昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭(bì)门会(huì)议，但会议开始后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯(sī)说：白(bái)宫谈判代(dài)表(biǎo)实在不可理喻，目前谈(tán)判(pàn)处(chù)于“暂停(tíng)”状态(tài)。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方(fāng)是否会在周五(wǔ)或周末再(zài)次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三(sān)大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可能(néng)影响联储(chǔ)的利率路径，若(ruò)源于银行业(yè)危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经济放(fàng)缓，美联(lián)储可(kě)能不(bù)必让利(lì)率升(shēng)到原(yuán)应有的高(gāo)位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美(měi)联储6月份加息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)的讲话(huà)相比(bǐ)，交易员似(shì)乎更受债务上限事态发(fā)展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅(fú)收(shōu)窄；美(měi)债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景敏感的两年期(qī)美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)迅速远(yuǎn)离他讲话前(qián)所创的两个月来高(gāo)位，一度较高(gāo)位回落超过(guò)10个基点；美(měi)元(yuán)指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲话(huà)结(jié)束(shù)后，美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美(měi)股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周五高开低(dī)走(zǒu)，受债(zhài)务上限(xiàn)谈判暂停拖累(lèi)三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌近1％，热门中概(gài)股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东(dōng)方涨超1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两(liǎng)周(zhōu)。而(ér)伦锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周(zhōu)连(lián)跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周(zhōu)跌幅(fú)，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油(yóu)期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周美油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准备继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡锡表示，共(gòng)和党人(rén)将于北京时间今(jīn)天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开(kāi)债务(wù)上限解决(jué)不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登(dēng)推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截(jié)至(zhì)5月17日(rì)，美国财政部财政紧急措(cuò)施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能无需(xū)继续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间(jiān)今(jīn)天凌(líng)晨），美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔出(chū)席(xí)名(míng)为(wèi)“货币政(zhèng)策观点”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市场关注他提(tí)供的利率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美国(guó)通胀远远高于(yú)我们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返(fǎn)目(mù)标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支(zhī)持(chí)6月会议(yì)暂不加息，而(ér)且银(yín)行业危机(jī)导(dǎo)致的信贷条件收紧，可(kě)能意味(wèi)着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压(yā)力可能对(duì)经(jīng)济增长(zhǎng)、就(jiù)业和通胀造成(chéng)的负面影(yǐng)响，可能(néng)无(wú)需（继续(xù)）加息至那么高(gāo)的水(shuǐ)平就能成功打压(yā)通胀。美联储(chǔ)在收紧货币(bì)政策方面已取得长足进步，政(zhèng)策立(lì)场(chǎng)现在是对(duì)经济增长具有(yǒu)限制性的。做(zuò)太多与做太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面(miàn)临(lín)着迄(qì)今为(wèi)止收紧政策的效应滞(zhì)后，以及(jí)近期银行业压力导致的信贷收紧程度等(děng)多重(zhòng)不确(què)定性。有鉴(jiàn)于此，美联(lián)储有能力观察更(gèng)多(duō)数(shù)据和未(wèi)来前景的(de)演(yǎn)变，然(rán)后再(zài)决定(dìng)可(kě)能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测的准确度通(tōng)常存在挑(tiāo)战，他(tā)上(shàng)述提(tí)到的观点及其能实现的(de)程度也都存(cún)在(zài)不确定性，理由是“未(wèi)来前景面临着历史性高(gāo)企的不确(què)定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货(huò)币政策应进一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称(chēng)，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路(lù)径信号。“新美(měi)联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需(xū)结(jié)构(gòu)预期转弱(ruò)，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续下(xià)行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续(xù)走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振兴表示，主要(yào)有(yǒu)三方面：一(yī)是产业供需结构预期转弱；二是宏观(guān)环境不乐观(guān)；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要原因在(zài)于远(yuǎn)兴投产(chǎn)的消(xiāo)息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌(diē)幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的(de)持货(huò)意愿(yuàn)依(yī)旧较差(chà)。纯(chún)碱(jiǎn)上(shàng)周(zhōu)到港5万吨，对供需(xū)关系(xì)也存在一定的影响。在现(xiàn)货松(sōng)动(dòng)、投产预期、库存累库的(de)影响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他(tā)说(shuō)，短期价格松动，中下(xià)游的备(bèi)货(huò)情绪出现一(yī)定的谨(jǐn)慎(shèn)或(huò)者恐高的情(qíng)形，因此产(chǎn)销出现了较为明显的下(xià)滑。在现货(huò)松(sōng)动(dòng)、产销较弱的(de)局面下，玻璃的(de)价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产(chǎn)业(yè)供需结构(gòu)看，浙商期货分析师(shī)江文(wén)敏(mǐn)具(jù)体介绍(shào)，纯(chún)碱方面，近(jìn)期主要市场交易点是(shì)远兴能源(yuán)新增(zēng)投产。昨日(rì)，远兴(xīng)能源1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱产能(néng)150万吨(dūn)，后(hòu)续2号(hào)线原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加(jiā)作(zuò)用下持续走低，周五又逢(féng)远(yuǎn)兴能源点火的(de)信息落地，市场看空(kōng)情绪(xù)高(gāo)涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介绍(shào)，纯碱的供需结构在(zài)9月会发(fā)生变(biàn)化，这是(shì)市场早已预期的，市场也已充分(fēn)计价，这一点从9月合(hé)约的深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得(dé)到(dào)验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期(qī)下，产业链开(kāi)始(shǐ)形成负(fù)反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货(huò)价格(gé)也出(chū)现崩塌，这一点从近(jìn)月合约的跌幅和现货向期(qī)货回归的(de)方式收敛基差上可以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方面，江(jiāng)文敏(mǐn)表(biǎo)示，近期市场主要交易点是需求(qiú)转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的订单支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片(piàn)库(kù)存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数(shù)据来看，原片库存偏(piān)高(gāo)，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河(hé)地(dì)区产销数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区产销(xiāo)数据平(píng)均为73％，华东(dōng)地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份(fèn)玻璃(lí)日熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬(xún)玻璃价格在去库逻(luó)辑下出(chū)现过反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后利(lì)润改(gǎi)善很(hěn)多，加之终端表现并(bìng)不乐观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预(yù)期、国内经济复(fù)苏(sū)不及(jí)预(yù)期的背景下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的(de)中(zhōng)观逻辑终敌不过(guò)疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上(shàng)看(kàn)，部分市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注(zhù)检修(xiū)是否能带来现(xiàn)货价格短期的企(qǐ)稳，但中长期价格(gé)下跌至成(chéng)本线为大概(gài)率(lǜ)事(shì)件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑(duì)现有限(xiàn)，因此检(jiǎn)修仅(jǐn)为长(zhǎng)期(qī)趋势(shì)下(xià)的(de)扰动(dòng)，商(shāng)品从偏(piān)紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势(shì)预计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等(děng)待的则是中下(xià)游的(de)备货(huò)意愿何时能够起来：一(yī)是等(děng)待下游的(de)原(yuán)料(liào)库(kù)存消耗，二是(shì)对未来的(de)需(xū)求是否存在旺季的预期。短(duǎn)期(qī)来看，下(xià)游以(yǐ)消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在需(xū)求存(cún)在缺口的(de)情(qíng)形下(xià)，7月订单(dān)是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成本(běn)，或(huò)是供需上有(yǒu)重(zhòng)大改变(biàn)，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持(chí)弱势。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的变化，短线资金(jīn)离场或(huò)使得低位波动加大(dà)。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指标(biāo)：一是基差不再是以现货下跌方(fāng)式来修(xiū)复(fù)；二是月供需预期博弈相对明(míng)朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关(guān)注(zhù)远兴能(néng)源的后续投产(chǎn)进(jìn)展、碱价降(jiàng)价幅度(dù)。若(ruò)远兴(xīng)能源(yuán)后续投产推迟(chí)，则盘(pán)面或将维(wéi)稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将(jiāng)继续保持(chí)，中长期则视终端(duān)需求变动来判断(duàn)是(shì)否维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注下游深加工订单情况、地(dì)产施工端情况。若后期地产施工端(duān)主体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的(de)需求量将抬升，下游(yóu)深加工订(dìng)单数量(liàng)也(yě)将因此(cǐ)抬升，盘(pán)面(miàn)或维稳。

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