近(jìn)日，笑果文化HOUSE事玩(wán)梗过火事件，引(yǐn)发舆论(lùn)地震(zhèn)。曝光的网友称，使用大家(jiā)广泛知晓的“强军(jūn)口号”来进行调侃式的(de)比喻，让其(qí)感到不适。

　　北京(jīng)文(wén)旅局5月17日(rì)发布通报，决定(dìng)没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由不恰当言论引发的风波中，《科创(chuàng)板日报(bào)》记者发(fā)现(xiàn)，随着脱口(kǒu)秀不断破(pò)圈，笑果文化也成为了备受资本青(qīng)睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资，并(bìng)于(yú)2021腾讯入(rù)股后，估(gū)值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外(wài)投(tóu)资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等(děng)人成立笑果文化，注册资本(běn)为208.13万元，经营范围包括文化艺(yì鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星)术交流策划(huà)、演出经(jīng)纪、文艺创作与表演等(děng)。

　　脱口秀近(jìn)几年的(de)发展可谓“风生水起”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽(cáo)大(dà)会》等节目的火爆，让脱口秀演员和脱口秀(xiù)俱乐部(bù)成为了炙手可热(rè)的行业，笑果(guǒ)文化也成(chéng)为中国最成功的脱口鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星秀俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资(zī)本敏(mǐn)锐察觉到商机并押宝这一赛道，《科创板日报》记者(zhě)整理公开信息发现，笑果文(wén)化于2016年至2021年(nián)共完成(chéng)8轮(lún)融资。2021年3月(yuè)，腾讯关联(lián)公司(sī)入股笑果(guǒ)文化后，估值超过40亿元。

　　财(cái)联社创投通(tōng)数据显示，2016年6月，笑果文(wén)化得到游族(zú)网(wǎng)络(luò)天(tiān)使轮投(tóu)资。同年9月(yuè)，得(dé)到游族(zú)网络、普思(sī)资本数千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资(zī)本、普思资(zī)本1.2亿(yì)元的A轮(lún)投资。

　　同年5月，得到南山(shān)资本、游族网络、CMC资本、天(tiān)图投(tóu)资近亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得(dé)到CMC资本(běn)、华人文化集团、泽(zé)时投(tóu)资的战略投资，此轮未披(pī)露具(jù)体(tǐ)金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南山资本、天(tiān)图投(tóu)资的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯(xùn)的战略投资。

　　可(kě)以看出，南山(shān)资本和游族网络对(duì)笑果文化(huà)最为青睐，8轮融(róng)资中一(yī)共投了4次(cì)，游族(zú)网络更(gèng)是笑(xiào)果文化的(de)天使投资人。

　　与此(cǐ)同时，线下是笑(xiào)果文化走向扩张的(de)关键一(yī)子，今年(nián)4月，位(wèi)于北京东城(chéng)区隆福寺的笑果(guǒ)文化线(xiàn)下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果(guǒ)工(gōng)厂继(jì)上(shàng)海(hǎi)、南京、苏州之后的第四个演(yǎn)艺(yì)空(kōng)间。此外(wài)，近(jìn)年来对外投(tóu)资也(yě)在(zài)扩(kuò)张。

　　《科创板日报》记者发现(xiàn)，笑果文化(huà)对外投资的企业共有9家，其(qí)中(zhōng)有6家(jiā)已经注销。如今存续的企业有：笑果(guǒ)挺棒文化传媒(méi)（上海）有限公司、上海青豆结冰文化(huà)传(chuán)播有限公司(sī)、上(shàng)海笑欢悦信息技术有限(xiàn)公(gōng)司(sī)。

　　笑果文化此(cǐ)前控股的笑(xiào)果演艺股权也发生(shēng)了(le)变更。2021年11月，笑(xiào)果演艺原股(gǔ)东笑(xiào)果文(wén)化、郭凌(líng)虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同(tóng)时企业类型变(biàn)更为有(yǒu)限(xiàn)责(zé)任公司(sī)（港澳台法人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中(zhōng)国香港注册。

　　此前曾有业内人士猜(cāi)测，笑(xiào)果文化或许是在悄悄开启上市的前(qián)奏。

　　作为普(pǔ)思资本(běn)的前高管，Charles（化(huà)名）参与了(le)对笑果文化的A轮投资(zī)过(guò)程，他对《科创板日报(bào)》记者表示，他也是刚(gāng)从(cóng)网上看到(dào)本次出事(shì)，此前脱口秀行(xíng)业在国内处于(yú)快(kuài)速发展阶段(duàn)，表现形式丰富(fù)多(duō)样，而在该(gāi)领域(yù)笑果(guǒ)文(wén)化做的很早(zǎo)，成绩(jì)也很突出，其《吐(tǔ)槽大会》在年轻(qīng)人圈子里(lǐ)很火爆，出于(yú)这(zhè)些原因(yīn)进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术(shù)”，追(zhuī)求的就是一种(zhǒng)针砭时(shí)弊、刺(cì)中痛点，让观众(zhòng)一边大(dà)笑一边(biān)反思的感觉。对本次“翻车”事件，他个人认为，出于(yú)节目(mù)效果可(kě)能需(xū)要张狂(kuáng)和外向一些，但(dàn)公(gōng)众场合下脱口秀中的(de)开玩笑(xiào)也要注意(yì)把握分寸，尤其(qí)涉及(jí)到国家政治和(hé)解放军形象等严(yán)肃话(huà)题，确实不该(gāi)口无遮(zhē)拦，“踩(cǎi)红线的事肯定是(shì)不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方(fāng)面，可能没有进行非常严格的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日(rì)报》记者注意(yì)到，笑果文化的业务和腾(téng)讯关联颇深，资料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁(níng)波梅山保税港(gǎng)区泽禧股权投资(zī)合伙企业持(chí)股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业投资(zī)有(yǒu)限公(gōng)司为第三大(dà)股东，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联合笑果文化(huà)打(dǎ)造了(le)《吐(tǔ)槽大会》，该节目让担任吐(tǔ)槽(cáo)团成员、策划(huà)人及编剧(jù)的李诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视(shì)频出品，企鹅影视和(hé)笑果文化(huà)联合出品的《脱(tuō)口秀大会》在腾讯视频(pín)首播。

　　笑果文化(huà)相(xiāng)关人(rén)士去年称，受众(zhòng)面(miàn)最广的是(shì)线上长视频业务，如《脱(tuō)口秀大(dà)会》、《吐槽大会(huì)》和(hé)《脱口(kǒu)秀反(fǎn)跨年》等以跟腾讯合(hé)作(zuò)的(de)长(zhǎng)视频(pín)节目(mù)，可以占到公司百分之四十的业务营收。

　　市场迅猛(měng)上升，资本却(què)后劲不足(zú)？

　　相较于西方(fāng)脱口(kǒu)秀百年以上(shàng)的发(fā)展(zhǎn)历史，脱(tuō)口秀这个舶来品在国(guó)内的(de)发(fā)展历(lì)程要(yào)短得多也快得多。近10年(nián)内，《今晚80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽(cáo)大(dà)会》《脱口秀大(dà)会》等热门综(zōng)艺频频占据收视榜与网络热议(yì)话题榜首，由(yóu)此带来一波迅(xùn)猛发展的脱口秀(xiù)风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至。财(cái)联社创投通数据(jù)显示，自(zì)2015年以来，有超过9家脱口秀企业(yè)获得融资。其中，不乏明星投资(zī)机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投(tóu)了罗(luó)永浩旗(qí)下的思维造(zào)物，乐游(yóu)资(zī)本投了鲜榨喜剧(jù)，原子创投、合一集(jí)团投了单(dān)立人。

　　值(zhí)得注意的是，资(zī)本(běn)对脱口秀(xiù)行业也明(míng)显呈现出“一家独大”的趋势(shì)，除(chú)斩获8轮融资的(de)笑(xiào)果文化外，其他(tā)脱口秀厂牌融资(zī)轮次都仅(jǐn)有一两轮，且集中在(zài)2018年(nián)及以前。同时，资本(běn)对脱(tuō)口秀的(de)倾注(zhù)也有些后劲不足，2021年之后(hòu)，市场上暂无(wú)新的脱(tuō)口秀企业获得融(róng)资。

　　资本市场(chǎng)的反(fǎn)应(yīng)与高(gāo)速增长的市(shì)场似(shì)乎并(bìng)不匹配(pèi)。据《中国脱口秀行业发展趋势分析(xī)与未来投资预测报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀市场全(quán)年(nián)商业(yè)演出场(chǎng)次(cì)1.85万场，比2019年增长50％以上，预计(jì)2021年至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的(de)高(gāo)速度。

　　市场仍在(zài)上升期(qī)，资本为(wèi)何却逐渐远(yuǎn)离了这(zhè)一赛道？眺远营销(xiāo)咨询(xún)创始人高承远对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业虽然发展迅(xùn)猛，深受观众喜爱，但在资本市场(chǎng)并不吃香。其核心(xīn)原因(yīn)在(zài)于，资本的(de)投资逻辑天然是(shì)确(què)定性和可(kě)复制性，而(ér)脱口(kǒu)秀行业(yè)却具(jù)有巨(jù)大(dà)的(de)不(bù)确定性和不可复制(zhì)性。演(yǎn)员(yuán)的(de)不确(què)定性、创作的不确定性、观众审美的不(bù)确定性，以及踩红线等重要舆情事件等，都(dōu)可能让经营面(miàn)临(lín)巨大的(de)风(fēng)险。

　　因(yīn)此(cǐ)，有投资人指出(chū)，“脱口(kǒu)秀行业未来想要可持(chí)续发展，就(jiù)需要(yào)拥抱监管，在合法(fǎ)合规(guī)的底线(xiàn)之上，不(bù)断运营爆款，激活创作，带动整个行(xíng)业的(de)上线(xiàn)，这才是这个行业可持续、良性发(fā)展的可靠路径(jìng)。”

　　学者(zhě)张竹(zhú)然亦(yì)对《科(kē)创(chuàng)板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业作为大文(wén)娱行业中的一员，和这个行业中的其余(yú)行业一(yī)样（如影视剧作、游戏等等），都严(yán)重依赖IP本(běn)身而非平台(tái)，行业本身的“护城河(hé)”相对浅，而脱(tuō)口秀本(běn)身是(shì)靠故(gù)事起家(jiā)的，但这个(gè)行业(yè)的“故事”却很难讲述，这也是(shì)备受资本(běn)市场冷(lěng)遇(yù)的原因。

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