AI板(bǎn)块成为(wèi)2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少上市公司(sī)宣布试(shì)水人工智能、基金经(jīng)理(lǐ)开(kāi)始布局AI概念，也有(yǒu)基金公司(sī)尝(cháng)试以(yǐ)AI试水投资者关(guān)系管理，更(gèng)有基金经理尝试用(yòng)AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注(zhù)的是，此次公募基金2023年一季度报中(zhōng)，无论是成长派、还是(shì)价值(zhí)派(pài)，众多基金经理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金(jīn)经理均认可AI所(suǒ)带来(lái)的颠覆性影响，并看好其中长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值，但是对于短期人工(gōng)智能极(jí)致行情演绎(yì)下，也(yě)有基金经(jīng)理(lǐ)对AI保留(liú)了一(yī)份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱(yú)乐(lè)公布2023年一(yī)季报，引人关(guān)注的是(shì)，季报中部分内(nèi)容使用了(le)AI撰写。

　　季报中明确写道(dào)，这段AI生成的内容阐述了(le)人工智能(néng)对各个行(xíng)业的改变，比如(rú)医疗(liáo)、教育、工业(yè)生产、环(huán)境(jìng)保护(hù)和可持续发展，以及新能源开发和利用等领(lǐng)域。文中表示，人工智能领(lǐng)域的(de)快速(sù)发展(zhǎn)为全球带(dài)来无数(shù)机遇和挑(tiāo)战，将极(jí)大地影(yǐng)响(xiǎng)我们的生活方(fāng)式和社会(huì)发展，为确保AI技术的健康、可持(chí)续发(fā)展，需要建立(lì)完(wán)善的法(fǎ)律法规和伦理准则，以保(bǎo)护(hù)个(gè)人(rén)隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战(zhàn)的(de)同时，也应(yīng)抓住人工智能(néng)带来的机遇，共同推(tuī)动这一领(lǐng)域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵(guì)重在季报中(zhōng)也明确(què)表(biǎo)示，产业方向上，我们坚定的(de)看好人工(gōng)智能(néng)对各个(gè)行业的改变(biàn)。他还专门谈(tán)及，一季度(dù)进行了(le)一(yī)定比例的(de)调(diào)仓，方向上(shàng)主要是受(shòu)益于人工智能的计算(suàn)机和传(chuán)媒互(hù)联网行业(yè)。数字(zì)化的核心逻辑(jí)是提高(gāo)效率，而高(gāo)质(zhì)量发(fā)展的核心在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈(tán)到具体(tǐ)TMT行业(yè)的观点时，他针对(duì)半导(dǎo)体、数字化、互联网(wǎng)平(píng)台等提出自己想法。说到数字化(huà)时，表(biǎo)示其本(běn)质是利用技术(shù)的手段，提(tí)升组织信(xìn)息(xī)计算、存储、传播的效率，这是一个(gè)长期向上的类消(xiāo)费行业(yè)，在美国是(shì)一个和互联网(wǎng)行业一样大规模的(de)产业。在中(zhōng)国，依然处于(yú)产(chǎn)业的(de)早(zǎo)期，但是我们可以看到疫情背(bèi)景(jǐng)下，大家(jiā)越来(lái)越意识到数字化的重要(yào)性。而此轮数字(zì)化将会和人工智能深度(dù)融合，也会给(gěi)中国公(gōng)司带(dài)来(lái)发展的机(jī)会。目前整个板块的估值(zhí)都到了历史最低的(de)水(shuǐ)平。

　　此次是基金(jīn)经理首次利用(yòng)人工(gōng)智(zhì)能完成(chéng)季(jì)报，也(yě)显示(shì)出人工(gōng)智能确(què)实(shí)开始(shǐ)方方面面(miàn)开始影响我们(men)的生活、工作(zuò)等，是一个历史性大浪潮(cháo)。此前，也有基(jī)金公(gōng)司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资者教(jiào)育基地宣布成为百度文心一言(yán)首批生态合作伙关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少伴，鹏华基(jī)金(jīn)投教基地也将通过百度智(zhì)能云(yún)接入文心一言(yán)能力，致力于创(chuàng)新投资者关系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极(jí)布局(jú)AI领域

　　随(suí)着人工智能成为一(yī)季度市场热点，不少基金(jīn)经理选择(zé)了积极参(cān)与布局(jú)，其(qí)中，除(chú)了科技成长派基(jī)金经理，也不乏价值投(tóu)资派(pài)基金(jīn)经理。

　　从上(shàng)述嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐一季报可以看出，该基金(jīn)一(yī)季度(dù)进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上(shàng)主要是受益于人工(gōng)智能的(de)计算机和传媒互联网行业。前十(shí)大重仓股中，除了(le)海康威视、金山办(bàn)公，其(qí)余神州泰岳(yuè)、吉比特等8只(zhǐ)个股(gǔ)均为一季度(dù)新进。

　　嘉实(shí)文(wén)体(tǐ)娱乐一季报(bào)前十大(dà)重仓股

　　嘉实大科技(jì)研(yán)究总(zǒng)监、嘉实文(wén)体娱乐基(jī)金经理(lǐ)王贵重表(biǎo)示，产业(yè)方向上，坚定看好人工智能对各个(gè)行业的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就(jiù)是能源、信息、生命。从而衍生(shēng)出看好的5大方向(xiàng)，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们(men)认为(wèi)，各个(gè)细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的增长(zhǎng)要素(sù)。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机会(huì)，特别是软件和互联网领域的(de)机(jī)会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实(shí)基金科技成长团(tuán)队中(zhōng)，有(yǒu)不少基金经理明确看好人工智能带来的投(tóu)资机(jī)遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基金经理(lǐ)陈涛在去年下半年开始增持软件，当(dāng)时基(jī)本(běn)处于估值(zhí)、机构(gòu)持仓的(de)历史底(dǐ)部的(de)位(wèi)置(zhì)。他认为，行业在信(xìn)创、数(shù)字(zì)化、智能化等长(zhǎng)期需(xū)求刺激下将迎(yíng关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少)来3年以上的景(jǐng)气(qì)周期，也是为数不(bù)多(duō)处于成(chéng)长前期、对(duì)标国际(jì)也(yě)还有(yǒu)巨大成长空间(jiān)的板块(kuài)，长期(qī)坚定看好。

　　“这(zhè)一(yī)轮(lún)AI浪潮将拉(lā)开新一轮科(kē)技创(chuàng)新(xīn)周期的序幕，带来以十年为维度(dù)的产(chǎn)业变革机会，同时配合2023年一季(jì)度的复苏和业绩修(xiū)复，以(yǐ)软件计(jì)算(suàn)机(jī)为代表(biǎo)的科技板块内会持续有个(gè)股投资机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能(néng)源新材(cái)料基金经理姚(yáo)志鹏等(děng)也表示，未来(lái)，毫无疑问人工智能和可再生(shēng)能源(yuán)将构成未来社会的基(jī)石。在当下，随着经济的企稳和新人工智能浪潮(cháo)的进(jìn)入，未来新的产业机会将进(jìn)入新一(yī)轮的爆发(fā)期。

　　谢(xiè)治宇也是积极(jí)的一派。他在一季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光模块等(děng)子版块带(dài)动的人工(gōng)智能、中字头的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏、影视等板块也实(shí)现较大幅度上(shàng)涨。

　　一(yī)季度，他所管理的基金维持了(le)较高仓位，对人工(gōng)智能相关产(chǎn)业链(liàn)进行挖掘，对(duì)有长期竞争力、应(yīng)用空间广阔的硬件和软件公司进行精(jīng)选和布局。海(hǎi)康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份(fèn)新入兴全合润前十大(dà)重仓股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)、芒果超(chāo)媒、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜起科技(jì)、中际旭创，是2022年(nián)年(nián)末的0持仓，直接买到了十大(dà)重仓(cāng)股。兴全合宜(yí)的重仓股关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少上，也体现了对人工(gōng)智能相(xiāng)关(guān)产业链的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大(dà)重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质生活在(zài)一季度也进(jìn)行了调仓换股，提高(gāo)TMT行业结构占比(bǐ)，减(jiǎn)持地产、军工比例，目(mù)前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为(wèi)前三大(dà)持仓，产品(pǐn)总仓位90％以上(shàng)。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，科大(dà)讯飞、三(sān)六零、金山(shān)办公、中(zhōng)科曙光等(děng)4个TMT股票(piào)进入前(qián)十大(dà)重仓股之列(liè)，招(zhāo)商(shāng)蛇口、保利发(fā)展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要(yào)是(shì)基(jī)于对未(wèi)来2年(nián)数字经济的看好。随(suí)着人口老龄化与经济发展模式转变，数据成为(wèi)新的生产要素，高质量发展的核心在(zài)于全要(yào)素生产率的提升，充(chōng)分利用好云计算、大数据、人工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具(jù)有较好的产业逻辑，通过(guò)信(xìn)息技术全方(fāng)位(wèi)赋能传统行业，从生产和服(fú)务端全面(miàn)提(tí)升(shēng)效率。

　　“数(shù)字经(jīng)济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样化(huà)的行业(yè)应用等，这是(shì)一(yī)个(gè)系(xì)统(tǒng)性(xìng)工程，产业空间较(jiào)大、持续时(shí)间较长(zhǎng)，是未来具有(yǒu)成长性的行业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此外(wài)，建信基金权益投资部总经理陶灿(càn)管理的基金(jīn)也重点(diǎn)布局了TMT或(huò)人工智能(néng)相关板块。比如，建(jiàn)信智能生活在一季度继续调(diào)整了行业(yè)配置，降(jiàng)低了制造业、大金融地产行业的(de)配置(zhì)，增(zēng)加(jiā)了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人(rén)工(gōng)智能技术创(chuàng)新带来的(de)相关产业趋势机会。

　　保(bǎo)留一(yī)份清醒

　　分歧(qí)声(shēng)音开(kāi)始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎(yì)下，也有基(jī)金经理对(duì)AI保(bǎo)留(liú)了一(yī)份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回(huí)报基金经理秦(qín)毅虽然在一(yī)季(jì)报(bào)中表达了对人工智能的重视，但(dàn)一季度并未加(jiā)入对(duì)于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过(guò)去(qù)一个(gè)季(jì)度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰(hōng)轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智(zhì)能成(chéng)为了主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模型路线的成功，这一成功(gōng)比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等(děng)更具现实(shí)意(yì)义，因为本次的人工智能(néng)的应(yīng)用领域得(dé)到了极大的拓展(zhǎn)，模型具备了强大(dà)的通(tōng)用(yòng)性。这(zhè)属于科技史上(shàng)的一次重(zhòng)大创新，未来多(duō)个行业将极大(dà)受益(yì)于这一(yī)技术的应用和普(pǔ)及(jí)。未来我(wǒ)们(men)应该更加重视(shì)这一领域的(de)研究和(hé)投(tóu)资(zī)。

　　泓德臻远回报一(yī)季度前十大(dà)重仓股

　　坚持(chí)低估值价值投资理念(niàn)的丘栋荣在一(yī)季报(bào)中也(yě)提到(dào)了对(duì)AI的看好，但他的(de)基金持(chí)仓中也鲜少见到对(duì)相(xiāng)关(guān)板块的布局。他表示，除复合国家(jiā)安全自主可控和(hé)产业(yè)趋势外，今年(nián)市场高度(dù)关注的(de)以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的(de)大(dà)模型(xíng)技术，有望开启(qǐ)新一轮的科技创新周期，深入和广(guǎng)泛应用(yòng)，将对IT产业产生更大、更持(chí)久的需求(qiú)拉动，因此，计算机、电子等偏(piān)成长(zhǎng)行(xíng)业(yè)的(de)部(bù)分成(chéng)长(zhǎng)股是未(wèi)来关注的(de)方向之一。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质(zhì)发现基金经(jīng)理蔡丞丰表(biǎo)示，他注(zhù)意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的(de)非理性行为，就(jiù)如同去年三季度半导体及医药板块的抛(pāo)售，反而(ér)造就了难得的(de)机(jī)会。“我们这时反而应(yīng)该(gāi)加大(dà)对(duì)能(néng)源(yuán)板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经(jīng)理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互(hù)联网级别的技术要素革命，或许我们已经站在新(xīn)一轮科技浪潮带来(lái)的全球繁荣的开(kāi)端。作为成长(zhǎng)投资者，会积极(jí)学习和拥抱，非(fēi)常庆(qìng)幸有生之年(nián)能看到AGI通(tōng)用人(rén)工智能的雏形。但(dàn)她同时表示，也会努力在火热的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别(bié)真(zhēn)正能够(gòu)兑现长(zhǎng)期(qī)业绩(jì)的投资(zī)机(jī)会。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星的(de)看法也颇为谨(jǐn)慎(shèn)，他表示，AI产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。正因(yīn)为此，他在去(qù)年三四季(jì)度(dù)布(bù)局了不(bù)少人工智(zhì)能相关的标的，在一季(jì)度对TMT板块(kuài)有所减仓，现在的(de)配置大概率少(shǎo)于市(shì)场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)已经超过了40％。当然市场中(zhōng)有不少声音说(shuō)这次不一样，交易占比创新高代(dài)表了主线行(xíng)情的(de)确立(lì)，但我们(men)还是认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的(de)热情在(zài)某个阶段总会(huì)消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星在(zài)银(yín)华心怡一季报(bào)中表示。

　　“一季度的市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板块，这在今年初(chū)是想(xiǎng)象(xiàng)不到的。就好比去年初我(wǒ)们想象不到(dào)俄乌冲突(tū)，和后来的疫情。”中泰(tài)资管基金经理姜诚也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科(kē)技发(fā)展(zhǎn)进程中最重要的事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节(jié)之间将(jiāng)如何分配？市场当前认为的(de)受(shòu)益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水平达到(dào)了什么程度，以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很(hěn)容(róng)易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不(bù)明(míng)就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　在(zài)姜诚(chéng)看来，人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足够的(de)把握去(qù)捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资机(jī)会，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可(kě)能低的(de)价格买(mǎi)尽可能好的资(zī)产，是我们(men)的投(tóu)资目标。

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