本周(zhōu)，沪(hù)综指3400点关口之前虚晃一枪，以(yǐ)连跌6天的(de)逼空形(xíng)态(tài)洗盘，兔(tù)年收益消耗殆尽。乐(lè)观来看，A股下行更多是(shì)受中概股(gǔ)拖累(lèi)，后(hòu)市下(xià)跌空(kōng)间(jiān)不大。

　　中概股下跌拖(tuō)累A股急挫

　　截至周四，兔年股市走过3个月行程，期(qī)间沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不(bù)了”之叹。其实(shí)，4月(yuè)下旬(xún)行(xíng)情看似疾(jí)风骤雨，大盘(pán)较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通(tōng)道仍在(zài)。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下(xià)跌的风(fēng)险输入。作为(wèi)同股(gǔ)同权的两地(dì)上市(shì)指数，恒生AH股(gǔ)A指数和H指(zhǐ)数(shù)兔(tù)年涨幅(fú)分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全(quán)球(qiú)股市排行榜数据显示，截至(zhì)周四，香港中企指数和恒(héng)生指(zhǐ)数过去3个月表(biǎo)现为全球(qiú)垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数(shù)周(zhōu)二(èr)盘中低位较2月(yuè)峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股(gǔ)表现低迷(mí)，主(zhǔ)因(yīn)是美联储加息在即(食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写jí)，市场避(bì)险情(qíng)绪(xù)上升，国际资金从新兴市场撤离(lí)。瑞士(shì)瑞联(lián)银行日(rì)前将中国(guó)股票(piào)评(píng)级从(cóng)高配下(xià)调(diào)为中(zhōng)性。从宏(hóng)观面看(kàn)，今年首(shǒu)季，美国GDP年(nián)化环比增长1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个百(bǎi)分点。剔除食(shí)品和能源的核(hé)心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数(shù)据预示着美国(guó)滞胀隐(yǐn)忧未减，加息势在必行(xíng)。英为财情的美联储利(lì)率观测器最(zuì)新数据显示，5月(yuè)4日加(jiā)息25个基点至5％~5.25％的(de)概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风险显(xiǎn)现，美国对(duì)策是(shì)：以(yǐ)1930年(nián)大(dà)萧条以(yǐ)来最(zuì)快速度(dù)紧缩货币(bì)供(gōng)应。美(měi)国(guó)3月(yuè)M2货币供应(yīng)量（未经季节性调整）为20.7万亿美元，同(tóng)比下降4.05％，为历史最大降幅，且是连续第四个月收(shōu)缩。美联(lián)储加息导致金融资产(chǎn)盈利缩水(shuǐ)，缩(suō)表则令流动(dòng)性折价(jià)效应(yīng)加剧(jù)，在全球(qiú)金融市(shì)场催(cuī)生戴维斯双杀(shā)现象。

　　中特(tè)估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行业又一张骨(gǔ)牌崩塌！第一共和银(yín)行股价周(zhōu)三(sān)盘中最多下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月(yuè)的(de)历史(shǐ)峰值缩水约97.85％。截(jié)至(zhì)一季度末，其实(shí)际存款较(jiào)去年(nián)末(mò)减(jiǎn)少约(yuē)1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股机构不再抱团(tuán)银行股(gǔ)，银行部分龙头股(gǔ)招行等承压，相较而言，工(gōng)商银行(xíng)兔年以来表现(xiàn)抢眼，A股(gǔ)股价(jià)上(shàng)涨9.5％。

　　招(zhāo)行(xíng)和宁波银行股价兔年颓势，一是二者虎年最(zuì)后(hòu)3个月(yuè)股价大涨，涨(zhǎng)幅透支(zhī)了盈利(lì)增(zēng)速；二是“中国特(tè)色估值(zhí)体系”开始(shǐ)风行(xíng)，市场风格转换。但(dàn)二(èr)者(zhě)市净(jìng)率远高于(yú)行业均值，难以赋予中特估概(gài)念中的回购预(yù)期(qī)。

　　通达信(xìn)数据显示，中(zhōng)字(zì)头(tóu)指数年内上(shàng)涨11％，强于(yú)同(tóng)期上涨6.36％的沪综指，年K线(xiàn)已是五连阳。其市盈率(lǜ)和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估(gū)值洼(wā)地，而沪深京(jīng)三市A股的市(shì)盈(yíng)率和市净率中位数分别为(wèi)49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从(cóng)政策(cè)面来看，让(ràng)央企国企估(gū)值回(huí)归市场(chǎng)均值(zhí)，已(yǐ)是国家(jiā)资本(běn)新战略。国家外(wài)汇(huì)局(jú)日(rì)前表示：“无论(lùn)从市盈(yíng)率还(hái)是(shì)市(shì)净(jìng)率等指标(biāo)看，当(dāng)前A股的估值相对偏低。”类(lèi)似表态无疑是为中(zhōng)字头股票(piào)点赞。

　　典型个股是，食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写当前总市值取代贵(guì)州茅台成为市(shì)值“一哥”的中国(guó)移动，流通(tōng)小盘+次(cì)新+绩优概念让其成为中特估龙头。

　　五月预(yù)期下跌空间不(bù)大

　　股市“红(hóng)五月”之说(shuō)，源自井喷式(shì)牛市带来的财富记(jì)忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票的(de)涨跌幅限制，沪指当(dāng)日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技股主(zhǔ)导的行情拉开(kāi)序幕(mù)。

　　自从1991年以来的32年(nián)里，沪(hù)指全年(nián)和5月份(fèn)上(shàng)涨的年(nián)份分别(bié)为18次和17次，二者同时上涨(zhǎng)的年份(fèn)有11次。自2008年至去年(nián)的15年里(lǐ)，红五月出现(xiàn)7次，占比(bǐ)为(wèi)46.7％。期(qī)间5月和全(quán)年同步(bù)飘(piāo)红4次(cì)，5月份(fèn)这(zhè)个(gè)风(fēng)向标已不太灵光。相(xiāng)比之下，自从(cóng)2008年以(yǐ)来，沪综指(zhǐ)4月飘红5次(cì)，除了2008年当年(nián)下跌(diē)65.4％之外，其余年份皆飘红(hóng)。截至周四，沪指4月(yuè)份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘(piāo)红概(gài)率不低。

　　以科技股为主题的红(hóng)五月行情能否再(zài)现？关(guān)键在要(yào)看两点(diǎn)：一(yī)是(shì)年内上涨逾(yú)53％的互联网(wǎng)指数能否维(wéi)持强(qiáng)势行(xíng)情。二是作为A股第(dì)二大行业指数(shù)，电气设备板块能否企稳(wěn)。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较(jiào)历史峰值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙(lóng)头宁德时(shí)代首季盈利增长5.58倍，周四收盘较周三低位(wèi)上涨一成，或(huò)是(shì)否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市(shì)单(dān)日成(chéng)交(jiāo)始终维持(chí)在万亿元之上，市场人气(qì)并未退潮，只是风格轮(lún)换在(zài)加(jiā)速。鉴(jiàn)于大盘(pán)重新(xīn)回到W形(xíng)整理格局(jú)，后市(shì)即(jí)使考验3200点附近(jìn)的半年线(xiàn)和年线关口，下跌空间亦不大。

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