4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场延(yán)续消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开(kāi)工负荷高位(wèi)，加之市场(chǎng)对新(xīn)年(nián)度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续(xù)上涨。而(ér)国外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费(fèi)延续(xù)偏弱局(jú)面下，外棉价格承(chéng)压运行，导致国内(nèi)外棉(mián)花价差不(bù)断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结束(shù)了内外(wài)棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的格(gé)局(jú)，近期随着国(guó)内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强的原因(yīn)在于国内供需矛盾(dùn)更为突出，春(chūn)节后国内需求(qiú)持续修复，外贸订单表现也好于(yú)预(yù)期，叠加新疆天气不利棉花播种和(hé)出苗，减(jiǎn)产预(yù)期(qī)推动国(guó)内棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松(sōng)，上涨空(kōng)间(jiān)受限。”申银(yín)万(wàn)国期货棉(mián)花分(fēn)析师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场(chǎng)受消费(fèi)旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库(kù)存低位，开工(gōng)负荷保持高(gāo)位(wèi)运(yùn)行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺(fǎng)企(qǐ)开机(jī)负荷达到75％，较(jiào)上(shàng)月(yuè)提高8个百分点；纺企所接订单(dān)排(pái)单时间达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单时间达到近(jìn)两年来最高水平。同时(shí)由于大部分纺企纱(shā)线产品库存低(dī)位，产销压(yā)力较小，促(cù)使(shǐ)部分企业增(zēng)加原棉储(chǔ)备库(kù)存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持(chí)续上涨(zhǎng)，但下游纺(fǎng)企对(duì)高价棉花(huā)的接受程度并(bìng)不(bù)高，仍以(yǐ)刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显减(jiǎn)少(shǎo)，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也(yě)并未(wèi)有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多(duō)的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个(gè)百分(fēn)点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆(lù)续(xù)出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播(bō)种以及(jí)出苗带(dài)来了不利(lì)影响，进(jìn)一步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧(yōu)，也为减(jiǎn)产炒(chǎo)作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一(yī)度回落，但近日(施为什么读yi什么意思，施怎么读啊rì)新疆(jiāng)地区迎(yíng)来(lái)强降雨，部分地区伴随(suí)大风和沙(shā)尘暴(bào)，可能会(huì)对棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引发了市(shì)场(chǎng)对于天气的关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花(huā)播(bō)种面积普(pǔ)遍下降，根据(jù)我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播(bō)开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低(dī)，尤其(qí)是(shì)北疆因积温(wēn)不足，播(bō)种时间推(tuī)迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及(jí)5月初部分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气(qì)，导致部分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生(shēng)长进度较去(qù)年同(tóng)期或(huò)推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克(kè)重，或(huò)导(dǎo)致(zhì)减产幅(fú)度(dù)扩大。”高(gāo)飞(fēi)堂(táng)说，再(zài)者就是行业(yè)人士对新年度(dù)供(gōng)应收(shōu)紧预(yù)期(qī)增强，普遍(biàn)提高现货售(shòu)卖价格。4月份国(guó)内价(jià)格明(míng)显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内(nèi)供应端方面，在意向种植面积下降和播种期低(dī)温(wēn)天气(qì)的双重作(zuò)用下(xià)，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大增加(jiā)。需求端，目(mù)前下游纺(fǎng)织企(qǐ)业的(de)开机率(lǜ)维持(chí)高位，而成品库存仍(réng)位于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端(duān)带来的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在(zài)走弱(ruò)的预期，短期(qī)对国内棉价形(xíng)成一(yī)定的压力(lì)。但中长期内需(xū)持续(xù)复苏的逻辑并未(wèi)改(gǎi)变(biàn)，中(zhōng)国(guó)已经(jīng)成为支撑全球棉花(huā)消费(fèi)复苏的主力(lì)军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业(yè)者担忧持续加息的(de)紧缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织(zhī)品服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加(jiā)1.39％；而国外地(dì)区棉花(huā)消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月下(xià)旬公(gōng)布的美棉(mián)周度净签约量(liàng)环比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下(xià)降(jiàng)72％，进一步(bù)使市(shì)场担忧国外(wài)棉(mián)花市场(chǎng)阶(jiē)段(duàn)性需求(qiú)下(xià)滑(huá)，外棉价格也(yě)随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测(cè)，将(jiāng)全(quán)球棉花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费(fèi)量大幅(fú)调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得(dé)期末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市(shì)场消费增长明(míng)显，叠加极端天气(qì)对(duì)棉(mián)花(huā)正常出苗生长带(dài)来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺(tǐng)价(jià)出货意(yì)愿增强，国内棉花价格(gé)随之水涨船高；而(ér)国外弱预期背(bèi)景下(xià)，消费(fèi)下滑，与国(guó)内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国(guó)内棉价(jià)-国外棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉(mián)花价差延续(xù)正(zhèng)值。国(guó)内棉花价格回(huí)归至外(wài)棉价格上方，或(huò)使纺(fǎng)企用棉成本(běn)增加(jiā)，后续(xù)与外棉市场的(de)竞争压力或增加。

　　对于(yú)后(hòu)市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡(dàn)季(jì)后(hòu)需求支撑减弱，当前(qián)基本面(miàn)缺乏实(shí)质性利(lì)好，天气对产量的影响仍有待(dài)观察，郑棉短期预计(jì)宽幅(fú)振(zhèn)荡(dàng)为(wèi)主(zhǔ)。中长期看，国(guó)内棉花(huā)产量(liàng)下滑是大概率(lǜ)事件(jiàn)，今年已有许多(duō)轧花厂在升级改(gǎi)造(zào)加工(gōng)设(shè)备(bèi)，对于产能(néng)持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果(guǒ)棉(mián)花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会(huì)在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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