昨(zuó)夜，美(měi)国银行股持续(xù)暴跌，内外(wài)盘商(shāng)品期货全(quán)线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数(shù)集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第一共(gòng)和(hé)银(yín)行股(gǔ)价重挫(cuò)，盘中一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区(qū)性银行(xíng)股再次大跌，导致(zhì)美国国(guó)债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅(fú)下跌，债券(quàn)交易(yì)员(yuán)不再完(wán)全押注美联储会(huì)再加息25个(gè)基(jī)点。6月的(de)美联储利率掉期合约(yuē)目前反映(yìng)出，央(yāng)行基准(zhǔn)利(lì)率仅比当前有效联邦(bāng)基金(jīn)利率高(gāo)出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能(néng)性约为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候，交易(yì)员认为美联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降低(dī)加息的可能性外，掉(diào)期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注有(yǒu)所增加，他们预(yù)计到年底联邦基(jī)金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时(shí)段，新(xīn)加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘(pán)方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货主(zhǔ)力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦(lún)特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘(pán)有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声(shēng)明称(chēng)，美国总统拜登将否决众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人(rén)必(bì)须(xū)在没有任何要求(qiú)和条件的情况(kuàng)下打(dǎ)消违约的可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了(le)一项将(jiāng)债务上(shàng)限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要(yào)削减4.5万亿美元(yuán)的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美(měi)国国(guó)会不提(tí)高政府的债务上限，由(yóu)此产(chǎn)生的债(zhài)务违约将在美国(guó)引(yǐn)发一场“经济灾难(nán)”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的(de)支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会(huì)的(de)一项“基(jī)本责任(rèn)”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来(lái)的投资成本(běn)。如果不提高债(zhài)务上限，美(měi)国企(qǐ)业(yè)将面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可(kě)能无法向军人家庭和依赖(lài)社会(huì)保(bǎo)障(zhàng)的老年人发(fā)放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选(xuǎn)连(lián)任美(měi)国总(zǒng)统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正(zhèng)式宣布，他(tā)将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新(xīn)的激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每(měi)一代人都(dōu)要(yào)经历(lì)为(wèi)了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而(ér)出的时(shí)刻，为(wèi)了他(tā)们的基本自由挺身而(ér)出。我相信这是我们(men)的时刻。这(zhè)就是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完(wán)成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在(zài)民主(zhǔ)党(dǎng)内(nèi)部没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战者(zhě)，但他的年龄(líng)可(kě)能受到(dào)“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到(dào)第二任期结束(shù)时，这(zhè)位资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的(de)民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该(gāi)参选。不(bù)支持他参选的人中，69％的人(rén)认(rèn)为年龄(líng)是一个(gè)主要或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交所公布(bù)劳(láo)动节期(qī)间风控工作安排(pái)

　　昨日，国(guó)内(nèi)各家期(qī)货交易(yì)所公布(bù)劳(láo)动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易(yì)日(rì)收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方(fāng)面，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，国(guó)际铜(tóng)期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出现(xiàn)单边(biān)市的(de)交易日(rì)收盘结(jié)算时，所有品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边市的第(dì)一(yī)个交易日结(jié)算时(shí)起，上述(shù)品种期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标准和(hé)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％，交易(yì)保证金水平(píng)调(diào)整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在(zài)各期货持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单(dān)边无(wú)连(lián)续报价的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保(bǎo)值(zhí)交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为7％，投(tóu)机交易保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复(fù)至节(jié)前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公(gōng)告(gào)称，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指(zhǐ)期货各合压在玻璃窗边c，在窗户边c约的交易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的(de)合约未(wèi)出现单边(biān)市(shì)的第一个(gè)交易日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期权各合约(yuē)的保证金调整系数(shù)根据相应股(gǔ)指期货的(de)交易保证金标(biāo)准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继(jì)续上涨，截至4月(yuè)25日，全国(guó)均价15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近期生猪现货(huò)偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二(èr)次育(yù)肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政(zhèng)策面的(de)支撑；三是近(jìn)期降雨导致调运不(bù)便；四是“五一(yī)”假期(qī)需(xū)求支撑。不过，盘面(miàn)主要(yào)以(yǐ)预期(qī)为主(zhǔ)，昨日(rì)盘面下(xià)跌(diē)的主要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养(yǎng)户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部分区域(yù)二次(cì)育肥采购(gòu)量增(zēng)加(jiā)，政策消息稳市(shì)信号相对强烈，期现货价(jià)格(gé)同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端(duān)来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着今年一季度(dù)去(qù)产能不及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前(qián)的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半年市场不会出(chū)现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张的状态(tài)，供应(yīng)宽松大概(gài)率延长(zhǎng)至今年下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析(xī)师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业(yè)部监测数(shù)据显示，去年9月(yuè)到(dào)今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增加(jiā)，至少对应到(dào)今(jīn)年7月(yuè)生(shēng)猪出栏供给(gěi)相对(duì)充足。从出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二(èr)育猪源(yuán)仍将支撑出栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪(zhū)养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大(dà)猪存栏量明显高于(yú)去年同期，产能较为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化为(wèi)“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调(diào)控”，将全国能(néng)繁母猪(zhū)数量稳定在(zài)4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰(zǎi)场(chǎng)持(chí)续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数(shù)据(jù)显示(shì)，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持续(xù)出库，目(mù)前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价(jià)上涨空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持(chí)续向(xiàng)好发展(zhǎn)态势(shì)，政策引导及市场预期(qī)向好，加(jiā)上居(jū)民收入(rù)增加、消费意愿增强(qiáng)等利好因(yīn)素，都(dōu)是猪肉消费的(de)助力。但(dàn)是，实际(jì)需(xū)求却一(yī)直(zhí)不温不火。目前(qián)看，今年生猪(zhū)的需求大概(gài)率(lǜ)将回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转主要在于冻品(pǐn)入库(kù)以及二育(yù)支(zhī)撑，终(zhōng)端需求无(wú)实质(zhì)性好转。目前“五一”备货(huò)基本(běn)收尾(wěi)，从走量(liàng)看(kàn)并未出现明显提升，随(suí)着(zhe)二季度气温升高(gāo)，需求逐(zhú)步降低，预计(jì)需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月(yuè)预计集团企业(yè)出栏计划(huà)或继续增加，市场整体处(chù)于(yú)供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供(gōng)给相(xiāng)对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前(qián)距“五一(yī)”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已(yǐ)经提(tí)前反(fǎn)映(yìng)了市场情绪。建议投资者控制仓压在玻璃窗边c，在窗户边c(cāng)位，防(fáng)范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓(tuí)势不改，大概(gài)率(lǜ)仍将保持(chí)低位盘整运(yùn)行状态。不过(guò)，市(shì)场(chǎng)预(yù)期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按(àn)照官(guān)方能(néng)繁存栏数据推(tuī)算，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论(lùn)出栏量大概率环比下(xià)降。而11月(yuè)份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增(zēng)预(yù)期下，相对(duì)支撑当期生猪价(jià)格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在(zài)国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产能(néng)并未(wèi)过度去(qù)化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价(jià)不具备持(chí)续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策(cè)端稳定猪价(jià)意(yì)愿强烈(liè)的背景下，期价上(shàng)行压力(lì)恐加大，追涨风(fēng)险积(jī)聚，操作上，建议(yì)养殖(zhí)端锚(máo)定(dìng)成本(běn)，择机(jī)卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触(chù)及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变(biàn)化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可(kě)能到来从而降低国内(nèi)需(xū)求的担忧则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事(shì)业部(bù)分析师(shī)姜颖告诉期货(huò)日报(bào)记(jì)者，根据新(xīn)加(jiā)坡、日(rì)本等海外经(jīng)验，第二波疫(yì)情的波及范围预计很大概(gài)率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释(shì)放后(hòu)，棕榈油(yóu)将回归(guī)基本面。从相关因素(sù)的梳理(lǐ)来(lái)看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据(jù)国(guó)海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地未来供需转宽松(sōng)的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体(tǐ)相比上一个交易日(rì)均有(yǒu)20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需求转入(rù)淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供(gōng)需(xū)偏宽(kuān)松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨，为历史同(tóng)期最(zuì)高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于(yú)平均季(jì)节性减量。目前产地已步(bù)入增产(chǎn)季(jì)，在马来西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰(rǎo)动后，产区未(wèi)来整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出口大(dà)增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进(jìn)口国植物油供应充(chōng)足(zú)，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物(wù)油库(kù)存则继续增(zēng)高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的库存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂(zhī)油料分析(xī)师郭文(wén)伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油产量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽(kuān)松(sōng)趋势。不(bù)过，4月(yuè)份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工(gōng)作日较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预计(jì)开始小幅(fú)度累库，且随着(zhe)复产利(lì)多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后(hòu)期(qī)马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截(jié)至(zhì)3月末(mò)，其(qí)食用油总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见回落(luò)。根据(jù)目前已经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概(gài)率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面(miàn)，郭文伟(wěi)表(biǎo)示(shì)，国内棕榈油近月(yuè)进(jìn)口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增(zēng)加(jiā)。海关(guān)数据显示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有望回升(shēng)，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍(réng)将随油(yóu)脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能(néng)。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如(rú)果出现(xiàn)持续干燥天气，产(chǎn)区增产节(jié)奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸(mào)易商进(jìn)口利(lì)润深度亏(kuī)损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数量(liàng)将明显减少。在(zài)此(cǐ)基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二(èr)轮疫情(qíng)虽可能有影响，但(dàn)无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大(dà)势，国内库存(cún)短期内仍可能加速(sù)去化。长期市场(chǎng)对于未来(lái)供应(yīng)充裕的(de)预期基本一致。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增加而出(chū)口需(xū)求较差，未(wèi)来产(chǎn)地存在累库(kù)预(yù)期。与(yǔ)此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历史极低负(fù)值，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧(sàng)失竞争优(yōu)势，在(zài)豆油(yóu)、菜油未(wèi)来存在集中(zhōng)供应压(yā)力的情况下，棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期利(lì)多因素对盘(pán)面有一定支撑，价(jià)格或以区间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球(qiú)宏(hóng)观经济环(huán)境(jìng)偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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