AI板块(kuài)成为2023年最火爆的(de)板块，吸引(yǐn)人全市场的目光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅(jǐn)不少上市公(gōng)司宣(xuān)布试水人工(gōng)智能、基(jī)金(jīn)经(jīng)理开(kāi)始布局AI概念，也(yě)有(yǒu)基(jī)金(jīn)公(gōng)司尝试以AI试水投(tóu)资者关系管理，更有基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市(shì)场关注的是(shì)，此次公募基金(jīn)2023年一季度报中(zhōng)，无论是成长(zhǎng)派(pài)、还是(shì)价值派(pài)，众多基金经理均谈及对AI投资机遇。各大(dà)派别基金(jīn)经理均认可AI所带来(lái)的颠覆性影响，并看好其中长期投资价值，但(dàn)是对于短期(qī)人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日(rì)，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年一季(jì)报(bào)，引人关(guān)注的是，季(jì)报中(zhōng)部分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生成(chéng)的内(nèi)容阐述了人工智能对各(gè)个行业的改变，比如(rú)医疗、教育、工业生产、环(huán)境保(bǎo)护和(hé)可持续发展，以及新(xīn)能源开发和利用等领(lǐng)域。文中表(biǎo)示，人工(gōng)智能(néng)领域的(de)快速发(fā)展(zhǎn)为全(quán)球带(dài)来无(wú)数机遇(yù)和(hé)挑战，将极大地影响我们的生活方式和社会(huì)发展，为确(què)保AI技(jì)术(shù)的(de)健康、可持续(xù)发(fā)展，需要建立完善的法律法(fǎ)规(guī)和伦(lún)理准则，以保护(hù)个(gè)人隐私、确保(bǎo)数据安(ān)全(quán)并防止(zhǐ)滥用。在应对(duì)挑战的同时(shí)，也应抓住人工智(zhì)能(néng)带(dài)来的机遇，共同推动这一领域的(de)创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基(jī)金经理王贵重在(zài)季报中也明确(què)表示，产业(yè)方向上，我们坚(jiān)定的看好人工智能对各个行业的改变。他还(hái)专(zhuān)门谈及，一季度进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能(néng)的计(jì)算机和传媒互联网行业。数字化的核(hé)心逻辑是提高效率，而高(gāo)质量发展(zhǎn)的核(hé)心在(zài)于(yú)效率(lǜ)的(de)提升。

　　在(zài)谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时，他针对半导(dǎo)体、数字(zì)化、互联(lián)网平台等提出自己想法。说到数字(zì)化时，表示(shì)其本(běn)质(zhì)是(shì)利(lì)用技术(shù)的手段，提(tí)升组织信息计算、存储、传播的效率，这是一(yī)个(gè)长期(qī)向上(shàng)的类消(xiāo)费行业，在美国是(shì)一(yī)个和互联网(wǎng)行(xíng)业一样大规模的(de)产业。在中(zhōng)国，依然处于产业的早期，但是我们可以看(kàn)到疫(yì)情背景下，大(dà)家越(yuè)来越意识到数(shù)字(zì)化的(de)重要性(xìng)。而此轮数字化(huà)将(jiāng)会(huì)和(hé)人工智能深(shēn)度融(róng)合，也会(huì)给中国公(gōng)司带来(lái)发(fā)展的(顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉de)机会。目前整(zhěng)个板块(kuài)的(de)估值都到了历史(shǐ)最低的(de)水平。

　　顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉此次是基(jī)金(jīn)经理首次利用人工智能完成季报，也显示(shì)出人工智(zhì)能确实开始方方面(miàn)面开始影响我(wǒ)们的生活、工(gōng)作等，是一个历史(shǐ)性大浪潮(cháo)。此(cǐ)前(qián)，也有基金公(gōng)司(sī)积极拥抱AI，如鹏华(huá)基(jī)金(jīn)投资(zī)者教育基地宣布(bù)成(chéng)为百度(dù)文心(xīn)一言(yán)首批生(shēng)态(tài)合作(zuò)伙伴，鹏华基(jī)金投(tóu)教基(jī)地也将(jiāng)通过百度(dù)智(zhì)能云接入文心一言能力，致(zhì)力于(yú)创新(xīn)投资者关系管理新模式，提升客户(hù)投资体验感(gǎn)。

　　价值(zhí)派(pài)、成长派(pài)

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随(suí)着人工智能(néng)成为一季度市场热点，不少(shǎo)基金(jīn)经理选择了积极参与布局，其中，除了科技成长派(pài)基金(jīn)经(jīng)理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐一季报可以看出，该(gāi)基金(jīn)一(yī)季度(dù)进行了一(yī)定比例的调仓，方向上主要是受益(yì)于人工智能的计算机(jī)和传(chuán)媒互联网(wǎng)行业。前(qián)十(shí)大重仓股中，除了(le)海康威(wēi)视、金山办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一(yī)季报前(qián)十大重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究(jiū)总(zǒng)监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王(wáng)贵重表示，产业方向上，坚定看(kàn)好人工智能对(duì)各(gè)个行业的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是(shì)能源、信息、生命(mìng)。从而衍生出看好的5大方向，半(bàn)导体、数字化、新能(néng)源(yuán)、互联网平(píng)台(tái)、创(chuàng)新药(yào)。我们认为，各个细分(fēn)行业的beta收敛之后(hòu)，竞争力会重新成(chéng)为最重要的(de)增长要素。另外，我们依(yī)然旗帜鲜明(míng)的看(kàn)好港股(gǔ)的机会，特别是软件(jiàn)和(hé)互联(lián)网领(lǐng)域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有不(bù)少(shǎo)基金经(jīng)理(lǐ)明(míng)确看(kàn)好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去(qù)年(nián)下(xià)半年开(kāi)始增(zēng)持软(ruǎn)件，当(dāng)时基本处于估值、机构持(chí)仓的(de)历史底部的位(wèi)置。他认为，行业在信创(chuàng)、数(shù)字化、智能化等(děng)长期(qī)需求刺激(jī)下将迎来(lái)3年以上的景气(qì)周(zhōu)期，也是为数不(bù)多处于成(chéng)长前期、对标国际也还有(yǒu)巨大成长空间的板块，长(zhǎng)期坚(jiān)定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将(jiāng)拉开新一轮科技创(chuàng)新(xīn)周(zhōu)期的序幕(mù)，带来以十年(nián)为维(wéi)度(dù)的产业(yè)变(biàn)革机会，同(tóng)时配合2023年(nián)一季度的复苏和业绩修复，以软(ruǎn)件计算机为代(dài)表的(de)科技板块内会持(chí)续(xù)有个股投资机会。”李(lǐ)涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新(xīn)能源新材(cái)料基金经(jīng)理姚志(zhì)鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑问人(rén)工智能和可再生能源(yuán)将构(gòu)成未来社(shè)会的基(jī)石。在当下，随着经济的企稳和新人工智(zhì)能浪潮的进入，未来新的产(chǎn)业(yè)机会将进(jìn)入新一轮(lún)的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积极的一派(pài)。他在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子版(bǎn)块带(dài)动的人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也(yě)实现(xiàn)较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他(tā)所管理(lǐ)的基金(jīn)维持了较高仓位，对人工智能相关产业链进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争(zhēng)力、应用空(kōng)间广阔的硬件和软件公(gōng)司进(jìn)行精选和(hé)布局。海康威视(shì)、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份新入兴全(quán)合(hé)润前(qián)十大重仓股(gǔ)名单(dān)，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普洛(luò)药业退出。其中(zhōng)，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年年末的(de)0持仓(cāng)，直接(jiē)买到了十(shí)大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工智(zhì)能(néng)相(xiāng)关产业链的挖掘。澜(lán)起科技(jì)、晶(jīng)晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海(hǎi)波的万(wàn)家品质生活在一季度也进行(xíng)了调仓换股，提高TMT行(xíng)业(yè)结构占比(bǐ)，减持地(dì)产、军工比例(lì)，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三大持仓，产(chǎn)品(pǐn)总(zǒng)仓位90％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来(lái)看，科大(dà)讯飞、三六零、金山办公、中科(kē)曙光(guāng)等(děng)4个(gè)TMT股(gǔ)票进(jìn)入前十大重(zhòng)仓股之列(liè)，招商蛇口、保(bǎo)利发展退(tuì)出(chū)十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一(yī)季报前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行(xíng)业的原因，莫海波表(biǎo)示，主要(yào)是基于对未(wèi)来2年数字经济的看好。随着人口老(lǎo)龄化与经济发展模式转变，数据成为新的生产要素，高质量(liàng)发展的核心在于全要素(sù)生产率(lǜ)的提升(shēng)，充(chōng)分利用好云计算(suàn)、大(dà)数据(jù)、人工(gōng)智能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较(jiào)好(hǎo)的(de)产业(yè)逻辑，通过信(xìn)息技术全方位(wèi)赋能传(chuán)统行业，从生产(chǎn)和(hé)服(fú)务端全面提升效率。

　　“数(shù)字经济(jì)涵盖底(dǐ)层的通信网络、算力、算法(fǎ)，以(yǐ)及多样(yàng)化的(de)行(xíng)业(yè)应用(yòng)等，这是一个(gè)系(xì)统性工程，产业空间较大(dà)、持续(xù)时间较长，是未(wèi)来具有(yǒu)成长性的行业之(zhī)一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基金(jīn)权益投(tóu)资(zī)部总经理陶灿管理的基金(jīn)也重点布局(jú)了(le)TMT或人工智能相(xiāng)关板块。比如，建信智能生活在一季度继续调(diào)整(zhěng)了(le)行业配置，降低了制造业、大金融地(dì)产行(xíng)业的配置，增加了(le)消费(fèi)、TMT 板(bǎn)块(kuài)的配(pèi)置，特别是重点布(bù)局了(le)人(rén)工智(zhì)能(néng)技术创新(xīn)带(dài)来的相关产业趋(qū)势(shì)机会。

　　保留一份清醒

　　分歧顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉声音开始显现

　　不(bù)过，在人工智(zhì)能极致行情演绎下，也(yě)有(yǒu)基金经(jīng)理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经理秦毅虽然(rán)在一季报中表达了对人工智能的重视，但一季度并未加入(rù)对(duì)于AI领域(yù)的布局阵(zhèn)营(yíng)。

　　他表示(shì)，过(guò)去(qù)一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块走(zǒu)出了轰(hōng)轰(hōng)烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智能(néng)成为了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代表着大模(mó)型路线的(de)成功，这(zhè)一成功比之(zhī)前(qián)几次(cì)的如(rú)AlphaGo等更具现实意(yì)义(yì)，因为本次(cì)的人工智能(néng)的应用领域(yù)得到了极大的(de)拓展，模型具(jù)备了强大的通用性(xìng)。这属于科技史上的一次重(zhòng)大创(chuàng)新，未来多个行业将极大受益(yì)于这一技(jì)术的应用(yòng)和普及。未(wèi)来我们应该更(gèng)加(jiā)重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度(dù)前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在一(yī)季报中也(yě)提到了对AI的看好，但他的基(jī)金(jīn)持仓中也鲜少见到对(duì)相(xiāng)关(guān)板块的(de)布(bù)局。他表示，除(chú)复合国家安全自主可(kě)控和产业趋势外，今(jīn)年市(shì)场高度关(guān)注的(de)以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模(mó)型技术，有望(wàng)开启新(xīn)一(yī)轮的科技创(chuàng)新(xīn)周期，深入和广泛应用，将对IT产业(yè)产生更大、更持(chí)久的(de)需求拉动，因此(cǐ)，计算(suàn)机(jī)、电(diàn)子等偏成长(zhǎng)行(xíng)业的部分成长(zhǎng)股是未(wèi)来关注的方向之一。

　　中庚价(jià)值领航一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发(fā)现基金经理蔡丞丰表(biǎo)示(shì)，他注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了新能源板块的非理性行(xíng)为(wèi)，就如同去(qù)年三季度半(bàn)导(dǎo)体及医药板块(kuài)的抛售，反而造就(jiù)了难得的机会。“我们(men)这时反而应(yīng)该加大对能源板块(kuài)机会(huì)的(de)挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经(jīng)理孟夏虽(suī)然也认(rèn)为，AI是不亚(yà)于互联网级别的技术(shù)要(yào)素革命，或许(xǔ)我(wǒ)们已(yǐ)经(jīng)站在新(xīn)一轮科技浪潮带(dài)来的全球繁荣的开(kāi)端。作为成长投资者，会积(jī)极学习和(hé)拥抱，非常庆幸(xìng)有生之(zhī)年能(néng)看到AGI通用人工(gōng)智能(néng)的雏形(xíng)。但她(tā)同时表示，也会努力在火热(rè)的行情(qíng)面(miàn)前保留一(yī)份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄别(bié)真(zhēn)正能够(gòu)兑现(xiàn)长期(qī)业(yè)绩(jì)的(de)投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折(zhé)，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后(hòu)续(xù)波动。正因为此，他(tā)在去年三四(sì)季度布局(jú)了不(bù)少人工智能相关的标(biāo)的，在一(yī)季度对TMT板块(kuài)有所减(jiǎn)仓，现在(zài)的配置大概(gài)率少于(yú)市(shì)场平均(jūn)水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已经超(chāo)过了40％。当然市场中有不少声音说这次不一样(yàng)，交易占比创新(xīn)高(gāo)代表了主线行情的确立，但我们还是(shì)认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总会(huì)消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个(gè)道(dào)理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，这在今年初(chū)是想象不到的。就好比去年初我们想象不到俄(é)乌冲突，和(hé)后来的疫情。”中泰资(zī)管基金经理姜诚也(yě)在一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或(huò)许(xǔ)是科技(jì)发展进程中最(zuì)重要(yào)的(de)事件之一，但(dàn)要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业(yè)链(liàn)不(bù)同(tóng)环节之间将如何分配(pèi)？市场当(dāng)前认为的受(shòu)益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度，以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多(duō)快提升？都是很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可(kě)细(xì)说(shuō)起来又让(ràng)人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智能的(de)发展是一个(gè)长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带(dài)来的投资机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能(néng)好的资产，是我(wǒ)们的投资(zī)目标。

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