如果(guǒ)要论二季度迄今，全球股票(piào)市场(chǎng)中最为靓丽的一道“风(fēng)景线”，那么(me)显然非日本股(gǔ)市(shì)莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日(rì)），日经225指数进一(yī)步(bù)强势高(gāo)开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了(le)自1990年8月以来的新高(gāo)，收在30808.35点。在本周(zhōu)早些时候，东证指(zhǐ)数(shù)已经率先创下了1990年8月3日(rì)以(yǐ)来的最(zuì)高收盘点位。

　　多组对比可以显示出日股今年(nián)以来的强势：东证指数年内已累计上涨(zhǎng)了逾15％，远(yuǎn)远(yuǎn)超过了标普500指(zhǐ)数约9％的(de)涨(zhǎng)幅。截(jié)止本周三，追(zhuī)踪日(rì)本股市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追(zhuī)踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周(zhōu)期缩短到二季度迄(qì)今(jīn)的短短一(yī)个半月，日股的涨(zhǎng)幅(fú)更(gèng)是在全球主要股(gǔ)指中几无敌手……

　　日股为何能一举领(lǐng)涨(zhǎng)全球？对于许多国际市(shì)场的投资者(zhě)而言，近来提到(dào)日股的优异表(biǎo)现，脑(nǎo)海中第一(yī)时间浮现出(chū)的，无(wú)疑都是“股神”巴菲特在上月(yuè)对日本市场(chǎng)表现出的强(qiáng)烈投(tóu)资意愿。正是巴菲特(tè)进一(yī)步增持了(le)日(rì)本五大(dà)商社仓(cāng)位，令越来越多(duō)的业(yè)内人(rén)士开始注(zhù)意(yì)到这(zhè)一全球第三大(dà)经济(jì)体的巨大投资机会。

　　不(bù)过，日股本轮爆发背后的成(chéng)功秘诀，真(zhēn)的仅仅(jǐn)只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答(dá)案显然没那么(me)简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团队(duì)联席主管Carl Vine看来，并(bìng)不(bù)是巴菲特的出(chū)现让日股变得吸引人。巴菲特所看到的（机会）其实也正是其(qí)他人眼下(xià)正在看到的，人们对日股的前景正感(gǎn)到(dào)非常兴奋！

　　至(zhì)于究竟有哪(nǎ)些因素在推动(dòng)着日股(gǔ)上涨(zhǎng)？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买需(xū)

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国(guó)投资(zī)者目(mù)前已经连(lián)续(xù)第六周成为了日本股票的净(jìng)买(mǎi)家。在此期间(jiān)，外国投资者大举涌入了(le)日(rì)股股(gǔ)票(piào)和(hé)期货(huò)市场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大规模的(de)资(zī)金流入之一。

　　根据交易所(suǒ)的数据，在截(jié)至5月12日(rì)的最(zuì)近一周内，海(hǎi)外交易者又净(jìng)买入了价值7810亿日(rì)元（约合57亿美元）的股(gǔ)票和期货(huò)。

　　杰富瑞日本(běn)股票策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经(jīng)济学”时代初(chū)期以(yǐ)来，他(tā)就从未见(jiàn)过外国投资者(zhě)对(duì)日本(běn)如此感兴(xīng)趣。

　　在欧美银(yín)行系统(tǒng)不稳(wěn)定(dìng)和信用紧缩风险的笼罩下，越(yuè)来(lái)越多的海外(wài)投资者似乎看到了日本股(gǔ)市作为避险地的(de)“稳定性”。日本股票给人的长期(qī)低迷印象(xiàng)正在减弱(ruò)，持续稳定在1美(měi)元兑换130日元的日元汇率、以及股神巴菲特(tè)对日(rì)本五大商社的增持，也令不少海外(wài)投(tóu)资者对投资(zī)日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本(běn)公司(sī)就表示(shì)，近(jìn)来已受(shòu)到(dào)了越来越多平时不太关注日(rì)本市场的海外投资者的咨询(xún)。不少海(hǎi)外投资者在看到日本股市的涨幅(fú)超过美股(gǔ)后，开始调查其中(zhōng)的(de)原(yuán)因，他们的建仓(cāng)买入又进(jìn)一(yī)步(bù)促(cù)使股市上涨，形成了目前的良性循环。

　　一个值得留意的(de)现象是，在巴菲特上(shàng)月公开表态(tài)力挺日股后，包(bāo)括(kuò)对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在(zài)内华尔(ěr)街资(zī)本也已相继造(zào)访日本。这些(xiē)海外资金有意复制巴菲(fēi)特(tè)的策(cè)略，通过低成本日(rì)元融资押注(zhù)高股息日元资(zī)产。

　　其实(shí)，巴菲(fēi)特在(zài)日本五大商社上的加大投资，也存在着在国(guó)际(jì)市场上分散投资对象的(de)想法。虽然巴菲特相信美(měi)国的增长潜力(lì)，但过度(dù)集中(zhōng)会产(chǎn)生风险。

　　嘉(jiā)信理财(cái)（Charles Schwab）首席(xí)全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市的(de)回报率是在(zài)波动(dòng)性远(yuǎn)低(dī)于美国(guó)科技股(gǔ)的情况下(xià)实(shí)现(xiàn)的。这(zhè)意味(wèi)着日本(běn)股市对美国(guó)投资者来说应该颇有吸引(yǐn)力。对美国债务上限的担忧可(kě)能也刺激了一些“末(mò)日准备者”涌入日本(b日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗ěn)股市，以此作为避险手(shǒu)段。

　　法国(guó)兴(xīng)业(yè)银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等(děng)人在周二(èr)的一份报告(gào)中也表(biǎo)示，“外资的回归是日本股市复苏的重要(yào)标志(zhì)。（我们(men)）将继续对日本股票维持超配(pèi)，并偏向银(yín)行(xíng)、金融和价值(zhí)股(gǔ)的投资。”

　　深层次的企业(yè)治理变革(gé)

　　当(dāng)然，在海外(wài)投资(zī)者今年对(duì)日本产生兴趣之前，他们此前在这片“失(shī)落地带(dài)”曾经历(lì)过长达数十年虚假的曙光(guāng)和(hé)令人失(shī)望的低回(huí)报。那(nà)么这一(yī)次，即便有着(zhe)避险和多元化分(fēn)散投资的需求，他(tā)们又为(wèi)何(hé)铁了(le)心一定(dìng)要来日本(běn)市场？日本市场(chǎng)的吸引力就一定远超(chāo)全球(qiú)其(qí)他地区(qū)吗？

　　这便不得不提日本市场(chǎng)眼下正经(jīng)历的一场“蜕变”了(le)！

　　金融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本轮上涨(zhǎng)的(de)主要(yào)原因还(hái)源(yuán)于治理标(biāo)准的提(tí)高，以(yǐ)及企业部门推动向股东返(fǎn)还(hái)现金。日本多年(nián)的公司(sī)治(zhì)理改(gǎi)革(gé)已开始见(jiàn)效，这(zhè)项改革最初(chū日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗)由已故前首(shǒu)相安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已(yǐ)大幅增加，在截至(zhì)今年(nián)3月(yuè)的财年中(zhōng)，日(rì)本(běn)企业(yè)宣(xuān)布(bù)的回(huí)购规(guī)模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美(měi)元）的历史最(zuì)高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日本公司资产负债表(biǎo)上有净现金，而美国的这一比例只(zhǐ)有20％多一点(diǎn)；东证(zhèng)指(zhǐ)数成分股(gǔ)公司(sī)中(zhōng)约有54％的公司股价低(dī)于每股账(zhàng)面(miàn)价值(zhí)，而标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数成分股中这一(yī)比例仅为(wèi)7％。单从市(shì)净率等估值(zhí)指标来(lái)看，这就为日本股(gǔ)市提供了更(gèng)坚实的底部和更高的上限。

　　今(jīn)年3月底，东京证券交(jiāo)易所为了改变股价跌破每股净资产——市(shì)净率低于1倍的情(qíng)况，还请求上市(shì)企(qǐ)业在意识到资本成本的前提下推进经营并公布改善方案等。

　　与此相呼应的行动已(yǐ)开始扩大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式会社推出了力争(zhēng)“早日实(shí)现市净率超过1倍”的(de)中(zhōng)期经营计划和股(gǔ)票回(huí)购，股价随后大(dà)涨近4成。清(qīng)水建设株式会社4月下旬也宣布了上(shàng)限200亿日(rì)元的股票回(huí)购和积极压(yā)缩(suō)政策性持股的方针，该公(gōng)司股价随后上涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰(fēng)田汽车(chē)、三菱(líng)商(shāng)事在内的日(rì)本龙头企业在近期(qī)公(gōng)布财(cái)报时，也均宣布了新的股票回购计划。不少(shǎo)分(fēn)析师预(yù)计，到(dào)今年5月底，各日本(běn)上市(shì)公司的(de)回购(gòu)规模将进(jìn)一步创下新纪录(lù)。

　　高盛首席日(rì)本股(gǔ)票(piào)策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引(yǐn)起许多海外投资者的共(gòng)鸣，他们开始(shǐ)看到这方面的(de)有(yǒu)利(lì)证据。在交(jiāo)易(yì)所这些变化的推动下，许多公司正在(zài)回购(gòu)股份，厘(lí)清经常(cháng)令人困惑的(de)交叉持股(gǔ)，并在定期(qī)公(gōng)开会(huì)议之(zhī)前与股东进行(xíng)更(gèng)密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京(jīng)证(zhèng)交(jiāo)所的鼓励意味着“过去两(liǎng)年在这方(fāng)面发生的(de)事情比过去30年还要多”，这是股市充满(mǎn)活力表现的最(zuì)大(dà)单一原(yuán)因。他(tā)们对提高(gāo)股本(běn)回(huí)报率有(yǒu)着坚定(dìng)的态(tài)度，希望(wàng)市值上(shàng)升(shēng)。

　　宽(kuān)货币、稳经(jīng)济

　　最后，日本央(yāng)行目(mù)前依然(rán)宽松(sōng)的(de)货币政策和日本(běn)相(xiāng)对(duì)稳(wěn)健的经济基本(běn)面，显然也对日股的表现构成了提振。

　　尽管新行长(zhǎng)植田(tián)和男上月已走马上任(rèn)，但日本央(yāng)行暂时仍未改变(biàn)其大(dà)规(guī)模的货(huò)币(bì)宽(kuān)松(sōng)路线(xiàn)。即便日本通货膨胀率超过了央(yāng)行2％的目标(biāo)，但植(zhí)田和男(nán)依然强调，“还不能放(fàng)心地说通胀(zhàng)（达到了央(yāng)行目标）”。

　　相比之下，欧美(měi)央(yāng)行今(jīn)年上半年还(hái)在持续加息，并已被迫在物价与经济稳定之(zhī)间(jiān)作出(chū)艰难(nán)抉择。继(jì)续宽松的日本(běn)央行眼下依然处于能让(ràng)海外(wài)投资者放心购买的状(zhuàng)态。

　　日本(běn)宏观经(jīng)济的表现目前也相对更为稳健(jiàn)。日本(běn)内阁府(fǔ)17日公(gōng)布的数据显示，今(jīn)年前(qián)三(sān)个(gè)月日本国(guó)内(nèi)生产总值（GDP）折合成年(nián)率增长(zhǎng)1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日本国家旅游局表(biǎo)示(shì)，受益于中国放宽(kuān)旅行限(xiàn)制，4月商务和休闲外国(guó)游(yóu)客人数从此前(qián)的182万(wàn)攀升至195万。高盛策略师(shī)在报告中指(zhǐ)出，考虑(lǜ)到(dào)入境旅游业复(fù)苏、强(qiáng)劲资本(běn)支出计划(huà)和日本央行持续(xù)宽(kuān)松等积(jī)极因素，日(rì)本(běn)这个(gè)世界第三大经(jīng)济(jì)体的(de)前景十分强劲。

　　值得一(yī)提的是(shì)，从经(jīng)济(jì)合作与发展组(zǔ)织(zhī)的经(jīng)济前景指数来看，日本目(mù)前是(shì)七(qī)国集团中唯一一个超(chāo)过临界线100的。

　　日本第三大在(zài)线经(jīng)纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业(yè)绩(jì)似(shì)乎相当(dāng)不错，重要的汽(qì)车行业预计(jì)利润将增长。以内(nèi)需为导(dǎo)向(xiàng)的企业正受(shòu)益于(yú)入境(jìng)游增长的前景，而(ér)大(dà)型银行也获得了丰厚的(de)收(shōu)益。预(yù)计日本股市到(dào)今年年底将进一(yī)步上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券(quàn)也认为，日本股(gǔ)市今(jīn)年的涨势或将延续下(xià)去，因盈(yíng)利增(zēng)长、股票(piào)回购和估值仍处于(yú)低位吸引了买家(jiā)，巴菲(fēi)特的认可、公司治(zhì)理(lǐ)的改善均提振(zhèn)了市场，而企(qǐ)业财(cái)报(bào)的(de)不(bù)俗表现或(huò)有望成为(wèi)最新的上行催化(huà)剂。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗