今年以来，港股走(zǒu)势(shì)可(kě)谓一波(bō)三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一季(jì)报披(pī)露渐(jiàn)落帷(wéi)幕(mù)，整体(tǐ)来看，陆(lù)港通基金整体港股仓位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等(děng)行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基(jī)金基金经(jīng)理表示，预(yù)计港股市场已经进入了企业盈(yíng)利(lì)的(de)拐点且(qiě)即将迎来(lái)收入加速扩张，未(wèi)来港股市(shì)场(chǎng)将(jiāng)在(zài)波动中上(shàng)行，板块方面，看好政策优(yōu)化(huà)下的消(xiāo)费(fèi)和地(dì)产、预期反转修(xiū)复的互联网和医药(yào)、高景气的(de)制造业(yè)等。

　　一季度港股基金仓位略有上(shàng)升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多(duō)只陆港通基金（不同份额分(fēn)开统计(jì)，下(xià)同）中含“港”字的主(zhǔ)动权(quán)益基金(jīn)近(jìn)400只，这些(xiē)都是“高纯(chún)度(dù)”以港股为(wèi)投资方向的(de)基金。截至(zhì)一季度(dù)末(mò)，这些基(jī)金的港股(gǔ)平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只(zhǐ)基金港股持仓(cāng)在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒(héng)生(shēng)科技(jì)指数为代表的港(gǎng)股数字经济呈现了上涨、调整、反弹的(de)N型走势，截至4月(yuè)23日(rì)，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基(jī)金(jīn)经理在一季度加大了(le)对港股的投资力度(dù)，提升港股配置(zhì)在10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前(qián)海开源(yuán)沪港深新(xīn)机遇(yù)A，港股仓位由去(qù)年(nián)底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)视野一年持(chí)有A，港股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至今(jīn)年(nián)一季度(dù)末的(de)81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时(shí)港股通红利精选A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的70.80％提升至今(jīn)年一季度末的(de)88.35％；刘扬管理的国投瑞银(yín)港股通价(jià)值发现(xiàn)A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去(qù)年底的78.83％提升(shēng)至今年一季度末的92.92全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市％；曲径管理的中(zhōng)欧港股(gǔ)数字经(jīng)济A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的(de)83.22％提升至(zhì)今年一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计，截至(zhì)一季报，被陆(lù)港通基金重仓的(de)前十大港股分别为(wèi)腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移(yí)动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W、药(yào)明(míng)生物、香(xiāng)港交(jiāo)易所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖(gài)通信服(fú)务、油气开采(cǎi)、数字(zì)媒(méi)体、生物(wù)制品(pǐn)、多元金融、服(fú)装家纺、视频饮料等(děng)领域。其中，腾讯控(kòng)股、中国(guó)移动(dòng)、中国(guó)海洋石油(yóu)、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同(tóng)程度增持。

　　按(àn)照增持情况排序(xù)，加仓(cāng)幅度最大的前十只港股(gǔ)为中国海洋(yáng)石油、新天绿色(sè)能源(yuán)、中远海能、商汤(tāng)-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油化工股份、中国南方航空股份(fèn)、华(huá)电国际电力股份、越(yuè)秀地产、中广核电(diàn)力，分别涵(hán)盖油气开采、电力(lì)、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地(dì)产(chǎn)开发等领域。值得注(全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市zhù)意的(de)是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港股优质(zhì)龙(lóng)头

　　对于港股(gǔ)后市，南方港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)视野一(yī)年持(chí)有(yǒu)基金(jīn)基金经理史博在一季度中表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，仍然看好港(gǎng)股(gǔ)市场投资(zī)机会：中国经济方面(miàn)，宏观经济仍在企(qǐ)稳回升，3月中国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和市场需求继续(xù)增加(jiā)，非制造业恢(huī)复(fù)速(sù)度加快；海(hǎi)外无风险利率方面，3月(yuè)初非农(nóng)和通胀数据以及突发的银行风险事件(jiàn)已经让美联储过于强硬的(de)紧缩预(yù)期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进入尾部(bù)区域；风险偏好方面，欧美银行业风险事件对市(shì)场冲击(jī)可控，国(guó)内(nèi)政(zhèng)策积极信号(hào)涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港(gǎng)股(gǔ)市场将(jiāng)在波动中上行，在板块配(pèi)置方面，我们将(jiāng)加大对政策优化下的消(xiāo)费(fèi)和地产(chǎn)、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景气的制(zhì)造业(yè)等(děng)板块(kuài)的配(pèi)置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径(jìng)表示，港股数(shù)字(zì)经济的代表行业为互联(lián)网和先进制造(zào)，在(zài)经历了过去2年(nián)的(de)合规整治及业务(wù)梳理后(hòu)，股价均处(chù)在价值投资区域，具有良好的(de)投资性价(jià)比。同时，互联(lián)网相关公司，也更具有数据、平台(tái)和(hé)算(suàn)法的整合能力(lì)，通过推(tuī)出(chū)人工智能(néng)相关模型(xíng)及(jí)应(yīng)用，提升自(zì)身运营效(xiào)率，以及对外输出算法和算力。作(zuò)为人工智能赋能各个行业的元(yuán)年，我们中长(zhǎng)期看(kàn)好港股数字经(jīng)济板块的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港(gǎng)基金经(jīng)理周欣表示，港股市场方面，港股市场大部分的企业盈利来源于中国内地(dì)，中(zhōng)国内地(dì)经济的(de)环比上行将会支撑(chēng)港股(gǔ)公(gōng)司盈利的(de)环比增长，从而支撑(chēng)下港股公司下半年的(de)市场表现。然而，虽然(rán)公司盈利环比仍有一(yī)定的增长，但(dàn)是由(yóu)于基数效应，下半年港股盈利同(tóng)比增速会较上半年有所(suǒ)回落。对(duì)于估值相对较高的行业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方面，受(shòu)行业反垄断(duàn)的影(yǐng)响(xiǎng)，TMT行(xíng)业龙头公司的估值仍将(jiāng)受到一定程(chéng)度(dù)的压制(zhì)，但(dàn)是(shì)当行业龙头公司受情(qíng)绪(xù)影响出现超跌时，将会有较(jiào)好(hǎo)的买入机会出现。生物医药(yào)行业仍将处(chù)在行业快速增长(zhǎng)的红利中，但(dàn)是随着中报业绩的释放和(hé)四季(jì)度集采(cǎi)的预期(qī)，生物(wù)行业前(qián)期涨幅较(jiào)多的龙头公(gōng)司可能会出现(xiàn)一(yī)定的调整，但是通过自下(xià)而上的方式(shì)生(shēng)物医药(yào)行业仍将有机会选(xuǎn)出有(yǒu)较好成长性的公司(sī)。

　　汇(huì)丰(fēng)晋信沪港深基金(jīn)经理付倍佳表示，展望(wàng)未(wèi)来，我(wǒ)们预计港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)已经进入(rù)了企业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎来收入加速(sù)扩张，并且A股市场也即将进入企(qǐ)业盈(yíng)利的(de)拐(guǎi)点(diǎn)，这(zhè)是推动两地(dì)市场(chǎng)向上的决(jué)定性(xìng)因素。

　　在(zài)盈利周期“内强外(wài)弱”及加息周期临近尾声流动性逐(zhú)步宽松背(bèi)景下，中国(guó)资产(chǎn)的吸引力有望进一步凸显。在(zài)A股及港股估值均在低(dī)位、风险溢价均在高位的背景下，有(yǒu)望开(kāi)启盈利(lì)与(yǔ)估值修复的戴维斯双击行(xíng)情(qíng)。

　　主要关注三条投(tóu)资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性(xìng)的机会：由于中(zhōng)国经济(jì)修复有望成为全球投资的(de)主线(xiàn)，因(yīn)此经营杠杆弹(dàn)性大、前期降本(běn)增(zēng)效优的行业和板块更有望受益于经济复苏，盈利预(yù)测有较大上修(xiū)空间；同时(shí)部分(fēn)龙头公司有(yǒu)长期(qī)的(de)前沿技(jì)术/产品储(chǔ)备以(yǐ)迎接下一轮(lún)的收(shōu)入扩张(zhāng)机会，有(yǒu)望开(kāi)启二次增长曲线，如互联网、部分(fēn)可选消费、部分医药(yào)等(děng)。

　　2.关(guān)注收益风险比显著右偏的(de)机会：关注在未来经济周期中(zhōng)上(shàng)行风险(xiǎn)显著大于(yú)下(xià)行(xíng)风险的(de)行业。市场预(yù)期(qī)在低位、景气度有(yǒu)拐点或(huò)持续(xù)性超预(yù)期的行(xíng)业。供需格(gé)局佳，价格弹性贡献盈利超预期的(de)行业，如电子(zi)、新能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股息资产的机(jī)会：关注(zhù)基本面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳(wěn)中(zhōng)有(yǒu)升，以及分(fēn)红意愿提升的高股息资产的投资机会(huì)，如通信、石油石(shí)化(huà)等。

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