随着一季报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商(shāng)新趋势(shì)优选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改(gǎi)革三只基金是全市(shì)场(chǎng)公募FOF一季度(dù)持有(yǒu)只数最多(duō)的权益基金，相(xiāng)比去年四季(jì)度，易方达供给改革(gé)取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三(sān)名(míng)。

　　从(cóng)调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继(jì)续超配(pèi)权益资产，并偏向成(chéng)长(zhǎng)风格基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业(yè)做了减仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基(jī)金经(jīng)理认为，中期维持对权(quán)益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观经济处于(yú)底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最(zuì)受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经(jīng)理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)在一季度末(mò)获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最(zuì)多(duō)的权益基(jī)金，这也是华商新趋势(shì)优选(xuǎn)第(dì)二个(gè)季(jì)度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末是与融通健康(kāng)产(chǎn)业并(bìng)列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续第五(wǔ)个季度(dù)霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有等基金(jīn)在一(yī)季度均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包(bāo)括平安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实(shí)养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年(nián)等基(jī)金将华商新趋(qū)势(shì)优选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一(yī)季度(dù)末公募FOF合计持(chí)有华商新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末(mò)增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势(shì)优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年(nián)末(mò)增加了5只。

　　据相(xiāng)关资(zī)料介(jiè)绍，华商(shāng)新趋势优选基(jī)金成立(lì)于2015年5月(yuè)14日，基(jī)金经(jīng)理周海栋过(guò)往(wǎng)长期以成(chéng)长风格著称，截(jié)止(zhǐ)今(jīn)年一季度末，成(chéng)立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排(pái)名(míng)同(tóng)2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达科(kē)瑞(ruì)，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份，相比(bǐ)去年末(mò)持(chí)有的FOF基(jī)金(jīn)只(zhǐ)数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方(fāng)达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势(shì)投(tóu)资，关(guān)注估(gū)值(zhí)被错杀的个股，对于基本面(miàn)坚(jiān)固或出现好(hǎo)转信号的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改(gǎi)革在一(yī)季度新进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底(dǐ)持(chí)有的FOF基金只数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)基(jī)金(jīn)经理杨宗昌是化学博(bó)士(shì)，有(yǒu)过(guò)多年化工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉的行业(yè)内把握(wò)投资机会(huì)，并通过努力(lì)不断扩大能(néng)力圈，目(mù)前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据(jù)统计，被动指数基金(jīn)增(zēng)持前三“花(huā)落华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置(zhì)混合基(jī)金(jīn)中，汇添(tiān)富科技(jì)创新(xīn)、易方达供(gōng)给改革、易方达新兴成长位列增持份额前(qián)三；偏(piān)股混合(hé)基(jī)金(jīn)增持前三则(zé)被(bèi)易方(fāng)达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据(jù)；股票基(jī)金增持前三分别(bié)为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金增持前三则是交银定期支付双息(xī)平衡、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增(zēng)持前三(sān)依次为易方达安盈回(huí)报(bào)、安(ān)信民稳增长(zhǎng)、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向(xiàng)成(chéng)长风(fēng)格

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季度(dù)A股市场整体表现相对较好(hǎo)，但行业分化较大。受益于数字经济政策(cè)的提振(zhèn)与人工智(zhì)能(néng)主题(tí)的不断发(fā)酵，科(kē)技板块(kuài)涨幅较大(dà)；而地产和新能源等板块表现(xiàn)较弱。从一季度披露(lù)的(de)情(qíng)况(kuàng)上看，部分FOF基金经(jīng)理继续(xù)超配权(quán)益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏(piān)移，也有部分FOF基金经理在一季(jì)度末对(duì)涨幅过高(gāo)行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了(le)部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀(huái)在(zài)一季报中表示，本季度基金(jīn)主(zhǔ)要进行以(yǐ)下(xià)操作：1、持续维持权益(yì)资(zī)产(chǎn)的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提(tí)升组(zǔ)合中(zhōng)成长(zhǎng)型基金(jīn)的配置比例，同时适度降低价值型(xíng)基金的配(pèi)置比例(lì)；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增加其(qí)他(tā)确定(dìng)性(xìng)较高的绝对收益或(huò)相对收益基(jī)金品种；4、继续根(gēn)据(jù)既(jì)定的(de)策略(lüè)参与股票定增(zēng)、大宗交易等投资机会(huì)，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目(mù)前权益部分(fēn)依然保持略超配(pèi)价值风格，但偏(piān)离(lí)幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的(de)配(pèi)置策略(lüè)，通过(guò)积极挖掘市场上(shàng)相(xiāng)对收益和绝(jué)对收益(yì)的投资机会不断增厚组合(hé)收(shōu)益，通过“多(duō)资产、多策略”的方式来平滑(huá)组合波动，努力将该(gāi)基金呈(chéng)现(xiàn)为(wèi)“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定(dìng)的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城(chéng)镇发(fā)展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前(qián)十大(dà)重仓(cāng)基金，富国信用债、万家安(ān)弘淡(dàn)出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线判(pàn)断(duàn)不是很清晰(xī)，因此组合(hé)整体上除了(le)向小市值(zhí)成长风(fēng)格(gé)有一定偏离外(wài)，其他(tā)方面没有明显的(de)偏(piān)离，整体上比较均衡。随着近(jìn)期政策方向的明朗，基(jī)金经理对今年(nián)全(quán)年股票市场的主要方向逐渐有(yǒu)了较明(míng)确的判(pàn)断，在(zài)操作上，本(běn)基金在 1 季(jì)度，逐(zhú)渐增加(jiā)了低(dī)估值价(jià)值风格基金和股票(piào)，以及与数(shù)字经济相关的基金和股票，未来计(jì)划视相关板块的估(gū)值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持(chí)长(zhǎng)期资(zī)产配置策略，但继续(xù)对部分主(zhǔ)动权益基金(jīn)进行了分散和优化(huà)，在一(yī)季(jì)度股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行(xíng)业之间分化(huà)巨大的市场中，基于(yú)对长期(qī)基本面(mi2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪àn)、行(xíng)业(yè)景气度(dù)、估(gū)值、性(xìng)价比等的判断，对(duì)行业风格(gé)的持仓(cāng)结构进(jìn)行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较(jiào)高的行业基(jī)金，增持(chí)部分短期表现较(jiào)差的行业(yè)基(jī)金(jīn)。

　　年(nián)内(nèi)表现领先的平安养老(lǎo)2045一季(jì)报(bào)中表示(shì)，报告期内，基(jī)金整体保持中枢(shū)附近的权益仓位，但内部结构有所调(diào)整(zhěng)。债券方(fāng)面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同板块(kuài)的基(jī)本(běn)面和(hé)估值性价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓(cāng)美股基(jī)金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一季报超预期的(de)方(fāng)向。

　　易方达汇(huì)诚养老(lǎo)1季度(dù)适度降低了(le)深度(dù)价值和价值质量等偏价(jià)值策略的(de)基金的(de)超(chāo)配(pèi)比例，继续超配偏小盘风格的基金，适(shì)度增加了(le)偏成长(zhǎng)策略的(de)基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大(dà)幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度(dù)）的范(fàn)畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技(jì)成长策略基金的(de)配(pèi)置比例(lì)。不(bù)过(guò)仍然选择那(nà)些能够长期拿得(dé)住的基金，很少去追(zhuī)逐(zhú)那些短期大(dà)幅度(dù)上涨的、最亮眼(yǎn)的科技(jì)基金。在(zài)不同地域的投(tóu)资(zī)方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降(jiàng)低了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类(lèi)资产年度(dù)目标(biāo)配置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对(duì)年度目标配置比例(lì)战(zhàn)术(shù)型标配，对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季(jì)度操(cāo)作上围绕(rào)经济增长(zhǎng)和(hé)政策支持方向作为调整(zhěng)配置主要方向，组合主要提高(gāo)了中(zhōng)小盘暴(bào)露(lù)、加(jiā)大对于业(yè)绩预期增速较(jiào)高板(bǎn)块的配置(zhì)，并通过(guò)优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权(quán)益资产维持超(chāo)配状态，结构上均衡配置于(yú)：受益于(yú)顺周期低(dī)估(gū)值的金融周期板块、受益于社(shè)会经济活动(dòng)趋于正(zhèng)常的(de)消费医药板块(kuài)，以(yǐ)及受(shòu)益于(yú)产业周期见底及国产替代的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作(zuò)为

　　关注确(què)定(dìng)性和(hé)未(wèi)来发展方向的机会

　　目(mù)前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来(lái)市(shì)场存在哪些风险和机会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一(yī)季(jì)报中(zhōng)提(tí)到了对当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随着经济数据(jù)真空期的度(dù)过，国内大类资产复苏预(yù)期进入验证阶段。中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处于底(dǐ)部向上(shàng)修复的状态，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要(yào)关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及(jí)美债利率定价资产估值修(xiū)复。从确(què)2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪定(dìng)性和未来发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字(zì)经济和新技术(shù)领(lǐng)域。大复(fù)苏中在大消费板(bǎn)块内重点关注(zhù)航空出行供需(xū)格局和票价弹性带来(lái)的潜在(zài)超(chāo)预(yù)期机会(huì)。投资端关注地产链以及一带一路(lù)带动下(xià)的(de)部分细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养(yǎng)老目标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对(duì)于国内(nèi)权(quán)益来讲，当前历史估值(zhí)分位、相(xiāng)对(duì)债券资产的估值处均在具(jù)备(bèi)吸引(yǐn)力的水平，为长期投(tóu)资提供一定安全边际。年(nián)内(nèi)经济(jì)修复(fù)是确定性的，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但政策仍(réng)有相机抉(jué)择(zé)加码托底的空间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注受益于稳内(nèi)需政策(cè)加码(mǎ)的(de)领域(yù)，包(bāo)括地产(chǎn)链、政府支出(chū)或补贴可能增加的基建、信(xìn)创、自(zì)主(zhǔ)可(kě)控等领域，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化(huà)的成份，对交易情绪的过(guò)热(rè)持谨慎的态度(dù)，后续会持续关注新技术对(duì)经济各(gè)个领域的影响；对(duì)消费服(fú)务(wù)业来(lái)讲，去(qù)年博(bó)弈(yì)情(qíng)绪(xù)已较浓，二季度市(shì)场(chǎng)对其关注(zhù)度有(yǒu)望随着(zhe)节日出行、消费(fèi)数据改(gǎi)善而(ér)增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有基(jī)金经理薛显(xiǎn)志、江虹表(biǎo)示，权(quán)益市(shì)场来(lái)看，当前中国(guó)经济处(chù)于复(fù)苏早期，2月以来(lái)市(shì)场的下跌属(shǔ)于“放(fàng)开交(jiāo)易”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复(fù)盘历(lì)史上的复苏周期，权益方面均能有(yǒu)所作(zuò)为，基本面的总体改善能激活(huó)市场的生态(tài)，市场(chǎng)会不断寻(xún)找基(jī)本面改善(shàn)的诸多细分(fēn)方(fāng)向。结(jié)构(gòu)方面(miàn)，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各(gè)行(xíng)业受(shòu)益改善(shàn)幅度，不断挖掘一(yī)季报超预期、全年指引较好的细分(fēn)方向。同时(shí)，因处于(yú)复苏(sū)阶(jiē)段，顺周(zhōu)期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示(shì)，未来持续(xù)关注以下三个方向：一是顺周期(qī)低估值板块(kuài)具备长(zhǎng)期投资价(jià)值，此外，关注(zhù)央(yāng)国(guó)企改革能否带来相关行业、企业基本面的(de)改善，并打开(kāi)估(gū)值提升的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的(de)场景复苏逻辑较(jiào)为(wèi)确定，比较而言，医药(yào)板块(kuài)的估值性价比更高。三是科技制造板块，特别是(shì)国产替代(dài)的关键环节，是(shì)长期关注(zhù)的方向。短周期来看，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)可能在下半年周期见底，计算机行(xíng)业的景气度相较于去年(nián)也是大幅改善。而(ér)人工智(zhì)能(néng)等(děng)技术的突(tū)破(pò)，有可能打(dǎ)开科(kē)技板(bǎn)块的成长空间。

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