“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口(kǒu)最大的看(kàn)点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去年的低(dī)基数，4月的出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国(g珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？uó)形成鲜(xiān)明(míng)对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体(tǐ)整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一(yī)路”国家在中国出口的(de)份(fèn)额约为36.0％超过(guò)美(měi)欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年(nián)“一带一路”出口增速保持在6％以上(shàng)，那(nà)么在增量上就可能对(duì)冲美欧日出(chū)口的下滑(huá)，使得全(quán)年(nián)2023年全年的出口增(zēng)速转正(zhèng)。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前观察的中国的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出口通(tōng)胀作(zuò)为传统观察中国出(chū)口增速的重要指标，但随着中(zhōng)国(guó)出口结(jié)构向(xiàng)“一带一(yī)路(lù)”国家转移，其对中(zhōng)国出口的(de)指示(shì)作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家(jiā)偏向(xiàng)内陆(lù)，汽车、火车等陆路运输占比和增(zēng)速(sù)快速上升，导致港口数(shù)据与(yǔ)实际出口增速(sù)持续偏离，另(lìng)一(yī)方面，以往韩(hán)国、越南出(chū)口增速(sù)与中国出口基本保(bǎo)持统一趋势，但由于产品(pǐn)结构差异(yì)，2023年以来两者(zhě)产生较(jiào)大背离。出口结构性变化背景下，传统观(guān)察框架适(shì)用性减弱，信(xìn)息的噪音和预期的(de)波动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝(lán)图(tú)的突破口仍在于“一带一路”国家。除(chú)低基数影响之(zhī)外，4月(yuè)对俄出口的高(gāo)增反(fǎn)映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍(réng)是我(wǒ)国(guó)稳(wěn)外贸的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东盟(méng)出口增速暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年(nián)初(chū)以来(lái)“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品方(fāng)面(miàn)，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中(zhōng)国(guó)4月汽车(chē)及机电出口金额维持强势，增(zēng)速较3月(yuè)进一步加快部分源于去年低基(jī)数原因，不过对同(tóng)比的(de)拉动仍明显好于韩国(guó)，半导体出口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从(cóng)散点(diǎn)图(tú)看，量价齐升的汽车出口反映海(hǎi)外(wài)车市较(jiào)高景气度(dù)与产业链(liàn)韧性(xìng)仍(réng)可(kě)在一(珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？yī)段时间内(nèi)支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月(yuè)出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数(shù)：“一(yī)带一路”的空间(jiān)有(yǒu)多(duō)大？站在2022年(nián)年底(dǐ)，市场大多聚(jù)焦欧(ōu)美经济(jì)衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定外贸上发(fā)挥了越来越重要的(de)作(zuò)用，那么如何去(qù)评估这一空(kōng)间有(yǒu)多(duō)大(dà)？

　　一带(dài)一(yī)路出口背(bèi)后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的(de)背(bèi)景下(xià)，我国(guó)出口(kǒu)的韧性可能主要来(lái)自于存量的竞争——我们认(rèn)为很有可能(néng)是(shì)抢占(zhàn)欧(ōu)美日韩在(zài)这些国家的进(jìn)口份(fèn)额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国的进(jìn)口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动2023年中国出口1个百分点。我(wǒ)们选取(qǔ)“一带(dài)一(yī)路(lù)”沿(yán)线65国中(zhōng)，中国出口规(guī)模最(zuì)大(dà)的10个国家（约(yuē)占中国对“一(yī)带一路”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年(nián)10国在(zài)悲观、中性、乐观(guān)三种情(qíng)形下(xià)的(de)进口(kǒu)增速情(qíng)况(kuàng)，同时参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧(ōu)美日(rì)韩的年均下跌份额，假设(shè)2023年(nián)10国(guó)对(duì)美欧日韩减少的进口(kǒu)份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中性条件下(xià)，“一带(dài)一路”10国2023年拉(lā)动中(zhōng)国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下(xià)，1个(gè)百分点并不少(shǎo)，我国(guó)全年出口(kǒu)增速可能略(lüè)高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济体出口(kǒu)增速预测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次全(quán)球经(jīng)济陷入衰退或是(shì)经济增速大幅(fú)下行(xíng)（downturn）的时间段(duàn)中(zhōng)，选(xuǎn)出具有参考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观(guān)情景作(zuò)为(wèi)参考。我们对于2023年的基准假设(shè)为美欧有可能在下(xià)半年陷入温和(hé)衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金(jīn)融(róng)危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐(lè)观情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年(nián)欧(ōu)美日(rì)韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸(mào)易(yì)数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素(sù)，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指(zhǐ)数(shù)同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其(qí)余国家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个百分(fēn)点。因此，中(zhōng)性假(jiǎ)设下2023年我国出口(kǒu)增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低(dī)估(gū)的风险，主要来自于(yú)两个方面：数(shù)据口径(jìng)差异和欧美(měi)经(jīng)济体的(de)“韧性”。数(shù)据方面，各(gè)国自中(zhōng)国进口的数据(jù)和中国向各国出(chū)口(kǒu)的数据存在差异（无论是绝对量还(hái)是增(zēng)速），有(yǒu)时(shí)这(zhè)一差异还珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？较大，一般而言中(zhōng)国出口端的(de)增速会(huì)更高，这意味着我们基于“一带(dài)一路”国家进口数据的测算是低(dī)估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷(xiàn)入衰退的时点存在较(jiào)大的不确定性，可能(néng)在今年下(xià)半(bàn)年、也(yě)可(kě)能(néng)在明年，若后者出(chū)现，那么2023年发达经(jīng)济体(tǐ)对于(yú)中国(guó)出口的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济(jì)体(tǐ)经(jīng)济(jì)增长不及预期，对(duì)外需拉(lā)动不足。疫情(qíng)二次(cì)冲击(jī)风险对出(chū)口造(zào)成拖累。欧美(měi)经济(jì)韧性超预期，对于中国出(chū)口的拖(tuō)累不(bù)足。

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