú)节税(shuì)计算器），加强与客户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融(róng)科技(jì)应用(yòng)方面，引入智能科(kē)技和人(rén)工智(zhì)能技术，通过数据分析和(hé)算法(fǎ)模型(xíng)，根据客(kè)户的风险(xiǎn)承(chéng)受能力、资产(chǎn)状(zhuàng)况和目标(biāo)退休年限，定(dìng)制(zhì)化推(tuī)荐养老金(jīn)产品组合，并提供(gōng)实时投资组合跟(gēn)踪和风险管理工具，帮助客户(hù)更好地实(shí)现养老投资保值增(zēng)值。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金相关业务负责人则表示，可(kě)以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的基础(chǔ)上，可以针对不同(tóng)养老(lǎo)诉求(qiú)的客户达成“千人千面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后面的“0”，二者有机结合(hé)，为不同(tóng)生(shēng)命周(zhōu)期和(hé)年龄阶(jiē)段的客户提(tí)供专(zhuān)业(yè)的(de)、一对一的(de)养老配(pèi)置服(fú)务。

　　运行(xíng)半年七成收益告负

　　客户(hù)体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产(chǎn)品收(shōu)益和回撤率大不大？产品能(néng)不能满足真正的(de)养老诉求？这些(xiē)问题都是投资者的重要关注点。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目(mù)标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募养老基金产品，近七(qī)成收益告负。其中，业绩垫(diàn)底的一(yī)只个人养(yǎng)老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业绩表现较好的有平安稳健(jiàn)养(yǎng)老一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立(lì)以来回报(bào)均为3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后(hòu)的是(shì)兴全安泰稳健养老一(yī)年持(chí)有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的产品又是(shì)为了满足养老需求，投资者(zhě)更希望能(néng)实(shí)现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时(shí)又让客(kè)户体(tǐ)验良好是个人养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应(yīng)力(lì)争为客户保值增值(zhí)，否则将(jiāng)违背客户通过(guò)投资达到(dào)‘养老目的(de)’的初衷。”银河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务负责人介绍，目前个人养(yǎng)老金可投(tóu)资的4类产品风险收益特(tè)点明显，有的类别更(gèng)侧重本金安(ān)全、有的(de)类别更(gèng)侧重(zhòng)资产增值；但同时，每个类别很难做(zuò)到(dào)在保证其特点达到的同时(shí)又规避掉该类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于离退休时(shí)点(diǎn)较近(jìn)的投资者比较合适，性价比高的(de)中(zhōng)波(bō)动中回撤、高波动高回撤特(tè)征产品对于还有20-30年才退(tuì)休的投资者也是(shì)可以选择的，拉长周(zhōu)期看也能(néng)满(mǎn)足(zú)客户养老(lǎo)类资金的保值增值效果。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价体系，通过该体系的评(píng)价，能较为(wèi)清晰地(dì)区分出产(chǎn)品的“性(xìng)价比”（如风(fēng)险收益比等）、能公平(píng)、公(gōng)正地对同类或者同策略(lüè)产品进行综(zōng)合评判。如此，才能真正将好的产品、合适的产品推荐给合适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和(hé)目标日期(qī)型两(liǎng)大类，投资者可(kě)以根据自(zì)身投资目标和风险承受能(néng)力(lì)选择具体的(de)产品。比如低(dī)风险偏好的(de)客户(hù)可选择目标日期(qī)型中的稳健类产品，通(tōng)过严格控制(zhì)股(gǔ)票资产仓位降低产品波动，带给客户(hù)相(xiāng)对稳(wěn)健的收益(yì)。”徐海宁表示，目前(qián)我国(guó)城镇职工(gōng)养老金(jīn)替代率尚有不足(zú)，根(gēn)据国(guó)际(jì)经验(yàn)，如果退(tuì)休后(hòu)的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可(kě)维(wéi)持退(tuì)休前的生(shēng)活水平，养老金投资的增值功能也是一(yī)个(gè)重(zhòng)要考量。由于(yú)个人养老金取用(yòng)需要(yào)达(dá)到年龄等(děng)条件，投(tóu)资资金具有长期性，可(kě)以达到几十年，能(néng)够承受一定的短期波动，对于追求长期投资(zī)收益的客户(hù)，可以(yǐ)配置一定高比例(lì)资(zī)金(jīn)在(zài)权益(yì)型资(zī)产上，实(shí)现(xiàn)养老投(tóu)资(zī)的(de)保值增(zēng)值目标(biāo)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业(yè)务负责人(rén)也认为(wèi)，个人养老金产(chǎn)品具有一定的普惠(huì)金融(róng)属(shǔ)性(xìng)，需(xū)要(yào)关注(zhù)老(lǎo)百姓长期保值增值的养老需(xū)求。站在资产角度，想要实现长期资金(jīn)的稳(wěn)健投资回报(bào)，资产配置不可(kě)或(huò)缺(quē)。通过投资不同品种、不同收益特(tè)征、低相关性的金(jīn)融资产，有(yǒu)助于实现风险分散、降低总体波动，从而更好(hǎo)地(dì)满(mǎn)足(zú)投资(zī)者的养老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且长

　　在(zài)个(gè)人养老金业(yè)务(wù)积极发展(zhǎn)的(de)同时(shí)，与渠(qú)道网(wǎng)点和客户众(zhòng)多的银行(xíng)等机(jī)构相比(bǐ)，券商如何突破自身瓶(píng)颈，实现(xiàn)差异化的发展，可(kě)以说是“道(dào)阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人表示，银行、券商、基金独(dú)立(lì)销售机构都可参与(yǔ)到为客户(hù)提供个人养老基金服务，几类机构优势互(hù)补，严格意义上(shàng)说是竞合(hé)而非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每类机构(gòu)或者每家机构可以根据自(zì)己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以下(xià)三方面诉求：一是增强基础设施建设，能在服务时效(xiào)性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下(xià)单(dān)服(fú)务(wù)；二是增加产品销售范围(wéi)，在养老品类(lèi)上更加(jiā)丰富(fù)，除(chú)特殊产品(pǐn)外，增加可为(wèi)客户提供(gōng)的养老产品（如(rú)养老(lǎo)理财）；三是(shì)明确养老规划(huà)业务合规性(xìng)，为不同的客户提供基于客户需求和画像的养(yǎng)老规(guī)划方案。”上(shàng)述负责(zé)人提(tí)到。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关(guān)业务(wù)负责人提出，当前的政策要求下，客户(hù)如果想(xiǎng)在券商(shāng)端参与个人养老金投资(zī)，需(xū)要分别在银(yín)行端、个(gè)税端进(jìn)行一系(xì)列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代(dài)销个人(rén)养老金产(chǎn)品的管理(lǐ)要求(qiú)，券商暂(zàn)时(shí)无法上线储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可供投资者选择的产品种类较为单一，难以进一步为(wèi)投资者提供更丰富的个人养(yǎng)老金配置方(fāng)案。未(wèi)来期待能够从政策端进一步简化(huà)投资者的办理流程，提升客户体验；给予券商(shāng)在多(duō)样化个人养(yǎng)老(lǎo)金品种的引入和研发(fā)上的政策支(zhī)持，丰富客(kè)户多元化(huà)的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发力个(gè)人养老第二曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得(dé)税退税的开始，不少人发现自己的退税比去年多了不少，仔细(xì)询问之下才发现(xiàn)，是因为去年底开(kāi)通了(le)个人养(yǎng)老金业务，并入了金。这(zhè)一(yī)消(xiāo)息大大刺激了不少本来(lái)不想(xiǎng)开户的(de)年(nián)轻(qīng)人。

　　根据人社部披露(lù)的数据，截至(zhì)今(jīn)年3月底，个人(rén)养老金参(cān)加(jiā)人数达(dá)3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人(rén)相比，短短的(de)一个月的时间里(lǐ)，增加(jiā)了500万户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但是个人养(yǎng)老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中(zhōng)国保险资管业协会(huì)执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德(dé)云透露，在截至2023年(nián)3月开立个人(rén)养(yǎng)老金账户的三千多万(wàn)人(rén)中，仅900多万人(rén)完成了资金储(chǔ)存。

　　从(cóng)记者走访的结果来看，个人养(yǎng)老金产品的收益率远低于预期，是大多人不愿意入(rù)金的(de)主要(yào)原因。而选择开(kāi)户的原因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出(chū)台了不少(shǎo)吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户(hù)热投资冷”的问(wèn)题？银河证券(quàn)相关业务负责人认为(wèi)，这是(shì)一个(gè)专业活(huó)，既需要了解(jiě)客户的(de)经(jīng)济(jì)状(zhuàng)况(kuàng)、风险偏好和养老规划，也需(xū)要业务人(rén)员及其所在(zài)机(jī)构有比较专业且综合的服务(wù)能力(lì)。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个人养(yǎng)老金(jīn)产品每(měi)年封顶12000元(yuán)，难以充分满足个人或家庭养老的全面需求，还(hái)需要结合(hé)其他(tā)商业(yè)产品等综合考虑(lǜ)；大多数(shù)产品流动性差，难以预防到(dào)退休前(qián)的应急资金(jīn)需求。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端改善“开户热投资(zī)冷(lěng)”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老(lǎo)金产品正在逐渐(jiàn)丰(fēng)富，但是“开(kāi)户热投资冷”的(de)现象没(méi)有随之发生(shēng)改变。

　　中(zhōng)国保险资(zī)管业(yè)协会执行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹德云在近期举办的2023清华(huá)五道口全(quán)球金融(róng)论(lùn)坛上表示(shì)，目(mù)前个人养老金试(shì)点效果呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建立账户人数占基(jī)本(běn)养(yǎng)老保险(xiǎn)参保(bǎo)人数(shù)比例低、已缴(jiǎo)费人数占(zhàn)建立账户人数比例低；产品供(gōng)应不均(jūn)衡(héng)、选购渠道不(bù)畅、民众参(cān)保意(yì)愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的问题，国家金融监督管(guǎn)理总局出手(shǒu)，率(lǜ)先增(zēng)加养老保(bǎo)险产品的供给。近日，国家金融监督管理(lǐ)总局(jú)已向业内就关于(yú)促进(jìn)专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险发展有(yǒu)关事项征求意见。根据征求意见稿，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险拟(nǐ)由试点业务转为(wèi)常态化业务。

　　业(yè)内人(rén)士表示(shì)，随着专属(shǔ)商业养老保险转(zhuǎn)为常态(tài)化业务，参(cān)与该项(xiàng)业务(wù)的险企数量将增(zēng)加不(bù)少。此(cǐ)外(wài)，专属商业养老保险是对接个(gè)人养(yǎng)老金制度的主要保(bǎo)险产(chǎn)品，这意味(wèi)着个(gè)人养老金保险产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险采取“保证+浮动”的收(shōu)益模(mó)式，提(tí)供稳(wěn)健型、进取型两(liǎng)种风格账户(hù)供客户选择。据各家(jiā)保险公(gōng)司披(pī)露的专属商(shāng)业养老保(bǎo)险产品(pǐn)2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结算(suàn)利率约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账户结算利(lì)率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的(de)收益率。

　　在增(zēng)加产品供给的同时，多(duō)家金融机构(gòu)呼(hū)吁(xū)从产品设(shè)计端解决“开户(hù)热投(tóu)资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人看(kàn)来(lái)，“老龄风险(xiǎn)”与(yǔ)其他投资风(fēng)险相比，有(yǒu)其更加突出的特点(diǎn)，包(bāo)括为(wèi)退休(xiū)人群提供稳定安全(quán)有保(bǎo)障且抗通(tōng)胀的收入(rù)补充来源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群储(chǔ)备(bèi)失能养(yǎng)护和医疗应急资产、为退休人群(qún)规(guī)划遗产、将养老投资与(yǔ)养老(lǎo)保障/养老生活无(wú)缝对接等。

　　养老金(jīn)融(róng)产品(pǐn)的设计(jì)初心，必(bì)须切(qiè)实从客户需求出发；养老金(jīn)融产品(pǐn)的(de)设计理念，必(bì)须紧密围绕(rào)承担(dān)、减少(shǎo)或(huò)转移上述“老龄风(fēng)险”主(zhǔ)旨；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计成果，应该更(gèng)多的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专业的金(jīn)融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否(fǒu)设计(jì)出充分利(lì)用资(zī)本市场具有(yǒu)良好增值能力(lì)资产的养老(lǎo)产(chǎn)品取(qǔ)决于发行人(rén)（或管(guǎn)理人）的产品设计能力和资(zī)产管理能力。“证券公司(sī)作为财富(fù)管(guǎn)理服务提供商(shāng)，可以(yǐ)与产品发(fā)行人（或(huò)管理人）合作，根据客户需求设(shè)计出(chū)在养(yǎng)老功(gōng)能方面更有竞争力的产品(pǐn)”，上述(shù)负责人表(biǎo)示。

　　中信建投也希望(wàng)能参与到具体的产品设计之中(zhōng)。其个人养老业务负责人(rén)建议，参考部(bù)分(fēn)发(fā)达(dá)国家的经(jīng)验，未来除了股、债配置，或在未来可以考(kǎo)虑增加底层可投标(biāo)的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资产，丰富(fù)投资者的可(kě)选标的(de)，更(gèng)好(hǎo)地分散投(tóu)资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接在开户的(de)时候(hòu)做投资选(xuǎn)择。这样在开户的(de)时候就可以(yǐ)形(xíng)成闭(bì)环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可能(néng)面临的流动(dòng)性问题，长城人寿(shòu)保险(xiǎn)股(gǔ)份有限公(gōng)司总经(jīng)理(lǐ)王玉改近(jìn)日表示，保险公司(sī)可以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多(duō)种金融工具(jù)来解决客户对短(duǎn)期资金的需求(qiú)。

　　券商发力(lì)个(gè)人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以(yǐ)满(mǎn)足(zú)个(gè)人(rén)或家庭养老的全面需求(qiú)，多(duō)家券商还发力个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户以(yǐ)外的个人补(bǔ)充(chōng)养老金融方案(àn)，例如银河证(zhèng)券的“安养计(jì)划(huà)plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等(děng)。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)产(chǎn)品中(zhōng)心副总经理鹿宁(níng)告诉(sù)记者，目前(qián)，银河证券(quàn)已根据在(zài)职群体(tǐ)养老规划的长期性(xìng)、稳健性、安(ān)全性等特点，已退休人群养老需(xū)求的流动性、安(ān)全性、稳(wěn)健性等特点，设计出多层次、多元(yuán)化(huà)、个(gè)性(xìng)化的(de)养老配置方(fāng)案，积极履行养老保障社会责任(rèn)，力争为居民提供持(chí)续卓越的养老规划与(yǔ)满足(zú)不(bù)同养(yǎng)老(lǎo)需求的资产配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则基(jī)于(yú)个人养(yǎng)老场景，引入更(gèng)丰富的养老型年(nián)金、增额终身寿(shòu)等不同品类产品(pǐn)，覆(fù)盖养老收益(yì)性资产和保障性资(zī)产(chǎn)，满足(zú)客户多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金(jīn)业务(wù)中(zhōng)的(de)企业年金业务，银河证券还上(shàng)线了自(zì)研的(de)年金综(zōng)合评(píng)价系统。该系(xì)统可(kě)以通过客户提供的(de)“脱(tuō)敏”后(hòu)年金组(zǔ)合净(jìng)值与持股比例等数据，结合公(gōng)募基金、股(gǔ)市债市数据，展示客户委托(tuō)年(nián)金组合的评(píng)价结(jié)果。此外，也(yě)可以利用年金(jīn)机制间接服(fú)务背(bèi)后(hòu)的企业员工和(hé)机构事业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河证券基金研究(jiū)中心(xīn)已(yǐ)为部分(fēn)省市(shì)提供(gōng)职(zhí)业年金的组(zǔ)合评价与管理咨询服务，也计划(huà)结(jié)合机构条(tiáo)线业务规划为央(yāng)企与(yǔ)国企提供企业年金组合评价等综合(hé)金融服务(wù)。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎(lí)明告诉(sù)记者，公司自主开发建设部(bù)署的年(nián)金综合评价(jià)系统及研(yán)究咨询服(fú)务，具有(yǒu)养老属性的综合金融服务体系(xì)均是(shì)公司积极(jí)响应(yīng)国家养老发展战(zhàn)略而推出的新服务，体现了在(zài)第(dì)二、三支柱(zhù)上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三(sān)大支柱养老金业务，目(mù)前公司已初步(bù)建立(lì)了个(gè)人养老金及个人养老金融(róng)服务体系(xì)，充分利(lì)用(yòng)金融产品代理销(xiāo)售牌照(zhào)和(hé)保险兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提供更加有温度、有态(tài)度的(de)个人养老金融(róng)服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且(qiě)有不少开户人在我们介绍(shào)之前都已有(yǒu)所了解(jiě)，感觉(jué)这(zhè)项制度的普及度和客(kè)户(hù)认识程度(dù)在不断提升。”某(mǒu)大型银(yín)行(xíng)的客户经理林漪（化名）向(xiàng)记者(zhě)表示(shì)。

　　“但也有很(hěn)多人(rén)只是开了(le)账户(hù)并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为不(bù)知道如(rú)何选择产品或者(zhě)有其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种情况下我们(men)就会再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客户进(jìn)行详细介绍和(hé)对比分(fēn)析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制度正(zhèng)式落地，在北京、上海、青岛等36个先(xiān)行(xíng)城市(shì)（地(dì)区）启动实(shí)施。距离个人养老(lǎo)金制度落地(dì)已经过去半(bàn)年(nián)，民众接受(shòu)度和业务进(jìn)展情况如何？从(cóng)业人员(yuán)在具体实操过程中又遇到了哪些(xiē)困(kùn)难？不同年龄段(duàn)的群体会(huì)怎样理解这(zhè)项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地探访上(shàng)海地区几(jǐ)家银行(xíng)网(wǎng)点和券商营业部，了解个人养老(lǎo)金制度近半年的落(luò)地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休(xiū)后多一(yī)份保障

　　根据人社部和(hé)国家社会保险公共(gòng)服务平台数据可知，个(gè)人养(yǎng)老金制度经过半年时间的发展，在(zài)产品(pǐn)种类、数量和参(cān)与人数方(fāng)面都有所增加(jiā)。

　　某券商(shāng)营(yíng)业(yè)部财富管理相关岗(gǎng)位的黄宁(níng)（化(huà)名）告诉记者：“很多客户都对(duì)个人(rén)养老金业务热(rè)情高涨，有(yǒu)直接(jiē)到营业部咨询的，还有很多是(shì)打电(diàn)话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人(rén)养老金(jīn)业务的(de)热情和关注度比“90后”更高(gāo)，并且除了(le)个人咨询和开户外，还有不少企业员工、学校(xiào)教师、退伍军人(rén)等通(tōng)过企(qǐ)业和单位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了(le)解(jiě)了身边两位(wèi)不同年(nián)龄段、均已购买个人(rén)养老金产品的朋(péng)友后发现(xiàn)，两人所关注的问题(tí)“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上(shàng)海地区金融机(jī)构工作的“80后”告诉记者，自(zì)从工作(zuò)以来，她每年(nián)都将收(shōu)入的一部分(fēn)拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人养老金制(zhì)度后，就分一部分在个(gè)人养老金账户(hù)中，这部分(fēn)强制(zhì)储蓄的钱(qián)即使(shǐ)存长期也不会(huì)影响她未来(lái)的(de)生活质量，并(bìng)且放进个(gè)人(rén)养老金账户是在基(jī)本养老(lǎo)保险之(zhī)外多一份积(jī)累。

　　而另一位工(gōng)作(zuò)不久的(de)“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人养(yǎng)老金可以享受税收优惠，直接考虑到(dào)退休后的生活质量还有(yǒu)点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种不(bù)同(tóng)的想法，黄宁(níng)也向记者(zhě)坦言，他(tā)们在日常(cháng)介绍个人养老金业务的过程(chéng)中确(què)实(shí)会考虑到不同(tóng)年龄群体的不同需求(qiú)和想法，进(jìn)而更(gèng)好地(dì)“对症(zhèng)下(xià)药(yào)”，比如给刚工作不久的(de)年轻人着重介(jiè)绍“退休后(hòu)多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务取得进展(zhǎn)的同时，还(hái)有(yǒu)不少已经了(le)解个人养老金业(yè)务的(de)民众仍在“观(guān)望”。从现有数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽(suī)然有3000多(duō)万人开通(tōng)了个人养老金账(zhàng)户(hù)，但完成资金存储的(de)只(zhǐ)有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林(lín)漪(yī)在银行端个人养老(lǎo)金业务(wù)的(de)开展中感(gǎn)受到，一些客(kè)户开(kāi)了户但没存储的主要(yào)顾虑是(shì)锁定时间太(tài)长，担心之后如果要(yào)大笔用钱时会(huì)很“棘(jí)手”；另外一些客户则是认为在个人养(yǎng)老(lǎo)金产品并非专门设计且(qiě)收益优势(shì)不(bù)明显(xiǎn)，目前(qián)个(gè)人养老金可以购(gòu)买的养老储(chǔ)蓄、银行(xíng)养老理财、养老保险产(chǎn)品、养老目标(biāo)基(jī)金四类(lèi)产品，即使不通过个人养老金账户也可以(yǐ)直接(jiē)买，且收益差(chà)距(jù)不(bù)大(dà)。

　　黄宁则从券商从(cóng)业(yè)人(rén)员的角度谈到了推广个人(rén)养老金业务过程(chéng)中的“困境(jìng)”。他表示：“券商(shāng)端个人养老(lǎo)金只(zhǐ)支持(chí)代销公募基金(jīn)，无法代销存款、银行理财、商业养老(lǎo)保(bǎo)险，有些客户风(fēng)险承受(shòu)能力较低(dī)，想(xiǎng)寻(xún)求更低风险等(děng)级的产品，纯公募(mù)基金难(nán)以达到资产配置的(de)需(xū)求。”

　　此外(wài)，还(hái)有一(yī)部分年轻人向(xiàng)记者(zhě)直(zhí)言，对(duì)于离退(tuì)休还较遥远的(de)群体来(lái)说(shuō)，养老需(xū)求当然也需要考虑，但眼下的生活和(hé)经(jīng)济状况才是更重(zhòng)要的。

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