财(cái)联(lián)社(shè)5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离(lí)瑞士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近两(liǎng)个月(yuè)后，与(yǔ)这次事(shì)件有关的一个重要问题(tí)终(zhōng)于(yú)尘埃(āi)落(luò)定：瑞信AT1债(zhài)券的减(jiǎn)记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非(fēi)洲地区的信贷衍(yǎn)生品决(jué)定委(wěi)员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告称，由11家(jiā)买方(fāng)机构、卖(mài)方(fāng)银行和做市商组成的委员会一致投票通过了上(shàng)述决议。值得一提的(de)是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上(shàng)。

　　具体来(lái)说，提(tí)出这个问题的(de)市场参与(yǔ)者认为(wèi)，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据的参考债券（次级折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗债）具(jù)有同等(děng)地位，并以一份2020年到(dào)期的瑞信英(yīng)镑次级债作为(wèi)标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁定，并(bìng)没有发(fā)生“政府干(gàn)预的信(xìn)贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文(wén)件中的排(pái)名条款和担保(bǎo)条件，次级债(zhài)的持有人是相较于AT1债(zhài)券的优先(xiān)债权(quán)人(rén)。同时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定(dìng)义了“排除(chú)义务”。周三(sān)的文件中，决策(cè)委员会没有对AT1债(zhài)券是(shì)否构成借款资金做出任(rèn)何决定(dìng)。

　　在3月中旬的(de)紧急(jí)交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此举也引(yǐn)发了大量此(cǐ)类债(zhài)券持有人(rén)的(de)诉讼。一些投机者也在(zài)市场(chǎng)上(shàng)炒作瑞(ruì)信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为常见的金融衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)，信(xìn)贷违约掉期的作(zuò)用是(shì)在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖(mài)方索赔，索赔的(de)金(jīn)额(é)通常等于参考资产(chǎn)的(de)面(miàn)值减去违约后的市场价值。各个(gè)区域(yù)的(de)信(xìn)贷衍生(shēng)品决定委员(yuán)会，负责决定在这(zhè)个地区是否(fǒu)发生了信贷衍生品合约(yuē)中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与瑞信(xìn)集团债务相(xiāng)关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的最新(xīn)评估。在(zài)本周(zhōu)二提交(jiāo)给美国SEC的监管文件(jiàn)中(zhōng)，瑞银表示紧(jǐn)急接(jiē)手(shǒu)瑞信预计将(jiāng)造(zào)成170亿美元的(de)损(sǔn)失(shī)，其中有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼(sòng)和(hé)罚款支(zhī)出。不过(guò)这(zhè)部(bù)分的损失将会由一笔(bǐ)“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产(chǎn)的(de)价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于资产(chǎn)的(de)实际(jì)价值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开(kāi)始评估瑞(ruì)信的状况，并在(zài)今年2月得出(chū)“不宜收购”的决(jué)定，但最后仍在折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗瑞士政府的要求(qiú)下(xià)出(chū)手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布(bù)，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合(hé)并(bìng)交易完成后加入瑞银集团(tuán)的(de)董事会，同时在“可(kě)预见的(de)未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立运营(yíng)。

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