昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时(shí)间(jiān)周五上午(wǔ)，美国共和党债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会议，但会议开始(shǐ)后(hòu)不久就突然(rán)离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》(bào)威尔传(chuán)出了有(yǒu)望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行(xíng)业的压力可能影响联(lián)储的利率路径，若(ruò)源(yuán)于银行业(yè)危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联(lián)储可能不必让(ràng)利率升到原应(yīng)有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交易员目前(qián)预计，美(měi)联(lián)储6月(yuè)份加(jiā)息(xī)25个(gè)基点的(de)可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预(yù)计美联储下月(yuè)将(jiāng)利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可(kě)能性为(wèi)77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎(hū)更受债务上限事态发展(zhǎn)的(de)影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债(zhài)价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前(qián)景敏感的(de)两(liǎng)年期(qī)美债(zhài)收益率迅速(sù)远离他(tā)讲话(huà)前所(suǒ)创的两个月来高位，一度较高(gāo)位回落超过10个基点(diǎn)；美元指(zhǐ)数刷新日低，加(jiā)速跌(diē)离周四(sì)所创(chuàng)的(de)3月末以(yǐ)来(lái)高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和(hé)美元(yuán)的(de)跌势未(wèi)改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三(sān)大股指(zhǐ)盘(pán)中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近(jìn)1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚(wèi)来(lái)涨超(chāo)3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有色金属(shǔ)大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌(diē)各异。伦镍(niè)跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继(jì)续(xù)领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持(chí)平一周前水平(píng)，都(dōu)止(zhǐ)住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨(zhǎng)两(liǎng)周后连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌(diē)。

　　北京时(shí)间今晨(chén)六点(diǎn)，有(yǒu)最新消息称，美(měi)国(guó)白宫(gōng)谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美国国(guó)会众议(yì)院议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京时(shí)间今(jīn)天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用宪(xiàn)法第14修(xiū)正(zhèng)案来绕开债务上(shàng)限解决不了任何问题，将阻止拜登推(tuī)动的(de)增加政(zhèng)府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部(bù)现(xiàn)金余(yú)额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财(cái)政紧(jǐn)急措施余额还剩(shèng)下920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于(yú)2％目(mù)标，鉴于信贷压但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》力(lì)可能无需继续加息(xī)

　　当(dāng)地时间周五（北京(jīng)时(shí)间今(jīn)天凌晨），美联储主席(xí)鲍(bào)威尔出(chū)席名为“货币(bì)政(zhèng)策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利(lì)率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造(zào)成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会议暂不(bù)加息，而且(qiě)银行(xíng)业危机导(dǎo)致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美联储峰值利(lì)率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能(néng)对经济增长、就业和通(tōng)胀造成的负(fù)面(miàn)影响，可能无需(xū)（继续）加(jiā)息至(zhì)那么(me)高的水平就能(néng)成(chéng)功打压(yā)通胀。美(měi)联储在收紧(jǐn)货币政策方(fāng)面已(yǐ)取得长足进步，政策立场(chǎng)现在是对经济增(zēng)长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做太少(shǎo)的风险正变得(dé)更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的(de)效应(yīng)滞后(hòu)，以及近期银行(xíng)业压力导致的信(xìn)贷(dài)收紧程度(dù)等多重不确定性(xìng)。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察(chá)更多(duō)数(shù)据和(hé)未(wèi)来前景的(de)演变，然后再决定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威(wēi)尔也强调季度经济预测的准确度(dù)通(tōng)常存(cún)在挑(tiāo)战，他上述提到的(de)观点及其能实现(xiàn)的程度也都存在(zài)不(bù)确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史(shǐ)性高企(qǐ)的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币(bì)政策应进一步收紧多少而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压力将影响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产业(yè)供需(xū)结构预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)持(chí)续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期(qī)货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今(jīn)仓交易手续(xù)费(fèi)标准(zhǔn)调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货(huò)研究所负(fù)责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方(fāng)面：一是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是宏观环(huán)境不(bù)乐观；三是交易者在对(duì)冲操作中将(jiāng)纯(chún)碱玻璃(lí)作为空头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能(néng)化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较(jiào)大的(de)主要原因在于远兴投(tóu)产的消息面刺(cì)激，使得盘(pán)面出现较大(dà)跌(diē)幅。除(chú)此之外，本周(zhōu)检(jiǎn)修(xiū)量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下(xià)游(yóu)的(de)持货意(yì)愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万(wàn)吨，对供(gōng)需关系也存在(zài)一定的影响。在现货(huò)松动、投产预期(qī)、库存累库的影响下，纯(chún)碱价格(gé)持续下滑。

　　“而(ér)对(duì)于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因(yīn)在(zài)于前期（3月和(hé)4月）需(xū)求(qiú)较(jiào)旺，下游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高(gāo)的情形(xíng)，因此产销(xiāo)出(chū)现了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期(qī)货分析师(shī)江(jiāng)文(wén)敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易点是(shì)远兴能源(yuán)新(xīn)增(zēng)投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线(xiàn)正式点火，新(xīn)增天然碱产能(néng)150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月(yuè)点(diǎn)火投产，产能为(wèi)150万(wàn)吨天(tiān)然碱，3A号线原计划(huà)于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预(yù)计(jì)生产成(chéng)本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠(dié)加作用(yòng)下持(chí)续走低，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)点火的信息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构(gòu)在9月会发生变化(huà)，这是(shì)市场早(zǎo)已预(yù)期(qī)的，市场(chǎng)也已充分计价，这一(yī)点从9月合(hé)约的深贴水可(kě)以得到验证。在这个(gè)供需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始(shǐ)形成(chéng)负(fù)反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅和(hé)现(xiàn)货向期货回归的方(fāng)式收敛基差上(shàng)可(kě)以(yǐ)得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主(zhǔ)要(yào)交易点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片(piàn)库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库存偏(piān)高，补库意(yì)愿相(xiāng)比4月降(jiàng)低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河(hé)地区(qū)产销(xiāo)数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为73％，华东地(dì)区(qū)产销(xiāo)数(shù)据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数(shù)据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还要(yào)新增日(rì)熔量3050吨，6月(yuè)将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要(yào)是高(gāo)库(kù)存(cún)和低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月中(zhōng)下(xià)旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现(xiàn)过反(fǎn)弹，但反弹后利(lì)润改善很多，加之终端表现并(bìng)不(bù)乐观(guān)，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观(guān)因(yīn)素(sù)看(kàn)，闾振(zhèn)兴介绍(shào)，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内(nèi)经(jīng)济复苏(sū)不及预(yù)期的背景下(xià)，整个工业品价格承压，纯(chún)碱此前强(qiáng)势的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从(cóng)持仓上(shàng)看，部分市场资(zī)金(jīn)在做(zuò)强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃正是空头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市(shì)，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能带来现货(huò)价格短期(qī)的企稳(wěn)，但中(zhōng)长期价格下跌(diē)至成本线为大概率事件。“从商(shāng)品格(gé)局看(kàn)，纯碱投产后必然走(zǒu)向过(guò)剩，而短期(qī)检修的兑现有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修仅(jǐn)为(wèi)长期趋势(shì)下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过(guò)剩的周期中(zhōng)，价(jià)格趋势预计继(jì)续向下。”他(tā)说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是中下游(yóu)的(de)备货(huò)意愿何时(shí)能够(gòu)起(qǐ)来：一是等待下游的原料库存消(xiāo)耗(hào)，二是对未来的需求(qiú)是否存在旺季的预(yù)期。短期来看(kàn)，下游以消耗前(qián)期(qī)库(kù)存(cún)为(wèi)主，需求缺乏(fá)弹性，价格(gé)预期偏弱。后市(shì)关(guān)注在需求存在缺口的情(qíng)形下，7月订单是(shì)否依(yī)旧具有连续性(xìng)。

　　中期来(lái)看，闾振兴(xīng)认(rèn)为，除非价格开始冲击成本，或是(shì)供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期则还是要关注持仓的变(biàn)化(huà)，短线(xiàn)资(zī)金离(lí)场或使得(dé)低位(wèi)波(bō)动加大。”他(tā)说，止跌可以关(guān)注两个(gè)指标：一(yī)是基差不再是以(yǐ)现货(huò)下跌方式来(lái)修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍将维持(chí)弱势，可(kě)重(zhòng)点关注远兴能源(yuán)的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟(chí)，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认为，后市弱势也将继续保持，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)则视终端需求变(biàn)动来(lái)判断是否(fǒu)维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注下游深加工订单情(qíng)况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地(dì)产施(shī)工端(duān)主体(tǐ)封顶数量较(jiào)多，那(nà)么玻璃的(de)需求量将(jiāng)抬升(shēng)，下游(yóu)深加工订(dìng)单(dān)数量也将(jiāng)因此抬升(shēng)，盘(pán)面或维稳。

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