用友网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进(jìn)展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年(nián)净利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以(yǐ)来公司股价(jià)持续大跌(diē)。

　　这与用(yòng)友网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型阶段(duàn)营(yíng)收(shōu)、净(jìng)利同(tóng)步大增、股价大(dà)涨的同向(xiàng)共振，大相(xiāng)迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上(shàng)市23年(nián)来单季最大(dà)亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第(dì)一季度报告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归(guī)属于上市公司(sī)股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上(shàng)市以来(lái)单(dān)季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用(yòng)友网络发(fā)布的年报(bào)显示，2022年(nián)公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母(mǔ)净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史最高点之后，用(yòng)友网(wǎng)络连续第三年(nián)净利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年(nián)7月创下(xià)历(lì)史新高(gāo)之后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络股价(jià)就总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价(jià)大(dà)跌(diē)前，用友(yǒu)网络(luò)在股价相对高点进行了(le)定(dìng)增融资。此次(cì)定增(zēng)吸(xī)引了(le)不(bù)少机构参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等知(zhī)名机(jī)构(gòu)和(hé)投(tóu)资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披(pī)露(lù)定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定(dìng)增募(mù)资约53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇(pǒ)为(wèi)活跃的私募大(dà)佬葛卫东，也(yě)参与(yǔ)了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络(luò)发布的2021年业(yè)绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各季度业绩更是连续爆(bào)雷：一季(jì)报(bào)净利润(rùn)-3.932亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)2931.14功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思％；半年报净利润-2.558亿(yì)元(yuán)，同比下降(jiàng)218.93％；三(sān)季报净(jìng)利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景下，用友网络的股(gǔ)价(jià)从2022年2月(yuè)37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东(dōng)的(de)总持股(gǔ)数，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季(jì)度末退出前十大股东(dōng)，在此期间，其减持数量至(zhì)少(shǎo)有4100万(wàn)股。其定(dìng)增(zēng)投资也惨遭(zāo)被套(tào)。

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　　2022年(nián)以来(lái)，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道(dào)阻且长

　　在用(yòng)友网络(luò)的发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软(ruǎn)件服务企(qǐ)业(yè)的会计电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件(jiàn)服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云(yún)服务业务，引领中国企业级服务市场。在此基础上(shàng)，公司2020年进入新(xīn)的战略发展(zhǎn)阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略目标是构(gòu)建(jiàn)和(hé)运营全球领先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网络(luò)正式发(fā)布了完全基于互联网架构的企业互联网(wǎng)开(kāi)发平台(tái)。2017年以(yǐ)来，其云(yún)平台、财(cái)务云、人力云(yún)等云产(chǎn)品得到逐(zhú)步发(fā)展，各领域云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第一个(gè)阶段的”用友(yǒu)云”面世、云平台及(jí)领域服(fú)务快速发展，第二个阶(jiē)段的统一底座(zuò)和服务融合。2022年8月，经过6年的规(guī)模(mó)研(yán)发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入新的发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友网络云服务转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现(xiàn)收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分(fēn)点，已成(chéng)为公司主要收(shōu)入来源(yuán)并继续扩大收入(rù)占比。

　　但从高端市场份(fèn)额来看，用友却还是没(méi)有多(duō)大突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超(chāo)过70％，其中用友市(shì)占率达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国(guó)产ERP软件占(zhàn)有率(lǜ)仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日(rì)，在市(shì)场曝出华(huá)为将在4月(yuè)启(qǐ)用自己研发的(de)MetaERP软件之后，用友网络股(gǔ)价(jià)直接跌停。尽管华为目前仅(jǐn)为(wèi)自用，并不(bù)一定会面向外部市(shì)场提供(gōng)高端(duān)ERP软件(jiàn)，但股价(jià)的跌停(tíng)，反应出市场对用(yòng)友在(zài)高端ERP软件市场竞(jìng)争力信心的严重不足，也反应了其(qí)在高端市场的进展(zhǎn)不佳(jiā)。

　　具(jù)体(tǐ)到财务(wù)和(hé)股价(jià)上，在用友网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的同时，净(jìng)利润也在同时逐年增(zēng)长(zhǎng)，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对应到股价上，在此(cǐ)期(qī)间，用(yòng)友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　用(yòng)友网络董事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还(hái)是有很大的(de)提(tí)升空(kōng)间。但从目(mù)前的情况来看(kàn)，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。

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