昨夜(yè)，美(měi)国(guó)银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品(pǐn)期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美股三(sān)大指数集(jí)体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股(gǔ)又崩(bēng)了，第一共(gòng)和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地(dì)区(qū)性银行股再次大跌，导致美国国债价(jià)格(gé)飙升，短期市场利(lì)率大幅(fú)下跌(diē)，债券交易员不再完全押(yā)注美(měi)联储会再加(jiā)息25个基(jī)点。6月的(de)美联储(chǔ)利率(lǜ)掉期合约目前反(fǎn)映出(chū)，央(yāng)行(xíng)基(jī)准利率仅比(bǐ)当前(qián)有效联(lián)邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可(kě)能性约为(wèi)80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为美联(lián)储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除了大幅降低加息(xī)的(de)可能性外，掉期交易还(hái)显示，市(shì)场对利(lì)率见顶后美联(lián)储(chǔ)降息(xī)的(de)押注有所增加，他们预计(jì)到年底联邦(bāng)基(jī)金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美(měi)股时段，新加坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期货(huò)05合约跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近4％，为去(qù)年12月以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫(gōng)发布声(shēng)明(míng)称，美国(guó)总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的(de)债务上限方案。白(bái)宫(gōng)称：众(zhòng)议院(yuàn)共(gòng)和党人必须在没有任(rèn)何(hé)要求和条件(jiàn)的情况下打消(xiāo)违约的可能(néng)性(xìng)，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项(xiàng)将(jiāng)债务(wù)上(shàng)限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美(měi)国财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提高政府的债务上(shàng)限，由此产生的债务违约(yuē)将在美国(guó)引发一(yī)场“经济灾难(nán)”，使未来几年的(de)利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务(wù)违约将导致失(shī)业(yè)率上升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支出增(zēng)加。耶(yé)伦称，提(tí)高或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美(měi)元的债(zhài)务上限(xiàn)是国会的一项“基本责(zé)任”，如果违(wéi)约将(jiāng)产生一(yī)场经济和金融灾难，使借贷(dài)成(chéng)本永久提高，增加未来的投(tóu)资(zī)成(chéng)本。如果不提高(gāo)债务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市(shì)场的恶化，政府将可能(néng)无法向军人家庭(tíng)和(hé)依赖(lài)社会(huì)保障的(de)老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美(měi)国总统拜登正(zhèng)式(shì)宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上(shàng)写道：“每一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出(chū)的时(shí)刻，为了他(tā)们的基(jī)本自由挺身而出。我相信这是我们(men)的(de)时(shí)刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜(bài)登还附上了一(yī)段视(shì)频(pín)。<中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗/p>

　　法新社分析(xī)称，目前(qián)拜登(dēng)在(zài)民主党内(nèi)部没有真正的挑战者，但他的(de)年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的(de)审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期(qī)结束时(shí)，这位资(zī)深民主党人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周末(mò)发布(bù)的一项民(mín)调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜(bài)登不应该参选。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要(yào)或次要(yào)原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间风控工(gōng)作安(ān)排(pái)

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关(guān)工作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为10％；白(bái)银(yín)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源(yuán)方面，自4月(yuè)27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，国际铜期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘结算时，所有品种期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易(yì)后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边市的第一个交易日结(jié)算时起，上述品种期货合约(yuē)的(de)交易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆(dòu)中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)维(wéi)持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量(liàng)最大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)恢(huī)复(fù)至节前(qián)标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现单边市的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，沪(hù)中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的(de)交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各合约的(de)保(bǎo)证(zhèng)金调整系数(shù)根据相应(yīng)股(gǔ)指期(qī)货(huò)的交易保证金标(biāo)准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅(guī)品(pǐn)种持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的(de)合(hé)约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续(xù)报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，工业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货(huò)价格(gé)走(zǒu)势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一(yī)鸣(míng)表示，近(jìn)期生(shēng)猪现货偏强的主要(yào)原因(yīn)有(yǒu)四点：一是短期二(èr)次(cì)育(yù)肥造成货源有所收紧；二是来自(zì)政策面的支撑(chēng)；三是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下跌的(de)主要(yào)逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段性触底。中(zhōng)小养户(hù)惜售(shòu)推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区(qū)域(yù)二(èr)次育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈(liè)，期(qī)现(xiàn)货价格同时上(shàng)涨。然(rán)而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成本附近明显承(chéng)压(yā)。同(tóng)时，套保资金介入(rù)。因此(cǐ)周二(èr)期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称，能繁(fán)母猪存栏以及(jí)生猪(zhū)存(cún)栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏(lán)以及屠(tú)宰(zǎi)企业库存(cún)来看(kàn)，今年(nián)下半年市场(chǎng)不(bù)会出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽(kuān)松大概(gài)率(lǜ)延长至(zhì)今年下半(bàn)年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张晓君(jūn)介(jiè)绍，从(cóng)月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅(fú)逐月增(zēng)加(jiā)，至(zhì)少对(duì)应到今年(nián)7月生猪出栏供给(gěi)相对充足(zú)。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的(de)是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集(jí)团(tuán)化方向发展，而且(qiě)规模(mó)化占比(bǐ)得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去(qù)年同(tóng)期(qī)，产能(néng)较为充(chōng)裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化(huà)为“强化以(yǐ)能繁(fán)母猪(zhū)为主(zhǔ)的生(shēng)猪产能(néng)调控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳(wěn)定(dìng)在4100万(wàn)头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去年(nián)最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出(chū)库(kù)，目(mù)前冻品的高库(kù)存水(shuǐ)平将抑(yì)制猪价上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消(xiāo)费总结为持续向好(hǎo)发(fā)展态势，政策引导及市场预期向好，加(jiā)上(shàng)居(jū)民收入增加、消费意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需求却一直不温(wēn)不火(huǒ)。目(mù)前看，今(jīn)年(nián)生猪的(de)需(xū)求大概率将回(huí)归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也(yě)表示(shì)，此次需求(qiú)好转主要在(zài)于冻品入库(kù)以及二育(yù)支撑，终端需求无(wú)实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未出现明(míng)显提升，随着二季度(dù)气温升高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回归至(zhì)低迷状态(tài)。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出(chū)栏(lán)计划或(huò)继续增加，市场整(zhěng)体处(chù)于供大于(yú)求状态，现货价格“五一(yī)”后或(huò)继续(xù)回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供(gōng)给相对(duì)充(chōng)足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端(duān)备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然(rán)而(ér)，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去(qù)，猪价(jià)将重(zhòng)回供(gōng)需基本(běn)面。当前距(jù)“五(wǔ)一(yī)”小长假仅剩3个(gè)交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提(tí)前反映了(le)市场情绪(xù)。建议投(tóu)资者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改(gǎi)，大概率仍将保持低(dī)位(wèi)盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按(àn)照官(guān)方能繁存栏(lán)数(shù)据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出(chū)栏峰(fēng)值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率环(huán)比下降。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消费旺季，供(gōng)减(jiǎn)需(xū)增预期(qī)下，相对(duì)支撑(chēng)当期(qī)生猪价格，故目前(qián)盘(pán)面11月价格(gé)相对坚挺。不过(guò)在国家良好调(diào)控之下，能(néng)繁(fán)母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保(bǎo)持(chí)稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的(de)基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建(jiàn)议(yì)养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出(chū)套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下(xià)滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需(xū)求端的扰动，一(yī)方(fāng)面，印度洗船事(shì)件为盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而(ér)降低国内需求的担(dān)忧则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日报记(jì)者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计(jì)很(hěn)大概率将(jiāng)小于(yú)第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关因素(sù)的梳理来看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地未来供(gōng)需转宽(kuān)松的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期现货(huò)报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上(shàng)一个交易日(rì)均有20美元(yuán)/吨左右的下(xià)跌(diē)。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季(jì)以(yǐ)及印尼(ní)可能放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的(de)担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于(yú)平均季(jì)节性减量。目(mù)前产地已步(bù)入增产(chǎn)季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可(kě)能(néng)非常可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出口大(dà)增(zēng)，库存超预期下(xià)降至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份马(mǎ)来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国植物(wù)油供应充足(zú)，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至345万吨(dūn)，充足的(de)库存和(hé)竞(jìng)争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师(shī)郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已(yǐ)经步入(rù)季节性增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势(shì)。不过(guò)，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月份工(gōng)作日较(jiào)少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累(lèi)库(kù)，且(qiě)随着复产利多增(zēng)强和出口前景不佳(jiā)持续(xù)，后期马棕继续面临累(lèi)库压(yā)力(lì)，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或维持承(chéng)压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据(jù)显示，3月份印(yìn)度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食(shí)用油(yóu)峰值(zhí)库存问(wèn)题仍(réng)未解决(jué)。截至(zhì)3月末(mò)，其食用油总库存(cún)依(yī)旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕(zōng)差(chà)，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒(dào)挂，远月有所修复(fù)，近月(yuè)进口偏低(dī)，远(yuǎn)月(yuè)买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍(réng)处在历史(shǐ)同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气(qì)温(wēn)升高(gāo)及棕榈(lǘ)油(yóu)消费进一步好转，需(xū)求有(yǒu)望回(huí)升(shēng)，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱(ruò)势运(yùn)行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出(chū)现持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进(jìn)口到港数(shù)量将明显减少。在此基础上(shàng)，随(suí)着(zhe)天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽(suī)可能有(yǒu)影响，但无(wú)法改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复(fù)的大(dà)势，国内库存短期(qī)内仍可(kě)能加速(sù)去(qù)化。长期市场对(duì)于未来供应充(chōng)裕的预期基本(běn)一致。天气情(qíng)况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步(bù)入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求较(jiào)差，未来产(chǎn)地存(cún)在(zài)累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多(duō)因(yīn)素对盘面有(yǒu)一定支(zhī)撑(chēng)，价(jià)格或(huò)以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全(quán)球(qiú)宏(hóng)观经济环境偏弱，价(jià)格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说(shuō)。

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