AI板块成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸引人(rén)全市场的(de)目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司宣布试水人工智(zhì)能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投(tóu)资者关(guān)系管理，更有基金经理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此次公募基金(jīn)2023年一(yī)季度(dù)报中，无论是成(chéng)长派(pài)、还(hái)是价(jià)值(zhí)派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇(yù)。各大派别基金经理均(jūn)认可AI所(suǒ)带来(lái)的(de)颠(diān)覆性影响，并看好其中长期投(tóu)资价值，但是(shì)对于短期人工(gōng)智能极致行情演(yǎn)绎下，也(yě)有基金经(jīng)理对AI保留了一(yī)份(fèn)清(qīng)醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季(jì)报(bào)用取AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月21日(rì)，嘉(jiā)实文体(tǐ)娱(yú)乐公布2023年一季(jì)报，引人关注的是，季报中部分内容使(shǐ)用了(le)AI撰写。

　　季报中明确写道，这段(duàn)AI生成的内容(róng)阐述(shù)了人工(gōng)智能对(duì)各个行业的改(gǎi)变，比如医疗、教育、工业生(shēng)产、环(huán)境保(bǎo)护(hù)和可(kě)持续发展，以及新(xīn)能源开发和利用等(děng)领域。文中表示，人工智能领(lǐng)域的(de)快速(sù)发展为(wèi)全球带来无(wú)数机(jī)遇和挑战，将极大地影响(xiǎng)我们的(de)生(shēng)活方式(shì)和社(shè)会发展，为确保AI技术的健康(kāng)、可持续发展，需要(yào)建立完善的(de)法(fǎ)律法规和伦理准则，以保护个人隐私、确(què)保数据安全并防止(zhǐ)滥(làn)用。在(zài)应对挑战的同时，也应抓(zhuā)住(zhù)人工智能(néng)带来(lái)的机遇，共同推动这一领域的(de)创(chuàng)新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基(jī)金经理王贵重在季报中也(yě)明确表示，产业方向上，我们坚定的(de)看好(hǎo)人工智能对(duì)各个行业的改变。他还(hái)专门(mén)谈及，一季度进行了一定比例(lì)的调(diào)仓，方(fāng)向上主要是受益于人工智能的(de)计算机和(hé)传媒互联(lián)网行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而高质量(liàng)发(fā)展的核心在于效(xiào)率(lǜ)的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观点时，他针(zhēn)对半导(dǎo)体、数字化、互联网平台等(děng)提出自己想(xiǎng)法。说到数字化(huà)时，表(biǎo)示其(qí)本质(zhì)是利用技术的手(shǒu)段(duàn)，提升组织信(xìn)息(xī)计(jì)算、存储、传播的效率(lǜ)，这是一个长(zhǎng)期向上(shàng)的类消费行(xíng)业(yè)，在美国是一(yī)个和互联网行业一样大规模的产业。在中国(guó)，依然处于产业(yè)的早(zǎo)期，但(dàn)是(shì)我们可(kě)以看到疫情背(bèi)景下，大家越来越意识到数字化的(de)重(zhòng)要性。而此轮(lún)数(shù)字化将(jiāng)会和人工智能(néng)深(shēn)度融合，也会给中国公司带(dài)来发展的机会(huì)。目前整个板块的(de)估值都到了历史最(zuì)低的水平。

　　此次是(shì)基金经理首(shǒu)次利(lì)用人(rén)工智能完成季报，也显示出(chū)人工智能确实开始方方面面开始影响我们(men)的生(shēng)活、工(gōng)作等(děng)，是一个(gè)历史性(xìng)大(dà)浪潮。此(cǐ)前，也有基金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏(péng)华基(jī)金投资者教育(yù)基地宣布(bù)成为百(bǎi)度文心一(yī)言(yán)首批(pī)生态(tài)合作(zuò)伙伴，鹏华基金投(tóu)教基地(dì)也(yě)将通过百度智(zhì)能云接入文心一(yī)言能(néng)力，致(zhì)力于(yú)创新(xīn)投资(zī)者关系管(guǎn)理新模式(shì)，提升客(kè)户投资体验感。

　　价值派(pài)、成长(zhǎng)派

　　都(dōu)积(jī)极布局AI领域(yù)

　　随着人工智能成为一季度市(shì)场热点，不(bù)少基金经理选择了积极(jí)参与(yǔ)布局，其中，除(chú)了科技成长派基金(jīn)经理(lǐ)，也不乏价值(zhí)投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐(lè)一(yī)季报(bào)可以看出，该基金一季度(dù)进行了一定比例的(de)调仓，方向(xiàng)上主要是(shì)受益于人工智(zhì)能的计算机和传媒互联(lián)网(wǎng)行业。前十大重仓股中(zhōng)，除了(le)海康威视、金(jīn)山(shān)办公，其余神(shén)州泰岳、吉(jí)比特等8只个股均为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十(shí)大重仓股

　　嘉实大科技研(yán)究总(zǒng)监、嘉(jiā)实文体娱乐基(jī)金经理王(wáng)贵重表示，产业方向上(shàng)，坚定看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能(néng)对各个(gè)行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大需求就是能源、信息、生命。从(cóng)而衍生出(chū)看好的5大(dà)方向，半导体、数字(zì)化、新能源、互联网平台(tái)、创新药。我们(men)认为，各个细(xì)分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最(zuì)重要的(de)增长要素。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜(xiān)明的看(kàn)好港股的机会，特别是软件和互联网(wǎng)领域的(de)机会。”王贵(guì)重表示。

　　实(shí)际上，除了王贵重，在嘉(jiā)实基金科技成长(zhǎng)团队中(zhōng)，有不(bù)少基金经理明确(què)看好(hǎo)人工(gōng)智能(néng)带(dài)来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强基金经(jīng)理陈涛在去年下半年(nián)开始增持软(ruǎn)件，当时基本处于估(gū)值、机构持仓的历史底部的(de)位(wèi)置(zhì)。他认(rèn)为(wèi)，行业(yè)在(zài)信创、数字化、智能化等长期需求刺激下将迎来3年以上的景气周期，也是(shì)为数不多处(chù)于成长前期(qī)、对(duì)标国(guó)际(jì)也还有巨(jù)大成(chéng)长空间的(de)板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科技创新周期的(de)序幕(mù)，带来(lái)以十(shí)年(nián)为维(wéi)度的产业(yè)变革(gé)机会，同时配合2023年一(yī)季度的(de)复苏和(hé)业(yè)绩修(xiū)复，以软件(jiàn)计算机为(wèi)代表(biǎo)的科(kē)技板块内会持续有个股投资(zī)机会。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票(piào)投研CIO、嘉实(shí)新能(néng)源新材料基金经理姚志鹏(péng)等(děng)也(yě)表示，未来，毫无疑问人工智能和可再生(shēng)能源将构成未来社会的基石。在当下，随着经(jīng)济(jì)的企稳和新人(rén)工(gōng)智能(néng)浪潮的(de)进入，未来新的产业机会将进(jìn)入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇(yǔ)也是积(jī)极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性(xìng)的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模(mó)块等子版(bǎn)块带(dài)动的(de)人工(gōng)智能(néng)、中字(zì)头的“中(zhōng)特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的基金维持了较(jiào)高仓位，对人工(gōng)智能相(xiāng)关产业链(liàn)进(jìn)行挖(wā)掘，对有长期竞争力、应用空间(jiān)广阔的硬(yìng)件和软件公司进行精选和布(bù)局。海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份新入兴全合润前(qián)十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接买到了十大重(zhòng)仓(cāng)股。兴全(quán)合(hé)宜的重仓股(gǔ)上，也体现了对人工智能相关产业链的挖掘(jué)。澜起(qǐ)科(kē)技、晶晨(chén)股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)

　　莫(mò)海波的万家品质生(shēng)活在一(yī)季(jì)度也(yě)进行(xíng)了(le)调仓换股，提(tí)高TMT行业结构(gòu)占太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋比，减持地产、军工比例(lì)，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为(wèi)前三大持仓，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零(líng)、金山办公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进入(rù)前十大(dà)重仓股之列，招商蛇口、保利发(fā)展退出十大重仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表示，主要是基于对(duì)未(wèi)来(lái)2年数(shù)字(zì)经济的看好。随着人口老龄化(huà)与经济发展模(mó)式转变，数据成为(wèi)新的生产要素，高质量发展的(de)核(hé)心在于全(quán)要素(sù)生产率的提升(shēng)，充分利用好(hǎo)云计算、大数据、人工智能(néng)等底(dǐ)层技(jì)术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好(hǎo)的产(chǎn)业逻辑，通过信息技术全方(fāng)位赋能(néng)传统行(xíng)业(yè)，从生(shēng)产和服务(wù)端(duān)全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵(hán)盖(gài)底层的(de)通信网络、算力、算法，以及多样化的行业应用等(děng)，这是一(yī)个系统性(xìng)工程，产业空间较大(dà)、持续时间(jiān)较长，是未来具有成长性的(de)行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信基金权益投(tóu)资部总经理陶(táo)灿(càn)管理的基金(jīn)也重(zhòng)点布局了(le)TMT或人(rén)工智能相关板(bǎn)块。比(bǐ)如，建信智能(néng)生活在一季度继(jì)续调整了行业配(pèi)置，降低了(le)制(zhì)造业、大金融地产(chǎn)行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特(tè)别是(shì)重点布(bù)局了(le)人工(gōng)智能技(jì)术(shù)创新(xīn)带来的相关(guān)产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不过，在(zài)人工(gōng)智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦(qín)毅(yì)虽然在(zài)一季报中表达了对人工智能的重(zhòng)视，但一(yī)季度并未加入对于(yú)AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表示(shì)，过去一(yī)个季度中，以TMT为代(dài)表的科技板块走(zǒu)出了轰轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路(lù)线的成功，这一成功比之(zhī)前几(jǐ)次的如AlphaGo等(děng)更具(jù)现实意义，因为本次的人工智能(néng)的应用领域得到了极大(dà)的拓展(zhǎn)，模型具备了强(qiáng)大的(de)通用(yòng)性(xìng)。这属于科技史上的一次(cì)重大创新，未来(lái)多个(gè)行业将极大受益于这一技(jì)术的(de)应用(yòng)和(hé)普及(jí)。未(wèi)来我们应该(gāi)更加重视(shì)这一领域的研究和投资。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报一季度(dù)前十大(dà)重仓(cāng)股

　　坚持低估值(zhí)价值投(tóu)资理念的(de)丘栋(dòng)荣(róng)在(zài)一季报中(zhōng)也提到了对(duì)AI的(de)看好(hǎo)，但他(tā)的基金持仓中(zhōng)也鲜少见(jiàn)到对相关(guān)板块的(de)布局。他表示，除(chú)复合国家安全自主(zhǔ)可(kě)控和(hé)产(chǎn)业趋(qū)势(shì)外，今年市场(chǎng)高(gāo)度关(guān)注的以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大(dà)模(mó)型技术，有望开(kāi)启新一(yī)轮的科技创新周期，深入和(hé)广泛应(yīng)用，将对IT产(chǎn)业(yè)产生更(gèng)大(dà)、更持(chí)久的需求拉动，因此，计算机、电子(zi)等偏成(chéng)长行业的部分成(chéng)长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度前十大(dà)重(zhòng)仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基金经(jīng)理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热(rè)点(diǎn)资产时(shí)抛弃了(le)新能源(yuán)板(bǎn)块的非理(lǐ)性行为，就如同去年三季度(dù)半导(dǎo)体及医药板块的抛售，反而造就(jiù)了难得的(de)机会(huì)。“我们这时反而应(yīng)该加(jiā)大对能(néng)源板块机(jī)会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金(jīn)经理孟夏(xià)虽然也认为(wèi)，AI是(shì)不亚于互联(lián)网级别的技术(shù)要素革命，或许我们已经站在(zài)新一轮科技(jì)浪潮带来的全球(qiú)繁荣的开端。作为(wèi)成长(zhǎng)投资者，会积极学习和拥(yōng)抱(bào)，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人(rén)工智能的雏形。但她同时表示(shì)，也会努力在火热的行情(qíng)面前(qián)保(bǎo)留(liú)一份(fèn)清醒，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔细甄别真(zhēn)正(zhèng)能够兑现长期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动(dòng)。正因为此，他在(zài)去(qù)年三(sān)四季(jì)度布局(jú)了不少人工智能相关的标的，在(zài)一季度对TMT板块有所减仓，现在(zài)的配置大(dà)概(gài)率少于市场平(píng)均水平(píng)。

　　“目(mù)前TMT板(bǎn)块的交易占(zhàn)比(bǐ)已经(jīng)超(chāo)过了40％。当然市场中有不少声音说这次(cì)不一样，交易占比(bǐ)创新高(gāo)代(dài)表了主线行(xíng)情的(de)确(què)立，但(dàn)我(wǒ)们还是(shì)认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓星在银华(huá)心怡一(yī)季报(bào)中表示。

　　“一季度(dù)的市场走势再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，这在(zài)今年初是想象不(bù)到的(de)。就(jiù)好比去年初我们想象不到俄乌冲(chōng)突，和后来的(de)疫情。”中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也在一(yī)季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认(rèn)为(wèi)，AI或(huò)许(xǔ)是科技发(fā)展进(jìn)程(chéng)中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却很难(nán)。利(lì)润在产业链(liàn)不同环节之间将(jiāng)如何分(fēn)配？市场当前认为的受益环(huán)节是(shì)否太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋能如愿受益(yì)？它的(de)“智能”水(shuǐ)平(píng)达到(dào)了什么(me)程度(dù)，以及渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明(míng)就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人(rén)工(gōng)智能的发(fā)展是一个(gè)长期因素，我们(men)还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价(jià)格买尽可能好的资(zī)产，是我们的(de)投资目标(biāo)。

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