金融界(jiè)5月23日(rì) 万物皆周期,周期皆(jiē)供(gōng)需！

　　日前，六年(nián)一(yī)个周期轮回的白糖期货正在迎来(lái)疯狂时刻。五一(yī)假期之前(qián)的最后一个交易日(rì)，在郑(zhèng)州(zhōu)商(shāng)品交易所交易的白糖主力期货合约(yuē)收(shōu)盘成功站上(shàng)7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此关(guān)键的(de)信息湮没在(zài)五一假期的兴奋与(yǔ)快乐之中(zhōng)，并未引起市(shì)场关(guān)注。直(zhí)至昨日（5月(yuè)22日），白糖(táng)主力合(hé)约(yuē)收盘站上(shàng)7100/吨关(guān)口，市场资金虎(hǔ)躯一(yī)震，恍然醒悟(wù)。

　　5月23日，白糖主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)盘(pán)中继(jì)续(xù)狂(kuáng)飙，盘中一(yī)度打破7200元(yuán)/吨关口，创下7202元/吨(dūn)的高点(diǎn)。

　　六年(nián)一次(cì)的白糖周(zhōu)期

　　而上一次白糖主(zhǔ)力期货合约(yuē)打破7000元/吨大关(guān)还是6年半前。

　　2016年(nián)11月28日(rì)，彼时的白糖主力合约正(zhèng)在上演(yǎn)最(zuì)后的末日疯狂，一天之内(nèi)，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收(shōu)盘大涨4%，报(bào)7207元/吨(dūn)。

　　随即第(dì)二天（11月29日(rì)），白糖主力合(hé)约盘中就创下7314元(yuán)/吨(dūn)的周期高点，随即白糖期(qī)货(huò)开(kāi)始一路狂跌，直至(zhì)2019年年初(chū)才勉强止住颓势。

　　真的注意(yì)的是，从白糖主力(lì)合(hé)约价格(gé)看，2006年初、2011中、2016年末、2023年(nián)春大约(yuē)六年一次(cì)的白糖周期十分准时，从(cóng)未缺席过。而形(xíng)成这种周期的原因与白糖期货的种(zhǒng)植周(zhōu)期有关，一般(bān)甘(gān)蔗的每三(sān)年一个种植周期，这从根本决定了白糖周(zhōu)期(qī)到来。

　　此轮白糖(táng)周期已经渐入高(gāo)潮

　　目前，此轮白(bái)糖周期(qī)已(yǐ)经渐入高潮，据生意(yì)社显示，截至5月22日，白糖(táng)现(xiàn)货(huò)市(shì)场价格报6962元/吨，较去年底涨(zhǎng)幅约20%。与历史对比(bǐ)来看，白(bái)糖(táng)价(jià)格(gé)已经创下(xià)2018年以来(lái)的新高。

　　国内白糖供给方(fāng)面，减产是大(dà)概率事件(jiàn)。

　　中国(guó)糖业协会发布的全国食糖(táng)产销数(shù)据显示，2022年/2023年制糖期截至今年(nián)4月底(dǐ)，甜菜糖厂已(yǐ)全部停机(jī)，甘蔗糖(táng)厂(chǎng)除云南省有(yǒu)3家(jiā)尚在生产外，其他(tā)省(shěng)(区)糖厂已全部收榨(zhà)。

　　广发证券认为，22/23年白(bái)糖生(shēng)产(chǎn)季逐(zhú)步进入尾声，除云(yún)南地区外，广西等主产区(qū)陆续收榨。由(yóu)于(yú)广(guǎng)西(xī)前期受(shòu)不利(lì)天气影响，甘蔗单(dān)产降幅(fú)高于预期，22/23榨季国内糖产(chǎn)量延(yán)续(xù)下滑趋(qū)势。

　　据农(nóng)业农村部预测，22/23榨季全(quán)国食(shí)糖产(chǎn)量约(yuē)933万吨(dūn)，同比下降2.4%，其中广西白糖产量约530万吨，同比减(jiǎn)少(shǎo)约80万吨(dūn)。考虑国内白(bái)糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供(gōng)需缺口超过500万吨。

　　短时间增产对白糖来说并不(bù)现实，由于国(guó)内糖(táng)料作物(wù)种植面积(jī)增(zēng)长有限，国内糖料作物(wù)产量也增长缓慢且有(yǒu)限，我国食(shí)糖产量整体保持平稳，年产量在1000万吨(dūn)左右。目前国内(nèi)食糖消费量每年在1500万吨左右，缺口部分通(tōng)过(guò)进口糖补充。

　　但是，国际市场供需情况(kuàng)也不容乐观。

　　据消费日报报道(dào)，联合(hé)国粮食(shí)及农业组织（粮农组织）发布的报告显示(shì)，4月国(guó)际食品(pǐn)价格指数出现1年以来的(de)首次(cì)回升，食糖、肉类及大米的世(shì)界报价上涨。粮农组织(zhī)食糖价格指数4月环比上(shàn6千克等于多少斤 66千克等于多少斤 6千克是多少磅千克是多少磅g)涨17.6%，创2011年10月以来的新(xīn)高。

　　白糖全(quán)球(qiú)主要(yào)生产(chǎn)国(guó)和地区(qū)包括巴(bā)西、印(yìn)度、欧盟、泰国(guó)、中国、美国(guó)、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和(hé)澳大利(lì)亚等，其中前十位食糖产量约占全球(qiú)总产量的76%；前四大出口国分别是巴西(xī)、泰国、澳大(dà)利亚和印度(dù)，整体贸(mào)易(yì)量占全球比(bǐ)重超(chāo)过67%。

　　但是作为全球主要产(chǎn)糖国(guó)之(zhī)一，印度正面(miàn)临甘蔗产量下(xià)降危机，加上(shàng)政(zhèng)府(fǔ)实施的出口限制，世(shì)界各(gè)地的糖价可能会进一步飙升。

　　A股市场(chǎng)闻风而动

　　A股市场也是闻风而动(dòng)，5月22日，两大白糖龙头(tóu)股(gǔ)中粮糖业、南宁糖(táng)业双双(shuāng)涨停。5月23日，南宁糖业继(jì)续大涨，收盘(pán)大(dà)涨超4%。截至目前，今年以来，中(zhōng)粮糖业累计(jì)上涨幅度超过30%，南宁糖业年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过40%。

　　至于白糖主力合约是否会重蹈覆(fù)辙(zhé)，还是(shì)继续挑战极限，市场(chǎng)将会给出答(dá)案。

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