尽(jǐn)管周(zhōu)五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来(lái)累计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演化为TMT大年 机(jī)构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高(gāo) 逢低加仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点调整幅度已经(jīng)达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通信、传媒和(hé)电子(zi)自(zì)年初以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的(de)表现。由于今年出现了以AI+代表的大型产(chǎn)业(yè)趋势，一(yī)季度TMT大涨且有(yǒu)明显(xiǎn)超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率(lǜ)已经非常大。齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式ng>

　　进一步来看，若参考历史的调整时间和幅度(dù)，可能这一(yī)轮调整并(bìng)没有结(jié齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式)束(shù)。以(yǐ)TMT大(dà)年的规律和(hé)应(yīng)对策略(lüè)，其中TMT大年通(tōng)常(cháng)分(fēn)为“春季躁动(dòng)”“获利(lì)回吐(tǔ)”“盛夏(xià)攻势”“获利了(le)结”四波行情(qíng)，春季躁(zào)动(dòng)后往往会有一波(bō)明显的调整(zhěng)，时(shí)间在(zài)1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的(de)时间来看，每年四月份到九、十月份期间会有一波主(zhǔ)升。数(shù)据显示(shì)，2010年、2013年都是(shì)6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六月初，2020年调整比较(jiào)早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应(yīng)的(de)推(tuī)动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时间越(yuè)来越早。对此，有业内(nèi)人士预计(jì)，基本在一季(jì)报披(pī)露结束(shù)后，假设按(àn)此速度(dù)再调整一段时间，估计在5月基(jī)本见底后将迎来(lái)“盛夏(xià)攻势(shì)”。而(ér)面(miàn)对TMT大年中的这种调(diào)整，逢低加(jiā)仓是(shì)最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻势(shì)或由计算(suàn)机转电子（从(cóng)应用到(dào)硬件） 关注短期维度业(yè)绩可能(néng)超预(yù)期的AI赋能消费电子(zi)板(bǎn)块受益标的(de)。

　　今年业绩密集披露期结(jié)束后，若随着AI+/数(shù)字经济/自(zì)主可控等大产业趋势以及政(zhèng)府支持力(lì)度进一步加大(dà)、资本开支增加、订单增加和产品销量(liàng)业(yè)绩的改善(shàn)逐渐被(bèi)市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回(huí)上(shàng)行趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而往往这一(yī)波盛夏攻势还(hái)会(huì)创(chuàng)新(xīn)高(gāo)。考虑今年年(nián)初(chū)春季躁动是(shì)计(jì)算机(jī)占优，招商证券张夏(xià)认为按照历史(shǐ)经验，要么计(jì)算机转(zhuǎn)电子(zi)（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月9日研(yán)报认为，伴随(suí)二(èr)季度业绩(jì)窗口期(qī)的到来(lái)，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年(nián)主(zhǔ)线的判断，并建议关(guān)注短期维度业绩可能超预期的部分消费板块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细分环(huán)节进一步来看，广发策略4月(yuè)17日研报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位(wèi)于AI服务器及相(xiāng)关电子产(chǎn)品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模型进行训(xùn)练(liàn)/推理的算力载体和(hé)基础(chǔ)。数据量和算力的提升明显拉升了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模(mó)块(kuài)/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产(chǎn)品的量与价，给相关电(diàn)子厂商带来了机会。国海证券同样在(zài)研报(bào)中指出，维(wéi)持TMT为(wèi)全(quán)年市场主线的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示(shì)，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐(zhú)渐越来越广(guǎng)，对于算(suàn)力的需求将呈现指数级增长，且(qiě)AI芯片国产(chǎn)替代速度(dù)加快。建议重点(diǎn)关注(zhù)景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国(guó)芯科技等AI芯片(piàn)厂(chǎng)商。

　　对于(yú)光模(mó)块、光芯片(piàn)等领域，东(dōng)北证券(quàn)4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催化(huà)前(qián)述(shù)光通信重(zhòng)要环节(jié)，相(xiāng)关公司将深度受益AI带来的增量需求。建(jiàn)议关注(zhù)国产(chǎn)光(guāng)模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技(jì)；高速光引擎光器件(jiàn)核心供应商天孚(fú)通信；国产光(guāng)芯片(piàn)领军企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金(jīn)证券樊(fán)志远在(zài)4月(yuè)21日研报(bào)中同样看好(hǎo)AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量(liàng)是(shì)普(pǔ)通服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大模型和应用的落地，市场(chǎng)对AI服务器的需(xū)求日益增加(jiā)，市场扩容在(zài)即，建(jiàn)议关(guān)注沪电股份、生(shēng)益(yì)科技、联瑞新(xīn)材、生益电(diàn)子(zi)、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广(guǎng)发(fā)策略表示(shì)，电(diàn)子厂商亦有望受益(yì)于(yú)ChatGPT产(chǎn)业(yè)链的发展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安防等终端设(shè)备打开新成长空(kōng)间。此外，东海(hǎi)证券(quàn)3月31日研报同样认为，AI赋能消(xiāo)费(fèi)电子趋势明确(què)，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电(diàn)子(zi)景(jǐng)气拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关(guān)注(zhù)AIoT设(shè)备(bèi)及服务器产业链。其中，具(jù)备AIGC大(dà)语言模型接入潜力的AIoT设备(bèi)产(chǎn)业链，包(bāo)括海康威视、传音控股(gǔ)、视源股份、康冠(guān)科技、歌尔股(gǔ)份、创维数字等(děng)；2）受益于全(quán)球算(suàn)力需(xū)求爆发式增长的(de)AI服(fú)务(wù)器产(chǎn)业链，包括工业(yè)富联、沪电股(gǔ)份、环旭(xù)电(diàn)子、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产(chǎn)业链齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式，推荐(jiàn)歌尔(ěr)股(gǔ)份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强(qiáng)化的智能手机产业链，包括(kuò)光弘科技、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺络(luò)电(diàn)子、东山精(jīng)密等。