闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局-惠安汇通石材有限公司

闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资(zī)范式(shì)之一：低估(gū)值、高分(fēn)红

　　低估(gū)值、高分红，是(shì)包括能源链、“一带一(yī)路”和(hé)运营商在内的“中特估”方(fāng)向最鲜明(míng)的(de)共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一(yī)带(dài)一路”和运(yùn)营商(shāng)PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便经(jīng)历年初(chū)以来(lái)的大幅(fú)上(shàng)涨后闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局，当前这些板块估(gū)值仍处于(yú)历史平(píng)均水平附近。2）与此同时(shí)，能源链(liàn)、“一带一路(lù)”和运营(yíng)商股息率显著高于市场整(zhěng)体(tǐ)，较高的分红也成为(wèi)其进可攻、退可守的重(zhòng)要支撑。

　　二、“中特估(gū)”投资(zī)范(fàn)式之二：政策的(de)持续支撑(chēng)和催化

　　政(zhèng)策(cè)持续(xù)支撑和催化，成(chéng)为“中特估”中(zhōng)“一带一路”和运营商板块修复的重要(yào)驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一(yī)路”十(shí)周年(nián)之(zhī)际，从沙(shā)伊和解、中俄深化(huà)合作联合声明、中巴(bā)联(lián)合声明(míng)等，以及(jí)后续5月召开在即(j闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局í)的第三届“一带一路(lù)”国际合(hé)作高峰论坛，“一带一路”相关(guān)利好不断(duàn)，板块(kuài)行(xíng)情得到(dào)催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字(zì)经济(jì)上升为国家战(zhàn)略(lüè)，相关政策密集出台。今年(nián)国务院改组又新设国家数据局。运营商作(zuò)为“数字经济”的基础设施，持续得到催化(huà)。

　　三、“中(zhōng)特估”投资范式之三：景气(qì)修复预期

　　2023年中(zhōng)国复(fù)苏(sū)+人(rén)民币(bì)升(shēng)值的(de)全年(nián)宏观主线驱(qū)动盈利能(néng)力修(xiū)复，带动能源链(liàn)整体(tǐ)性上涨。1）能源产业(yè)链作(zuò)为原(yuán)材料(liào)高(gāo)度依(yī)赖海外供(gōng)应、同时(shí)下游需求(qiú)基本集(jí)中在国内市场的方向之一，将充分受(shòu)益于人(rén)民币升(shēng)值的宏观趋势。2）中国(guó)经济复苏，下游领域需求预期回暖，能源产业(yè)链尤其是行业龙头盈利(lì)已(yǐ)在修(xiū)复。

　　四、沿着三(sān)条投(tóu)资范式，“中特估”重点关注哪些方(fāng)向(xiàng)？

　　除了能源链、“一(yī)带一路”和(hé)运营(yíng)商等之外，当前(qián)我们建议(yì)关注机械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行等(děng)细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为(wèi)国家重(zhòng)点支持的战略(lüè)性产业之一，近年来经(jīng)历了行业调整和产能过剩的困境，但(dàn)近(jìn)期板块景气已在改善：一方(fāng)面，随(suí)着全球航运市场需(xū)求正(zhèng)在增长，带来包括(kuò)化学品船与成品油(yóu)轮船的订单大幅(fú)提升。另一方面，国企改革推动(dòng)造船(chuán)企业重组整合和产(chǎn)能优化之下，国内船舶(bó)制造(zào)业已在(zài)逐(zhú)步实现结构调整(zhěng)和(hé)产能优(yōu)化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路、港(gǎng)口）：五一(yī)期间(jiān)各(gè)项(xiàng)数(shù)据恢复良好。业绩确定性强，承诺(nuò)高分红(hóng)，类债属性突出。经济增速下行，高(gāo)速公路、铁路(lù)、港口资产稳健性凸(tū)显，业绩(jì)成(chéng)长及确定(dìng)性较高。同时近(jìn)几年，高速(sù)公路(lù)及铁(tiě)路板块上市公司更加(jiā)注重(zhòng)投资人回报，多家公司发布股东(dōng)回报计划，大幅提高分红比例(lì)以及承诺(nuò)未来几年高(gāo)分(fēn)红水(shuǐ)平(píng)，给(gěi)投资(zī)人(rén)带来确(què)定性的高股(gǔ)息(xī)回报。

　　3）大(dà)型银(yín)行：经济(jì)复苏大背景(jǐng)下融(róng)资(zī)需求回暖，基本面有支撑，板块(kuài)估值也具(jù)备(bèi)修复(fù)空间。2023年以来，信(xìn)贷需求连续三个月超(chāo)预(yù)期回暖(nuǎn)，在稳增长和扩投资(zī)的政策基(jī)调下，后续信贷(dài)、社融仍(réng)有(yǒu)望平稳增长。此外，作为(wèi)业绩稳定且高分红的(de)板块，当前银行PB估(gū)值(zhí)处于2016年以来11.6％的较低位置，修复(fù)空间较大。