金(jīn)融界5月12日消息 国内期货市场收盘，商品期货多数下跌，沪银大(dà)跌超5％，沪锡(xī)、液化(huà)石油气(qì)跌超4％，SC原油、纯碱跌(diē)超3％，沪铜、PTA、苯乙烯(xī)、棕榈等跌超2％。豆系品种(zhǒng)大幅反弹上(shàng)涨，豆一涨超(chāo)3％，豆(dòu)二(èr)、豆粕涨近2％。

　　光大期货(huò)：白银深跌，贵金属做(zuò)多(duō)逻辑变了(le)？

　　白银(yín)跟(gēn)随大宗(zōng)商品跌势，价格(gé)深跌5％以上(shàng)。根据昨夜公布的数据，美国4月生产者价格指数(shù)PPI同比(bǐ)上涨2.3％，环比(bǐ)增0.2％，皆低于预期，反(fǎn)映(yìng)出生(shēng)产物资通胀压(yā)力进一步(bù)趋缓。结合此(cǐ)前发布的美国4月CPI数据，6月美联储大概率(lǜ)暂停加息。

　　背后逻辑来(lái)看(kàn)，一(yī)方面，此前加息结束(shù)乃至降息已(yǐ)然成为一种共识，因此本周在美联储越来越多官(guān)员为鹰派站台的情况(kuàng)下，预计从加息结束到降息周期开启，仍有近一个季度(dù)的时间(jiān)，在此期(qī)间将面临经济和政策的(de)不(bù)确定性，贵金属部分回吐前期超涨(zhǎng)的幅度。另一方面，上(shàng)周(zhōu)初请失业金人数升至2021年(nián)以来的最高水平(píng)，劳动力市场正(zhèng)在降温。同时国内社融超预期下(xià)滑(huá)，白(bái)银因工业(yè)属性(xìng)偏强大幅下跌，在情(qíng)绪修(xiū)复之前难言企稳，后续还需关注海外(wài)衰退预期的发酵情况。

　　方(fāng)正中期期(qī)货：经(jīng)济衰退预期与有色(sè)金属走势拖累 白银如期大幅调整

　　前(qián)期强调从宏观经(jīng)济衰退(tuì)预(yù)期角度(dù)出发，有色金属将会走弱，白银连续上涨后会面临(lín)调(diào)整行情，当前逐步兑现；宏观经济衰退(tuì)预期(qī)将会继续影响有色金属与贵金(jīn)属行(xíng)情。

　　尽管美(měi)国经济数据(jù)疲软增(zēng)加美联储政策转向宽(kuān)松预期以及经济风(fēng)险依(yī)然利(lì)好贵金(jīn)属(shǔ)，但是美元指数大幅上(shàng)升使得贵金属承压回落(luò)，而铜(tóng)铝等有色金(jīn)属大幅下行，拖累工(gōng)业属性较(jiào)强的白银走势，白银(yín)表(biǎo)现弱(ruò)于(yú)黄(huáng)金。

　　经济衰(shuāi)退预(yù)期(qī)与有(yǒu)色金属大幅回落等因素综合影响下，白(bái)银(yín)高位(wèi)回落，下方仍有一定的空间，首先关注24美元/盎司整数关口（5400元/千(qiān)克）支撑；若有效跌破该位置(zhì)将会(huì)测(cè)试23美(měi)元/盎司（5250元/千克）关键(jiàn)支撑；上方关注继续26美元/盎司（5800元/千克）阻力位。当前偏弱行情(qíng)仍(réng)未走完(wán)，建议继续等(děng)白银行情企稳再低位做多。美欧银行业危(wēi)机(jī)引发避险(xiǎn)需求，美联储政策收紧预期(qī)迅速转向，美元(yuán)美债(zhài)走势偏弱，贵(guì)金属持续(xù)走强，当前继续关悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词注调整行情(qíng)；后续政策宽松转(zhuǎn)向、经(jīng)济(jì)下行风险、银行业风险(xiǎn)与债务悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词上限(xiàn)风险、央(yāng)行(xíng)购金持续等宏观因素下，黄金将(jiāng)会不断(duàn)刷新历史新高，贵金属逢低做多配置依然是核心建议。

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