如果要论二季度迄今，全(quán)球(qiú)股票市(shì)场中最为靓丽的一道“风景(jǐng)线(xiàn)”，那么(me)显(xiǎn)然非日本(běn)股市莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强(qiáng)势(shì)高(gāo)开(kāi)逾1％，最(zuì)高触及(jí)30924.47点，创(chuàng)下了自1990年8月以来(lái)的相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗新高(gāo)，收在30808.35点。在本周早些时候，东(dōng)证指数已(yǐ)经率先创下了1990年8月3日以来(lái)的最高收(shōu)盘(pán)点位。

　　多组对比可以显示出日股今年以来(lái)的强(qiáng)势：东证指(zhǐ)数年内已累计上涨了逾15％，远远超过(guò)了标普500指数约9％的(de)涨幅(fú)。截(jié)止本周三，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨(zhǎng)幅则(zé)仅(jǐn)为8.6％。

　　如(rú)果(guǒ)把周期缩短到二(èr)季度迄今(jīn)的短短一个半月，日股的涨幅更是在(zài)全球主要股指中几无敌(dí)手……

　　日(rì)股为何能(néng)一举(jǔ)领涨全(quán)球？对于许多国际市场的投资者而(ér)言，近(jìn)来提(tí)到日股的(de)优异表现，脑(nǎo)海中(zhōng)第一时间浮(fú)现出的(de)，无疑都是“股(gǔ)神”巴菲特在上月对日本市场表现出的强烈投(tóu)资(zī)意愿(yuàn)。正是(shì)巴菲(fēi)特进(jìn)一步增持了日本(běn)五大(dà)商社仓位，令越来越(yuè)多的业内(nèi)人(rén)士开始注意(yì)到这一(yī)全球第三大经济体的巨(jù)大投资(zī)机会(huì)。

　　不过，日股(gǔ)本轮爆发背(bèi)后(hòu)的成功秘诀，真的仅(jǐn)仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股(gǔ)票团队联(lián)席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让(ràng)日股变得吸(xī)引人(rén)。巴菲特所看到(dào)的（机会）其实也正是(shì)其他人眼下正在看到(dào)的，人们对日股的前(qián)景正感(gǎn)到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些(xiē)因素在推动着日(rì)股上涨？“干货”其实有很多(duō)……

　　狂热的外资买(mǎi)需

　　根据(jù)东(dōng)京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国投资者目前已经连(lián)续第六周成为了日(rì)本股票(piào)的净买家。在此(cǐ)期间，外国投资(zī)者大举(jǔ)涌入了日(rì)股股票和期货市(shì)场，净流(liú)入逾300亿美(měi)元，是过去10年(nián)最大规模的资金流入之(zhī)一。

　　根据(jù)交易所的数据，在(zài)截至5月12日的(de)最近一(yī)周(zhōu)内(nèi)，海外交易(yì)者又净买入了(le)价值7810亿(yì)日元(yuán)（约合(hé)57亿美元(yuán)）的股票和期货。

　　杰(jié)富瑞(ruì)日本股票策略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍经济学”时代(dài)初期以来，他就从未见过外国(guó)投资(zī)者对日本如(rú)此(cǐ)感兴趣。

　　在(zài)欧美银行系统不稳定和(hé)信用紧缩(suō)风险的笼罩(zhào)下，越(yuè)来(lái)越多的海(hǎi)外投资者似乎(hū)看(kàn)到了(le)日(rì)本股市作为避险(xiǎn)地的“稳定性”。日本股票给人的(de)长(zhǎng)期低迷印象正在减弱，持续稳(wěn)定在1美元(yuán)兑换130日元的日(rì)元(yuán)汇率、以及(jí)股神巴(bā)菲特对日本五大商社的增持，也令不少海外投资者对投资日本产(chǎn)生了更多的(de)兴趣(qù)。

　　高盛日本公司就表示，近来已受到了越(yuè)来越多(duō)平时不太关注日本市场(chǎng)的海外投资者的咨询。不少海外投(tóu)资者在看到日本股市的(de)涨幅(fú)超过美(měi)股后，开始调(diào)查其中(zhōng)的原因，他们的建仓买入又(yòu)进(jìn)一步促(cù)使股市上涨，形(xíng)成了(le)目前的良性循(xún)环。

　　一个值得(dé)留(liú)意的现(xiàn)象是(shì)，在巴(bā)菲特上月公开表态(tài)力(lì)挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在(zài)内华尔街资本也已相继造访(fǎng)日本。这些海外资金有意(yì)复(fù)制巴菲(fēi)特的策(cè)略，通过低成本日元融资押注高(gāo)股(gǔ)息(xī)日元资产。

　　其实，巴菲(fēi)特在(zài)日本(běn)五大商(shāng)社上的加(jiā)大投资，也存在着在国际(jì)市场上(shàng)分散投资对象的(de)想法。虽然巴菲特(tè)相信美国的(de)增长潜力，但(dàn)过度集中会产(chǎn)生风险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全(quán)球投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日(rì)本(běn)股市的(de)回(huí)报率是在波(bō)动性远低(dī)于(yú)美国科技股的(de)情况下实现的(de)。这(zhè)意味(wèi)着日本(běn)股(gǔ)市(shì)对美国(guó)投资者来说(shuō)应该颇有吸(xī)引力。对(duì)美国债务上限的担忧(yōu)可能也(yě)刺激(jī)了一些“末日(rì)准(zhǔn)备(bèi)者”涌入日(rì)本股市，以此作为避险手段。

　　法国兴业银行(xíng)分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一(yī)份报告中也(yě)表示(shì)，“外(wài)资(zī)的(de)回归(guī)是日本股(gǔ)市复苏的重要标志。（我们）将继续对(duì)日本股票(piào)维(wéi)持超配，并偏向银行、金融和价值股(gǔ)的投资。”

　　深层次的企业治理变(biàn)革

　　当(dāng)然，在海外投资者今年对日(rì)本产(chǎn)生兴趣之前，他(tā)们(men)此前(qián)在这片(piàn)“失落(luò)地带”曾经(jīng)历过长(zhǎng)达数(shù)十年虚假的曙光和令人失望的低回报。那么这(zhè)一(yī)次(cì)，即便有着避险和多(duō)元化分散投资的(de)需求，他们又为何(hé)铁(tiě)了心一定要来日本(běn)市场(chǎng)？日本市场的吸引力就一(yī)定远超全球其他地区吗？

　　这便不(bù)得(dé)不提日本市场眼下(xià)正经历的一场“蜕变”了(le)！

　　金(jīn)融(róng)服务提供(gōng)商Rosenberg Resea相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗rch总裁David Rosenberg表(biǎo)示(shì)，日(rì)本(běn)股市本轮上涨的主要原因还源(yuán)于治理(lǐ)标(biāo)准(zhǔn)的(de)提高，以(yǐ)及企(qǐ)业部(bù)门推动向股东(dōng)返(fǎn)还(hái)现(xiàn)金。日本(běn)多年的公司治(zhì)理改(gǎi)革已开(kāi)始见效，这项改革最初(chū)由已故前首相安(ān)倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本企业的派息已(yǐ)大幅(fú)增加(jiā)，在截至今年3月的财年中，日(rì)本企业宣布(bù)的回购规模已飙升至(zhì)9.7万亿日元（合(hé)714亿美(měi)元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公(gōng)司资产负债(zhài)表(biǎo)上有净现(xiàn)金，而(ér)美国的这一比例(lì)只有20％多(duō)一点；东证指数成分股公司中约有54％的公司股价低于每股账面价(jià)值，而相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗(ér)标(biāo)普500指数成分股中这一比例仅(jǐn)为7％。单(dān)从市净(jìng)率(lǜ)等估值指(zhǐ)标来看，这就为日本股市提供了更坚实的底(dǐ)部和更高的(de)上限。

　　今(jīn)年3月(yuè)底(dǐ)，东京证券交(jiāo)易(yì)所为了改变股价跌破每股(gǔ)净(jìng)资(zī)产——市净率低于1倍(bèi)的情况，还(hái)请求上市企业在意识到资本成本的(de)前提下推进经营(yíng)并公布(bù)改善(shàn)方案(àn)等。

　　与此(cǐ)相呼应的行动已开(kāi)始(shǐ)扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍株式会社推出了力争(zhēng)“早日实现市(shì)净率超过1倍”的中期经(jīng)营计(jì)划和股票回购，股价(jià)随(suí)后大涨近4成。清水(shuǐ)建设(shè)株式会(huì)社4月(yuè)下旬(xún)也宣(xuān)布(bù)了上限200亿日元的(de)股(gǔ)票回购和积极压缩政策性(xìng)持股的方针，该公司股价随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在内的日本龙头企业在近期公布财报时，也均宣(xuān)布了(le)新的股票(piào)回购计划。不少(shǎo)分析师(shī)预计，到今年5月底(dǐ)，各日本上市公司的回购规模将进(jìn)一步创下新纪录。

　　高(gāo)盛(shèng)首席日本股票策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题(tí)正引起(qǐ)许多海外(wài)投资者(zhě)的共鸣，他们(men)开始看到这方面的有利(lì)证据。在交易所这些(xiē)变化的推动下，许多公司正在回购股份，厘(lí)清(qīng)经(jīng)常令(lìng)人困(kùn)惑的交叉持股，并(bìng)在定期公开会议之前与股东进行(xíng)更(gèng)密切(qiè)的接触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交所(suǒ)的鼓励意味着“过(guò)去两年在这方(fāng)面发生的(de)事情比过去30年还(hái)要多”，这是股市充满活力表现的最大单一(yī)原因。他们(men)对提高股本回报率(lǜ)有(yǒu)着坚定的态(tài)度，希(xī)望市值上升(shēng)。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本(běn)央行(xíng)目前(qián)依然宽(kuān)松的(de)货币政策和日(rì)本相(xiāng)对稳健的经济基本面(miàn)，显(xiǎn)然(rán)也对(duì)日股的表现构成了提(tí)振。

　　尽管新行长植田和男上月(yuè)已走马上任，但日本央行暂时(shí)仍未(wèi)改变其大(dà)规模的货币宽松路(lù)线。即便日本(běn)通货膨胀率超过了(le)央行2％的(de)目标，但(dàn)植田和男依然强(qiáng)调，“还不能放心地说(shuō)通胀(zhàng)（达到了央(yāng)行(xíng)目标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央行今(jīn)年上半年(nián)还在持续加息，并已被迫在物价与(yǔ)经济(jì)稳定之间作出艰难抉择。继续(xù)宽松(sōng)的日本(běn)央行眼下依然处于(yú)能让海外(wài)投资(zī)者放心购买的状态。

　　日本宏观经济的表现目前也相对更为(wèi)稳健。日本内阁府(fǔ)17日公布的(de)数据显示，今(jīn)年前三(sān)个月日(rì)本国内(nèi)生产总值（GDP）折(zhé)合成年率增长1.6％，创下了(le)近三个季度以来(lái)新高。

　　日本(běn)国家旅游(yóu)局表(biǎo)示，受(shòu)益(yì)于中(zhōng)国放宽(kuān)旅行限制(zhì)，4月商务和休(xiū)闲外国游客人数(shù)从此前的182万攀升至(zhì)195万。高盛策略(lüè)师在报告中指(zhǐ)出，考虑到入(rù)境旅游业复苏、强劲(jìn)资(zī)本支出计划和日本(běn)央行(xíng)持续(xù)宽松等积极因素，日本这个世界第三大(dà)经济体的前景十(shí)分强劲。

　　值得一(yī)提的是(shì)，从经济合作与发展组织的经济前景指数来看，日本目前是(shì)七国集团中唯一一个超(chāo)过临(lín)界线100的。

　　日本第三(sān)大在(zài)线经(jīng)纪商(shāng)Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当不错，重要的(de)汽车行业预(yù)计利润(rùn)将增长。以内需为导向(xiàng)的企业正受益于入境游增(zēng)长的(de)前景，而大型银行也(yě)获得(dé)了丰厚的(de)收益。预计(jì)日本股市到今(jīn)年年底将(jiāng)进一(yī)步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股市今年的涨势或将延续下去，因盈利增长、股票回购和估值(zhí)仍(réng)处(chù)于低位吸引了买(mǎi)家，巴菲(fēi)特的认可、公司治理的改(gǎi)善均提(tí)振(zhèn)了市场，而企业财报的不(bù)俗表现或(huò)有望成为最(zuì)新的上(shàng)行催化剂。

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