当(dāng)前，市场投资者正在担忧，眼下美(měi)国政府的债(zhài)务(wù)上限僵局正朝着更危险(xiǎn)的方向升(shēng)级。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)9日，美国众(zhòng)议院议长凯(kǎi)文(wén)·麦卡锡(xī)在白宫就债务(wù)上(shàng)限问题与总统拜登举行会议后表(biǎo)示(shì)，这次会见并未就解决债务(wù)上限问题达成(chéng)任何有益意见，自己(jǐ)和国会其他几(jǐ)位(wèi)党团(tuán)领袖将于12日再(zài)次与总统拜登会面。

　　据路透(tòu)社(shè)消息(xī)，当地时(shí)间周二，美国总统拜登在白宫与国(guó)会众议院议长、共和党人麦卡锡(xī)进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美(měi)元债务上限问题长达(dá)三个月的僵局(jú)，避免在5月底(dǐ)之前(qián)发生严重(zhòng)违约(yuē)。

　　报(bào)道称(chēng)，美国参议院多(duō)数党(dǎng)领袖、民主党(dǎng)人查克(kè)·舒(shū)默(mò)、参议院(yuàn)共(gòng)和(hé)党领袖米奇·麦康奈尔、众议院(yuàn)民主党领袖哈基(jī)姆杰·弗里斯也将(jiāng)参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与(yǔ)麦(mài)卡锡的此(cǐ)次谈(tán)判达成协议的可(kě)能(néng)性(xìng)不大，因(yīn)此(cǐ)，在谈判前一日(rì)，麦康奈尔称(chēng)，在美国灾难性(xìng)违约迫在(zài)眉睫之际，他不会(huì)在(zài)债务上限问题上打破党(dǎng)派僵局，去(qù)帮(bāng)助总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)。这番言论(lùn)无疑(yí)给(gěi)此(cǐ)次(cì)谈判泼了(le)一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日，美国(guó)债(zhài)务总额超过债务上(shàng)限。美(měi)国财政部次(cì)日启(qǐ)动非常规(guī)举措维(wéi)持政府(fǔ)运营，避(bì)免出现债务(wù)违(wéi)约。然而，使用(yòng)非常规措(cuò)施(shī)只能帮助财政(zhèng)部暂时性(xìng)地继(jì)续借款(kuǎn)。

　　上周，美国财(cái)政部长耶伦在致(zhì)信国(guó)会领袖时发出(chū)了债务违约(yuē)可能期限的警告(gào)，称(chēng)财政(zhèng)部(bù)的最佳估计是，若国会未能提高(gāo)债(zhài)务(wù)上限或暂停上(shàng)限，到6月初，财政(zhèng)部将(jiāng)无法(fǎ)继续(xù)履(lǚ)行政府的所有义务(wù)，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的债务(wù)上限问题相关(guān)议案在众议院(yuàn)以微弱优(yōu)势得到通(tōng)过。议案提(tí)出，到明年3月(yuè)31日前，暂停债务上限的限(xiàn)制，若两(liǎng)党能在这一时限之前同(tóng)意把债务上限再提高1.5万亿美元(yuán)，则暂(zàn)停时限作废，但(dàn)提高上限(xiàn)需要满足多种(zhǒng)削(xuē)减开支的(de)条(tiáo)件，共和党预计未来(lái)十(shí)年内(nèi)将合(hé)计削(xuē)减4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但白宫在议案通(tōng)过后(hòu)很快表示，这一将削减支出和提(tí)高债务上限捆绑(bǎng)的议(yì)案没机会成为立法(fǎ)。

　　上(shàng)周(zhōu)日(rì)，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高债(zhài)务上限，可能(néng)爆发一(yī)场(chǎng)“宪法危机”，引发金融和(hé)经(jīng)济崩溃。

　　美(měi)国(guó)监管机构罕见“认错”

　　针对美国(guó)银行业危(wēi)机，美国(guó)监管机构的第一份“认(rèn)错”报(bào)告(gào)披露。

　　当地时间(jiān)5月8日，加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告(gào)承认，未(wèi)能在硅(guī)谷银行倒(dào)闭之前向该行领导层施(shī)压，要求其尽快解(jiě)决已知问(wèn)题。

　　DFPI在(zài)报告中批评(píng)称，监管反应(yīng)迟钝，未(wèi)能及(jí)时(shí)排查隐患，没有及(jí)时注意(yì)到第(dì)一共和银(yín)行、硅谷银行(xíng)在疫情期间(jiān)发(fā)展(zhǎn)过快，吸收了(le)数千亿(yì)美元的存款。同时，其工作人(rén)员(yuán)也没有意识到银行过(guò)快扩张所带(dài)来的(de)风险。报告表(biǎo)示，银(yín)行“在纠正监(jiān)管(guǎn)机(jī)构已发现的(de)缺(quē)陷(xiàn)方(fāng)面行动迟缓(huǎn)，监(jiān)管机(jī)构也没(méi)有采取足(zú)够措施去尽快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的(de)是，美国银行业的这一场(chǎng)危机风暴(bào)中，加(jiā)州是(shì)名副其实(shí)的(de)“震中”。除硅(guī)谷银行以外(wài)，刚(gāng)刚宣告倒(dào)闭(bì)的(de)第一共和银(yín)行也(yě)位于加州旧金山。此外(wài)，近期同样遭遇(yù)严重冲(chōng)击、股价暴(bào)跌的西(xī)太平洋(yáng)合众银行(xíng)也位于加州(zhōu)洛杉(shān)矶。

　　根据(jù)DFPI最新(xīn)发布(bù)的(de)报告，在对硅谷(gǔ)银(yín)行的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而旧金山(shān)联邦储(chǔ)备银行承担主(zhǔ)要(yào)监督责(zé)任，后者未来可能会投入更多人(rén)员进行监(jiān)督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将对资产超(chāo)过(guò)500亿(yì)美元、且未纳入保险(xiǎn)的(de)存(cún)款规(guī)模很高的银(yín)行加强(qiáng)审查。

　　在硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)破产(chǎn)事件(jiàn)中，未纳入保(bǎo)险的存(cún)款规(guī)模(mó)较高是(shì)促成银行挤(jǐ)兑(duì)的(de)关键(jiàn)因素之一(yī)。然而(ér)，报告指出(chū)，在过去，监管机(jī)构并未认定大(dà)量无(wú)保险存款(kuǎn)一定(dìng)意味着风险增加，因为(wèi)拥有大(dà)量存(cún)款的账户往往是(shì)由企(qǐ)业客户持有的，这些(xiē)客户往往很少更换(huàn)银(yín)行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑如何管理社交媒体和(hé)实(shí)时(shí)提(tí)款带来(lái)的风(fēng)险，这(zhè)些风险也可能加剧和加速银行(xíng)挤兑(duì)。

　　美国政府(fǔ)再度推迟战略石油储备回(huí)补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美(měi)国政府(fǔ)再(zài)度推迟美国战略石油(yóu)储备(bèi)的(de)回补计划。

　　美(měi)国能源(yuán)部周二表(biǎo)示(shì)：美国(guó)战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世(shì)界上(shàng)最大的(de)石油储备，能源部仍然(rán)致力于以(yǐ)一种为美国纳税人(rén)带来最大价值并保护美国(guó)经济和(hé)安(ān)全(quán)利益的(de)方式回补SPR，同时遵守国(guó)会(huì)的授权并进行必要的维护——这些(xiē)也是对该(gāi)储备进行良好管理的(de)一部分(fēn)。

　　美国能源部(bù)表示(shì)，除了直(zhí)接采购(gòu)外，其补充SPR的方式还包括要求一些炼油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不(bù)必要(yào)销售”。

　　虽(suī)然该部门(mén)去年通过政府拨(bō)款法案(àn)取(qǔ)消了(le)国会授(shòu)权的约(yuē)1.4亿桶从(cóng)SPR中进(jìn)行的石油销(xiāo)售，但(dàn)过去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶(tǒng)。尽管(guǎn)在(zài)3月底(dǐ)和本月初，WTI油价(jià)一度降(jiàng)至72美元/桶以下(xià)，曾一度短(duǎn)暂符合美国(guó)政府(fǔ)制定的(de)在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条(tiáo)件，但今年以来多数时候(hòu)，WTI油(yóu)价(jià)依然高(gāo)于美国(guó)政府设定的条件(jiàn)。

　　油脂板块间走(zǒu)势分化(huà)明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆(nì)转”，在节(jié)后开盘(pán)一度全线跌(diē)破前低(dī)支(zhī)撑后，国(guó)内三大(dà)油脂期货价格随即反转走高，增(zēng)仓上(shàng)行。三个交易日，豆油主力(lì)合(hé)约最高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约最高(gāo)涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油(yóu)脂价格集体回(huí)落，豆油率(lǜ)先回吐(tǔ)涨幅(fú)，棕榈油抗跌。油脂品种间(jiān)走势(shì)有明显分化，从板(bǎn)块(kuài)内强弱表(biǎo)现上来(lái)看，棕(zōng)榈油明显强于菜油(yóu)和豆油(yóu)。

　　期货(huò)日报记者了解到，此轮反转过程中，市(shì)场(chǎng)风(fēng)格不断变(biàn)化，领(lǐng)涨品(pǐn)种从豆油(yóu)切(qiè)换(huàn)到棕榈油(yóu)，领涨(zhǎng)月份从主力转换(huàn)到近月，反映了(le)市(shì)场(chǎng)交易(yì)逻辑改变。

　　据光大期货分(fēn)析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测(cè)五一堂(táng)食(shí)订(dìng)座(zuò)率(lǜ)同比2019年(nián)增长205％，市场对油脂(zhī)消(xiāo)费预期乐观，确认(rèn)了(le)油(yóu)脂大(dà)消费基调(diào)，且(qiě)认为节后油脂将迎来(lái)补(bǔ)库需求。“因(yīn)海关对大豆(dòu)检(jiǎn)验要求增加、检验频(pín)度(dù)增加，大豆(dòu)通过慢，供应压力后移，市场担(dān)忧(yōu)豆油产量或不及(jí)预期，豆油累库放慢甚至去(qù)库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨询机构(gòu)数据显示大豆压榨(zhà)保(bǎo)持较高水平，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大(dà)豆高到(dào)港带来的(de)累库(kù)趋(qū)势压制，豆油整体一直是(shì)不温不火；菜油整体受到需求难以消化供给的(de)压制，前(qián)期表现弱势但在加拿大题材出现后反弹(dàn)迅猛。相比之下，棕榈油在产地(dì)及(jí)国内持续去库的加持(chí)下，表现最(zuì)为亮眼(yǎn)，也(yě)是本(běn)轮油脂上涨的(de)领(lǐng)头羊。”中信(xìn)建投期(qī)货分析师石丽红表示，此次油脂反弹(dàn)较(jiào)为凌厉，棕榈(lǘ)油连续几(jǐ)日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都不(bù)拖泥(ní)带(dài)水，一定程度反应了前期(qī)超跌后的市(shì)场心态(tài)。

　　记者了解到，本轮(lún)反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供需(xū)数(shù)据偏紧的预期。

　　上周五主要机构(gòu)公布(bù)的数据显示(shì)，马棕4月产量(liàng)不及预(yù)期，马棕4月库存环比(bǐ)可能大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕(zōng)盘(pán)面的反(fǎn)弹。

　　据新湖(hú)期货分析师陈燕杰介绍(shào)，4月(yuè)马棕出(chū)口(kǒu)环比显著下(xià)降19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油近期(qī)的价格优(yōu)势相(xiāng)比豆(dòu)油(yóu)及葵油大幅(fú)缩窄，导致国(guó)际(jì)需求减(jiǎn)弱。

　　“前几(jǐ)日(rì)彭博、路透预(yù)估4月马棕产量(liàng)130万吨，环(huán)比(bǐ)几(jǐ)乎持(chí)平。出口预估(gū)120万吨，环比减少(shǎo)19％。库存(cún)预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库(kù)存167万吨(dūn)下降比(bǐ)较明显。但上周(zhōu)五到(dào)周一，大(dà)华继显(xiǎn)及MPOA给(gěi)出的(de)4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰(jié)表(biǎo)示，若产量预(yù)期(qī)兑(duì)现(xiàn)，4月马(mǎ)棕库存(cún)或仅140多(duō)万吨，已经是历史极低库存水平，库存环比减幅可(kě)能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于(yú)当月假期较多，工作日偏少(shǎo)。因马来种植园的印尼工人(rén)要(yào)返乡庆(qìng)祝(zhù)开斋(zhāi)节，通常开(kāi)斋节当月(yuè)马棕(zōng)产量环比(bǐ)数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后(hòu)是国际(jì)劳动节假期，预(yù)计(jì)因此印尼(ní)工人返乡(xiāng)偏慢导致当月产量环比降(jiàng)幅较往年更(gèng)大。”陈燕杰说(shuō)。芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗p>

　　在业内人士(shì)看来，三个(gè)品种表现强弱(ruò)与各自的国内外供需、消(xiāo)息面有直接(jiē)关系，阶段性的宏观企稳及(jí)情(qíng)绪(xù)修复(fù)也是此(cǐ)轮油脂反弹(dàn)的重要前(qián)提。

　　“外(wài)围市场(chǎng)尤其是美国(guó)经济衰退及风险(xiǎn)事件的担(dān)忧情绪缓和，令(lìng)原(yuán)油及国内(nèi)商(shāng)品(pǐn)短(duǎn)期偏强，是国(guó)内油脂反弹的重(zhòng)要环境因素(sù)。”陈(chén)燕杰表示，上周五晚间公布(bù)的美(měi)国非农(nóng)就业等数据(jù)全面超预期。此外，耶伦也在敦促国(guó)会提(tí)高联邦(bāng)债务上(shàng)限。这(zhè)些(xiē)消息，从边际上(shàng)缓解了因(yīn)美(měi)国银行(xíng)业危机、债务上限(xiàn)到期(qī)、短期(qī)较(jiào)差经济数据带来的美国经(jīng)济低(dī)迷及(jí)衰退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为(wèi)，综合(hé)宏观环境（欧美经济衰(shuāi)退预期、美国(guó)银行业(yè)危机、美国债务上限等），考虑巴(bā)西大豆卖压有所(suǒ)减轻但仍将(jiāng)持续、美豆新(xīn)作(zuò)目前播种(zhǒng)顺利、棕榈油产地(dì)处于季节(jié)性增产季、欧(ōu)洲新菜(cài)籽上市等(děng)因素，油(yóu)脂本(běn)轮可(kě)定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业(yè)内人士不看(kàn)好(hǎo)油脂反弹的持续性

　　值得(dé)注意的是(shì)，当前(qián)，因宏观和基本面的压制(zhì)依然(rán)存在，受访人士对油脂此轮反弹的持(chí)续性并(bìng)不(bù)乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供(gōng)应改善倾向较(jiào)强的背景(jǐng)下，我们预期(qī)油脂很难具备持(chí)续(xù)的上行基础，此(cǐ)轮(lún)超跌反弹或难(nán)持续(xù)太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油脂需求好于(yú)2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是(shì)消费淡季(jì)，市场(chǎng)对于需求不宜过分乐观。而从时间(jiān)节点上来看，油脂整体也将进(jìn)入增库周期，在(zài)业内人士看(kàn)来(lái)，进入增库(kù)周期已是事实，这也将(jiāng)抑制(zhì)油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从(cóng)国际棕(zōng)榈油(yóu)产地看，目(mù)前是(shì)季节性增产季，中期产(chǎn)地库(kù)存(cún)趋向回升。但当(dāng)前马棕(zōng)库存很低，马棕供需转(zhuǎn)为充裕预计还需(芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗xū)要几(jǐ)个月(yuè)的时间。

　　“产地(dì)棕榈(lǘ)油连续几个月的去库是建(jiàn)立在1—4月(yuè)产量偏低的基础上，但在倒挂(guà)的豆棕价差及主需求国高库存带来(lái)的并不算好(hǎo)的出(chū)口前景下(xià)，后续(xù)产地库存(cún)累库倾向较强。”石(shí)丽红表(biǎo)示(shì)。

　　记者了(le)解(jiě)到，1—2月为棕榈油传统低产(chǎn)期(qī)，3月马(mǎ)来西(xī)亚出现洪(hóng)涝，4月下旬则有开(kāi)斋节的扰乱(luàn)，过(guò)去几(jǐ)个(gè)月马(mǎ)棕产量(liàng)表(biǎo)现(xiàn)不佳(jiā)导致(zhì)了棕榈油(yóu)的连续去库。然而，开斋节后棕(zōng)榈油一般有(yǒu)着超于正常季节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节(jié)处于4月下旬，预计(jì)马(mǎ)棕5月全月的产量环比增幅(fú)可(kě)能(néng)还(hái)会更高，这预计将为马来西亚带来(lái)显著的累(lèi)库压(yā)力，不(bù)利于产(chǎn)地报价及棕榈油期价的(de)持续上行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂(zhī)市场累库为主，大豆检(jiǎn)验只影响(xiǎng)大豆供给的节奏但不会消化供(gōng)应压力，根据船(chuán)期初步(bù)推算，5—6月国内大豆(dòu)月均到(dào)港950万吨、油菜(cài)籽月均到港50多(duō)万吨、油(yóu)脂直(zhí)接(jiē)进口月均30多万吨(dūn)，那(nà)么(me)油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国内(nèi)油脂库存(cún)走势来看，国(guó)内菜(cài)油库(kù)存从年初以来(lái)早就(jiù)已经进入累库(kù)状态(tài)。截(jié)至5月(yuè)5日，华东(dōng)菜油库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增75％。随着巴(bā)西大豆到港带来压榨整体(tǐ)回升，豆油(yóu)的(de)累库趋势也已经比较明(míng)显，截至(zhì)5月5日，国(guó)内(nèi)豆油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续(xù)三周(zhōu)累库。后期从库存(cún)季节性角(jiǎo)度来看(kàn)，整体累(lèi)库倾向(xiàng)也较为明显(xiǎn)。”石(shí)丽红表(biǎo)示，目前唯一呈(chéng)现(xiàn)库存下滑的油脂(zhī)是近月进口不太(tài)足的棕榈油，但产地棕榈油有(yǒu)望在开斋节后(hòu)开启累库(kù)，带来远月(yuè)棕榈(lǘ)油进口利(lì)润改善及新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库确(què)实(shí)会限(xiàn)制油脂反(fǎn)弹空间，但(dàn)国(guó)内油(yóu)脂(zhī)油料(liào)多数进口为主，成本端原(yuán)料的供需及价格的变化对(duì)油脂行情的影响要更大一些。后期(qī)，市场需(xū)关注(zhù)巴西大豆贴水(shuǐ)是(shì)否进一步反(fǎn)弹，美豆新作(zuò)面积预期，国际棕(zōng)榈油产(chǎn)地累库情(qíng)况及(jí)国际(jì)菜油葵油价格(gé)变(biàn)化(huà)。

　　此(cǐ)外，值得关注的(de)是，宏观风(fēng)险并没有完(wán)全(quán)消(xiāo)散，全球经济(jì)预期(qī)、美高(gāo)利(lì)息对大宗商(shāng)品需求(qiú)传导等(děng)影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放(fàng)完全，市场(chǎng)随时可能重新聚(jù)焦宏观风险(xiǎn)，且(qiě)油脂整体供应(yīng)改善的背景下，油脂并不(bù)具备持续(xù)性反弹(dàn)的基础(chǔ)，后(hòu)期涨势预计放缓(huǎn)。”石丽(lì)红(hóng)称。

　　基于以上(shàng)判断(duàn)，业(yè)内人士不看好油(yóu)脂反(fǎn)弹的持续(xù)性和(hé)高度。在(zài)侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入场机会，合约上建议选择远月(yuè)合约，品种中首(shǒu)选豆油。待供需(xū)报(bào)告(gào)发布后可择机考虑(lǜ)棕榈(lǘ)油(yóu)空(kōng)单及(jí)菜(cài)棕价差(chà)做(zuò)扩。

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