AI板(bǎn)块成为2023年最火(huǒ)爆(bào)的板(bǎn)块，吸引(yǐn)人全市场的目光。

　　随之而来(lái)的是(shì)，不(bù)仅不少(shǎo)上市(shì)公司宣布(bù)试水人工智能、基(jī)金经理(lǐ)开始布局(jú)AI概念，也有基金公司尝试以AI试(shì)水(shuǐ)投资(zī)者关系管(guǎn)理，更(gèng)有基金(jīn)经理尝试用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场(chǎng)关注(zhù)的是，此(cǐ)次公募基金(jīn)2023年一(yī)季(jì)度报(bào)中，无论是成长派、还是价值派，众多基(jī)金(jīn)经理均谈及对(duì)AI投资机(jī)遇。各大派别基金经理均认可AI所带(dài)来(lái)的颠覆性影响，并看(kàn)好其中长期投资价值，但是对于短期人工智能极致行情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季(jì)报，引人关注的是(shì)，季报中(zhōng)部(bù)分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这(zhè)段AI生成(chéng)的(de)内容阐述了(le)人工(gōng)智能(néng)对(duì)各个行业的(de)改变，比如医疗、教育(yù)、工(gōng)业生产、环境保护和可持续(xù)发展，以及(jí)新能(néng)源开发和利(lì)用等领域(yù)。文中(zhōng)表示，人工智能领域(yù)的快速发展(zhǎn)为全(quán)球带来无数机遇和挑战，将极大地(dì)影响我们(men)的生活方式和社会发展，为确保AI技(jì)术的健(jiàn)康、可持续(xù)发展，需要建立完善的(de)法律(lǜ)法规和伦理准则(zé)，以保护个人隐私、确保(bǎo)数据安全并防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工(gōng)智能带(dài)来的机遇，共同推动这一领域的创(chuàng)新和发(fā)展。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐基金经理王(wáng)贵重在季报(bào)中也(yě)明确表示(shì)，产业方向上，我们坚(jiān)定的(de)看好人工智能对各个行业的改(gǎi)变。他还专(zhuān)门(mén)谈及，一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要(yào)是受益于人(rén)工(gōng)智能的计算机(jī)和传媒互联网行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而高质量发展的核心在(zài)于效(xiào)率(lǜ)的(de)提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观点时(shí)，他针(zhēn)对(duì)半导体、数字化、互(hù)联网平台等提出(chū)自(zì)己想法。说到数字(zì)化时，表示(shì)其(qí)本质是利用技术的(de)手段，提升组织(zhī)信息计算无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释(suàn)、存(cún)储、传播的效率，这是一(yī)个长期向上的类消费行(xíng)业，在美国是一个和互联网行业一样大规模的产业。在中国，依然处于产业的(de)早期，但是(shì)我们可以看到疫情(qíng)背景下(xià)，大(dà)家越来越(yuè)意识到数字化的(de)重要(yào)性。而(ér)此轮数字化将会和人工智能深度融(róng)合，也会给中国(guó)公司带(dài)来发(fā)展的机会。目前整个板(bǎn)块(kuài)的(de)估(gū)值都到了历(lì)史最低(dī)的(de)水平。

　　此次是基金经理首次利用人工(gōng)智能完成季报，也显示出(chū)人工(gōng)智(zhì)能确实(shí)开始方(fāng)方面面开始影响我们的生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金公司(sī)积极(jí)拥抱AI，如鹏华基(jī)金投(tóu)资者(zhě)教育基地宣布成为百度文心一(yī)言首批生态合(hé)作(zuò)伙(huǒ)伴(bàn)，鹏(péng)华基金投(tóu)教基地也(yě)将通过(guò)百度智能云(yún)接(jiē)入文心一言(yán)能(néng)力，致力于创(chuàng)新(xīn)投(tóu)资者(zhě)关系管理(lǐ)新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随(suí)着(zhe)人(rén)工(gōng)智能成为一季度(dù)市场热(rè)点，不少基金(jīn)经理选择了积极(jí)参与布局(jú)，其中，除了科(kē)技成(chéng)长派基(jī)金(jīn)经理，也不(bù)乏价值投资派基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体(tǐ)娱乐一季报(bào)可以看(kàn)出，该基金一季度进行了一定比例的(de)调仓，方向上主要是受益于人(rén)工智能的(de)计算机(jī)和(hé)传(chuán)媒互联网行(xíng)业。前十大重仓股(gǔ)中，除了海康威视、金山办公，其余神(shén)州(zhōu)泰岳、吉比特等(děng)8只个股均为(wèi)一季(jì)度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研(yán)究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示，产业方向上，坚定看好人工智能(néng)对各个行(xíng)业的改变。

　　“我(wǒ)们长(zhǎng)期(qī)聚焦的三大需求就(jiù)是能(néng)源、信息、生命。从而衍(yǎn)生出看好(hǎo)的5大方向，半导体、数字(zì)化、新(xīn)能源、互联网平台、创(chuàng)新药(yào)。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞(jìng)争力(lì)会重新成(chéng)为最重要的增长要素。另外(wài)，我(wǒ)们依然(rán)旗帜(zhì)鲜明的看好港(gǎng)股的机会，特别是软件和互联网领域的机(jī)会。”王贵(guì)重表示(shì)。

　　实际上，除了王贵重，在(zài)嘉实基金(jīn)科技成长(zhǎng)团(tuán)队中(zhōng)，有不少(shǎo)基金经(jīng)理明确看好人工智无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释(zhì)能带来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去(qù)年(nián)下(xià)半年(nián)开始增持软件，当时基本处(chù)于(yú)估值、机构持仓的历史(shǐ)底部的位置。他认(rèn)为，行业在(zài)信创、数(shù)字(zì)化、智能化等长期需求刺(cì)激下将迎来3年以上(shàng)的景(jǐng)气周期(qī)，也(yě)是为数不多处于成长前(qián)期、对标国际也还有巨大成长空间(jiān)的(de)板块，长期坚定(dìng)看好(hǎo)。

　　“这一(yī)轮AI浪潮(cháo)将拉开(kāi)新一轮科(kē)技创(chuàng)新(xīn)周(zhōu)期的序幕，带来以十年为维度的产业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏和业(yè)绩修复，以软件计算机(jī)为代表的科技板块内(nèi)会持续(xù)有个股(gǔ)投(tóu)资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉(jiā)实新能(néng)源新材料基金(jīn)经理姚志(zhì)鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无疑问人工智能和可再(zài)生能源将构成未来社会的基石(shí)。在当下，随(suí)着(zhe)经济的(de)企稳(wěn)和新人工(gōng)智能(néng)浪(làng)潮的进入，未(wèi)来新(xīn)的产业机会将进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一派。他在一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模块等子版(bǎn)块带动的人工智能、中(zhōng)字(zì)头的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现(xiàn)较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基金维持了较高(gāo)仓位，对人(rén)工智能相关产(chǎn)业链进(jìn)行(xíng)挖掘(jué)，对有(yǒu)长期竞争(zhēng)力、应用(yòng)空间(jiān)广(guǎng)阔的(de)硬件和(hé)软件公司进行(xíng)精选和布局。海康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润前十大重(zhòng)仓股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛药业(yè)退出。其(qí)中，澜起科技、中际旭创，是2022年(nián)年末(mò)的0持仓，直接买到了(le)十(shí)大重仓股。兴全(quán)合宜的重(zhòng)仓股上，也(yě)体(tǐ)现了对人工智能相关(guān)产业链的挖掘。澜(lán)起(qǐ)科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润一(yī)季报前十大重仓股

　　莫海波的(de)万(wàn)家品(pǐn)质生活(huó)在一季度也(yě)进行了(le)调仓换(huàn)股，提高TMT行业结构(gòu)占比，减(jiǎn)持地(dì)产、军工比(bǐ)例，目(mù)前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔(yú)、军(jūn)工为前三(sān)大持仓(cāng)，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三(sān)六零(líng)、金山办公、中科曙(shǔ)光等(děng)4个TMT股(gǔ)票进(jìn)入前十大重仓股之列，招商蛇(shé)口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　对(duì)于(yú)调仓TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示(shì)，主要是基于对未来2年数字经(jīng)济的看好。随着人口(kǒu)老龄化与经济发展(zhǎn)模式(shì)转变(biàn)，数据成为新的生产要素(sù)，高质量发展的核心在于全(quán)要(yào)素生产率的提升，充分利用(yòng)好云计(jì)算、大数据、人(rén)工(gōng)智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的产业逻辑，通(tōng)过信(xìn)息技术全(quán)方位赋(fù)能传(chuán)统行(xíng)业，从生产和服务端全(quán)面(miàn)提升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的(de)通信网络(luò)、算力、算(suàn)法，以(yǐ)及多样(yàng)化的行业应用等(děng)，这是一(yī)个系统性(xìng)工程，产(chǎn)业空间较大(dà)、持续时间较长，是未来(lái)具有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投资部(bù)总经理(lǐ)陶灿管理的基金也重点(diǎn)布局了TMT或人工(gōng)智能相关板(bǎn)块。比如，建信智能生活在一季度(dù)继续(xù)调整了(le)行业(yè)配置，降低了制造业、大金融地产行业(yè)的配(pèi)置(zhì)，增加了消费、TMT 板(bǎn)块(kuài)的配置(zhì)，特别(bié)是(shì)重点布局(jú)了人(rén)工智能(néng)技术创新带来的(de)相(xiāng)关产业趋势(shì)机会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声音(yīn)开始(shǐ)显现(xiàn)

　　不(bù)过，在人工智能(néng)极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经(jīng)理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金经理秦毅虽然在一季报中表(biǎo)达了对人工智能的重视，但一季度并未加入对(duì)于AI领域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示(shì)，过去一个季度中，以TMT为代表(biǎo)的(de)科(kē)技板块(kuài)走出了(le)轰轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人(rén)工智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成(chéng)功，这一成功比之前(qián)几次的(de)如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义(yì)，因为本次的(de)人(rén)工(gōng)智(zhì)能的应用领域得到了极大的拓展，模型具备了强大的通用性(xìng)。这属于科技史上的一次重大创(chuàng)新，未(wèi)来(lái)多个行业将极(jí)大受益于这一技(jì)术的(de)应(yīng)用和(hé)普及。未来我们应该更加(jiā)重(zhòng)视这一领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在一(yī)季(jì)报中(zhōng)也(yě)提到了(le)对AI的(de)看(kàn)好，但他的基金(jīn)持仓中(zhōng)也鲜少(shǎo)见到对(duì)相关板(bǎn)块的布局。他表示(shì)，除复合国家安全自主可控和产业趋势外，今年市场(chǎng)高度关注的(de)以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术(shù)，有望(wàng)开启新一轮的科(kē)技创新周期，深入(rù)和(hé)广泛应(yīng)用(yòng)，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉(lā)动，因此，计算机、电子等偏成长行业的部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领(lǐng)航(háng)一季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时(shí)抛弃(qì)了(le)新能源板块的非理性行为(wèi)，就如同去年三季度半导体及医药板块(kuài)的抛售(shòu)，反而造就了难(nán)得的机会。“我们这时反而应(yīng)该加大(dà)对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金(jīn)经理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不亚于(yú)互联网级别的技术要素革命(mìng)，或(huò)许(xǔ)我们(men)已经站在新(xīn)一轮科(kē)技(jì)浪(làng)潮带(dài)来(lái)的全球繁(fán)荣的开端。作(zuò)为成长投资者，会(huì)积极(jí)学习和拥(yōng)抱，非(fēi)常庆幸有生(shēng)之年能看到AGI通用(yòng)人(rén)工智(zhì)能的雏形。但她同时表示，也(yě)会努力在火热(rè)的行情面前保留一份清醒，大(dà)胆假设、小心(xīn)求(qiú)证，仔细甄别(bié)真正能(néng)够兑现长期业绩的(de)投资机会。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星的看法也(yě)颇为(wèi)谨慎，他(tā)表示，AI产(chǎn)业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释续(xù)波动(dòng)。正因为此，他在(zài)去年三四季度布局(jú)了(le)不少人工智能相关的(de)标的，在一(yī)季度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的配置大概率少于市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比(bǐ)已经超过了40％。当然(rán)市场(chǎng)中有不少声音说这次(cì)不(bù)一(yī)样，交易占比创(chuàng)新高代表了主线行情的确立，但我们(men)还是(shì)认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个(gè)阶段(duàn)总会消退。”李晓(xiǎo)星在银(yín)华心怡一季报中表示。

　　“一(yī)季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关(guān)板块，这(zhè)在今(jīn)年初是想象不(bù)到的。就好(hǎo)比去年初我们想象(xiàng)不到俄(é)乌冲突，和(hé)后来(lái)的疫情(qíng)。”中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也在一(yī)季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或(huò)许是(shì)科技发展进(jìn)程(chéng)中最重要的(de)事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产(chǎn)业链不同环(huán)节之间将如何(hé)分配？市场当前认(rèn)为的受益环节是(shì)否(fǒu)能(néng)如(rú)愿受益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程(chéng)度，以及渗透率将(jiāng)多快提(tí)升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不(bù)明就里(lǐ)的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚(chéng)看来(lái)，人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来(lái)的投资(zī)机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买(mǎi)尽可(kě)能(néng)好(hǎo)的资(zī)产，是我们(men)的投资目标。

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