财联(lián)社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年一季报披露完成(chéng)，多位(wèi)知名基金经理大幅调仓(cāng)换股的动向和投(tóu)资方向(xiàng)也(yě)浮(fú)出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦(yàn)春则加(jiā)仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶(jīng)晨股份(fèn)、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处于(yú)风口浪尖(jiān)的葛兰，也(yě)开(kāi)始布局人工智能(néng)，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大(dà)行(xíng)其(qí)道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长价值(zhí)的基金(jīn)经理仍坚守新能源，如(rú)曾(céng)经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人(rén)工智(zhì)能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与(yǔ)其(qí)共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓(cāng)换股(gǔ)，可(kě)见(jiàn)越来(lái)越多的基金经(jīng)理选择了(le)前者。“不买AI就是(shì)等死(sǐ)，追买AI可能是找死，横竖都是(shì)死(sǐ)，不如(rú)搏(bó)一把再死，也许富(fù)贵(guì)险中(zhōng)求呢”，是(shì)行(xíng)业心态的生(shēng)动写照。

　　光大(dà)证券统(tǒng)计数据(jù)也证(zhèng)明了(le)这一点(diǎn)，公募基金(jīn)一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块(kuài)配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一直(zhí)深耕医疗的葛兰(lán)在内，众(zhòng)多(duō)知名基金经理布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季(jì)度(dù)大手笔新进中芯(xīn)国际、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另一只中欧研究精选混合一季(jì)度新进(jìn)金山办公(gōng)14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混合一(yī)季(jì)度新(xīn)进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒(hán)武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人(rén)工智能投资(zī)方向(xiàng)——从AI上游(yóu)的芯片、到(dào)算力以(yǐ)及(jí)终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全(quán)豹，葛兰的操作只是公(gōng)募基金(jīn)经理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知(zhī)名基金经(jīng)理调仓动向(xiàng)可以看出，大家(jiā)都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的(de)周(zhōu)蔚文也在一季报(bào)中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及(jí)相关人工智能的产业趋(qū)势受到市场关注，并很快扩散到国内产(chǎn)业界，市场聚焦于(yú)上游算力、传输和下(xià)游运用，在经济复苏(sū)相对温和(hé)的情景下(xià)，计算机、通讯(xùn)、传媒、电(diàn)子(zi)行(xíng)业(yè)受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达(dá)电(diàn)影新入(rù)他(tā)所管理的中(zhōng)欧新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见一年持有则(zé)加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧(ōu)明睿新(xīn)常态则加(jiā)仓深信服等。

　　再(zài)如谢(xiè)治(zhì)宇，海康威(wēi)视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股均为(wèi)新(xīn)晋兴全(quán)合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子(zi)板块带(dài)动的人(rén)工智能、中字(zì)头的(de)“中特估”、半(bàn)导体等(děng)板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的(de)是(shì)，此前招商证券研(yán)报(bào)称，从历(lì)史上来看，30％是(shì)主动偏股公募(mù)基金大类行业配(pèi)置(zhì)比例一个很重要的临界值，往(wǎng)往预示着某个(gè)板块进入过(guò)热阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公(gōng)募基金对(duì)TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距离。从这(zhè)点看，基金经理对(duì)于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团(tuán)”，仍有(yǒu)基金经理并(bìng)未上车(当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍chē)。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一(yī)部分仍坚守(shǒu)新能源，也(yě)有一部分试图低位捡(jiǎn)拾(shí)新能源筹码。

　　如(rú)曾经(jīng)的公募状元刘(liú)格菘。据了解(jiě)，广发(fā)基(jī)金成长团队对新能(néng)源的钟爱业内闻名，最新披(pī)露的一(yī)季(jì)报中也证(zhèng)实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎升级(jí)，从其十大重仓股来(lái)看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新能(néng)源概念股(gǔ)。除此之外，他还仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化(huà)等个股(gǔ)，且新晋(jìn)晶(jīng)科能源为十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格菘在一季(jì)报表达(dá)了仍对新能(néng)源保持信心，“我们对(duì)本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面(miàn)优(yōu)秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混合前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)分别为(wèi)中国移(yí)动(dòng)、宁德时代、三安光电(diàn)、通威股份(fèn)、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对(duì)比(bǐ)去年年底该基金增持了(le)宁德(dé)时代、通威股份、万(wàn)华(huá)化(huà)学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)。值得关注的是，加(jiā)仓幅(fú)度最多的是光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华心怡混(hùn)合也加仓了新能源(yuán)，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他表(biǎo)示(shì)，“我们(men)曾经提到(dào)了新能(néng)源板块(kuài)的一些风险点，这(zhè)些风险点在经(jīng)过大(dà)半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置(zhì)下，我们(men)认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，新能源非常具当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍有当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍吸引力。在一季度(dù)我们(men)对于电动车(chē)、光伏、储能、海风(fēng)的一些标的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太(tài)阳底(dǐ)下没(méi)有(yǒu)新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在(zài)某个阶(jiē)段(duàn)总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在AI的“大(dà)风(fēng)”之(zhī)下，并没(méi)有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家基金经(jīng)理章恒在(zài)接受财(cái)联社记者(zhě)采访时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风(fēng)口，他选择会在全市场做(zuò)行业轮动，在操(cāo)作上绝对不是(shì)去(qù)捕捉每个时期(qī)的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业，你(nǐ)重(zhòng)仓押进去，不(bù)确定性(xìng)来(lái)的(de)时候，无论是基金(jīn)经理个人还是(shì)投资(zī)者，其实(shí)都是无法承受的。所以，任(rèn)何一个行业(yè)，即使你再看好，也(yě)要控制持有比例(lì)，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基(jī)金的王崇一(yī)季报表(biǎo)示暂时无法预测(cè)其兑现(xiàn)节(jié)奏和(hé)时间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明(míng)显的受益标的，就没有参与。不过他也认为这些(xiē)股票的估值体系(xì)还(hái)在(zài)合理(lǐ)接受范围(wéi)内。

　　极致(zhì)行情(qíng)下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押(yā)注”AI。在(zài)这种(zhǒng)极(jí)致(zhì)行(xíng)情(qíng)下，AI板(bǎn)块的(de)未(wèi)来走势将如(rú)何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目(mù)前仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及光模块等(děng)细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的(de)确认，中微(wēi)观层面上尚有空间，估(gū)值修复尚未结束(shù)，个(gè)股上是找(zhǎo)机会(huì)的格局。

　　中金公司研(yán)报指出，年(nián)初至今市场(chǎng)对AI关(guān)注度持续高企，上一轮(lún)行情催化(huà)主要(yào)集中于大模型(xíng)的(de)突破进(jìn)展；而4月以来，我(wǒ)们观察到各个领域的(de)应(yīng)用厂商正加速(sù)AI融(róng)合(hé)应用产品(pǐn)的研发和发布，其(qí)中办公场景进展相对较快，我们预计5月之后将(jiāng)进入(rù)AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并(bìng)在应用(yòng)、算力、模型三层中(zhōng)建(jiàn)议(yì)投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非也看好相关板块(kuài)，他认为，2011年(nián)之(zhī)前是周期的时代，2011年之后是消费的时代(dài)，但(dàn)未来10年(nián)，最牛(niú)的(de)资产是(shì)科技(jì)。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过(guò)另一部(bù)分市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或(huò)有波动或调(diào)整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券(quàn)策略首席分(fēn)析(xī)师陈果，在A股二季(jì)度投(tóu)资策略会上提到(dào)“今年大概(gài)率还是(shì)一个偏成长风格占优(yōu)，尤其是(shì)很(hěn)多科技(jì)股在过去(qù)几年(nián)其实没(méi)有太(tài)多的表现。以前我(wǒ)们(men)讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时间没有太多表(biǎo)现(xiàn)。今年要推动数字经济，今年半导体周期要(yào)见(jiàn)底，本身(shēn)今年(nián)科技股的(de)机会是可以期待的”。

　　不(bù)过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会(huì)有一些波动(dòng)。AI现在(zài)还是(shì)主题投资阶段不太(tài)适合(hé)大多数的投资者，不适(shì)合在这个位置上(shàng)去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判断，本(běn)轮AI板块已进入第一轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后(hòu)续调整时长与(yǔ)幅度(dù)有限。对于下一(yī)阶(jiē)段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现的环(huán)节，即满(mǎn)足“自身产业(yè)周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子(zi)、计算(suàn)机、传(chuán)媒(méi)、通信(xìn)。

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