5月12日晚间，根据美国证券交(jiāo)易委员(yuán)会（SEC）披露，国(guó)内(nèi)千亿私募景林资产(chǎn)递交了截至2023年3月(yuè)31日(rì)的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理(lǐ)超千亿元(yuán)人(rén)民币的对(duì)冲(chōng)基金机构，亦是(shì)内地少有的进行大(dà)手笔持(chí)有美股的买方机构之一，景林的动向受(shòu)到了市(shì)场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓曝(pù)光

　　报告期(qī)内(nèi)，景林资产整体持仓规模小幅(fú)提(tí)升至17.29亿美元(yuán)，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截止2023年一季(jì)度末，景林资产在美股(gǔ)市场持有(yǒu)34家上市公司的股(gǔ)票。其中，前十大持(chí)仓标的在总(zǒng)市值中的(de)占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景(jǐng)林共建(jiàn)仓5只股票，分别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓(cāng)和减持方面，景林(lín)资(zī)产一(yī)季度(dù)前(qián)五大卖出标的包(bāo)括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景林(lín)资产美(měi)股持仓前十(shí)大重仓股分别为(wèi)：拼多多、新(xīn)东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重仓股(gǔ)依旧(jiù)是(shì)拼多多，与上(shàng)季度对比，景林资产减仓了(le)133.85万股，较上(shàng)季度(dù)持仓数(shù)量下降24％。

　　此前(qián)，景林(lín)连(lián)续三个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季(jì)度(dù)增持123.39万股，四(sì)季度(dù)则增持(chí)233.75万股，一次(cì)比一次(cì)猛。拼多多(duō)也不负众望，从股(gǔ)价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多(duō)的上涨(zhǎng)势头在今年2月初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越(yuè)买”的策略奏效后，或(huò)许在股价“掉(diào)头(tóu)”之(zhī)际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建仓的英伟达(dá)，空降前十大重(zhòng)仓股第七位(wèi)，一(yī)口气买入32.53万(wàn)股(gǔ)，一季度(dù)末持仓市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与(yǔ)高毅(yì)“唱反调(diào)”

　　一季度，景林资产在美(měi)股的操作中，最为亮(liàng)眼的当属(shǔ)重(zhòng)点加仓(cāng)教育股。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至今年(nián)一(yī)季(jì)度末，景林(lín)资产持有新东方(fāng)430万股，环比去(qù)年底加仓368.8万股，期末(mò)持股市(shì)值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景林(lín)资产的第二(èr)大重(zhòng)仓股(gǔ)。与(yǔ)此同时，景林资(zī)产一季度还建仓了好未来，期(qī)末(mò)持股数量(liàng)达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只教育个股股价均(jūn)处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林(lín)资产认为(wèi)，从(cóng)全行(xíng)业来看(kàn)，不同(tóng)年(nián)龄(líng)层的用户对“教育”的(de)需求依然(rán)旺盛，除了应对考试，还包(bāo)括开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜力(lì)挖掘、提升(shēng)综合(hé)能力等。双减政(zhèng)策推行之后，目(mù)前(qián)行业政策环境趋于稳定(dìng)，但过程中很多公司退(tuì)出离开，使得(dé)行业竞争格局趋缓，对于(yú)存量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来说，凭借多年(nián)积累的口碑和(hé)公信力，品牌的护城(chéng)河依然很深。个(gè)别头部(bù)企(qǐ)业在K9学科之外的(de)教育(yù)领域(yù)业(yè)务(wù)基础扎实，原有(yǒu)的留(liú)学等业务恢(huī)复增长，同时素(sù)质教育(yù)、直播电商业务等(děng)新(xīn)业务(wù)成为新的增长(zhǎng)驱动力。且公司(sī)的利润和现金流稳中转不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思(zhuǎn)好(hǎo)，同(tóng)时(shí)账上(shàng)资金充(chōng)足，当时的估值下(xià)有足够(gòu)的安(ān)全(quán)边际。在过去几个季度的(de)财报中，我们看到了相(xiāng)关的积极信号(hào)。”景林资产表示(shì)。

　　值得一提的是，高毅(yì)资产对于教育领域也颇(pǒ)为看好，但是(shì)标的选择似乎(hū)与景林(lín)资产存在分(fēn)歧。

　　美(měi)国证(zhèng)券交易委员会公开资料显示，截至今年一(yī)季度末，高毅资产持有新东方24.4万(wàn)股，相比于去年底减(jiǎn)仓超(chāo)10万股，减仓比例(lì)接近三成。而一季(jì)度高毅(yì)资产大(dà)举(jǔ)买入近156万股好未(wèi)来，相比于去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游(yóu)戏板块成(chéng)为资(zī)金(jīn)炒作AI的重点方向，中特估支线也(yě)由暗(àn)转(zhuǎn)明(míng)，晋升市场第二大(dà)主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中(zhōng)特(tè)估仅(jǐn)热闹了一两天(tiān)，随后便(biàn)开始(shǐ)持续下跌，传(chuán)媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌，高(gāo)位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本(běn)文(wén)内(nèi)容为(wèi)客观数据信息罗列，不(bù)构成任何(hé)投资建议）

　　此前(qián)连续24个交易日(rì)成交额超万亿元阶(jiē)段纪录，在本周遭遇(yù)终(zhōng)结(jié)。周三时，市(shì)场成(chéng)交量尚(shàng)且(qiě)保持在1.2万亿(yì)水平，周四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日(rì)成(chéng)交(jiāo)额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场(chǎng)观点认为，主(zhǔ)要原因(yīn)是5月11日晚间发布(bù)的金融数据大幅低于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到(dào)去年不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思4月基数的异(yì)常，因而与往年(nián)相比(bǐ)，今(jīn)年4月(yuè)信(xìn)贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回落(luò)再(zài)度成为信贷回落的主(zhǔ)要原因。而企(qǐ)业(yè)中长期贷(dài)款(kuǎn)继续(xù)保持(chí)同比多增，4月(yuè)同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元(yuán)。信(xìn)贷下滑带动社融增速回落(luò)，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比，今(jīn)年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证(zhèng)券的点评称，4月下(xià)旬票(piào)据利(lì)不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思率先(xiān)下后上，并不意味着(zhe)贷款(kuǎn)好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很(hěn)大，一直在(zài)压降票据等(děng)低效资产，对(duì)分行收票额度控制很严(yán)。4月前(qián)两旬已经收了很多(duō)票，后面改用其他(tā)贷款(kuǎn)来冲。5月上(shàng)旬票据已经快(kuài)要接近零利率了，信贷再度出现(xiàn)深度(dù)负(fù)增长，这是4月信贷斜(xié)率(lǜ)过于陡峭化产生的后果(guǒ)，5月份的(de)贷款(kuǎn)可(kě)能仍然(rán)不太乐观。

　　在这种背(bèi)景之下，市场要想(xiǎng)好(hǎo)起来，必然要让大家看到(dào)宽信用的(de)信号出现(xiàn)，而这(zhè)可能还需(xū)要一(yī)定的(de)时间。

　　当(dāng)前市场存(cún)量资(zī)金博弈的背景不改，而两大主线人工智能和(hé)中特估，今(jīn)年已然累计(jì)不小的涨幅。中特(tè)估(gū)这(zhè)边，本(běn)月还有(yǒu)多只央企(qǐ)ETF等待进场(chǎng)，而人工智能这(zhè)边，在未(wèi)有增(zēng)量资金进场的情况之下，再(zài)想继续向上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕(hǎn)见(jiàn)的在深夜抒(shū)发感想(xiǎng)。大谈公募(mù)基金经理的难处，在业绩和投资信仰之间无法两(liǎng)全。紧接(jiē)着，炮(pào)轰当(dāng)下市(shì)场投机之风大(dà)盛，认为当下市场交(jiāo)易机制应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但(dàn)总一个人的心(xīn)声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但(dàn)很多(duō)投资者都是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是(shì)有苦难言，市场上(shàng)大热(rè)的人工智(zhì)能，游资炒作的“星(xīng)辰大海”，根本不符(fú)合他们的机构(gòu)审美。直白点说，市场根本就是绕着公募持(chí)仓在涨。

　　大家(jiā)都是有(yǒu)苦(kǔ)难(nán)言.......

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