“非农之夜(yè)”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数(shù)据显示(shì)，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两(liǎng)倍，为(wèi)2023年1月以来最大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新(xīn)高。

　　非农就业(yè)数据公(gōng)布后，美(měi)国国债价格盘中跳水，收(shōu)益率拉升，对利率(lǜ)前景更敏感的(de)两年期美债收(shōu)益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元指(zhǐ)数(shù)迅速转涨，摆脱两周低位(wèi)。互换合约定(dìng)价显示，投资者预期的美联储(chǔ)7月(yuè)加息几率增加，预计未来两次会议期间将加息25个基点，6月加息(xī)的(de)几(jǐ)率不到50％。

　　三(sān)大美(měi)国股指集(jí)体高开，早(zǎo)盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平(píng)均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普(pǔ)500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两(liǎng)日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年(nián)11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示12月放(fàng)缓(huǎn)加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月(yuè)1日以(yǐ)来收(shōu)盘新高(gāo)。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一(yī)季(jì)报公布次日(rì)以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳(nà)指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以来收盘(pán)新高。

　　国(guó)际原(yuán)油(yóu)盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但(dàn)未(wèi)能抹(mǒ)平全周跌幅(fú)，和布油均三(sān)周来(lái)首次(cì)累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周末(mò)的(de)OPEC+推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力会议(yì)。黄金在美元和美债收益率反弹的打击(jī)下持续(xù)下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分析师徐颖表示，就(jiù)5月新增就业人数而言，美(měi)国劳(láo)动力市场存在韧性(xìng)。可以看到，5月美国非(fēi)农(nóng)新增就业(yè)33.9万人，好于市(shì)场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人(rén)，2023年至今(jīn)平(píng)均每月(yuè)新增就(jiù)业(yè)31.4万(wàn)。

　　具(jù)体来看(kàn)，5月新增就业主要(yào)集中在(zài)教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及(jí)政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数减少，私人服务行业整体表现好于(yú)4月，生产部门就业稳(wěn)定，建筑业表现亮眼，与近期房地(dì)产(chǎn)市场的反(fǎn)弹(dàn)一致，建筑业新增(zēng)就(jiù)业2.5万人(rén)，制造业中非耐用品生产连续三个月就业(yè)人数(shù)减少，与制造业目前持续(xù)收缩的状(zhuàng)态吻合。同时她(tā)指出(chū)，5月非(fēi)农就业报告(gào)也(yě)显示出就业市场边际降(jiàng)温的(de)更多迹(jì)象，5月失业(yè)人数(shù)增加44万至640万，失业(yè)率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市(shì)场预(yù)期的3.5％。后续(xù)随着各(gè)行(xíng)业裁(cái)员人数(shù)的增加，失业(yè)率(lǜ)预计会继续(xù)回升，但3.5％的(de)失业率水平基本(běn)是60年代以来(lái)的最低水平(píng)，在失(shī)业率回升至4％之前(qián)，预计还不会引发市场和官方的明显(xiǎn)担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位(wèi)空(kōng)缺数量(liàng)回(huí)升，就业市场供(gōng)需矛盾仍在，但随着需求降温，已(yǐ)经有所(suǒ)缓解，体现为工资上(shàng)涨压力开始降温(wēn)，5月工资增速环比(bǐ)回落至0.3％符合市场预期，同(tóng)比降(jiàng)至4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通胀的助(zhù)推作用缓解后(hòu)，核心通胀压力减弱，美联储进一步加息的必(bì)要性降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事(shì)件，还需要关(guān)注后续公布(bù)的5月美国(guó)通胀数(shù)据，当前(qián)的(de)就业市(shì)场状态可以(yǐ)支撑在通胀压力较(jiào)大时继续加(jiā)息。美联储利率会议落地前，市场步入振荡盘整状(zhuàng)态，预计美元指数在105附近偏(piān)强运行，随着美(měi)国(guó)政府债务上(shàng)限(xiàn)问题落地，美债收益率风险偏向(xiàng)上行，预计国际金价在1950美元/盎(àng)司附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能会进一步减产(chǎn)

　　据(jù)消息人士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会(huì)宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据(jù)悉，可能的(de)选项之一(yī)是额外减产约100万(wàn)桶/日。而此前有报道称(chēng)，欧佩克+不太可能(néng)在会议上决(jué)定进(jìn)一(yī)步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实(shí)的消息(xī)意味着更多的(de)不确定性(xìng)，结(jié)果仍(réng)然不明(míng)朗(lǎng)。眼下欧佩(pèi)克+面临(lín)诸多挑战，不仅成员(yuán)国之间相互(hù)争吵，美国、加拿大和(hé)巴(bā)西(xī)等国家还在蚕食(shí)该(gāi)集团的(de)市场份额(é)，这也让分(fēn)析师们左右为难。

　　随着经济(jì)前景的恶化，欧佩克+成员(yuán)国在(zài)4月份承(chéng)诺，从5月(yuè)份开始(shǐ)自愿减(jiǎn)产(chǎn)，不过这些行动(dòng)都未能止住油价(jià)的下(xià)跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威胁要(yào)进一步减产，他告(gào)诫(jiè)投(tóu)机者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦克则与(yǔ)沙(shā)特能源(yuán)大臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯官员(yuán)表示(shì)，他(tā)认(rèn)为欧佩克+本周末(mò)不可(kě)能减(jiǎn)产，布伦特油价可能会在年底前(qián)自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高级(jí)市(shì)场分析师(shī)Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩克(kè)+会(huì)议之前做空原油，交易(yì)员永远不应(yīng)该低估沙特(tè)在欧佩克+会议期间(jiān)采取行动的(de)可(kě)能。”

　　伊拉克石(shí)油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维持石油(yóu)市场稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫地做出任(rèn)何决定(dìng)，以(yǐ)使市场更(gèng)加平衡。他似乎支(zhī)持(chí)进(jìn)一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为(wèi)，进一步减产(chǎn)的可(kě)能性为40％。他们写(xiě)道：“各国石油(yóu)部长们决心避免重蹈200推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力8年的覆(fù)辙，当时全球经济和金融稳定突然(rán)崩溃，导(dǎo)致原(yuán)油价格在(zài)六个(gè)月内(nèi)从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌(wū)冲突期间，乌克(kè)兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基(jī)在与爱沙尼(ní)亚总(zǒng)统(tǒng)的(de)联合(hé)新闻发(fā)布(bù)会上表示，在俄(é)乌冲突进行期间，乌克兰不会成为(wèi)北约(yuē)成员(yuán)。泽连斯基(jī)说，不是因为不想(xiǎng)，而(ér)是(shì)因为目(mù)前很(hěn)难。乌克(kè)兰只是希望北约合(hé)作伙伴听(tīng)到(dào)声(shēng)音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰在成为北约成(c推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力héng)员(yuán)国之前(qián)需要更多安(ān)全保障(zhàng)，乌克(kè)兰需要把这些保障都写在纸上，直(zhí)到乌克兰能真(zhēn)正获得安全保(bǎo)证，有资格成为北(běi)约成员。

　　据参(cān)考消息援引(yǐn)俄(é)新社莫(mò)斯科5月31日报道，英(yīng)国(guó)《金(jīn)融时报》援引知情人士的话报道称(chēng)，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)向北约各国领(lǐng)导(dǎo)人明(míng)确表示(shì)，除非向基辅提供加入北约的路(lù)线图，否则他(tā)将不会出席(xí)7月举行(xíng)的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽(zé)连(lián)斯基(jī)6月1日在访问摩尔多瓦时表示(shì)，乌克兰已经做(zuò)好了加入北约的准备，基辅正(zhèng)在等待(dài)北约(yuē)接纳乌(wū)克兰(lán)。

　　对乌克兰(lán)近期加入北约(yuē)一事，法国、德国等(děng)北约(yuē)国家持反对意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参(cān)加北约(yuē)外(wài)长(zhǎng)会(huì)期间表示，德国不认为北约应(yīng)该在近期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括法国在(zài)内的(de)其他一些北约成员国也不希(xī)望(wàng)乌克兰迅(xùn)速成为北约成员(yuán)国，而只(zhǐ)是希望为(wèi)乌克兰(lán)提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪(xù)回暖(nuǎn)影响下，大(dà)宗商品(pǐn)市(shì)场出现普(pǔ)涨行情。从海外宏观层面来看(kàn)，美国债务上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国参(cān)议院通(tōng)过债务(wù)上限法案，暂(zàn)时取消了政府(fǔ)31.4万亿美(měi)元的债务上限，避(bì)免(miǎn)了(le)可能(néng)出现的美国有史以来首次违(wéi)约，使得市场避险情绪消退。同时(shí)在美联储本(běn)月会(huì)议或暂停加息的预期推动下，美元指数回落(luò)至一周低(dī)点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财(cái)新(xīn)PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市(shì)场情绪(xù)，同时市(shì)场也在翘首等待新一轮稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天(tiān)胶价(jià)格重返(fǎn)万二关口

　　周五，在市(shì)场情绪回暖(nuǎn)的(de)带动下，天然橡胶期货(huò)价格回升。截至收(shōu)盘，天然橡胶期货主力合约站上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主力价格(gé)表(biǎo)现振(zhèn)荡(dàng)微升，周度(dù)收(shōu)涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶市场(chǎng)利好支撑(chēng)疲(pí)软，胶价维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看到，近两个(gè)月以来(lái)，天然橡(xiàng)胶市(shì)场消息(xī)比较热闹，前有云南旱灾(zāi)消息发酵，后有收储传闻(wén)，然而天然橡胶期价终(zhōng)究支(zhī)撑不力，逐步(bù)归(guī)于平静。从整(zhěng)个5月行(xíng)情来看(kàn)，生意社(shè)指出，5月天然(rán)橡(xiàng)胶行(xíng)情上半月上行，下半(bàn)月回调，全(quán)月呈倒(dào)“V形”走势。生意社商品行情(qíng)分(fēn)析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波(bō)动(dòng)，12000元/吨(dūn)点位轻易被破(pò)，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月(yuè)天然橡胶盘(pán)面微(wēi)涨1.04％，行情短(duǎn)期(qī)受消息提(tí)振(zhèn)有(yǒu)小幅(fú)上行，但(dàn)市场(chǎng)供多(duō)需少(shǎo)，终究(jiū)无力支撑，上行态(tài)势转而向下(xià)。

　　五一假(jiǎ)期归(guī)来，市场传言称国储今(jīn)年将(jiāng)收储(chǔ)10万吨(dūn)天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直(zhí)至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加产(chǎn)区降雨，市(shì)场氛围再次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而后(hòu)该(gāi)消息始终(zhōng)未得到(dào)证实，市场影响(xiǎng)逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继(jì)此(cǐ)前云南干旱(hàn)传闻(wén)发酵后，5月以收储为核心(xīn)展(zhǎn)开的新一季交割品博弈(yì)仍然激烈。中信(xìn)建投期货能化分析(xī)师(shī)童长征(zhēng)表示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与(yǔ)下跌，与收储这一传闻(wén)息息相关。他(tā)指出，国储(chǔ)收储的(de)政治、战(zhàn)略意义(yì)大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系国计民生、国防(fáng)安(ān)全的重(zhòng)要(yào)战略物(wù)资。毫无疑问(wèn)的是(shì)，对于全(quán)球来(lái)说(shuō)，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的(de)。但要(yào)考虑到一个事实：中国(guó)的天然橡胶的(de)自给率不足20％，高度(dù)依赖进口(kǒu)。从中国本身的(de)天然橡胶来说，是(shì)供不(bù)应求的。因此，在当前诡(guǐ)谲多(duō)变(biàn)的国际政治格局(jú)中，对天然橡胶的储备其实(shí)是有很高的(de)必要性。

　　“此前(qián)橡(xiàng)胶收储(chǔ)传(chuán)闻的收储量(liàng)为10万(wàn)吨，收储(chǔ)的对(duì)象(xiàng)是国(guó)产全乳(rǔ)胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨的(de)量相对于整个天然橡胶的年产(chǎn)量来说非常小，不过(guò)才(cái)占0.7％，即便对中国全年(nián)的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从这(zhè)个角度来(lái)说，对天然橡胶(jiāo)整体的供求几无影(yǐng)响。但是如果收储(chǔ)的对象是交割品的(de)话(huà)，性质(zhì)就(jiù)不(bù)同了。因为目前全年国产全(quán)乳的最(zuì)大(dà)产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年估计在(zài)20万(wàn)—25万吨），那(nà)么收(shōu)储的(de)量其实占到(dào)相当(dāng)全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一(yī)个比例。”在童(tóng)长(zhǎng)征看来，如(rú)果国储轮储橡胶事件(jiàn)成立，根据交割(gē)品的供(gōng)求判断影响，再结合历(lì)史上收(shōu)储的(de)影响，RU的价格有可能会(huì)更上(shàng)一层楼。但(dàn)是，由于整个事件的进程会非常缓慢，价格的反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着(zhe)物候条(tiáo)件(jiàn)的改变，产区全(quán)面开(kāi)割上量，橡胶供(gōng)应旺季到来，然而(ér)天胶(jiāo)下游需求并未有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨(zhǎng)动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投安(ān)信期(qī)货能化分(fēn)析(xī)师胡华(huá)钎(qiān)告诉(sù)记者，目(mù)前(qián)全球天然橡胶供应进入季节(jié)性的增产(chǎn)期，中国(guó)云南(nán)天然橡胶产(chǎn)区加(jiā)速恢复开割(gē)，预计6月中旬全面开割，海(hǎi)南产区已经(jīng)全(quán)面(miàn)开割，海外越南天然橡胶(jiāo)产区(qū)也全面开割，目(mù)前主要产胶(jiāo)国(guó)产区逐渐进入(rù)雨季，物(wù)候条件已(yǐ)经由差变(biàn)好。但是由于目前天然(rán)橡胶上(shàng)游原料价格相(xiāng)对偏低，胶(jiāo)农割胶积极性不高(gāo)，加工厂利润(rùn)也偏低，工厂加工积极性(xìng)也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员(yuán)唐逸(yì)表示(shì)，后续橡胶供(gōng)应端将(jiāng)逐步恢复(fù)正常(cháng)，产量逐(zhú)渐(jiàn)增(zēng)加。目(mù)前(qián)云(yún)南(nán)产区大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东(dōng)北部产区逐步上量，南部(bù)产出仍在低(dī)位，本周(zhōu)以及下(xià)周预计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区(qū)已大面积开割，原料(liào)数(shù)量逐(zhú)步增加。同时根据历(lì)史降雨数(shù)据(jù)来看，厄尔尼(ní)诺现象(xiàng)下橡胶产区(qū)降雨(yǔ)量虽然处于历史均值以下的概率较(jiào)高(gāo)，但由于季节(jié)性的因(yīn)素(sù)，降雨(yǔ)绝对数量仍然能够保证。因(yīn)此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不(bù)会(huì)是引(yǐn)发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院(yuàn)能(néng)化高(gāo)级分析师曹璐表(biǎo)示(shì)，目前(qián)轮胎厂家外贸(mào)订单量(liàng)较为(wèi)充足(zú)，对开工率形成一定支撑，加上轮(lún)胎用原料价格处于(yú)低位，轮(lún)胎(tāi)厂家开(kāi)工积极性尚可(kě)。而内(nèi)销(xiāo)市场(chǎng)需求表现(xiàn)依(yī)然偏弱，各层级经销商(shāng)仍以消耗前期(qī)库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显示，目前下游外贸订单充(chōng)足(zú)，加之内销(xiāo)订单缺货现象仍存，企业排产积(jī)极性(xìng)不减。半(bàn)钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小(xiǎo)降，个别企业(yè)因内销出货压力加大，为(wèi)控制成品库存压(yā)力，存适(shì)度(dù)降负现象，全钢胎(tāi)样(yàng)本企(qǐ)业产(chǎn)能利(lì)用率为66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)基(jī)本面处于供需(xū)两弱的格局中(zhōng)，尤其(qí)是下游需(xū)求分歧(qí)较大。“主要(yào)是不同的(de)市场主体预期(qī)不同(tóng)，但(dàn)是整体来说此前(qián)市场对今年的预期(qī)过高。从下游轮胎行(xíng)业来看，今年(nián)以来国内轮胎开工、产(chǎn)量和出(chū)口同比数据还(hái)是(shì)不错的，反映(yìng)国内实际(jì)需求并不差。但是从汽车行业来看(kàn)，由于汽(qì)车(chē)刺激政(zhèng)策(cè)退出(chū)，今年国内汽车市场相对疲软，价格(gé)战(zhàn)等负面消息(xī)较(jiào)多，市场(chǎng)总体上(shàng)偏悲观。此外，青(qīng)岛地(dì)区天然橡胶(jiāo)现货(huò)库存持续攀升，有些(xiē)人认为是(shì)国内需求不行，但是其实是(shì)进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前主(zhǔ)要(yào)还是宏观面主导胶价走(zǒu)势，一方面中国经(jīng)济(jì)复(fù)苏进程、人民币汇率波(bō)动(dòng)；另一(yī)方面美联储加息进程(chéng)，以及(jí)美国银行危机和美债上(shàng)限问题等。看向(xiàng)下半(bàn)年，他认为(wèi)天然橡(xiàng)胶基本面仍然缺乏指(zhǐ)引，只有天(tiān)气和(hé)轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上(shàng)半(bàn)年(nián)好，比如美联储加(jiā)息(xī)步伐暂缓、国内经济回(huí)暖等，因此对(duì)天然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场(chǎng)没有(yǒu)明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍(réng)然(rán)是主导(dǎo)后市胶价走势的主要(yào)因(yīn)素，随着各(gè)产区开割(gē)后(hòu)产(chǎn)量(liàng)逐渐(jiàn)增加，海外恢复速(sù)度(dù)仍然偏慢，预(yù)计干胶(jiāo)的(de)数量(liàng)并不会少，包括今年交割品的数量。我们中期(qī)观点仍然偏空，后市预计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端没有(yǒu)天气(qì)影响(xiǎng)的情况下，后续主导胶价的因(yīn)素主要在(zài)需(xū)求(qiú)端。从下半年来看，外需(xū)受海外经济衰(shuāi)退和汽车半导体短(duǎn)缺影响(xiǎng)，预计难有起色。外需走弱也导致海外货源涌入(rù)国内，对国内现货端构成压力。内需方(fāng)面，春节前市场基于内(nèi)需复苏的(de)逻辑(jí)，已经(jīng)出现一波反弹行情，但节后市(shì)场从交易预期开始转(zhuǎn)向交易现实，由于(yú)国(guó)内需求复苏不及预期(qī)，胶价因此持续承(chéng)压运行。整体来看，她表示短期胶价基(jī)本面缺乏向上驱动，只有(yǒu)价格的绝(jué)对低位才能刺激有效(xiào)的去库和(hé)资金再次做(zuò)多的意愿。后续(xù)还需(xū)继续关注(zhù)天气端(duān)是否有扰(rǎo)动因素，一旦天气出现异(yì)常状况，或将带来(lái)新的阶段性行情。（有删减）

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