今年以(yǐ)来，港(gǎng)股(gǔ)走势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季(jì)报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金(jīn)整体港股仓位略(lüè)有提升，大(dà)幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行业(yè)，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股基(jī)金基金(jīn)经(jīng)理表(biǎo)示，预计(jì)港股(gǔ)市场已经进入(rù)了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入(rù)加速扩(kuò)张，未来(lái)港股市场将在(zài)波(bō)动中上行，板(bǎn)块方(fāng)面，看好(hǎo)政策优化下的消费(fèi)和地(dì)产、预(yù)期(qī)反转修复的互联网和医药(yào)、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等(děng)

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆港(gǎng)通基(jī)金（不同份额分开统计，下同）中含(hán)“港”字的主动权益基金(jīn)近400只，这些(xiē)都是“高纯(chún)度”以港(gǎng)股为投资方向(xiàng)的基金。截至一季度末，这些基金的港股平均(jūn)仓位为(wèi)62.39％，较(jiào)去年(nián)底微升0.38个百分点，其中有83只基(jī)金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒生(shēng)科(kē)技指数为代表的港股(gǔ)数字经济呈现了(le)上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截至4月(yuè)23日，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关(guān)口。

　　与(yǔ)此同时，不少知名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)在一季度加大了对(duì)港股的投(tóu)资力度，提升(shēng)港股配(pèi)置在(zài)10-40个百分(fēn)点(diǎn)不等。比如，崔(cuī)宸龙(lóng)管(guǎn)理的(de)前海开源沪(hù)港深新(xīn)机(jī)遇(yù)A，港股仓位由去年底的1.18％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的39.13％；史博管理的南方(fāng)港(gǎng)股创新视野一年持有A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的(de)71.08％提升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港(gǎng)股通红利精选A，港股仓位由去年(nián)底的70.80％提(tí)升(shēng)至(zhì)今年(nián)一季度末(mò)的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银(yín)港股通价值发(fā)现(xiàn)A，港股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提升至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中(zhōng)欧港(gǎng)股数字(zì)经(jīng)济A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的83.22％提升至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被(bèi)陆(lù)港通基金重仓的前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、药明生物(wù)、香港交易所、青岛啤(pí)酒股份、李(lǐ)宁、华润啤(pí)酒，涵(hán)盖通信(xìn)服务、油气开采、数字媒体、生(shēng)物制品、多元金融、服装家(jiā)纺(fǎng)、视频饮料(liào)等(děng)领域(yù)。其中，腾讯控股、中(zhōng)国(guó)移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石(shí)油、快(kuài)手(shǒu)-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同程度增持。

　　按照增持情(qíng)况排序，加仓幅度(dù)最大的前十只港股为(wèi)中国海洋石油、新天绿色(sè)能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭(xù)阳集团、中国石猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗油化工股(gǔ)份、中国南方航空(kōng)股份、华电(diàn)国(guó)际电(diàn)力(lì)股(gǔ)份、越秀地产、中(zhōng)广核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼(liàn)化及(jí)贸易、航空机场、房地产开发等(děng)领域。值(zhí)得注意的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆(lù)港通(tōng)基(jī)金在一季度对其大(dà)幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港(gǎng)股(gǔ)市场或将在波动中(zhōng)上行，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对(duì)于港股后(hòu)市(shì)，南方(fāng)港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)视野一年持有基金基金经(jīng)理史博在一季度中表示，展望未来(lái)，仍然看好(hǎo)港股市(shì)场投资机会：中(zhōng)国经济方面，宏观经济仍在企稳(wěn)回升(shēng)，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增加，非制造(zào)业恢复(fù)速(sù)度加快；海外(wài)无风险(xiǎn)利(lì)率方面，3月初非农和通(tōng)胀数据以及突发的银行风险(xiǎn)事件已(yǐ)经让美(měi)联储过于强硬(yìng)的(de)紧缩预(yù)期有所(suǒ)趋(qū)缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加(jiā)息进入(rù)尾部区(qū)域；风(fēng)险偏(piān)好方(fāng)面，欧美(měi)银(yín)行业风险事件对市(shì)场(chǎng)冲击可(kě)控，国内政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市场将在波动中(zhōng)上行，在板块配置方(fāng)面，我们将加大对政策优化下的消费和地产、预(yù)期反转修(xiū)复(fù)的互联网(wǎng)和医药、高景气(qì)的(de)制(zhì)造业等(děng)板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济基金(jīn)经理曲径表示，港(gǎng)股(gǔ)数字经济的代表行业为互联网和(hé)先进制(zhì)造，在经历了过去2年(nián)的合规整治及(jí)业务梳理(lǐ)后，股价均(jūn)处在价值(zhí)投资(zī)区域(yù)，具有(yǒu)良好的(de)投资性(xìng)价比。同时，互联网相关公司(sī)，也(yě)更具(jù)有数据、平台和算法(fǎ)的(de)整(zhěng)合(hé)能力，通过推出人工智能(néng)相关(guān)模型(xíng)及应(yīng)用，提升自身(shēn)运营效(xiào)率，以及对外输出算法和算力。作为人(rén)工智(zhì)能赋能(néng)各(gè)个(gè)行业的(de)元年，我们中长期看好港股数字经济板块的前景。

　　华宝港股通香(xiāng)港基金经理周欣(xīn)表示(shì)，港股市场方面，港(gǎng)股市场大部分的企业盈(yíng)利来源于中国内地，中国内地经济的环(huán)比上行将会支撑港(gǎng)股(gǔ)公(gōng)司(sī)盈利的环比增(zēng)长，从而(ér)支撑(chēng)下(xià)港股公(gōng)司下半年的市(shì)场表现(xiàn)。然(rán)而，虽然公(gōng)司盈利环(huán)比(bǐ)仍有一定的增(zēng)长，但是由于基数(shù)效应，下半年港股盈(yíng)利同比(bǐ)增速会较上半年有(yǒu)所(suǒ)回落。对于估值相对较(jiào)高的(de)行业将有一定的压力(lì)。

　　行业方面，受行业反垄断的(de)影(yǐng)响，TMT行(xíng)业龙头(tóu)公司的估(gū)值仍(réng)将受到一定(dìng)程度的压制，但是(shì)当行业龙(lóng)头公(gōng)司受情绪影响出现超跌时(shí)，将(jiāng)会有较好的买入机(jī)会出现。生物医药行业仍(réng)将处在(zài)行业(yè)快速(sù)增长的(de)红利中，但是(shì)随着中报业绩的释放和(hé)四季度集(jí)采的预期，生物行(xíng)业(yè)前期涨幅较多的龙(lóng)头公司可能(néng)会出现一定的调整(zhěng)，但是通过自下(xià)而上(shàng)的(de)方式生物医(yī)药行业仍将有机会选出(chū)有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港(gǎng)深(shēn)基金经理(lǐ)付倍(bèi)佳表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，我们预计港股(gǔ)市场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)进入了企业(yè)盈利的(de)拐(guǎi)点且即将迎来收入加(jiā)速(sù)扩张(zhāng)，并(bìng)且A股市场也即(jí)将(jiāng)进入企(qǐ)业盈(yíng)利的拐(guǎi)点(diǎn)，这是推动两地市场向上的决定性因素。

　　在(zài)盈利周(zhōu)期“内强外弱”及(jí)加息(xī)周期临近尾声流动(dòng)性逐(zhú)步(bù)宽松背景下，中国资产的吸引力(lì)有望进一(yī)步凸显。在A股及(jí)港股估(gū)值均(jūn)在(zài)低位、风险溢价均在高位的背景下，有望开(kāi)启盈利与估(gū)值修复的戴维(wéi)斯双(shuāng)击行情。

　　主要(yào)关注三条(tiáo)投资主线：1.关注盈利(lì)增长(zhǎng)高弹性的机(jī)会：由于中国(guó)经(jīng)济(jì)修(xiū)复有望成为全球投资的(de)主(zhǔ)线，因(yīn)此经营杠杆弹性大、前期降本增效优的猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗行业和板块(kuài)更有望受(shòu)益(yì)于经济复苏，盈利预测(cè)有较大上修(xiū)空间；同(tóng)时(shí)部分龙(lóng)头(tóu)公司有(yǒu)长(zhǎng)期(qī)的前沿技(jì)术/产品储(chǔ)备(bèi)以迎接下一轮的(de)收入扩张(zhāng)机会，有望开启二(èr)次(cì)增长曲(qū)线，如(rú)互联(lián)网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关(guān)注收(shōu)益(yì)风险比(bǐ)显(xiǎn)著右偏的(de)机会：关注在未来经济(jì)周期(qī)中上(shàng)行风险显著大(dà)于(yú)下(xià)行风险(xiǎn)的行业。市场(chǎng)预期在低(dī)位、景气(qì)度有拐(guǎi)点或持续性超预期(qī)的行业。供需格局佳，价(jià)格(gé)弹性贡献(xiàn)盈利超(chāo)预期的行(xíng)业，如电子(zi)、新能源(yuán)、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面(miàn)夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以(yǐ)及分(fēn)红(hóng)意愿(yuàn)提升的(de)高股息资产的投资(zī)机会，如通信(xìn)、石油石化等。

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