北京时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒(sā)韦召开年度(dù)股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一(yī)边吃(chī)喜诗糖(táng)果(guǒ)，一(yī)边回答了来自(zì)全(quán)球投资者5个(gè)多小时(shí)的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东(dōng)会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和(hé)投(tóu)资者分享了投资、成功(gōng)以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果以及公(gōng)司“接班人”等热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表示(shì)，他和芒格(gé)依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃(qì)第二(èr)台车，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我想大多(duō)数人(rén)会放弃第二(èr)辆车。这是消费者(zhě)行为(wèi)对苹果(guǒ)公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积(jī)电在产业链(liàn)中的重要(yào)位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司可以与台积(jī)电相比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡(fán)的领导(dǎo)地(dì)位(wèi)。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间获取(qǔ)本次股东会(huì)最新(xīn)观(guān)点(diǎn)，筛(shāi)选出40条核心精华(huá)内容，以飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好许多(duō)

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的(de)原因是(shì)，买(mǎi)Pilot是(shì)一个分成三个阶(jiē)段(duàn)的交(jiāo)易(yì)，第一个阶(jiē)段(duàn)价格很好，第二个阶段(duàn)由于他(tā)们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们(men)在 2017 年购买了(le)Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分(fēn)股(gǔ)份(fèn)已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将使我(wǒ)们(men)的所有权提高到(dào)80％，并导致我(wǒ)们在财务报表中充分整合Pilot的收益(yì)、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)太合(hé)理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛一(yī)样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)的(de)分销做的很好(hǎo)，我们有很多产品(pǐn)供应给它(tā)，但有些产品很(hěn)难(nán)让人们只(zhǐ)去(qù)沃尔(ěr)玛购买，我(wǒ)们也(yě)会把(bǎ)产品的分(fēn)销渠道多元化，我们希望能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然(rán)有101年(nián)的历(lì)史，

　　但其魔力也(yě)不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题不(bù)在于是否开(kāi)新店。我和查理(lǐ)为了(le)把这个品牌推向全(quán)球做过(guò)很(hěn)多尝试，每(měi)次我(wǒ)们(men)都是在(zài)最初(chū)觉得走对了方向，但后(hòu)来发(fā)现还是不行。喜诗糖(táng)果有(yǒu)101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力(lì)，但魔(mó)力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题比较多(duō)

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个(gè)（经营）非常困(kùn)难(nán)的(de)行业(yè)，是（竞(jìng)争(zhēng)）非常严峻(jùn)的行(xíng)业(yè)。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情(qíng)的来临(lín)，客流量减少了，但(dàn)电(diàn)影(yǐng)院不(bù)能减少(shǎo)影片供(gōng)应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在收(shōu)购动视暴雪(xuě)的事情(qíng)上

　　微软已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资(zī)人提问(wèn)，伯克(kè)希(xī)尔出售动视(shì)暴(bào)雪股份是否影响到了微(wēi)软(ruǎn)对其的(de)收购？对(duì)此，巴菲特(tè)回复(fù)：“伯克希尔(ěr)所有监(jiān)管要求下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至(zhì)于微(wēi)软，我(wǒ)认(rèn)为(wèi)他们已经做得(dé)非常(cháng)出色了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与英国有关部(bù)门积极地进(jìn)行了合作，但这并不(bù)代表他(tā)们最终一定会成(chéng)功，这也不是愿意多花钱(qián)就能(néng)解决的(de)问(wèn)题(tí)。我还不清楚最(zuì)终结果会如(rú)何，但即使这笔(bǐ)收购最(zuì)终没(méi)有(yǒu)成功，也(yě)不代(dài)表(biǎo)微软或动视暴雪(xuě)有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已(yǐ)超过了(le)能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的(de)占比超(chāo)过(guò)了能源(yuán)业(yè)务。虽然我们持有苹果的股份占比(bǐ)不高，但每年的权重都在(zài)增加(jiā)。我(wǒ)不懂手机，但我(wǒ)能看(kàn)明(míng)白消费者的(de)习惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃买手机还是(shì)放弃买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如(rú)何发展，但我(wǒ)们知(zhī)道(dào)什么(me)是正确(què)的价格(gé)，我们可(kě)以在消费者行(xíng)为方面做一定的预测，以及(jí)它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多数(shù)人(rén)可能会选择放(fàng)弃买(mǎi)车(chē)

　　有投资者对于苹(píng)果占伯(bó)克希(xī)尔组合的35％表示(shì)担忧，认为(wèi)这已经接近(jìn)了危(wēi)险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特(tè)肯定地表(biǎo)示，“你的(de)美元是好(hǎo)的(de)。”以(yǐ)此(cǐ)来表示，这笔投资是(shì)没问题的(de)，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖(táng)果等都是(shì)生意(yì)，而苹(píng)果的商业模式更好。消费者花钱的时(shí)候都(dōu)有(yǒu)自己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一部(bù)手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元(yuán)买(mǎi)第二(èr)辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么(me)放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地(dì)位

　　《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》事前发送了(le)提问，想了解伯克希尔在(zài)一个(gè)季(jì)度内(nèi)快速买入卖(mài)出台积电的原(yuán)因。在问答环(huán)节，巴菲特对此进行了说明，在他看(kàn)来台积电(diàn)是世界范围(wéi)内(nèi)管理(lǐ)最(zuì)完善且最重要的公(gōng)司之一(yī)，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它(tā)只能留在（中国(guó)）台(tái)湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参(cān)与了(le)亚利桑那州的部分芯(xīn)片工作，但(dàn)至(zhì)少(shǎo)在我看来，目前(qián)我们(men)没有一家(jiā)公(gōng)司可(kě)以(yǐ)与台(tái)积(jī)电比拟，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领(lǐng)导(dǎo)地(dì)位。何(hé)况(kuàng)它(tā)们还拥(yōng)有一位91岁的(de)创始(shǐ)人，这(zhè)家(jiā)公(gōng)司非常棒(bàng)。”

　　关(guān)于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估(gū)了(le)自己，

　　可他(tā)是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己？巴(bā)菲特的(de)回答是，“是的，我认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己，但他很有(yǒu)才华。所以，他高(gāo)估了一个不需要高估(gū)就能(néng)成为天才的人。他(tā)真(zhēn)的(de)很(hěn)聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他的智商可能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我(wǒ)们的不(bù)同(tóng)之处在于，我想要的不多，我在寻(xún)找简单、确(què)定性高的工作，我不想要那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克(kè)需(xū)要(yào)狂热，致力于解决不(bù)可能的问题。我(wǒ)喜欢我现在(zài)的生(shēng)活方式(shì)，我不喜欢和他(tā)在一起，他也(yě)不喜欢和我(wǒ)在一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整个(gè)世界(jiè)，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年(nián)的(de)年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而(ér)当时(shí)人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美(měi)国的汽(qì)车公司还(hái)会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但(dàn)事实也并(bìng)非(fēi)如此，法拉利就处于一个特殊的(de)位(wèi)置。虽然(rán)我们觉得，汽车不(bù)是一(yī)个吸(xī)引人的行(xíng)业，但电动汽车即(jí)将大获成功。现在它带来了(le)巨大的成本和巨大(dà)的风险，但(dàn)我不喜欢(huān)巨大的资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资(zī)者关(guān)于人(rén)工智能的问题时，芒格表示，如果你到(dào)中(zhōng)国(guó)的比(bǐ)亚迪工厂去看(kàn)一看，会发现自动化(huà)操作(zuò)程度非常高，但我(wǒ)还是觉得用人可能(néng)更(gèng)好(hǎo)，因为人(rén)工智(zhì)能并不能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智(zhì)能虽然可以(yǐ)做一些令人(rén)惊(jīng)奇的事情，比尔(ěr)盖(gài)茨也曾带我(wǒ)去(qù)看微软的产品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能(néng)讲笑(xiào)话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很(hěn)多事情是不能掌控(kòng)的(de)。人(rén)工智能可以改变全世界，但(dàn)它并不能(néng)改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机会在降低(dī)，

　　但总会有新技术(shù)创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额收益的机会在相对降低，但这(zhè)并不代表(biǎo)没有投资机(jī)会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能源等领域都有新(xīn)的改变(biàn)，新的事物永远在不断(duàn)出(chū)现，而且会(huì)取代一些原(yuán)有的(de)技术，因此，在这其(qí)中会(huì)存(cún)在(zài)很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔在新能(néng)源方面

　　做了很多(duō)投入(rù)，但还远远不(bù)够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克希尔能(néng)源(yuán)这家公司(sī)，就是(shì)希望能够(gòu)帮助(zhù)解决一(yī)些环境方面的问题。从(cóng)传统(tǒng)能源向(xiàng)新(xīn)能源的转变，我们在这个方面做了非常多的投入。不过(guò)，现在做(zuò)的还远远(yuǎn)不(bù)够。”更多精彩观(guān)点请关注证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历(lì)能(néng)源行业的变革，全(quán)球都(dōu)是如此(cǐ)，我们有3家美国的公共(gòng)事业公(gōng)司，我们希望(wàng)能够(gòu)在全国的每一个州(zhōu)制定(dìng)不同的计划，然后(hòu)将这(zhè)些计划进行整合。我们也将我们的(de)目标进行了同步(bù)规划，我们(men)希望2030年的碳足(zú)迹(jì)与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得(dé)的(de)成(chéng)绩，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美(měi)国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事(shì)件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对投资者(zhě)提出的硅谷银行(xíng)破(pò)产事(shì)件(jiàn)会带(dài)来(lái)怎样的经济后果时，巴(bā)菲特表示，这是(shì)灾难性的(de)，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美(měi)元，这是法(fǎ)令的规定，但(dàn)这不是(shì)美国的行为方式，就像他们不会让债(zhài)务上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向(xiàng)美国公(gōng)众解释(shì)为什么只有25万(wàn)美元(yuán)有“存款”保险，这次(cì)事件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑(duì)感到担忧(yōu)，

　　这是不应(yīng)该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直(zhí)以来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染(rǎn)的，我父(fù)亲在1931年因(yīn)为(wèi)银行挤兑而失去(qù)了工作。不过，这些年来(lái)，银(yín)行系统发生了很大变化。二战后(hòu)的那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了一件非常明智的(de)事情，就是(shì)成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规(guī)则(zé)

　　导致(zhì)银行系(xì)统风(fēng)险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“美(měi)联储被(bèi)赋予了制定保证金要求(qiú)的责任(rèn)。他们改(gǎi)变了很多次保证金要求，因为我们都知道，借(jiè)了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流动性，引发(fā)了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批(pī)评美联储失职。不(bù)过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他(tā)们正在履行其职能(néng)。现金也(yě)不(bù)是(shì)垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他(tā)表示，我们(men)在第二次世界大战(zhàn)中付出(chū)了代(dài)价。我们(men)每个人，包括学(xué)校的孩子(zi)和其他人(rén)，也包括我自(zì)己(jǐ)。我们购(gòu)买了最(zuì)初(chū)所谓的(de)战争债券、国防债券和(hé)储(chǔ)蓄债券(quàn)等等。如果不停(tíng)印钞票，我无法预计宏观环境会(huì)变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈(tán)美国银行危(wēi)机：

　　银(yín)行可以有新发明(míng)，但要恪守旧的价(jià)值观(guān)

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“银行业(yè)可以有各种各样的新发(fā)明，但它需要有旧的价值(zhí)观。我(wǒ)们(men)不知(zhī)道会(huì)发生什么，因为在(zài)目前的情况下，可能会(huì)发生很多(duō)事(shì)情。你必须(xū)有惩(chéng)罚(fá)，打击(jī)那些(xiē)制造(zào)问题(tí)的人。如果他们(men)承担了不该承(chéng)担的风险，如果你(nǐ)要改变人们未来的(de)行为(wèi)方式，风险就必须(xū)落在他(t蜗牛是不是昆虫类ā)们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投资方法，不做别(bié)人做的(de)一些风险性事情，银(yín)行(xíng)可能是一个非(fēi)常不(bù)错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资了(le)一家银(yín)行(xíng)。如果(guǒ)1970年的《银(yín)行(xíng)控股公司修(xiū)正(zhèng)法案》没有通过，我(wǒ)们最终(zhōng)可能会拥有许多银行，而(ér)不是许(xǔ)多(duō)保(bǎo)险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失(shī)去(qù)信心，

　　这不(bù)会是一个好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去(qù)美(měi)元(yuán)化(huà)与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是(shì)储备货币，我看(kàn)不到任(rèn)何其他货币(bì)能够取代它。我觉得(dé)没人(rén)能理解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能比我们更清楚，但是他也不能(néng)完(wán)全控制我们的(de)财(cái)政政(zhèng)策。当疫情发生(shēng)的时候，并没有人知(zhī)道(dào)需(xū)要印多少数额(é)的货币才能解决问题(tí)，而直到它失控。人们会对货币失去(qù)信(xìn)心，他(tā)们的行(xíng)为方式可(kě)能会完全(quán)不同。我们无法预(yù)测(cè)，但我们知道这不是(shì)一个(gè)好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，过去10年(nián)，虽然(rán)有很(hěn)多上市公司涉及保险业(yè)务，但没有一(yī)家是自(zì)己(jǐ)愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是(shì)一家技(jì)术公司，但在我们(men)看来，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他同时解(jiě)释，盖可在技术(shù)方面需要做(zuò)的(de)工作要比想象(xiàng)的多很多(duō)。

　　作(zuò)为政府雇(gù)员(yuán)保(bǎo)险公(gōng)司，盖可第一(yī)季度业绩表现得(dé)非(fēi)常好，这(zhè)背后(hòu)有两个原因，首(shǒu)先是(shì)减少了前一年(nián)的(de)保险准备金，其次一季度(dù)还是汽车保险的旺(wàng)季，此外(wài)在远(yuǎn)程信息处(chù)理方面，盖可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产(chǎn)领域

　　从来就(jiù)不特别(bié)活跃

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提出的商业地产损(sǔn)失情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业(yè)地产领域更(gèng)活(huó)跃时？巴菲特表示(shì)，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系(xì)列(liè)负面因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和世界很多地方市中心(xīn)的空洞化(huà)却是非常(cháng)严重的，它会影响很(hěn)多人。建筑(zhù)不会消失，但所有者会变化(huà)，人们总是喜欢买(mǎi)没有追(zhuī)索权(quán)的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重(zhòng)点是(shì)

　　以安全(quán)的方(fāng)式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特(tè)表示，他密切关注这(zhè)一团队(duì)的运营指标，其中不仅有(yǒu)美国的铁路，而(ér)且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确(què)实经历了一段困难时(shí)间，但(dàn)好在(zài)我们走出疫情和供应方面的挑战，不过(guò)还(hái)面临劳工(gōng)问题(tí)和其他一些问(wèn)题。我们的(de)团队优(yōu)先(xiān)考(kǎo)虑(lǜ)的是(shì)恢复(fù)铁路的长期运(yùn)营，而不(bù)是(shì)短期专注于在20年内达(dá)到某一(yī)运营指标(biāo)，要(yào)长期(qī)为(wèi)客(kè)户提供可(kě)持续的优(yōu)质服(fú)务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一(yī)次情(qíng)绪化投资决(jué)定(dìng)

　　在回答(dá)有没有因为情(qíng)绪作出错误的(de)投(tóu)资决定时(shí)，巴菲(fēi)特表示：“虽然(rán)在生(shēng)活中谁(shuí)都(dōu)不(bù)想成为一个(gè)没(méi)有(yǒu)感情的人，但肯定想(xiǎng)在做(zuò)投资或商业(yè)决定时成为(wèi)一个没有感情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投(tóu)资并创(chuàng)造(zào)了(le)

　　超过5000亿(yì)美(měi)元的股东权(quán)益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如(rú)果我(wǒ)们(men)拥有更(gèng)多的(de)企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东的份额，作为伯(bó)克希(xī)尔的所有者，每(měi)年都(dōu)在(zài)增加(jiā)，而投资者不(bù)需要花任何(hé)钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿(yì)美(měi)元的股东权益和超过(guò)300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持(chí)有的(de)超过1000亿美元(yuán)的现金充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为什(shén)么要派(pài)发现金(jīn)？我们(men)感兴(xīng)趣的、真(zhēn)正想做(zuò)的是(shì)收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美元(yuán)的价格，收购一家价值(zhí)1000亿(yì)美(měi)元的公(gōng)司。

　　“适(shì)当的(de)情(qíng)况下，没有人能(néng)像我们一(yī)样达成交易。2008年(nián)我收购了(le)一大堆公(gōng)司，这(zhè)种(zhǒng)事情会再(zài)次发生(shēng)。但问(wèn)题(tí)是，我们(men)收购的机会(huì)是非常有限(xiàn)的，所以当一(yī)家好公司面临被卖掉的时(shí)候，我们(men)需(xū)要足够的资金。但我(wǒ)们(men)的(de)股东可能会把股票卖得太便宜，而且(qiě)无法做什么让股价稳步(bù)上涨。我(wǒ)们有足够的钱(qián)，我们(men)正(zhèng)在用我们所拥(yōng)有的东西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资(zī)的秘诀是洞(dòng)悉消费者的(de)行为

　　关于公司如何(hé)在(zài)短期利(lì)润(rùn)和长期防御能(néng)力之(zhī)间做(zuò)出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季(jì)度预算是(shì)否达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的事业。好的企(qǐ)业(yè)不(bù)多，但我们确(què)实找到(dào)了一(yī)些，例如，当我们在(zài)1966年(nián)试图涉足(zú)百(bǎi)货商店业务时，我们学到的是(shì)，在奖品上(shàng)做(zuò)图案绘制，这可(kě)以(yǐ)算是一件(jiàn)愚蠢(chǔn)的(de)事。我们一直(zhí)在试图(tú)洞悉的是消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉企业的(de)技术趋势，如果能做(zuò)到这(zhè)点(diǎn)，那(nà)也(yě)能获(huò)利！但这并(bìng)不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人关注(zhù)的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承我的工(gōng)作(zuò)，当然现在我还在位，格雷(léi)格的(de)主(zhǔ)要(yào)价值是可(kě)以把(bǎ)一些事(shì)情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格(gé)雷格是(shì)做出最(zuì)终(zhōng)决定的(de)那个人(rén)。未来(lái)我们还需要(yào)更多的优秀人(rén)才，去(qù)涉及更多的业务。如果(guǒ)这些人(rén)不足够聪明(míng)，我们是绝不会让他们(men)接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯克希(xī)尔有很(hěn)多很优秀的(de)经(jīng)理人(rén)，相(xiāng)对其(qí)他大型公司，伯克希尔(ěr)之所以能够做的更好原因之一，是从(cóng)不会(huì)频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特说，“阿(ā)吉(jí)特•贾恩(ēn)是(shì)全球(qiú)选出的十大最(zuì)佳保险经理(lǐ)人之一，他(tā)的(de)地(dì)位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变一个体系，而总是会去(qù)改善(shàn)一(yī)个体系。我很享受与他交流，以(yǐ)前我们(men)每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世(shì)界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分(fēn)原因(yīn)，是为了(le)把(bǎ)格雷格(gé)介绍给那(nà)些生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人感到非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴(bā)菲(fēi)特说。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充道(dào)，“我(wǒ)们确(què)实希望和（那(nà)些企业）有长期合作的机(jī)会。它(tā)们是一(yī)些令人难(nán)以置信的投资机(jī)会，一(yī)直是(shì)非(fēi)常好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大商社的两天走访是(shì)非(fēi)常(cháng)棒(bàng)的(de)。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望(wàng)百年后的(de)伯克希尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷(juàn)顾，为(wèi)社会带来幸福(fú)感(gǎn)

　　在问(wèn)答环(huán)节，巴菲(fēi)特提出了一(yī)百年后伯克希尔(ěr)的发(fā)展愿景，他说，希望这家公司(sī)仍(réng)能被股东们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福(fú)感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下(xià)的书时(shí)至(zhì)今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资(zī)本

蜗牛是不是昆虫类　　仍会(huì)比(bǐ)大(dà)部分公司都要多

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔(ěr)被(bèi)认为是一个国家的资产而非(fēi)负债，以往记录(lù)已经说(shuō)明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资(zī)本还是会比(bǐ)大部分(fēn)公司都(dōu)要多(duō)，也仍然可(kě)以在国家的经济中投入非常多的钱，带(dài)来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在(zài)相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非常优(yōu)秀的回购(gòu)计划框架，我会继续沿用，因为(wèi)股票回(huí)购将同时对股东(dōng)和公司(sī)自身的(de)运营产生益处，如(rú)果资本足(zú)够且股(gǔ)票(piào)很有(yǒu)吸引力，那么为(wèi)什么(me)不通过(guò)回购来提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会(huì)成为活跃的(de)股票(piào)回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的(de)路就清晰了

　　在回(huí)答(dá)关于遗产(chǎn)规划的(de)问题(tí)时(shí)，巴菲特(tè)说，在伯(bó)克(kè)希尔，只(zhǐ)要把某(mǒu)几只股票拿好就行，但这并不适合所(suǒ)有(yǒu)人(rén)。如果你想(xiǎng)要你的孩(hái)子拥(yōng)有某种价值观，重要的是：你要践行这样(yàng)的价值观，并和他(tā)们谈(tán)论(lùn)这个价(jià)值观，从他们出生起，他们就(jiù)在学习你。“你的意(yì)志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄(nòng)清楚如何度过(guò)这一生(shēng)，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年(nián)事已高但没有(yǒu)写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察(chá)过很多富裕(yù)家庭，它(tā)们在财(cái)产规(guī)划分配上都存在各自的问题(tí)。我年事(shì)已高(gāo)，可我并没有签过(guò)遗嘱，因为签(qiān)订遗(yí)嘱需要孩子(zi)的理(lǐ)解以及他们的建议。这(zhè)件(jiàn)事情对于(yú)孩子(zi)而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效果是不一样(yàng)的(de)”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成长。“有一(yī)些人完全不向他们的孩子(zi)透露(lù)任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有关的事(shì)情，而有(yǒu)些人(rén)则(zé)用遗(yí)嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在他们的成长阶段，让他们(men)知道遗嘱上的内容——这在(zài)以(yǐ)后会很(hěn)难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的(de)一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘(mì)诀：

　　活到(dào)老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很(hěn)简单，比如花钱要量入为出，花的(de)钱(qián)要比赚的钱(qián)少；避(bì)免身(shēn)边有能量的人和(hé)活动；要活到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如(rú)果你能做到这一切(qiè)，那你一定会(huì)成功。如(rú)果做不到，成功就需(xū)要(yào)更多的运气，当然，你一(yī)定(dìng)不要把自己的命运都押宝在(zài)运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，业务中没(méi)有困(kùn)难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业(yè)务中没(méi)有(yǒu)困难，我(wǒ)们都非常热爱(ài)自己(jǐ)的事业。每天(tiān)早上起(qǐ)床时，我(wǒ)都(dōu)感觉非常棒(bàng)。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作(zuò)，彼此欣(xīn)赏对方，而(ér)且我(wǒ)上(shàng)班通勤也只需要约(yuē)5分钟(zhōng)的(de)路程，这是(shì)非(fēi)常(cháng)理想的工(gōng)作环境，没(méi)有(yǒu)什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴(bā)菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆在投资上(shàng)对他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄(è)姆在他的书中写(xiě)下一(yī)些非常有说(shuō)服(fú)力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所从事和热(rè)爱的工(gōng)作都(dōu)是(shì)错(cuò)误的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又一(yī)遍。无(wú)论他的想法是否正确(què)，我都非常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马逊(xùn)看看(kàn)这(zhè)本书的排名，它一(yī)直(zhí)在畅销榜上排在差不多第(dì)300名或(huò)第350名(míng)的位置。试想下，到(dào)哪里再找一(yī)本书在其领域里具(jù)有这样持续的地位？”

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