5月以(yǐ)来，港股市(shì)场仍在持续下跌(diē)，最近一个交易日即5月25日主要指数(shù)更是创(chuàng)出年内(nèi)收市新低。不(bù)过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额增(zēng)幅(fú)明(míng)显，纷(fēn)纷创(chuàng)下历(lì)史(shǐ)新高。如广发基金(jīn)两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份(fèn)额(é)分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流(liú)动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资(zī)性价比，看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最(zuì)高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份额(é)再创新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额(é)增幅明显，且(qiě)再(zài)三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿创历史新高。其中，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额(é)也实现(xiàn)倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创(chuàng)历史新(xīn)高，并(bìng)继(jì)续(xù)蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从产(chǎn)品业绩来看(kàn)，截至5月(yuè)26日，仍有超九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡(dàng)下跌(diē)，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬(xún)之(zhī)后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量(liàng)下跌(diē)，恒(héng)生指数、恒生科(kē)技指(zhǐ)数在(zài)同(tóng)日创下年(nián)内收市新低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下(xià)移动。

　　对于(yú)近(jìn)期港股市(shì)场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多个因素影响。一方面，国内经(jīng)济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面(miàn)，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限到期带来的债(zhài)务违约风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时(shí)，港(gǎng)股囊括了(le)大部分内地(dì)互(hù)联网以及新(xīn)经济领域上市公司，5月份(fèn)日(rì)本正(zhèng)式(shì)出台了制造设备(bèi)管制措施，加大了(le)市场(chǎng)对于国(guó)内科技(jì)领(lǐng)域的担(dān)忧，同期A股市(shì)场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股市(shì)场的表现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn)基金经(jīng)理张昳(dié)泓(hóng)认为，港股近期波动较大(dà)主要有基本面以及(jí)资(zī)金面(miàn)两方面的(de)原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本(běn)面(miàn)角度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对(duì)于国内疫后复苏有较高(gāo)的(de)预期，“从春节前(qián)后的复苏情况，我们确实(shí)看到(dào)由于线下场景(jǐng)的修复，消(xiāo)费(fèi)需求出现了(le)比较好的(de)恢(huī)复。而进入(rù)4、5月(yuè)份，国(guó)内经(jīng)济整体相较一(yī)季度(dù)环比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这也使得(dé)市(shì)场(chǎng)对(duì)于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息(xī)的节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌(diē)破7的(de)关(guān)口。港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流(liú)动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言(yán)，港股从(cóng)Beta的(de)角(jiǎo)度是中美经(jīng)济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我们(men)预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结(jié)果中美两边的状态变化还是需(xū)要更长时间，但大(dà)概率还(hái)是会发(fā)生的，在这个过程中的波折就对应着人民(mín)币汇率和(hé)港股(gǔ)的大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危(wēi)机影(yǐng)响(xiǎng)和主(zhǔ)要经(jīng)济体政(zhèng)策(cè)变化扰动，今年(nián)以来(lái)港(gǎng)股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力持续(xù)缓解，未来港股资金面或(huò)有(yǒu)机会得到改善，结合当前(qián)的低估值水平(píng)，港股吸引(yǐn)力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板块(kuài)或许(xǔ)是(shì)值(zhí)得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科技(jì)领域、港股(gǔ)创(chuàng)新药以及(jí)消费复苏或(huò)者更能调动(dòng)市(shì)场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资(zī)建议上，广发(fā)基金刘杰认为(wèi)港股波动(dòng)性较大(dà)，建(jiàn)议(yì)投资者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡(héng)风险和机(jī)会。同(tóng)时(shí)，选(xuǎn)择更(gèng)有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智(zhì)能有(yǒu)望成为全球投资的主线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未(wèi)来人(rén)工智能应用或(huò)利好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港(gǎng)股(gǔ)创新药是国内医药领(lǐng)域长期具三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿备相(xiāng)对优(yōu)势的(de)细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比医药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗法和创(chuàng)新(xīn)药，长期(qī)投资(zī)价(jià)值(zhí)值得关注。此外，港股消费(fèi)行业也有望上行。因(yīn)为目前我国经济总量(liàng)数据(jù)回(huí)暖，国(guó)内经济长远(yuǎn)发展的确定性(xìng)增(zēng)强(qiáng)，居民可(kě)支配收入(rù)增(zēng)加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场(chǎng)是以机构(gòu)和外(wài)资为主导(dǎo)的市(shì)场，因此海外经济数据对(duì)港股资金面会产生(shēng)较大影响。在当前(qián)流动性持(chí)续承(chéng)压和较弱的国际宏观环(huán)境背景下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可以关(guān)注高稳定性且具备(bèi)估值(zhí)性(xìng)价比的标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑(huá)比预期更(gèng)快这二(èr)者中任(rèn)一情景发生甚至同时发生时，我们(men)可(kě)能(néng)就(jiù)会看(kàn)到人民币汇(huì)率的走强，同时(shí)港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金(jīn)进一步指出(chū)，可以先(xiān)重点关注三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿运(yùn)营商(shāng)等高股(gǔ)息(xī)资(zī)产，而(ér)随着(zhe)市场预期更(gèng)进一步强(qiáng)化，可以更多关注(zhù)互联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的业绩(jì)差异很大，建议更多关注个(gè)股的性价比与成长的(de)确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下港股市场具备一定(dìng)的(de)投资性价(jià)比，当前估值水平仍然(rán)位于历史偏低水(shuǐ)平。从(cóng)基本面(miàn)角度来(lái)说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一(yī)波(bō)三折趋势(shì)向上的(de)弱(ruò)复苏态势(shì)，当下(xià)港(gǎng)股市场(chǎng)已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观的(de)预期，往后看随着经济(jì)的(de)缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期(qī)也会逐步上修(xiū)。而从流(liú)动(dòng)性角(jiǎo)度来(lái)看，美联储暂停加息(xī)虽在节(jié)奏上较难判(pàn)断，但往未来看(kàn)是大概率事件(jiàn)，预计人民币(bì)汇率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济(jì)复苏(sū)的消(xiāo)费、互(hù)联网、医(yī)药等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场(chǎng)由于其(qí)离岸市场特性，海外(wài)投(tóu)资人占比较(jiào)高(gāo)，受国内及海外多(duō)重因(yīn)素影(yǐng)响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议(yì)投资(zī)人可(kě)以(yǐ)逢低(dī)布局，更多可以采取(qǔ)基金定投的方式(shì)投资于港(gǎng)股市场。

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