4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场(chǎng)延续消(xiāo)费(fèi)旺季(jì)强劲(jìn)势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加(jiā)之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而(ér)国外金融(róng)市场风(fēng)险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外(wài)棉价格承(chéng)压运行，导致国(guó)内外棉(mián)花价差不断收(shōu)缩(suō)，最终至(zhì)4月底5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价(jià)自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直维持(chí)倒挂的(de)格局，近期(qī)随(suí)着国内(nèi)棉价连(lián)续攀(pān)升，价差逐(zhú)渐收窄、由负(fù)转正(zhèng)。内盘(pán)表(biǎo)现(xiàn)相对(duì)较(jiào)强(qiáng)的原因(yīn)在于国内供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需求持续修复，外(wài)贸(mào)订单表现也好(hǎo)于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播(bō)种和出苗(miáo)，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货(huò)棉花(huā)分(fēn)析师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)受消费(fèi)旺季拉(lā)动(dòng)效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东(dōng)主(zhǔ)销区4月纺企开机(jī)负(fù)荷达到(dào)75％，较上月提(tí)高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单(dān)排(pái)单时间达到10天，较上月(yuè)增(zēng)加2天，开(kāi)工负荷(hé)及订单排单(dān)时间(jiān)达到(dào)近(jìn)两年来最高(gāo)水平。同时由于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位(wèi)，产销压力较小，促使部分企(qǐ)业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉(mián)花市场消费提供(gōng)了坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格(gé)持续(xù)上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的(de)接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也(yě)较(jiào)为冷清，棉价的(de)上涨也并未有效(xiào)传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年(nián)全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份(fèn)以来(lái)，新疆(jiāng)地(dì)区陆续出现低温(wēn)降雨降雪(xuě)天气，给(gěi)棉花播种以(yǐ)及(jí)出苗带(dài)来(lái)了不利(lì)影(yǐng)响，进一步(bù)加(jiā)剧了(le)市场对于新年度产量大(dà)降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速(sù)回升(shēng)，郑(zhèng)棉一度回(huí)落，但近日(rì)新疆地区迎来(lái)强降(jiàng)雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能(néng)会对棉(mián)苗生长产生不(bù)利影(yǐng)响，再度引发了市(shì)场对(duì)于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积普遍下(xià)降，根(gēn)据我们的(de)调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同(tó50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间ng)时(shí)，今年春播开(kāi)启以来，南(nán)北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是(shì)北(běi)疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地(dì)区出现大(dà)风(f50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间ēng)沙(shā)、降雪、冰雹等极(jí)端(duān)天(tiān)气，导(dǎo)致部(bù)分(fēn)棉田(tián)重播，预计新(xīn)年度(dù)棉苗生长进度(dù)较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士(shì)对(duì)新(xīn)年度供应(yīng)收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明(míng)显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意向(xiàng)种(zhǒng)植面积下(xià)降和播种期低温天气的(de)双重作(zuò)用下，新(xīn)年度棉花减产概率(lǜ)大(dà)大(dà)增加。需求端(duān)，目前下(xià)游纺(fǎng)织企业的开机率维(wéi)持高位，而成品库存仍位于历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端(duān)带来的负反(fǎn)馈并不(bù)明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期(qī)对(duì)国内(nèi)棉价形(xíng)成(chéng)一定的压力。但中(zhōng)长期(qī)内需(xū)持(chí)续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已(yǐ)经成为(wèi)支撑(chēng)全球棉花消费复苏的(de)主(zhǔ)力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策(cè)，或降低居民(mín)对纺织品服装(zhuāng)的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国(guó)棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间增加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉周(zhōu)度净签约量环(huán)比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花市场阶(jiē)段性需求下(xià)滑(huá)，外棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报(bào)告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供(gōng)需预测，将全球棉花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时(shí)将全球棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库(kù)存较(jiào)上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费(fèi)将显著复苏，全(quán)球棉市供需有望(wàng)转强，支撑国际(jì)棉价(jià)重(zhòng)心(xīn)上(shàng)移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预期下(xià)，棉(mián)纺(fǎng)织市(shì)场消(xiāo)费(fèi)增长明(míng)显，叠加(jiā)极(jí)端天(tiān)气对(duì)棉花正常出苗生长带来(lái)袭(xí)扰(rǎo)，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺(tǐng)价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而(ér)国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价(jià)差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内(nèi)外棉(mián)花价(jià)差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉(mián)市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当前基(jī)本面缺乏(fá)实质性(xìng)利好(hǎo)，天气对产量(liàng)的影响(xiǎng)仍有待观察(chá)，郑(zhèng)棉短期预计宽(kuān)幅振荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期(qī)看(kàn)，国内棉花产(chǎn)量下滑(huá)是大概率事件，今年已(yǐ)有(yǒu)许多轧花厂在(zài)升级(jí)改造加工设备，对(duì)于(yú)产能持续扩(kuò)张(zhāng)的(de)轧花厂来(lái)说，如(rú)果棉花产量(liàng)面临(lín)减(jiǎn)少，新棉抢收(shōu)大概率会在今(jīn)年(nián)重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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