用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务(wù)转型第二阶(jiē)段进(jìn)展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友(yǒu)网络净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以(yǐ)来单季(jì)最(zuì)大(dà)亏损；2022年(nián)净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％，是2020年(nián)以(yǐ)来(lái)连续(xù)第(dì)三年(nián)净利下滑。与此对(duì)应的是，2020年以来公(gōng)司(sī)股价持(chí)续(xù)大跌(diē)。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营(yíng)收、净(jìng)利同(tóng)步大增(zēng)、股价大涨(zhǎng)的同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为(wèi)21.61元(yuán)，市(shì)值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单(dān)季最大亏损(sǔn)

　　净(jìng)利连续(xù)三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日晚间发(fā)布2023年第(dì)一季度报告，一季度实(shí)现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司(sī)股东的净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前，用友网络发(fā)布的年报显示(shì)，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连续第三年净(jìng)利(lì)下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友(yǒu)网络(luò)股价(jià)就总体上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高点(diǎn)进(jìn)行了定增融资。此次定增吸引(yǐn)了不少机构参与，包括高毅、葛(gé)卫东等(děng)知(zhī)名机(jī)构和投(tóu)资者。

　　2022年(nián)1月，用(yòng)友网络披露(lù)定(dìng)增结果，增发(fā)数量(liàng)约1.7亿股，每股价(jià)格(gé)为31.95元，定增募(mù)资约(yuē)53亿元。当时，在定(dìng)增市(shì)场颇为(wèi)活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投(tóu)入资(zī)金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布(bù)的2021年业绩明(míng)显不及(jí)市场(chǎng)预(yù)期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各(gè)季(jì)度业(yè)绩更是连续(xù)爆(bào)雷(léi)：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利润(rùn)-2.558亿元，同比(bǐ)下(xià)降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在(zài)此背景下，用(yòng)友网络的股价从2022年2月(yuè)37元(yuán)的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也(yě)从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三(sān)季度末退出前(qián)十大股(gǔ)东，在此(cǐ)期间，其减持数量至少有(yǒu)4100万股。其(qí)定(dìng)增(zēng)投(tóu)资也惨遭(zāo)被(bèi)套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务(wù)转型第二阶段道(dào)阻且长

　　在(zài)用友网络的发展(zhǎn)历史上(shàng)，其1.0阶段是(shì)通(tōng)过(guò)财务(wù)软件服务(wù)企业的会计(jì)电(diàn)算化，2.0阶段(duàn)是(shì)通过ERP软件服务(wù)企业的信息(xī)化(huà)，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智化(huà)。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云(yún)服务业务(wù)，引领中国(guó)企业级服务市(shì)场。在(zài)此基础(chǔ)上，公司2020年(nián)进入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建(jiàn)和运营全球领先的企(qǐ)业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布(bù)了(le)完全基于互联网架构(gòu)的企(qǐ)业互联网开发(fā)平台。2017年以来，其云没事就吃溜溜梅什么意思，你没事吧没事就吃溜溜梅什么意思(yún)平(píng)台、财务云、人力云等(děng)云产(chǎn)品得到逐(zhú)步发展，各领域(yù)云(yún)上线运营、逐步(bù)融合(hé)。

　　从2017年开(kāi)始，用(yòng)友BIP经历了(le)第一个阶段的”用友云”面世、云平台(tái)及领(lǐng)域服务快速发(fā)展，第二个阶段的统一底座和(hé)服务融合(hé)。2022年8月，经(jīng)过6年的规模(mó)研发(fā)和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正(zhèng)式发(fā)布(bù)没事就吃溜溜梅什么意思，你没事吧没事就吃溜溜梅什么意思，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司(sī)业(yè)务(wù)占比来看(kàn)，用友网络云服务转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端市场份额(é)来看(kàn)，用友却还是没(méi)有多大突破。《2021年(nián)中(zhōng)国工业软件发展白(bái)皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)整体(tǐ)市占(zhàn)率超过70％，其(qí)中用友(yǒu)市(shì)占率达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为将在4月启(qǐ)用自己(jǐ)研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网(wǎng)络股价直接跌停。尽(jǐn)管华(huá)为目前仅为自用，并不(bù)一定会(huì)面向外部市场提供高(gāo)端ERP软(ruǎn)件，但股价的(de)跌(diē)停，反(fǎn)应出市场(chǎng)对用友在高端ERP软件市场(chǎng)竞争力信(xìn)心的严重(zhòng)不足，也反应了其在高(gāo)端市(shì)场的进展不(bù)佳。

　　具体到财务和股价上，在用(yòng)友网络3.0转型(xíng)第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的同时(shí)，净利润也在同(tóng)时逐(zhú)年增(zēng)长，且增幅远高于营收(shōu)增幅(fú)。对应到股(gǔ)价上，在此(cǐ)期间，用友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用(yòng)友网络(luò)3.0转型的(de)第二(èr)阶段，即2020年(nián)至今，其(qí)营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎(hū)可以说是(shì)踏步不前(qián)，净利润却大幅下(xià)跌，股价也因此大跌，公司(sī)市(shì)值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文(wén)京在(zài)2022年曾表示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友的市值还(hái)是有很大的提升空间。但从目(mù)前的情况来看，用友3.0的第(dì)二阶(jiē)段(duàn)，道阻且(qiě)长(zhǎng)。

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