尽(jǐn)管周五(wǔ)大幅反(fǎn)弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计(jì)最大(dà)跌幅(fú)已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率演(yǎn)化(huà)为TMT大年 机构预计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概(gài)率创新高(gāo) 逢低加仓是最佳(jiā)策略(lüè)。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点(diǎn)调整幅度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计(jì)算机(jī)、通信(xìn)、传媒和(hé)电子自年初以来(lái)的涨幅分(fēn)别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的(de)表现。由于今年出(chū)现了以AI+代表(biǎo)的(de)大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明(míng)显超额收益(yì)，那么七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思rong>今年演化为TMT大年的概率已经非(fēi)常大。

　　进(jìn)一(yī)步来看，若参考历史的(de)调整时间和(hé)幅度，可能这一轮调(diào)整并(bìng)没有结束。以TMT大(dà)年的规律和(hé)应对策略，其中TMT大(dà)年通(tōng)常分为“春季(jì)躁动”“获(huò)利回吐(tǔ)”“盛夏(xià)攻势”“获利(lì)了结”四波(bō)行情，春季躁动(dòng)后(hòu)往往会有(yǒu)一(yī)波明显的调整(zhěng)，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的时(shí)间来看，每年(nián)四月(yuè)份到九、十月份期(qī)间(jiān)会(huì)有一波(bō)主升。数据(jù)显示(shì)，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七(qī)月(yuè)初，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月(yuè)初，2020年调(diào)整比(bǐ)较早，见底(dǐ)也比较早是4月初(chū)。因(yīn)此，张(zhāng)夏认为(wèi)，在学习效应的推动下(xià)，盛夏攻(gōng)势(shì)开始的时间越(yuè)来越早。对此，有(yǒu)业内人(rén)士预计(jì)，基本在一季报披露结(jié)束(shù)后，假设(shè)按此速度(dù)再调整(zhěng)一段时(shí)间，估计在5月基本见底后(hòu)将迎来(lái)“盛(shèng)夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低加仓是最(zuì)佳(jiā)策略，因为(wèi)往(wǎng)往(wǎng)后续(xù)盛(shèng)夏攻势大概率创新(xīn)高。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴盛夏(xià)攻势或(huò)由计算机转电子（从(cóng)应(yīng)用(yòng)到硬件） 关注短期维度(dù)业绩可能超预(yù)期的AI赋(fù)能消费电子板块(kuài)受益标的。

　　今(jīn)年(nián)业绩(jì)密集披露(lù)期结束(shù)后，若(ruò)随(suí)着(zhe)AI+/数(shù)字(zì)经济/自主可控等大产业趋势以及政府支(zhī)持(chí)力度进一步加大、资本(běn)开支增(zēng)加(jiā)、订单增加和(hé)产品(pǐn)销量业(yè)绩(jì)的改善逐渐被市场所确(què)定，则(zé)TMT将会重(zhòng)回上行(xíng)趋(qū)势，进入盛夏攻势，而(ér)往往(wǎng)这一波(bō)盛夏攻(gōng)势还会创新高(gāo)。考虑(lǜ)今年年初春季躁动是计算机占优(yōu)，招商证券张夏认为(wèi)按照(zhào)历史经(jīng)验，要(yào)么计算机(jī)转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国(guó)海策略4月(yuè)9日研报认(rèn)为(wèi)，伴随二季度业(yè)绩窗(chuāng)口期的(de)到来，市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)将更贴合业(yè)绩的相对(duì)优(yōu)势，维持TMT是全年主线的(de)判(pàn)断，并建议关(guān)注短期(qī)维度业绩可能超预期的(de)部分消费板块(kuài)，电子行(xíng)业有望体现出相对(duì)优势。

　　从细分环节进一(yī)步来看，广(guǎng)发策略(lüè)4月17日研报(bào)指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器(qì)及(jí)相关电子产品。

　　对于(yú)AI服务(wù)器，广发策略认为，AI服(fú)务器是(shì)以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算力载(zài)体(tǐ)和基础。数据(jù)量和算力的提(tí)升明(míng)显拉升了(le)<七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思strong>AI服(fú)务器(qì)中(zhōng)存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与(yǔ)价(jià)，给(gěi)相(xiāng)关电子厂商(shāng)带来了机(jī)会。国海证券同样在研(yán)报中指出，维持(chí)TMT为全年(nián)市场主线的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基(jī)本(běn)面的确认，估值修复尚(shàng)未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示(shì)，伴随AIGC模(mó)型快速(sù)迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广，对(duì)于算力的(de)需求(qiú)将呈(chéng)现指(zhǐ)数级增(zēng)长(zhǎng)，且AI芯片国产替(tì)代速度加(jiā)快。建议(yì)重(zhòng)点关注景嘉微、海(hǎi)光信息(xī)等GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等领域，东北(běi)证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前(qián)述光通信重(zhòng)要环节，相(xiāng)关公(gōng)司将深度(dù)受益AI带来的增量需求。建议关注国(guó)产(chǎn)光模(mó)块(kuài)龙头公司：中(zhōng)际旭创、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光(guāng)引擎光器件(jiàn)核心供应商天孚通信；国产(chǎn)光芯片领军企(qǐ)业(yè)源杰科(kē)技(jì)。

　　同时(shí)，国金证券樊(fán)志远(yuǎn)在4月(yuè)21日(rì)研报中同样看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器(qì)PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模(mó)型(xíng)和(hé)应用的落地，市场对(duì)AI服(fú)务(wù)器(qì)的需(xū)求日(rì)益(yì)增加，市(shì)场扩(kuò)容在即，建议关(guān)注沪电股份(fèn)、生益科技、联瑞新(xīn)材、生(shēng)益电子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一(yī)方面(miàn)，对于相关电子产(chǎn)品(pǐn)，广(guǎng)发策略表示，电子厂商亦(yì)有(yǒu)望(wàng)受益(yì)于ChatGPT产业(yè)链(liàn)的发展。在终端应用(yòng)侧(cè)，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音(yīn)箱、安防等终端设(shè)备打开(kāi)新成长空间。此外(wài)，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能(néng)消费电子趋势明确，估(gū)值(zhí)重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研报建议(yì)，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器(qì)产业链。其(qí)中，具备(bèi)AIGC大语言模型接(jiē)入潜(qián)力的AIoT设备产业链，包(bāo)括海康威(wēi)视、传音控(kòng)股、视源股(gǔ)份、康冠科技(jì)、歌(gē)尔(ěr)股份、创维数字(zì)等；2）受益于全球(qiú)算力需求爆发式(shì)增长的AI服务器产业链，包(bāo)括工(gōng)业富联、沪电股份、环旭电子(zi)、东山精(jīng)密、闻(wén)泰科技、鹏(péng)鼎控(kòng)股等；3）创新产品频发催化(huà)的VR/AR产业链(liàn)，推荐(jiàn)歌尔股(gǔ)份(fèn)、三利(lì)谱、创维数字等；4）景气(qì)度筑底(dǐ)、消费复苏(sū)预(yù)期强化的智能手机产业(yè)链，包括光弘科技、闻(wén)泰科技、传音控(kòng)股、顺络(luò)电(diàn)子、东山(shān)精密等。

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