周一的股市(shì)震荡翻(fān)红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道(dào)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交(jiāo)易日(rì)市(shì)场总(zǒng)体下跌期间(jiān)，资金更是净(jìng)买入220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的理(lǐ)性(xìng)操作模式，在股(gǔ)市大(dà)幅(fú)下挫(cuò)的时(shí)刻(kè)再度(dù)显现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到资金净(jìng)流(liú)入，“中特估(gū)”长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值被资金看(kàn)好，而高位(wèi)回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐(zhú)；净流出(chū)方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资(zī)金出现(xiàn)短期避(bì)险，但鉴于多数标的估值仍在(zài)低位(wèi)，多家机构仍看好长期(qī)配置(zhì)价(jià)值(zhí)。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资(zī)金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当(dāng)日股票(piào)ETF总份(fèn)额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测算(suàn)，当(dāng)日净流入资金39.5亿(yì)元；拉(lā)长(阿富汗是不是亡国了zhǎng)时(shí)间到上周5个交易日，5天股市调(diào)整(zhěng)期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从(cóng)资金(jīn)净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和(hé)嘉实基(jī)金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资(zī)金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半(bàn)导体ETF成为(wèi)资金净买入(rù)的榜首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿(yì)元(yuán)，目前仍(réng)处于(yú)估(gū)值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日遭(zāo)遇高位(wèi)回调的(de)游(yóu)戏(xì)ETF，也受(shòu)到资金的逆(nì)市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年(nián)还有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投资(zī)逻辑，在游(yóu)戏(xì)板块行情冲顶(dǐng)、收(shōu)益(yì)翻(fān)倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况，一(yī)位公募股票(piào)权益基金经理表示，预计复苏(sū)仍是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏(sū)的空间受限、出口下行及地(dì)产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场展现出(chū)更多结构性机会。不过，在短期市(shì)场炒作热(rè)度回落，波动(dòng)率(lǜ)偏高的情况下，资金可(kě)能更(gèng)青睐(lài)用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300指数等(děng)来(lái)跟踪(zōng)市场(chǎng)，以获取整个市场的平(píng)均回(huí)报。

　　而在行(xíng)业方面，沪(hù)上一家公募机构分析，由于近日(rì)以(yǐ)游戏为代表的(de)TMT板块有所调(diào)整(zhěng)，主因(yīn)是(shì)前期(qī)炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮(cháo)趋势，中期(qī)在市场炒作(zuò)热度有所(suǒ)回(huí)落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长(zhǎng)期关注数(shù)字化对生(shēng)产力的提升，因此，包括计算机(jī)、互联网和传(chuán)媒(méi)等调(diào)整下(xià)来的行(xíng)业，可能会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构(gòu)认(rèn)为，近期上证50、沪(hù)深300等(děng)权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与(yǔ)看(kàn)好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大金融、大(dà)基建(jiàn)等(děng)权重股高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前(qián)期部分板块短(duǎn)期上冲较(jiào)快，导致博弈资(zī)金出现(xiàn)分歧，随着(zhe)建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部(bù)出现分化，获利兑(duì)现需求(qiú)叠加经济数据(jù)不及预(yù)期，权重板(bǎn)块(kuài)回调带动大盘(pán)指数(shù)回落(luò)。

　　不过，民生加银基金(jīn)认(rèn)为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值央企(qǐ)的价值(zhí)重估，有基本面支撑(chēng)的低估值央企或有望受益(yì)。

　　博(bó)时基金权(quán)益投资一(yī)部(bù)基金(jīn)经理吴鹏(péng)也认为，“中特(tè)估”投(tóu)资的(de)部分底层逻(luó)辑仍旧是过去(qù)的A股市场对部分传统行业国央企的严重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配背景(jǐng)下，部分企业(yè)因为(wèi)自身经营(yíng)改善、高(gāo)股息水平等特征，使得(dé)其估值(zhí)修复(fù)成为了可能(néng)。虽然经过(guò)前期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低位(wèi)，由于情(qíng)绪和资金(jīn)仍旧是(shì)主导，短期(qī)表现存在(zài)剧烈(liè)波动可(kě)能；从中期(qī)看，整体大金(jīn阿富汗是不是亡国了)融(róng)当前估值仍旧处(chù)于中低(dī)水(shuǐ)平，部分个股(gǔ)尤其是基(jī)本面明显改善(shàn)的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍(réng)具吸(xī)引力

　　在上周下(xià)跌的(de)A股(gǔ)市场(chǎng)中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越(yuè)买”趋势，净流(liú)入资金超出净流出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外(wài)指数遭遇(yù)资金的(de)净卖出(chū)。

　　从(cóng)资(zī)金净流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的(de)基建50ETF单(dān)日净流出(chū)4.76亿元，为(wèi)单日(rì)之最。另外，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今(jīn)年来“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出(chū)现短(duǎn)暂净流(liú)出(chū)现象，华夏、南(nán)方、富国旗下(xià)中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出，而(ér)今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中(zhōng)迎来“获利(lì)了结(jié)”资(zī)金(jīn)，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价(jià)，基建(jiàn)板块受(shòu)益于(yú)“一带一路”板块前期(qī)涨幅(fú)较大，有调整要求，可能会(huì)受(shòu)到(dào)获利盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看(kàn)，经济(jì)复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)机会值得关(guān)注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的证券保险板(bǎn)块称，一(yī)季报陆续披(pī)露(lù)，非银金融业绩超预期(qī)，证券(quàn)板块市场(chǎng)交投(tóu)活跃度较一季度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例下(xià)调，经(jīng)济温和复(fù)苏下(xià)行业景气度有(yǒu)望持续修复。保险板(bǎn)块一季(jì)报净利润超预(yù)期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的(de)产品力(lì)实(shí)现了一定的(de)增长(zhǎng)，负债端(duān)V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较高增速(sù)。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加银基(jī)金认为，2023年(nián)宏观经济运(yùn)行总体回升有(yǒu)望将促进电力消费需求增(zēng)长。受上年同期低基数等(děng)因素影响(xiǎng)，预计今年二(èr)季度电力消费增速将(jiāng)有望回升。在电力(lì)市场化改革的持续(xù)推进下，电价趋势有望(wàng)稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助(zhù)服务市场机制有望持续(xù)推广，容(róng)量补(bǔ)偿(cháng)电价等机制或有望出台(tái)。

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