A股(gǔ)“股(gǔ)王”之争进入(rù)白热化阶段(duàn)，中国移动股价(jià)周中创历(lì)史新高，一(yī)度从独占A股市值榜首近3年的茅台手中抢下“A股之(zhī)王”的光环，引发市场热议。截至(zhì)周五收盘，茅台(tái)最终以微弱优势(shì)反(fǎn)超，但(dàn)地位已岌岌可(kě)危(wēi)。值得注意的(de)是，因中国(guó)移(yí)动(dòng)在(zài)A+H两地上市，若按其A股股(gǔ)本(běn)计算则不过是一场计算上的乌龙，但若均按照A股股价(jià)等(děng)数据(jù)计算，则其总市值一度(dù)达(dá)2.19万亿元(yuán)，超越茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉长时间看，在数字(zì)经(jīng)济、信创(chuàng)、中特(tè)估(gū)、人工智能等一(yī)系列热点(diǎn)催化下，中国(guó)移动今年(nián)股价累计最大涨(zhǎng)幅已近(jìn)60%，自去年上市以(yǐ)来(lái)最近一年股(gǔ)价累计最大涨幅接(jiē)近翻倍，而茅台股价则几(jǐ)乎仅在原地踏步。有市(shì)场(chǎng)人士(shì)认为，中国移(yí)动和茅(máo)台这场股王宝座的争夺可能揭(jiē)示着A股未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录：消费回潮卷(juǎn)出(chū)白(bái)酒泡沫 数字经济时代(dài)带来预备新股王

　　A股总市值榜首之(zhī)争，向来是市场关注焦(jiāo)点，回顾(gù)历史来(lái)看，撒贝宁个人资料简历g>最近十多年来股王变迁的背(bèi)后似乎也(yě)反应着国(guó)内经济趋势和产业价(jià)值的变化。

　　回(huí)溯2007年中国石油登陆A股时，市值一度超(chāo)过8万(wàn)亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本市(shì)场市(shì)值之(zhī)首，得益于当时基建大发展时期(qī)，中石油在股王的位(wèi)置上稳坐了八年，直到2015年工商银行依托(tuō)当年互联网金融牛(niú)市成为(wèi)新锐股(gǔ)王。再后来，随着我国在2018年进(jìn)入(rù)消(xiāo)费牛市(shì)，开启了(le)此后(hòu)三年的消费白马股(gǔ)大牛(niú)市，也成就了如今贵州茅(máo)台股王的A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆汇、勾股大数据；资(zī)料(liào)来源(yuán)：微信公众号(hào)市值(zhí)观(guān)察4月(yuè)17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍(réng)一直(zhí)稳(wěn)稳领(lǐng)跑，但(dàn)在(zài)高端白酒的高(gāo)估值泡沫下，以(yǐ)及今年春(chūn)节(jié)后(hòu)白酒行业的(de)终(zhōng)端动销几乎并未达到预期(qī)，整个白酒(jiǔ)板块经(jīng)历回调，公司股价也(yě)现大幅下跌。近日，中国移(yí)动的(de)突然崛(jué)起(qǐ)更是(shì)开始对其王(wáng)位(wèi)发出(chū)了挑战(zhàn)。

　　撒贝宁个人资料简历市场分析指出(chū)，中国移(yí)动一度超越贵州茅台市值这一历史(shǐ)性(xìng)事件背(bèi)后，除了(le)离不开国家政策(cè)持续推进(jìn)的数字经济，与最近爆火的人工智(zhì)能两大概念加持，还有来自(zì)于“中特(tè)估”这(zhè)个(gè)新(xīn)概(gài)念的强力催化(huà)。

　　具体来看，根据数据显示(shì)，当(dāng)前美股(gǔ)市值(zhí)前十的上市公司中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌(gē)、亚马逊(xùn)、英伟达(dá)、特斯拉、META均(jūn)为(wèi)科技股(gǔ)。有分(fēn)析(xī)认(rèn)为，科(kē)技进步已成提升(shēng)生产力的重(zhòng)要(yào)因素，二级市场对科技企业的态度(dù)能(néng)一定程度显示(shì)出科技企业的(de)竞(jìng)争力强度。因此(cǐ)，以中国移动为代表的科技(jì)股“逼宫”以贵(guì)州茅台为(wèi)代表的消费(fèi)股似乎也(yě)预(yù)示着市场中(zhōng)的积极现象。

　　目(mù)前(qián)，在我国经济逐渐向数字化深(shēn)度(dù)转型的背(bèi)景下，实力强劲(jìn)并实现华丽转身的(de)中国(guó)移动，已经(jīng)逐渐成引领中国经(jīng)济潮(cháo)流的主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。信达证券研报表示，公司(sī)作为国企数字经济担当，积极布局云计(jì)算(suàn)、IDC、工(gōng)业互(hù)联网等创新业务，伴随(suí)算力网(wǎng)络(luò)的进一步发展，将拉(lā)动底(dǐ)层云计算业务(wù)的需(xū)求，公(gōng)司具备(bèi)较强的 IDC/云计算业务(wù)能力，正在从传统管道运营商向数(shù)字科技(jì)领军企业加快跃迁升(shēng)级，有望首先(xiān)迎来估(gū)值重塑(sù)机(jī)遇(yù)。

　　同时，从估(gū)值(zhí)修复情况来看，根据(jù)光大证券4月15日研报显示(shì)，2022年底(dǐ)以来，截至4月(yuè)13日，三大(dà)运营商股(gǔ)价涨幅均(jūn)超过(guò)20%，其中(zhōng)中国电(diàn)信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值分(fēn)别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于(yú)近五年区间平均(jūn)PB（LF）。以中国移动为(wèi)代表(biǎo)的三(sān)大运营商板块，借助“央企低估值(zhí)+数字(zì)经济”成(chéng)为率先(xiān)修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法(fǎ)能否打破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，还(hái)有另一个故事引发市场热议。即很长一段(duàn)时间以来，A股市场一直流传着(zhe)“茅台(tái)魔咒”的传(chuán)说(shuō)，即大(dà)多(duō)股(gǔ)价(jià)超(chāo)过茅台(tái)的上(shàng)市公(gōng)司，在风(fēng)光散(sàn)尽(jǐn)之后往往下场都(dōu)不太好。本次中国(guó)移动直(zhí)接在市值上超越茅台，结果是否会不(bù)一样(yàng)呢(ne)？

　　回看那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市公(gōng)司，有同样中字头(tóu)的中国船舶，其(qí)在(zài)2007年依(yī)托船舶业景气度提升，股价超(chāo)越茅台并(bìng)一度(dù)突破300元/股，但好景不长，在(zài)2008年金融危(wēi)机(jī)爆发、船(chuán)舶业跌入冰(bīng)点后极速缩(suō)水至30元附近，至今中国船舶(bó)股(gǔ)价(jià)维持在24元左右。此外，海普瑞、神(shén)州(zhōu)泰岳、安硕(shuò)信息、中文在(zài)线、全通(tōng)教(jiào)育等多家公司股价均超越茅台，但最后的(de)结果(guǒ)不(bù)是业绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以(yǐ)看出的(de)是，上述公司的陨落大部分主要是由(yóu)于行业景气度变化以(yǐ)及股市景(jǐng)气度无法(fǎ)维持。而茅台凭借其产品稀缺性以及长期稳稳增长的利润，最终(zhōng)一次次甩开(kāi)这些(xiē)曾经短(duǎn)暂领先撒贝宁个人资料简历者(zhě)。对于一家(jiā)企业股价能(néng)否持续上(shàng)涨以及维持高(gāo)位，市场普遍(biàn)观点还(hái)是认为(wèi)，实际需(xū)要(yào)看公司的基本(běn)面。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的中国移动，为(wèi)什么此前(qián)市值却一直不(bù)如茅(máo)台(tái)呢？

　　对此，有分析认(rèn)为，大致归结为两个重要原因。一方面，茅台越卖(mài)越(yuè)贵，但话费(fèi)越交越少。在(zài)市(shì)场化的作(zuò)用下，一瓶(píng)茅台已经冲上3000元左(zuǒ)右的高价，而(ér)中国移动(dòng)虽掌握着大把的通信类资(zī)源，但(dàn)作(zuò)为央企(qǐ)需要承担“提速降费”的责任，也就(jiù)不能(néng)无拘束地涨价。另一方面即是成本(běn)方(fāng)面的问题，中(zhōng)国(guó)移动本质作为通信基(jī)础设施(shī)企业(yè)，需要持续不断的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近十(shí)年资本开支合计(jì)1.82万(wàn)亿元。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本(běn)不需(xū)要如此(cǐ)沉重的(de)资(zī)本开支，也不需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此(cǐ)，从财务数据可以看(kàn)出，中国移动(dòng)今年一(yī)季度的营收是茅台的(de)8倍(bèi)，但净利润却差别不大，销售毛利率(lǜ)更是(shì)有(yǒu)着(zhe)一(yī)个24%另一(yī)个92%的(de)巨大差别。

　　不过，近期来看(kàn)，一系列信号表明(míng)中国移动可能(néng)正(zhèng)在迎(yíng)来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移动(dòng)此前表示，2022年是三年投资高峰(fēng)的最后一(yī)年，2023年(nián)起(qǐ)资本开(kāi)支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比(bǐ)下降20亿元，同比(bǐ)下(xià)降1.1%，全年营(yíng)收则可突破1万亿(yì)元。据业内人士测(cè)算(suàn)，这意味着届时(shí)全(quán)年资本开支占收入比重将(jiāng)低于(yú)18%，创下2007年以来的新(xīn)低。

　　同时(shí)，更加重(zhòng)要的是(shì)，随着移动互(hù)联(lián)网进入下半场，行业重(zhòng)心已转向(xiàng)产业互联网和(hé)智(zhì)能(néng)化，中国(guó)移动(dòng)加速转(zhuǎn)型下正在抓紧机遇。信达证(zhèng)券研报表示(shì)，中(zhōng)国移动(dòng)数字化转型收入“第二曲(qū)线”不断攀(pān)升，去年公司数字化(huà)转(zhuǎn)型(xíng)收入对主营业务收(shōu)入(rù)增量贡献(xiàn)达(dá)到79.5%，占主营(yíng)业务收入(rù)比提(tí)升(shēng)至 25.6%，成为(wèi)公司收(shōu)入(rù)增(zēng)长的第一(yī)驱(qū)动力。此外，公司(sī)移动云收入规模(mó)实现新跨越(yuè)，去年移动云收入(rù)达到503亿元，同比增长108.1%，连续(xù)三年实现翻倍暴(bào)涨，综合实力迈入国内业界第一阵营。

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