一度被称为“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金中(zhōng)占据主流，存量产品(pǐn)也(yě)超过了机(jī)构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表示，在基金(jīn)行业(yè)ETF投教工(gōng)作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投(tóu)资者(zhě)逐(zhú)渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经历股(gǔ)民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资(zī)者分散风(fēng)险，提高市场交易活(huó)跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前(qián)一周披露的个人投资者平(píng)均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年(nián)个人(rén)投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超过了机构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资者占比的变化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数(shù)投资部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集(jí)中在几大(dà)宽基ETF，一般(bān)都是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出(chū)现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越(yuè)被普(pǔ)通个人(rén)投资者认知，从而(ér)使(shǐ)个人股票(piào)占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个(gè)人占比较高的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市(shì)场(chǎng)持(chí)续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新(xīn)发(fā)产品募资环境比较好，也越来(lái)越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股(gǔ)民转化而来(lái)，这些个(gè)人(rén)投资者也认识(shí)到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率(lǜ)大(dà)概率更高(gāo)，相对于个股来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧(jiù)”的(de)理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本的(de)把控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于(yú)去(qù)申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人(rén)增持宽(kuān)基ETF，机构增持(chí)行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机(jī)构(gòu)投资者风(fēng)向(xiàng)标(biāo)”成为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个人投资者占比较高(gāo)的行业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投(tóu)资者在行业或(huò)主题ETF产品中(zhōng)占比下(xià)降，但绝对(duì)份(fèn)额(é)也(yě)是(shì)在增(zēng)长的，这(zhè)一数(shù)据更代表凝神静气的意思，凝神静气的意思解释(biǎo)了机(jī)构投资者对(duì)行业或(huò)主题(tí)ETF的认(rèn)可(kě)度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作(zuò)在发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的(de)过(guò)程(chéng)中，我们发现大部分投资(zī)者都会将较(jiào)为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补充道(dào)，由于近年来行业(yè)轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较(jiào)均衡的投资机会(huì)，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资(zī)者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎(yíng)；而在(zài)市场上行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机(jī)会又多上涨空(kōng)间又大，风(fēng)险偏(piān)好也随之上升，所以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占比(bǐ)则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市(shì)场成交热情的提(tí)升(shēng)带(dài)来(lái)了A股(gǔ)市(shì)场的大幅发展，个人投资(zī)者入市(shì)规模激增，而在(zài)经历了(le)多种行情(qíng)风格的(de)锤炼后，尤(yóu)其是操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的(de)认知，而凝神静气的意思，凝神静气的意思解释ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面(miàn)，近几年投资热(rè)点轮动较快，新(xīn)的投资领域带来(lái)了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明度较高，因而(ér)逐步获(huò)得个人投资者(zhě)的认可(kě)。

　　具体来看，基煜(yù)研(yán)究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投(tóu)资者对于β收益(yì)的(de)认知(zhī)将越(yuè)来越深入，近几年可以看到更多投资者会(huì)基于大势选择(zé)宽基投资工具(jù)；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰(xī)，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容(róng)易受(shòu)到(dào)追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈现明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场总成交额(é)12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场个人占比(bǐ)超(chāo)过机构，有利于(yú)股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)为基民，为投资者分(fēn)散(sàn)风险，提升(shēng)交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低(dī)廉且相(xiāng)比个股可以更(gèng)好地平滑风险，也能(néng)够获得交易的参与(yǔ)感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的(de)风险更分散波动也(yě)更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非(fēi)股票，长远来(lái)看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资(zī)上可能(néng)交(jiāo)易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于(yú)我们(men)基金管理人的持续运(yùn)营和投(tóu)资(zī)者陪伴都提出了更(gèng)高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的(de)个人占比可能会(huì)带来更活(huó)跃(yuè)的交易，并带来更(gèng)有吸引力(lì)的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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