近日(rì)，笑果文化HOUSE事玩(wán)梗过火(huǒ)事(shì)件，引(yǐn)发舆(yú)论(lùn)地震。曝(pù)光的网友称(chēng)，使用大(dà)家广泛知晓(xiǎo)的“强军(jūn)口号”来(lái)进行调侃(kǎn)式(shì)的比(bǐ)喻(yù)，让其感到不适。

　　北京(jīng)文旅局5月17日发布通报，决(jué)定没收(shōu)笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰(qià)当言论引发的风波中，《科(kē)创板日报》记者(zhě)发(fā)现，随(suí)着脱(tuō)口秀不断破(pò)圈，笑果(guǒ)文(wén)化也成为了备受资本青睐的宠儿，在6年中获得(dé)众多资(zī)本8轮(lún)融资(zī)，并于2021腾讯入股(gǔ)后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成(chéng)立笑果文化，注册资本为208.13万(wàn)元，经营范围包括文化艺术(shù)交流策(cè)划、演出经纪、文艺创(chuàng)作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近几(jǐ)年的发展可谓(wèi)“风(fēng)生(shēng)水起(qǐ)”。《脱口秀大(dà)会(huì)》《吐(tǔ)槽大(dà)会(huì)》等节目(mù)的(de)火爆，让脱口秀演员和脱口秀(xiù)俱乐部(bù)成为(wèi)了炙手可热的行业，笑果(guǒ)文(wén)化也成为中国(guó)最成(chéng)功的(de)脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资(zī)本敏锐察(chá)觉到(dào)商机并押宝这一赛道，《科创板日报(bào)》记(jì)者(zhě)整(zhěng)理公开信息发(fā)现，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)后(hòu)，估值超(chāo)过40亿元。

　　财联社创投(tóu)通(tōng)数据(jù)显示，2016年6月，笑(xiào)果文化(huà)得到游族网络天使轮(lún)投资。同年9月，得到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南(nán)山资(zī)本(běn)、游族网络(luò)、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资本、天图投(tóu)资近亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得到(dào)CMC资本、华人文化集(jí)团、泽时投资的战(zhàn)略投资(zī)，此轮(lún)未(wèi)披露具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南山资本、天(tiān)图投资的B轮(lún)投资(zī)。

　　2020年12月，得到南山(shān)资本(běn)的(de)战略投资。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的战略投资(zī)。

　　可(kě)以(yǐ)看出，南山资本和游(yóu)族网络对笑果文化最为青睐，8轮(lún)融资中一共投了4次，游族(zú)网络更是笑(xiào)果文化(huà)的(de)天(tiān)使投资人。

　　与此同时(shí)，线下是笑果文化走(zǒu)向(xiàng)扩张的(de)关键一子，今年4月，位于北京东(dōng)城区隆福(fú)寺(sì)的(de)笑(xiào)果文化线下(xià)喜剧(jù)空(kōng)间“笑(xiào)果(guǒ)工厂”开业(yè)，这是(shì)笑果工厂继(jì)上海、南京(jīng)、苏州之后的(de)第四个演艺空间。此外，近年(nián)来对外投资也在(zài)扩(kuò)张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文(wén)化对外投(tóu)资(zī)的企业(yè)共有9家，其中有6家已经(jīng)注销。如今存续(xù)的企业有(yǒu)：笑果挺棒文化传(chuán)媒(méi)（上海）有(yǒu)限(xiàn)公司、上海青豆结冰文化传播有限(xiàn)公(gōng)司(sī)、上海笑欢悦信息技术有限公(gōng)司。

　　笑果文化(huà)此前控股(gǔ)的(de)笑果演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑(xiào)果演艺原股东笑果文化、郭(guō)凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更为(wèi)有限(xiàn)责任公司（港澳台法人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国(guó)香港(gǎng)注册(cè)。

　　此前曾有业(yè)内人士猜测，笑(xiào)果文化或许是在悄悄开(kāi)启上市的前(qián)奏。

　　作为(wèi)普思资本的(de)前高管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投资过程，他对《科创(chuàng)板日报(bào)》记者表示，他也是刚从(cóng)网上(shàng)看到本次出事，此(cǐ)前脱口秀(xiù)行业在国内处于(yú)快(kuài)速发展(zhǎn)阶段，表现(xiàn)形式丰富多样，而在该领域(yù)笑果文化做的很早，成绩(jì)也(yě)很突(tū)出，其《吐槽(cáo)大(dà)会》在年轻人(rén)圈子里很火爆，出于这些原(yuán)因进行了(le)投(tóu)资。

　　脱口(kǒu)秀又被称为(wèi)“冒犯的艺术(shù)”，追求的(de)就是一种针砭(biān)时(shí)弊(bì)、刺中痛(tòng)点，让观众一边大笑一边反思的(de)感(gǎn)觉。对本次“翻车”事件，他(tā)个(gè)人认为，出(chū)于节目效果(guǒ)可能需要张狂和外向(xiàng)一些，但公众场(chǎng)合下脱(tuō)口秀(xiù)中的开(kāi)玩笑也要注意把握分寸(cùn)，尤其(qí)涉及到国家政(zhèng)治和解(jiě)放军形(xíng)象等严肃话题，确(què)实不该口(kǒu)无遮拦，“踩红线(xiàn)的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在风控(kòng)方面(miàn)，可(kě)能没有进行非(fēi)常严格的把控。

　　此外，《科创板日报》记(jì)者注意到，笑果文化的业务和(hé)腾(téng)讯(xùn)关联颇深，资(zī)料显示(shì)，目前大(dà)股东(dōng)叶烽持有(yǒu华大基因是国企吗)31.57％的股份(fèn)，宁波(bō)梅山保(bǎo)税港区泽禧(xǐ)股权投资合伙企(qǐ)业(yè)持股13.58％，广西腾讯创业(yè)投资有限公司(sī)为第三大股东，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联合(hé)笑果(guǒ)文化(huà)打(dǎ)造了《吐槽(cáo)大(dà)会》，该(gāi)节目让担任吐槽团成员、策划人及(jí)编剧的(de)李诞迅速走红。

　　2017年(nián)8月，由腾(téng)讯视频出品，企鹅影视和笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)联合出品的《脱口秀大会》在腾讯(xùn)视频首播。

　　笑果文化相关人士去年称，受众(zhòng)面最广(guǎng)的是线上长(zhǎng)视(shì)频业务(wù)，如(rú)《脱口秀大(dà)会》、《吐槽大会》和《脱口(kǒu)秀反跨年(nián)》等以跟腾讯合(hé)作的长视(shì)频节目，可以占到公(gōng)司百(bǎi)分(fēn)之四十(shí)的业务营收(shōu)。

　　市场迅猛(měng)上升，资本却后劲不足(zú)？

　　相较于西方脱口秀百(bǎi)年(nián)以上的发展(zhǎn)历史(shǐ)，脱(tuō)口秀这个舶来品在(zài)国内的(de)发展(zhǎn)历程(chéng)要短得多(duō)也(yě)快得多。近(jìn)10年内，《今晚(wǎn)80后(hòu)》《金星(xīng)秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀大会》等热门综艺(yì)频频占据收视(shì)榜与网络(luò)热议话题榜首，由此带(dài)来一波迅猛发展(zhǎn)的脱(tuō)口秀风(fēng)潮。

　　热(rè)度席卷而(ér)来，资(zī)本(běn)也闻风而至。财(cái)联(lián)社(shè)创投(tóu)通数(shù)据显示，自2015年以来，有超过9家脱(tuō)口秀企业获得融资。其(qí)中(zhōng)，不乏明(míng)星投资(zī)机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗(qí)下(xià)的思维造物，乐游资(zī)本投(tóu)了鲜榨喜剧，原子创投(tóu)、合一(yī)集团投了单立人(rén)。

　　值得注(zhù)意的是，资本对脱(tuō)口(kǒu)秀行业也明显(xiǎn)呈现(xiàn)出“一家独大”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮(lún)融资的笑果文(wén)化外，其他脱(tuō)口秀厂(chǎng)牌融资(zī)轮次都仅有一(yī)两(liǎng)轮(lún)，且(qiě)集(jí)中在(zài)2018年及以前。同时，资本对脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)的(de)倾注(zhù)也有些(xiē)后劲不(bù)足(zú)，2021年之(zhī)后，市(shì)场上暂无(wú)新的脱口(kǒu)秀企业(yè)获得融资。

　　资本市(shì)场的反(fǎn)应与高(gāo)速增长的市场似乎并不匹(pǐ)配。据(jù)《中国(guó)脱口秀(xiù)行业发展(zhǎn)趋势分(fēn)析与未来投(tóu)资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场全(quán)年(nián)商业演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以上，预计2021年至(zhì)2029年(nián)，行业年(nián)均复合增速(sù)将保持20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍在(zài)上升期，资本为何却逐(zhú)渐远离了这一赛道？眺远营销咨询华大基因是国企吗创始人高承远对《科(kē)创板日(rì)报(bào)》记者(zhě)表(biǎo)示，脱口秀行业虽然发(fā)展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市(shì)场(chǎng)并不吃(chī)香(xiāng)。其核心原(yuán)因在于，资本的投资逻辑天然是确定性(xìng)和可(kě)复制(zhì)性，而(ér)脱口秀(xiù)行业却具有(yǒu)巨(jù)大的不确定性和不可复制性。演员的不(bù)确定性(xìng)、创作(zuò)的(de)不(bù)确定性、观(guān)众审美(měi)的(de)不确(què)定性，以及踩(cǎi)红线等重要(yào)舆情事件等，都可能让经营(yíng)面临巨大的(de)风险。

　　因此，有投资(zī)人指出(chū)，“脱口秀行业未来(lái)想要(yào)可持续发展，就需要拥抱监(jiān)管(guǎn)，在(zài)合法合规的(de)底线之上，不断运(yùn)营爆款，激活创(chuàng)作，带动整个行(xíng)业的上(shàng)线(xiàn)，这(zhè)才是这个行(xíng)业可持续、良性发展的可靠(kào)路径(jìng)。”

　　学(xué)者(zhě)张(zhāng)竹然亦对《科创板日报》记(jì)者表示，脱口(kǒu)秀行业作为大文娱行业中的(de)一员，和这个行业中的其余(yú)行(xíng)业一(yī)样（如影(yǐng)视(shì)剧(jù)作(zuò)、游戏等等），都严重依赖IP本身而非平台，行业本身(shēn)的“护城河(hé)”相对浅，而脱口(kǒu)秀本身是(shì)靠(kào)故事起(qǐ)家的，但这个行业的“故事”却很难(nán)讲述，这也是备受资本市场冷遇的原因(yīn)。

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