编者(zhě)按

　　本周，2023年一季(jì)报公(gōng)募基金披露(lù)落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为(wèi)轴，节后市场热点从复苏(sū)线逐渐发(fā)散到(dào)中(zhōng)特估、人(rén)工(gōng)智(zhì)能、机械制造等多个(gè)领域，尤其是AI的里(lǐ)程(chéng)碑式突破带火了科技(jì)一众赛(sài)道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在(zài)国(guó)内的公募基金中，科(kē)技成长阵营中的(de)旗手自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期之一冯(féng)明远，目前在(zài)管的(de)产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄(qì)今业绩较为一(yī)般，但是在管规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一季度(dù)的调仓(cāng)来看(kàn)，在他的(de)成名作信澳新能源产业最新季(jì)报中，保留了上一季度(dù)的七只重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可(kě)以看出其坚(jiān)守新能源的大(dà)框(kuāng)架，在细(xì)分赛道(dào)中不断(duàn)寻(xún)找性价比更(gèng)优的领(lǐng)域(yù)。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中(zhōng)他仅(jǐn)仅调(diào)换了两处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂(zhī)板(bǎn)块的蓝晓科技成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳(wěn)居首位。而(ér)他(tā)也一(yī)如既往地表示，会在优(yōu)质的股票(piào)里寻找价值，去翻更多的(de)石头。众所(suǒ)周知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒神(shén)”之一的(de)刘彦春在其成名作景顺长城(chéng)新(xīn)兴成(chéng)长中，前三大重仓就依(yī)次是茅台(tái)、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足(zú)见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来(lái)看，消费和新能源(yuán)在公募基(jī)金组合(hé)配(pèi)置中的压舱石地(dì)位依然稳固，同时中(zhōng)特(tè)估、芯片、软件、机械制造(zào)成(chéng)进攻热点，公募在经历去年的整体业绩(jì)低谷后(hòu)，今年竭(jié)力(lì)寻求组合的α。值(zhí)得关注的是，公募名将(jiāng)们(men)对(duì)因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红(hóng)也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间也(yě)必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。交易占比创新(xīn)高代表了(le)主线行情确立，但我们认为(wèi)太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也(yě)总会消退。”李晓星(xīng)反思(sī)。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》统计了其最(zuì)新公布的两只A股基金一(yī)季报，在管理(lǐ)时间更(gèng)长的易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五(wǔ)大重(zhòng)仓的占(zhàn)比均超(chāo)过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全(quán)部为白酒，不过除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤减持了五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相(xiāng)似(shì)的一(yī)幕也出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是(shì)前(qián)五(wǔ)大的重仓次序有(yǒu)所(suǒ)不同，而实(shí)际上腾(téng)讯和茅台同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓(cāng)茅(máo)台外，张(zhāng)坤也是小幅(fú)减持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团(tuán)、伊利、招(zhāo)行(xíng)均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化是他用(yòng)中国海洋石(shí)油替换了(le)上一季的药(yào)明(míng)生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思路(lù)有所(suǒ)阐述(shù)：“基金在一季(jì)度(dù)股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行(xíng)了调整，增(zēng)加了消费等行业(yè)的配(pèi)置(zhì)，降低了(le)金(jīn)融等行业的配(pèi)置。个(gè)股方面(miàn)，我们(men)仍然持(chí)有(yǒu)商业模式出(chū)色、行业(yè)格(gé)局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金(jīn)的明星基金经理李晓星，在和(hé)张萍合(hé)管的(de)银华盛世最新季报十大(dà)重仓(cāng)中，持(chí)有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头和(hé)古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可(kě)能是想利用次(cì)高端和地产酒来(lái)增加组合的(de)进(jìn)攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另三(sān)只非(fēi)白(bái)酒标(biāo)的(de)为(wèi)爱美(měi)客、安井食品、海大集团，而这三者(zhě)在上一季度就是前(qián)十(shí)中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复(fù)苏(sū)仍(réng)然是主线，进(jìn)入二季度(dù)，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等(děng)供(gōng)应链(liàn)，餐饮的恢复(fù)是确定的；其(qí)次(cì)，看好线下场景恢(huī)复后，需(xū)求相对刚性(xìng)的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思(sī)路体(tǐ)现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是他(tā)的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药方(fāng)面，他对重(zhòng)仓(cāng)表现得是(shì)有(yǒu)所取舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该股升至十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)的第五位；其(qí)次，他(tā)选择小幅减持了(le)创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学(xué)替换(huàn)了CXO龙(lóng)头(tóu)的(de)药(yào)明康(kāng)德，而(ér)新(xīn)进重(zhòng)仓的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年作(zuò)为核酸检(jiǎn)测(cè)机构，业绩(jì)相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本(běn)源(yuán)后(hòu)依然亮点众多(duō)，作为第三方医学(xué)检验及病(bìng)理诊(zhěn)断服务(wù)商，金域医学近日率先推出国内首个国家药品监督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基化检测(cè)项目，再(zài)次领跑(pǎo)同(tóng)业(yè)。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打(dǎ)产(chǎn)业链上游的(de)施(shī)成(chéng)外，本周一众新能(néng)源高(gāo)手中的顶流冯明(míng)远所管(guǎn)产品一季报全部(bù)披露，截(jié)至4月19日收盘，目(mù)前他所管(guǎn)理的6只产(chǎn)品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基金中，任职管理最(zuì)长的就是代表作新能源产业股(gǔ)票。从被调出的(de)三只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)看(kàn)，其中斯莱克的主营与新能(néng)源产(chǎn)业(yè)链(liàn)关系不大。

　　而(ér)在(zài)新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对最高(gāo)的就是(shì)非传统新能源产业赛道龙头(tóu)中伟(wěi)股份，这家主营(yíng)锂电池正极(jí)体研发的公司，主要产品是三元前驱(qū)体(tǐ)和四氧(yǎng)化三钴，从近期发(fā)布的年(nián)度(dù)业绩快报来看，公司(sī)的主营与净利润均(jūn)实(shí)现(xiàn)50％以上(shàng)的逆(nì)势增长。而(ér)据《红周刊》对其季报的(de)全面梳理，在信(xìn)澳研究优选中还出现了一只(zhǐ)新的重(zhòng)仓股银(yín)邦股份，这也是一家(jiā)高科技公司，主营(yíng)业务(wù)中有(yǒu)分布式(shì)光伏(fú)发电系(xì)统(tǒng)。

　　在季(jì)报总结中(zhōng)，他表示：“本(běn)基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域(yù)，细(xì)分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板(bǎn)块部分(fēn)公司(sī)加入(rù)AI或(huò)数(shù)字经济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ)和(hé)制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。我们会继续在(zài)新能源(yuán)、科技(jì)、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而(ér)上(shàng)挖掘(jué)投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大(dà)潮中快速走红(hóng)的类(lèi)型。天天基金网显示(shì)，早在去年底时他就(jiù)已经是“双(shuāng)二(èr)百”的基金经理了(le)，而他(tā)在管的7只基金今年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特(tè)别是动(dòng)态策略混合(hé)年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例(lì)，最新的基(jī)金一季(jì)报显示，其重仓的新能源产(chǎn)业链中股(gǔ)票依然(rán)为上季(jì)的7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比亚迪(dí)、雅化集(jí)团、华友钴业(yè)，虽然上述标的年初至(zhì)今表现一般。但他此(cǐ)前(qián)曾(céng)公开表(biǎo)示，看到了(le)新能(néng)源类似2019年的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期(qī)维度(dù)看，新能源(yuán)产业还具备较长(zhǎng)的生命周期(qī)，不少细分(fēn)板块还能维持较长时间(jiān)的高(gāo)速增长(zhǎng)，而(ér)经过(guò)市(shì)场的调整，我们看到行业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈利中枢(shū)在当前市值(zhí)的(de)投(tóu)资价值(zhí)。或许(xǔ)，新能源行业(yè)的终(zhōng)局如(rú)大部分制造(zào)业一样是一个竞争充(chōng)分、利润极度压缩的市场，但在(zài)发(fā)展过程中不少(shǎo)公司一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺(shùn)，最新(xīn)数据(jù)显示目前(qián)在管产品(pǐn)年内回撤全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发(fā)小盘成(chéng)长来看，基金一(yī)季(jì)报(bào)表(biǎo)明他的重仓行业配置(zhì)思路依然首选(xuǎn)新能(néng)源(yuán)。

　　对比分析其(qí)基金相关产品的(de)2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊(kān)》发现他所持有的是完(wán)全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依(yī)然是(shì)半导(dǎo)体公司圣(shèng)邦股份，但是整体新能源的地位似乎进(jìn)一(yī)步稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳科(kē)技从第三(sān)升至第二位，隆(lóng)基(jī)绿能从第(dì)六(liù)升至第四(sì)位。同时极为罕(hǎn)见(jiàn)的情况是，如果按照保(bǎo)留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与上一季度保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中表示(shì)：“报(bào)告期内，基金的持仓结(jié)构并(bìng)没有(yǒu)进行大幅度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立(lì)全球比较(jiào)优势的(de)高端(duān)制造产业链(liàn)布(bù)局(jú)。我(wǒ)们对重点(diǎn)持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变化(huà)在市场定(dìng)价(jià)中未被(bèi)充分认(rèn)知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜(jiāng)诚(chéng)是近几(jǐ)年出镜相对(duì)较多(duō)的基金经理，而(ér)他(tā)的业绩特别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年(nián)年初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基(jī)金中，除(chú)去刚满两个月(yuè)的中泰元和(hé)价值精(jīng)选不纳入统计外，其(qí)余7只基金(jīn)均实现了(le)正收益，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的(de)收(shōu)益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长(zhǎng)也超过(guò)了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴诚(chéng)价值一(yī)年为(wèi)例(lì)，对(duì)比基金四(sì)季报和今年一(yī)季度可以看出，姜诚实际上只是微(wēi)调了一个席(xí)位，而新(xīn)调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是中(zhōng)字头(tóu)中(zhōng)的典型代(dài)表公司(sī)，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过(guò)了(le)40％。由此(cǐ)，该基金(jīn)所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好(hǎo)的是游戏(xì)股(gǔ)吉比特，最新该股(gǔ)年(nián)内(nèi)上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的价(jià)值(zhí)投资，同时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们(men)需要重点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产是(shì)我们的投(tóu)资(zī)目标。好资(zī)产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久、站得(dé)牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以(yǐ)及(jí)在好(hǎo)的(de)公司治理加(jiā)持下能(néng)够把长期利润转化(huà)为(wèi)诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季(jì)接受过《红(hóng)周刊》专访的(de)鲍无可，其投资(zī)风(fēng)格同为公募中(zhōng)少数的深度价值。天天(tiān)基金(jīn)网(wǎng)显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理(lǐ)的基(jī)金全线飘红，6只产(chǎn)品年(nián)内净值增长(zhǎng)率全(quán)部超(chāo)过了10％。以他任(rèn)职回报最高的(de)景顺(shùn)长城能(néng)源基建为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类(lèi)股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加仓(cāng)中国(guó)移动(dòng)大约(yuē)15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电(diàn)信却退出了前一季的前(qián)十。同时他加仓(cāng)了(le)川(chuān)投能(néng)源、紫金矿业(yè)、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有(yǒu)色和神(shén)火(huǒ)股份，表明了其对(duì)这(zhè)一类(lèi)资源股(gǔ)格外垂(chuí)青。此外(wài)，他对于(yú)小众(zhòng)的(de)中南传(chuán)媒和凤凰传媒(méi)依然持(chí)续青(qīng)睐。

　　在基金季(jì)报中，他(tā)表示(shì)基金仓位基(jī)本稳(wěn)定(dìng)，主要增加了有(yǒu)色行(xíng)业配置。“当下(xià)是AI发(fā)展初期，中(zhōng)国企业处(chù)于落后位置，无论(lùn)是AI核心模型的研(yán)发、新(xīn)型商业模式(shì)的迭代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企业能在不(bù)远的将来迎头赶上。近(jìn)期(qī)而(ér)言尽管我们(men)认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基本上是基(jī)于美股映射(shè)在炒作相关(guān)题(tí)材(cái)，对于(yú)这样的行情，需要对其(qí)可持(chí)续(xù)性保持(chí)审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经理也接近了(le)13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核(hé)心竞争力、核(hé)心(xīn)招景混合、核心中景一年、核心(xīn)优选一年，从今(jīn)年(nián)的表现来(lái)看(kàn)，虽然(rán)所(suǒ)管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一(yī)地(dì)实(shí)现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四(sì)倍(bèi)的(de)核心(xīn)竞(jìng)争力为例，第一季度(dù)他在前十中调仓了四个席位(wèi)，其中新进的(de)公司半数为中字头，它们就是(shì)中国海油和中(zhōng)国移(yí)动，与它们携手进(jìn)入(rù)的(de)还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿(gān)见影，除去两只中字(zì)头外(wài)，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技(jì)，年内迄今的涨幅(fú)也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中(zhōng)的总结与“中特估”基本(běn)吻(wěn)合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重(zhòng)公(gōng)司(sī)基本面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏(piān)低(dī)的估值水平买入持有。在经济(jì)复苏和企业盈利(lì)修(xiū)复的预期下(xià)，我(wǒ)们(men)较(jiào)为看好(hǎo)今(jīn)年(nián)的权益市场(chǎng)，特别是(shì)前期调整较为充分，估值较(jiào)为(wèi)低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局中(zhōng)微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的(de)郑巍山(shān)今年业绩优异，特(tè)别是其(qí)去年3月接手的银(yín)河智联主题净值快速拉升，截(jié)至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过45％，这(zhè)一水平(píng)甚至超过(guò)了他的成名作银河创新成(chéng)长。从(cóng)郑(zhèng)巍在(zài)管基金的当(dāng)季重(zhòng)仓行业风格来(lái)看，除去银河(hé)和美生活还有(yǒu)较强的新(xīn)能(néng)源属性外，其余产(chǎn)品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主题为(wèi)例分析，最新的(de)十大重仓股除去(qù)用友网络和海康威视外，年(nián)内最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别(bié)是(shì)海(hǎi)光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番(fān)，而这(zhè)四只标的均是(shì)第(dì)一季度新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山(shān)所保(bǎo)留的上一季(jì)重仓股仅有(yǒu)金山办公和国网通信。对比来(lái)看被调出的标的，中国长城、中(zhōng)望软件(jiàn)、中国软件(jiàn)等(děng)明(míng)显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总(zǒng)结中仅(jǐn)仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格执行基金(jīn)合同的配置(zhì)范围(wéi)，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技(jì)术等的概念范畴(chóu)展开(kāi)。一季度智联主题(tí)继续增加了软件服务(wù)、信息技术(shù)的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例(lì)。围绕(rào)数字经济和新(xīn)的(de)信息(xī)技术应用展开投资。二季(jì)度，将(jiāng)会继续围绕(rào)信(xìn)息技(jì)术(shù)、数字经济的范(fàn)畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非议(yì)人物(wù)同期成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作(zuò)为当年公司(sī)力捧的三(sān)位基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)中(zhōng)最年轻者，他可(kě)谓是少年得志，但(dàn)后(hòu)来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金网数据(jù)显(xiǎn)示，年内他所(suǒ)管理的7只基(jī)金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现(xiàn)最好(hǎo)的还是他的成名作(zuò)华(huá)安(ān)媒体互(hù)联(lián)网混合(hé)。

　　具体聚(jù)焦该基金(jīn)，我们发现(xiàn)他所保留的上一个(gè)季度重仓(cāng)股只有王(wáng)府井和华(huá)大(dà)九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩余的(de)八个席位全部更(gèng)换。从(cóng)最新的(de)标的来(lái)看，这(zhè)其中就有近期大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进重仓标(biāo)的年内(nèi)表现来看，其中中文在线(xiàn)的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏(bǎi)科(kē)等标的年内(nèi)涨幅也(yě)是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦(jǐn)江酒店、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中国平安等(děng)公司，目前年内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当(dāng)下(xià)我国仍处(chù)经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未(wèi)来科(kē)技创新和(hé)消(xiāo)费(fèi)升级仍将(jiāng)成为经济总量增长核心(xīn)驱动(dòng)力，围(wéi)绕产业创(chuàng)新(xīn)、尖端技术突破(pò)、新材料、新能源(yuán)、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大量(liàng)投资机会，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金(jīn)合(hé)同主题(tí)范围(wéi)内的科技创新和受益于国民经济持续增(zēng)长的消费及原材料放(fàng)在前(qián)所未(wèi)有(yǒu)高(gāo)度(dù)。”

　　而当年(nián)一并成(chéng)名的万(wàn)家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回归。天(tiān)天基金网数(shù)据显(xiǎn)示，他目前(qián)在管的基(jī)金年内除去QDII外(wài)，涨幅全(quán)部(bù)超过(guò)了(le)10％。特别是(shì)万家(jiā)科技(jì)创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过了(le)25％，具(jù)体(tǐ)来(lái)分析(xī)他的(de)成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出了一处(chù)调(diào)整，也(yě)就(jiù)是用中微公司替代了四季度末(mò)的兆(zhào)易(yì)创新。但就是这只新进标的，目前年(nián)内的涨幅已(yǐ)经超(chāo)过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超过(guò)70％的金山办公(gōng)交相(xiāng)辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金(jīn)增持了机器视(shì)觉和医(yī)疗器械行业的部分个股，相应地略微降低(dī)了半导体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算(suàn)机软件和半导体行(xíng)业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这(zhè)些(xiē)相对低(dī)调的领域也(yě)开始越发(fā)受(shòu)到明星基金经理们的追捧，比如融通(tōng)基金的(de)明星(xīng)基金经理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近(jìn)15年半的老将善(shàn)战(zhàn)周(zhōu)期，目前在(zài)公司仍然(rán)管理(lǐ)6只基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的(de)融通行业(yè)景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上(shàng)一季度(dù)没有单一(yī)标(biāo)的(de)持仓比例超(chāo)限后(hòu)，这一季(jì)度头(tóu)三大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例(lì)上限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑(lǜ)后面重仓(cāng)中的汇川技术和安徽合力，虽然去(qù)年下(xià)半年以(yǐ)来重仓中就(jiù)没有了(le)三一重(zhòng)工，但实际上在当季的(de)重仓行业(yè)中，机械(xiè)制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家(jiā)居(jū)、顺周期(qī)装备、医药(yào)等行业的(de)配置(zhì)。目(mù)前组合配置偏(piān)向周期价值，同时(shí)保持了科(kē)技(jì)、消费板块的适度配置。组合结构(gòu)主要围绕国(guó)内经济稳增长的主(zhǔ)线展开(kāi)，相关配置(zhì)集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺(shùn)周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱少醒对机(jī)械制造的兴趣也越来(lái)越(yuè)浓，例如兰(lán)石(shí)重装年报的十大流通(tōng)股股(gǔ)东中，富国天惠(huì)新进(jìn)上(shàng)榜排名(míng)第(dì)六位。

　　而(ér)长城基金的(de)明星基(jī)金经理陈良栋，其在(zài)圈(quān)内(nèi)以善战高端(duān)制造板块闻名，目前(qián)他在公司(sī)所(suǒ)管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的(de)长城科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的长(zhǎng)城新兴产业为例(lì)，可以看到(dào)一季度(dù)与众不同的(de)一(yī)点(diǎn)是，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占据明(míng)显的数量优势(shì)。具体说来，虽然在(zài)基金十大重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技(jì)术、和而(ér)泰、科(kē)大讯(xùn)飞都能被(bèi)划入到消费(fèi)电子的大范畴中(zhōng)，也就是说其占据了十大重(zhòng)仓中的半边(biān)天。

　　他解(jiě)释了(le)看(kàn)好的原(yuán)因(yīn)：“预期今年(nián)下半年或明年，消费电子会有一个(gè)触底回升的(de)过程。如果叠加在汽(qì)车产业链上的(de)布局，自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期我判断可能对收入利(lì)润拉动更大。消(xiāo)费电(diàn)子的复(fù)苏(sū)可能只是一个周期(qī)的因素。”而种(zhǒng)种因(yīn)素(sù)显示，目前该(gāi)板块(kuài)去库存可能(néng)也进入到尾声(shēng)阶段，接下(xià)来苹果(guǒ)新品推(tuī)出或(huò)是行(xíng)业复(fù)苏契(qì)机。

　　而(ér)在高端(duān)制造这一领域中(zhōng)，还有不(bù)可忽视(shì)的(de)一环就是军工装备。同时(shí)作为成(chéng)长(zhǎng)股三大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半军”中(zhōng)的(de)重要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基金经理万方方(fāng)，是圈内少(shǎo)数同(tóng)时管理(lǐ)两只军工主题(tí)的基金经(jīng)理。

　　以万方(fāng)方管理时间最(zuì)长的军工安(ān)全(quán)混合为(wèi)例，实际上一季度他(tā)仅在十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股中做出了一处调整，也就是(shì)用昊华科技替代(dài)了(le)上一季的新雷能。从整体10只标的(de)所属(shǔ)细(xì)分来看，明显中(zhōng)航系乃至(zhì)航(háng)空航天赛道占据优势。而(ér)这(zhè)一(yī)思(sī)路在他管理的高端装备龙头乃(nǎi)至全市(shì)场(chǎng)基金中都体现得颇(pǒ)为明显(xiǎn)。进(jìn)一步对照两(liǎng)只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公司(sī)有八家，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙(lóng)头中用复(fù)旦微电和西部超(chāo)导替代(dài)了(le)前者中的钢研高纳(nà)和(hé)昊(hào)华(huá)科技。

　　他在季报中的(de)阐(chǎn)述思路清(qīng)晰：“着重探究未(wèi)来两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道(dào)，组(zǔ)合构建从2023年(nián)全年维度在高(gāo)确定性的航空发(fā)动机赛道(dào)、景气度弹(dàn)性潜力较高的航天导弹(dàn)产(chǎn)业链、航空装(zhuāng)备平台型企业以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的(de)新材料领域重点投(tóu)入(rù)。”

　　（本文已刊(kān)发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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